Tror du bommer litt her. På norsk sokkel kan du ikke avskrive en capex-investering før feltet er satt i drift.

Ganske enig i det her. Jeg skjønner ikke hvorfor OKEA skal holde tilbake så mye penger. Greit nok at de skal investere en del i 2025 og 2026, men en stor del av denne investeringen vil jo i prinsippet også redusere skatten de betaler på øvrige felt, sånn at den effektive investeringen er ikke så stor, og kontantstrømeffekten er mindre.

Jeg mener de hadde hatt mer enn nok kapasitet til å betale ut utbytte til tross for investeringer. Derfor er jeg enig i at de kanskje er litt mer moderate fordi de har noen dealer i pipelinen.

Prior to PNO's Q4 report, Rex International (not covered, stake in Brage through Lime Petroleum) published a new independent reserves report (CPR), which stated an uplift to 2P reserves on the back of successful drilling at Brage in '24, now reported at 12.4mmboe (prev. ABGSCe 11.3). We note that 2C resources at Brage have risen almost 3x during '24, to 42 mmboe at YE. Subject to continued investments, we expect a substantial portion of these resources to be produced. As such, we pencil in production of 55% of 2C resources. We expect net Brage production 2kboe/d for '25e and '26e (prev. 1.2k and 0.9k), yielding EBITDAX for '25e and '26e of USD 352m and USD 384m, and lift our Brage valuation from 0.3/sh to 1.5/sh. See p. 4 for our estimates.

Naturlig at OKEA vurderer å kjøpe Pandion, og hvis en skal spekulere kan dette være årsaken til at man holder tilbake med utbytte? Til rett pris er i alle fall jeg ombord.

Finansavisen skriver i dag:

Kapitalforvalter selger seg ut av Equinor

En britisk kapitalforvalter kritiserer Equinor for manglende klimafokus og sier de har solgt aksjer i det norske oljeselskapet på vegne av 600 investorer.

Vil tro at management i Pandion Energy, som delvis eier selskapet, føler sterkt på presset fra storeier Kerogen Capital - om fortere enn svint - komme seg ut av E&P.

Med fortløpende høy capex fremover og relativt lav produksjon ~8.000 boepd, holder ikke inntjeningen fra salg tritt med kostnadsutviklingen.

Hovedargumentasjonen beror på vedvarende høy capex Valhall PWP frem til Q2 2027, boringer for å generere økte reserver er for det meste unnagjort - capex utbygging gjenstår, samt fossilt regime bryter totalt med Kerogens investeringsprofil og strategi, som sier:

Kerogen Capital is committed to playing a role in the transition to a lower carbon future. We pursue a carbon-light investment strategy as part of Kerogen’s established responsible investing framework.

Our Climate Strategy

“Now more than ever before we all need to play our part in delivering a carbon neutral future but the pace of change needs to be accelerated if we are to reach net zero in time.”

- Jason Cheng, Co-founder and Chief Executive Officer, Kerogen Capital

https://kerogencap.com/sustainability/responsible-investing/

For den som nå griper muligheten til å erverve deler eller alt av Pandions assets, vil trolig kunne gjøre en god handel. Selv om bransjen normalt tenker langsiktig, vil en nær fremtid innen olje og gass - med tilhørende lavere prising enn tidligere - kunne medføre at det haster for Kerogen og Pandion å omstille seg.

En vesentlig sterkere krone bør vel legge til rette for at valutatapet i Q4 blir reversert i neste kvartalsrapport? USD/NOK var 11.4 ved Q4 - nærmer seg 10.5 nå. Påvirker naturligvis inntektssiden målt i NOK også, men engangseffekten på resultatet kommer til å være positiv i neste Q1 oppdatering.

Synes det er unødvendig vrient å tolke brønnene på Brage og plutselig nye navneendringer.

Hentet fra Q4 2024 rapporten:

Drilling of exploration and appraisal wells in the Prince prospect
and a producer in the Sognefjord East area commenced in
November and will continue into the first quarter of 2025.

exploration må bety 31/4-A-23 F, appraisal bety 31/4-A-23 G og producer etter all sannsynlighet mener jeg må være 31/4-A-23 H. Noe usikker på produceren, andre som kan bekrefte?

Egentlig foregår det da en borekampanje på Brage, med varighet into the first quarter of 2025. Dvs. melding om Prince må påregnes innen Q1.

Går selv og venter på drilling resultatene Prince 31/4-A-23 F og G.

Ettersom Lime ikke har kommet med update Brage og Yme for februar, limes inn denne info - hentet fra REX:

Tar med alt denne gang:

PRESS RELEASE

Oslo, 17 March 2025

BRAGE FIELD & YME FIELD PRODUCTION UPDATE – FEBRUARY 2025

Lime Petroleum AS (“LPA”) wishes to announce that for the full month of February 2025,
production at the Brage and Yme Fields combined, net to LPA, was 8,994 barrels of oil
equivalent per day (boepd).

Brage Field: LPA holds a 33.8434 per cent interest in the Brage Field. The operator of the Brage
Field is OKEA ASA.
Yme Field: LPA holds a 25 per cent interest in the Yme Field. The operator of the Yme Field is
Repsol Norge AS. Only oil is sold from the Yme Field as the produced gas is being used for
production operations and re-injected into the reservoirs for improved oil recovery.

For both fields, there were scheduled and unscheduled shut-ins that were in the ordinary
course of operations during the month. The drilling operations on Brage are a continuation of
an ongoing appraisal and production well

https://investor.rexih.com/newsroom/20250317_121205_5WH_BBPZ9H2JK522S7AT.2.pdf

Ikke av den beste mnd. for Lime, men man kan ikke vite hva som er hva, dvs. Yme eller Brage eller begge to.

Hva som er mest interessant er den siste setningen:

The drilling operations on Brage are a continuation of
an ongoing appraisal and production well.

.

Naturlig at de borer og analyserer begge brønnene før de kommer med resultat - parallell Mistral, desto lengre tid det tar desto bedre.

Denne brønnen er vel enda viktigere for oss aksjonærer enn Mistral, fordi Prince kan komme online tidligere. Er det noen som kan forklare hvor fort og hvorfor den kan komme online tidligere?

Man kan forøvrig glede seg over at det har skjedd et momentumskift i aksjen etter å ha vaket på 16 kroner.

Når kommer resultatene fra prince 31/4-A-23 F? Hvorfor deler de ikke resultatet av den første letebrønnen som ble ferdig tidlig januar? Det er vanlig praksis å klassifisere brønnen som tørr eller funn, helt uavhengig av avgrensningsbrønnen 31/4-A-23 G.

Takk for svar, Gunnarius. Du har imponerende innsikt.

Må si at jeg ikke er helt 100% på OKEA og E&P bransjen, men prøver å lære meg opp.

Men hvis jeg har skjønt det riktig, så er hovedfeltet på Brage snart tom for reserver, mens Bestla vil kobles opp gjennom tie-back på infrastrukturen. Det vil si at Brage egentlig ikke vil fungerer som en produserende ressurs direkte, men at det vil prosessere olje videre fra produksjon gjennom Bestla?

Så hvis man antar at gjenværende ressurser på Brage er ferdig løftet inmen 2026, vil feltet være ikke-produserende gjennom resten av 2026 og frem til H1 2027, da Bestla (forhåpentligvis) kobles opp gjennom Brage. Og så får man håpe at de øvrige brønnene du nevner kobles på videre etter det?

Tror du Tverrdal kobles opp på Brage ved eventuell produksjon?

Hva som kan medvirke til å forkludre OKEAs appetitt på Pandion Energy, kan være Pandion Energys eierandel i PL 891 Slagugle med 20%. Her er tidligere gjort relativt stort funn med i snitt 12 mill. boe i reserver netto Pandion. Ser også at Deepsea Yantai er nevnt til å bore en avgrensningsbrønn Slagugle (6507/5 12 S) med oppstart egentlig når som helst.

Som tidligere nevnt står jeg ikke hardnakket på at OKEA kjøper Pandion - helt eller delvis. Sier ikke annet enn at flere av Pandions assets vil gi god match vs. OKEAs assets, samt at OKEAs forretningsutviklingsteam garantert har vurdert eller vurderer assets til Pandion Energy.

Det er riktig som du indikerer, for OKEA og partnerne fikk gult lys (ultimo 2024) på PUD-fritak for forekomsten Kim og Prince. Ettersom det sannsynligvis kreves en PUD, vil dette ta noe lenger tid. Men det er ikke grunnlag for å hevde at noe slikt vil blokkere på noen måte, ref. myndighetsgodkjenning vs. ny lisens PL055FS og CO2-prosjekt/Luna..

OKEA blir temmelig sikkert ikke nektet utbygging av Prince prospektet. Når det gjelder de to to prince-brønnene (31/4-A-23 F & G) - som er underveis nå - så er disse lokalisert langt unna hva som angår CO2-lagring/Luna.

Lime Petroleum (partner på Brage) har meldt, 29. november 2024:

New licence with tie-back to Brage

Following the successful 2023 Kim discovery within the Brage Field, in which Lime has a 33.8434% interest, the Brage partnership further evaluated the surrounding Sognefjord East area for a potential extension of the reservoir to the east into the neighbouring EXL004 Carbon Capture & Storage (CCS) Luna licence. The Brage partnership, after extensive discussions with the Luna licence partners and the authorities, had submitted an out-of-round application for a production licence covering this eastern extension. Official approval of the PL055FS licence was obtained on 15 November 2024, allowing for exploration, and if successful, development of the Sognefjord East area, while co-existing with Luna.

https://www.limepetroleum.com/post/lime-petroleum-provides-updates-on-its-assets-in-norway


Dvs. Brage partnerskapet har allerede fått klarert forhold vs. Luna. Faktisk vil den nye lisensen, PL055FS, kunne medføre ny leting og produksjon lenger øst på Brage - og samtidig kunne leve i harmoni med Luna (enda lenger øst). Myndighetene har godkjent, 15. november 2024.

På Brage leverer Fensfjord North, som kom online november 2024, vesentlig over forventning. Senere i år kommer ny brønn (Kim) online på Brage. Blir det det funn på Prince, ref. brønnbane F & G, kan disse to brønnene komme online asap. OKEA har angitt ressursgrunnlaget til: Prince (35.2% WI) Pre-drill est.: 8-52 mmboe.

Heller ikke glem at Bestla vil starte produksjonen innen H1 2027, med peak 10.000 boepd netto OKEA.

Det er bl.a. Bestla, Fensfjord North, Kim, Prince, som danner basis i den søknad om forlengelse på Brage, som selskapet holder på med i disse dager.

Derfor er det strålende, at OKEA meldte i går:

OKEA farms into Tverrdal exploration well

(Trondheim, 14 March 2025) OKEA ASA (OSE: OKEA) (“OKEA”) is pleased to announce that it has entered into an agreement with Aker BP ASA (“Aker BP”) to acquire a 35% working interest (“WI”) in the southern part of PL1102 / PL1102B, containing the Tverrdal prospect. Effective date of the transaction is 1 January 2025.

The farm-in strengthens OKEA’s position in the greater Brage area as Tverrdal is located approximately 13 km north of the Brage platform.

Other partners in the licenses are Aker BP (20% WI post transaction), DNO Norge AS (30% WI), Equinor Energy AS (15% WI), and OKEA (35% WI post transaction).

https://www.okea.no/investor/investor-news/okea-farms-into-tverrdal-exploration-well/

Det fremstår som helt tydelig at DNO og OKEA i økende grad får sammenfallende interessefelt. Legg merke til at for Tverrdal prospsktet, har DNO 20% eierskap og vil kunne bidra til speed-up av boring og videre utvikling for Tverrdal prospektet.

Veldig mye positivt som skjer på Brage. Med Kim og Prince, kommer produksjonen mest trolig >10.000 boepd. Dette sagt, markedet avventer resultat ifm. brønnbane F & G på Prince. Guidet til Q1.

DNO er også inne på Mistral med 20%. Skulle OKEA kjøpe Pandion Energy, så vil OKEA få 30% eierskap i Mistral. Selv om det p.t. ligger an til at Equinor kjører showet videre, så kan en påvirkning og valg videre utbygging endres, slik at oppkobling Draugen kommer på banen. Men dette betinger at OKEA argumenterer for Calypso (gj.sn reserve 14 mill boe) og ressursene blir max utnyttet, ved bl.a. kjøpe Pandions 20% andel i Calypso eller gå videre som per i dag med OKEAs eierandel 30%. CEO Ellefsen i Pandion sa til Finansavisen i denne uke, at det vurderes videre løsning/oppkobling Mistral som en pågående prosess. Dvs. endelig beslutning foreligger ikke. Av samme årsak haster det egentlig for OKEA med close en eventuell deal med Pandion, noe som absolutt ikke er sikkert.

Angående Gjøa forholder det seg noe mer usikkert hva angår kortsiktig ramp-up. For selve gassproduksjonen foreligger decline. Det vil på kort sikt være Nova som trolig kan bidra til å motvirke generell decline på Gjøa. Senere kommer utbygging/tie-back av satelittene i Gjøa-området. Her venter atter en gang markedet på melding. For kommersiell suksess med Horatio, hvor OKEA eier 10% og Pandion 20%, vil dette eventuelle funnet kunne bli oppkoblet mot Gjøa. Ditto for Ofelia-funnet med PUD ultimo 2025 i
PL929 (Pandion 20% - OKEA 0%). Igjen og på sikt, Pandion kommer man ikke helt utenom selv for Gjøa.

Er det noen som har reflektert rundt sannsynligheten for at OKEA borer Prince-brønnen og gjør funn, men blir nektet utbygging på grunn av at området er forbeholdt CO2-lagring?

De har jo allerede fått avslag på søknad om fritak på PUD fra myndighetene. Lurer på hvorfor de tar sjansen med boring, når de allerede har fått avslag. De må jo da satse på at myndighetene tillater utbytting hvis det blir funn?

Brage er kanskje også helt avhengig av at det gjøres funn? For meg ser det ut som Brage hadde gjenværende reserver på 12,5 millioner i slutten av 2023. Produksjonen netto til OKEA oppgis å være 6692 boepd i 2024, noe som betyr at feltets produksjon var 19011 boepd. Det gir totalproduksjon fra feltet på 6,9 millioner boe i 2024, som betyr at feltet er tomt i 2025 hvis produksjonsraten opprettholdes? Noe jeg har misforstått?

Den samme problemstillingen gjelder for Gjøa-feltet?

OKEA farms into Tverrdal exploration well

(Trondheim, 14 March 2025) OKEA ASA (OSE: OKEA) ("OKEA") is pleased to announce
that it has entered into an agreement with Aker BP ASA ("Aker BP") to acquire a
35% working interest ("WI") in the southern part of PL1102 / PL1102B, containing
the Tverrdal prospect. Effective date of the transaction is 1 January 2025.

https://newsweb.oslobors.no/message/641305

Tm3P og andre,

Denne type informasjon er for min delt meget nyttig, dvs. bevegelsene i aksjeflyten. Følger lite med på slikt selv, så derfor stor takk - bring it on.

Tar en copy/paste fra mitt innlegg på shareville.

Ser Okea fikk kjøpt 72k aksjer på tirsdag(regner med at det er Pareto som kjøper for de). Selgerne var Interactive brokers med 110k og Pershing LLC med 60k. Det er disse 2 som dominert salgslisten den siste måneden. På toppen hadde begge rundt 750k aksjer og pr tirsdag satt de igjen med hhv 380k og 110k.  Hvor skal Okea hente aksjene sine fra når disse to snart er tomme? Jo de må nok opp i kurs for å friste flere ;) Det var ingen andre på topp 50 som solgte noe på tirsdag.

Pandion Energy-sjefen:

– Kostnadene er kraftig opp

https://tv.finansavisen.no/nb/watch/2586

Vi har diskutert Pandion Energy her på tråden, som først meldt av bluesky2023. Jeg har siden fulgt opp med diverse innlegg.

Etter å ha lyttet til sendingen, synes det tydelig at Kerogen Capital - i regi som storeier - vil ut av E&P. Det er flere entydige synergier som kan diskuteres og belyses, men min slutning blir den samme:

Sannsynligheten for at Pandion Energy får en nye eier er meget stor - og vil bli realisert i inneværende år.

Dersom det selges og hvem som blir kjøper av Pandion vites ikke, men OKEA fremstår som en reell kandidat.

Tror ikke vi vil se en ny stor transaksjon, men flere mindre. Bytte av lisens og kjøp av enkelte felt osv.

Sånn kan du se det, men ikke glem at forretningsutviklingteamet til OKEA jobber ustanselig med en ny transaksjon - og har gjort det siden 2023.

Hmm .Kanskje det kommer en gladmelding om utbytte. Handelen er jo tidsmessig innafor : )
31.03.2025 - Annual Report 2024

Nei det er vel heller noe som tyder at det ikke er noe stort på gang, annet enn en reprising av aksjen selvfølgelig ;)

13.03.2025 13:00:07

OKEA ASA - Mandatory notification of trade
(Trondheim, 13 March 2025) OKEA ASA ("OKEA") (OSE: OKEA): On 13 March 2025, Sverre Nes, member of the board of directors in OKEA, purchased a total of 12,000 shares at an average price of NOK 17.40 per share.

Hm, to dager på rad med innsidekjøp, etter en tørkeperiode. Noe på gang?

Blir bare spekulasjoner, men tviler på at kjøpsviljen skyldes Brage og kun de to brønnene 31/4--A-23 F og G. Brønn F ble boret ferdig 10/1 og for G er det nå boret ~60 dager. Tror mer på mulig bevegelse innen en ny mulig transaksjon. Liknes var på vei til å si hva de vurderte innen M&A på NCS, men tok seg i det - og kunne rimeligvis ikke spesifisere. Men noe er det OKEA vurderer. Utfallet er likefullt helt i det blå, men kan like innsidehandelen.

Har som sagt ikke helt avskrevet Pandion Energy, selv om capex Valhall PWP fremstår som kraftfull. Noen med bedre forslag? Øvrige kandidater er selvsagt fullt mulig.

(Trondheim,12 March 2025) OKEA ASA ("OKEA") (OSE: OKEA): On 11 March 2025,
Chaiwat Kovavisarach, chairman of the board of directors in OKEA, purchased a
total of 20,000 shares at an average price of NOK 16.89 per share.

Som bluesky2023 skrev, kan Pandion Energy være interessant for OKEA.

Egentlig helt enig, men jeg tok forbehold capex Valhall PWP og Fernis utbyggingen til snaue NOK 60 mrd. Ettersom det er to prosjekter, blir capex å fordele på begge.

Se Aker BP Q4 presentasjon s. 48/89.

Her ser man fremdriftsplan og øvrig info. Det skal bores 14 brønner Valhall og 5 Fenris. Hovedprosjektet ble oppstartet i 2023 og det er allerede påløpt betydelig med capex. Selve boringen på Valhall vil foregå primært i 2026. First gas Valhall Q2 2027. Passer således ypperlig for OKEA, som får Bestla i drift planlagt til Q1 2027.

Pandion Energy har 10% eierandel Valhall.

https://akerbp.com/wp-content/uploads/2025/02/aker-bp-2024-q4-presentation-1.pdf


Kerogen Capital and the management team are shareholders of Pandion Energy.

Det er hevet over tvil at Kerogen Capital, med sin olje- og gass investering egentlig er i brudd med egen nedfelt revidert strategi. Se følgende artikkel, hvor O&G i praksis ikke nevnes for gjeldende strategi.

Can you provide an overview of Kerogen Capital's role within the renewable energy sector and specify the sectors within renewables the firm is particularly interested in?

We are energy specialists. In the renewables and wider sustainability sector, we focus on green baseload, renewable fuels, industrial decarbonisation, and enablers including, the energy transition supply chain. Particular sectors of focus currently include geothermal, biofuels, nuclear, energy storage and the wider supply chain.

https://inspiratia.com/article/qa-kerogen-capital-spotlight-on-geothermal-biofuels-and-nuclear

Ettersom Staten dekker 78% av letekostnader og ca. 88% prosent av utgifter ved investeringer på sokkelen, blir det kanskje mulig for OKEA å vurdere Pandion Energy allikevel?

DNB var sterk bidragsyter med å trekke aksjen nedover. Da er det bare rett og rimelig at DNB nå innser at aksjen er underpriset.

Legg spesielt merke til:

For OKEA to trade in line with the low end of historical transaction metrics would imply ~100–150%
upside potential to the current share price.

Litt mer fra DNB-anaysen:


Historical transaction metrics provide valuation support for OKEA.

We have benchmarked the previous nine comparable NCS transactions, comparing transaction
metrics to OKEA’s current valuation. OKEA is trading at an EV/2P of USD3.9/boe, while
NCS transactions have averaged USD10.4/boe, with no companies or assets acquired
at a lower price than USD6.8/boe. Thus, OKEA is trading at valuation metrics
significantly below the historical valuations for NCS transactions, which in our view
should provide valuation support following the poor share price performance. For OKEA
to trade in line with the low end of historical transaction metrics would imply ~100–150%
upside potential to the current share price.

Aksjemarkedet er i Trump psykose og vrangforestillingene er mange. Det vil ta tid men positiv dnb analyse hjelper litt

DNB har i tidligere tilfeller vært førende på hvilken vei Okea kursen har gått.

OKEA: DNB OPPGRADERER TIL KJØP, KURSMÅL 23 (20)
Oslo (Infront TDN Direkt): DNB Markets oppgraderer sin anbefaling på Okea til kjøp fra hold og oppjusterer samtidig kursmålet på aksjen til 23 kroner fra 20 kroner. 

Det fremgår av en analyse fra meglerhuset tirsdag kveld.

«DNO avtalte nylig en overtagelse av Sval Energi for 1,6 milliarder dollar og ser vi på implisitt verdsettelse av 2P-reservene dette gir i sistnevnte ligger denne på nivå med gjennomsnittet vi har observert for de siste ni sammenlignbare transaksjonene på norsk sokkel. Okea stengte i går på 16,81 kroner pr aksje og sammenligner vi med gårsdagens selskapsverdi innebærer det imidlertid et klart oppsidepotensial for Okea. Mens reservene i Okea på våre estimater i markedet verdsettes på 3,9 dollar pr fat har gjennomsnittet i disse transaksjonen ligget på 10,4 dollar pr fat og ingen av transaksjonene vært gjort på mindre enn 6,8 dollar pr fat», skriver DNB Markets i sin morgenrapport.

Wildcat Prince brønnen ble ferdig 8 januar og resultat ikke meldt til sokkeldirektoratet eller markedet.
Denne type aksjeprogam er som oftest vedtatt på forhånd på generalforsamling og vil vel normalt ikke omfatte innsideregler

"Om Prince er tørr eller ikke vet selskapet, så dette tilbakekjøpet omfattes ikke av innsidereglementet"

Kunne du vennligst utdybe litt på det? Er ikke det slik at hvis man vet resultatet og kjøper aksjer uten at info foreligger offentlig, er ikke det som er straffbart? tillattes det allikevel av innsidereglementet?

Ja da er det bare å glemme teorien min om at kursen presses ned for å gjøre et oppkjøp fra BPCR lettere ;)

https://newsweb.oslobors.no/message/640888

share-based bonus program, burde få selgere til å trekke seg

Om Prince er tørr eller ikke vet selskapet, så dette tilbakekjøpet omfattes ikke av innsidereglementet

Ser at Valhall PWP project vil koste flesk. Kan bli vanskelig for OKEA å komme rundt videre store investeringer, som trolig vil vanskeliggjøre at OKEA kan overta Pandions 10% andel.

Det øvrige til Pandion vil være interessant for OKEA. Kanskje det kan finnes en løsning på Vallhall PWP, men jeg er i stor tvil fordi investeringen trolig vil bli i høyeste laget for OKEA.

bluesky2023, sier bl.a.: ..... vil tippe Pandion er en kandidat OKEA kan tenke seg.

Jeg må innrømme at Pandion Energy har gått under min radar som en kurant kandidat for mer innen M&A og OKEA. Helt enig med deg - godt funnet.

Pandion har den type assets som komplementerer OKEAs drift. Da disse sammenfaller og utfyller hverandre på en god måte. Riktignok er ikke Pandion operatør og OKEA kjøper så fall ikke felt. Men Pandion har produksjon, leteboringer, påviste reserver, samt lisenser som vil gi god match mot OKEA.

Pandion har en liten organisasjon på rundt 25 personer, hvor de fleste faktisk kan utgjøre en naturlig posisjon vs. OKEA. Dvs. øke kompetansen.

Pandion sier om seg selv:

Our Team

An experienced team backed by private equity owner specialising in energy .

Pandion Energy devotes great attention to maximising value from high-quality assets and to targeting upsides in and around proven assets, supported by our team of highly experienced oil and gas professionals based in Oslo.

The Pandion Energy team has a strong geological, geophysical and reservoir competence and extensive project execution experience on the NCS.

Backed by Kerogen Capital, an international private equity fund manager specialising in the international upstream oil and gas sector, we have established a solid foundation for creating value on the NCS.

Hva jeg nå skriver i fortsettelsen, så har jeg ikke gjort grundig research. Kun skummet info om Pandion, for å få et overblikk. Man kan heller ikke vite om Pandion virkelig vil bli en reell kandidat for OKEA eller ønske rå selgeMen garantert har OKEA - med sitt forretningsutviklingsteam - sett på Pandion eller ser på dette selskapet.

Følgende transaksjon ble gjort i mars, 2022:

Pandion Energy has signed an agreement with ONE-Dyas Holdings B.V. to acquire ONE-Dyas Norge AS. The transaction includes a 10 percent share of the Nova field and a total of 11 exploration licenses.

Nova gir da ~2.000-2.500 boepd til Pandion (10%) og OKEA (6%). utfordringen på Nova angår denne injektor problematikken.

Through its 10 percent ownership in the Valhall and Hod fields, Pandion Energy currently produces over 5,000 barrels of oil equivalent per day, set to increase further as the new Hod B platform comes on stream in 2022.

Basert på et finansielt ståsted, kan jeg ikke se at Pandion har en umiddelbar begrunnelse for å selge.

Financial position

As of the end of Q4 2024, the company's interest-bearing debt
increased by USD 0.5 million from Q3 2024, bringing the total to USD
93.5 million. The debt is comprised of a bond loan of USD 75 million
and a RBL drawdown of USD 18.5 million. Overall, the company
maintains its strong financial position with a leverage ratio of only 0.4x
net debt/EBITDAX.

Hovedufordring for Pandion er og vil fortsette å være, at selskapet ikke har fått etablert ny produksjon siden Valhall & Hod og Nova i 2022, mens capex vedvarende øker og krever mer til investering. Dette bærer også resultatene preg av, ettersom de fleste gir rød bunnlinje. En slik tilstand kan ikke vedvare i det uendelige, uten at Pandion øker produksjon og cash flow. Her kan ligge en mulighet for OKEA.

Pandion med Calypso ((20% - vert Draugen), Mistral (20%) og Horatio 20% er absolutt interessant for OKEA, som har eierskap i alle tre assets. Reservene som Pandion bygger, vil bli bundet i >3 år fremover. Det er produksjon som Pandion virkelig trenger..

Nova kjenner OKEA aksjonærene til, men Valhall & Hod er mer ukjent:

In the fourth quarter the Valhall & Hod fields operated with a high
plant uptime and continued production with a very short backlog of
well interventions. As result production efficiency was 94 percent and
the production increased to 5.8 thousand barrels of oil equivalents per
day net to Pandion Energy.

The partnership continues to identify upside potential in the area, and
two new infill targets are being matured towards an investment
decision in the first quarter 2025.

The Valhall PWP project progressed as planned during the fourth
quarter, with fabrication and construction activities advancing at
multiple sites. Modification work is ongoing at the Valhall facilities.

Hvorfor jeg brukte noe tid på å fremskaffe ovennevnte informasjon, skyldes at pandion Energy kan være - jeg sier kan være - interessant for OKEA å kikke nærmere på. Det er hevet over tvil at Pandions assets gir god match til OKEA, selv om disse ikke følger i samme operatørspor, som tidligere med bl.a. Wintershall deal. Ny produskjon vil uansett kunne sammenfalle bra med OKEAs lavere produkjon guidet til 2025-2026, før Bestla tidlig i 2027.

Jeg vil tror at en deal eventuelt med Pandion, ikke bør utgjøre så stor risk som bl.a. med Equinors Statfjord, da de fleste av Pandions assets allerede er velkjent for OKEA, dog med unntak av Valhall & Hod. Lav risiko og fare for totalt bomskudd, vil sannsynligvis telle tungt for OKEAs management og styre. Og OKEA kan virkelig trenge ny samlet produksjon på ~8.000 boepd fra Pandion.

Nå kan det være at OKEA ønsker seg et nytt operatørskap og ikke reelt vurderer kjøpe produksjon og reserver,. Men interessant vil Pandion uansett være for OKEA, selv om ingen kan vite om denne aktøren er under prosess med OKEA.

Hva enn BCPR måtte finne på, mye har lært meg - man skal aldri si aldri. Nå har jeg egentlig veldig liten tro på at BCPR vil bringe inn noe nytt eller forsøke overta OKEA. BCPRs strategi innen Narural Resources er guidet angå expand into Asia-Pasific. For OKEA har BCPR sagt at selskapet ønsker at OKEA skal mangedobles. Skulle eventuelt BCPR finne på noe brutalt, vil dette trolig medføre så mye støy og tapt tillit, at faren for oppsmuldring er langt større enn å ha OKEA som en langsiktig bidragsyter. Tror mer på at BCPR i større grad vil bidra med å tilrettelgge for økt vekst av OKEA - og at BCPR ekspanderer i egen region. Innen Natural Resources har OKEA blitt en referansekilde for BCPR - og BCPR vil konsultere OKEA i langt større grad enn å eie. Skulle BCPR tape styreformannen i OKEA og det ene styremedlemmet, kan situasjonen endres. Men neppe før den tid. BCPR har ifm. EBITDA dokumentert at Natural Resources (dvs. OKEA) utgjør 60%. Det vil være mer naturlig for BCPR å satse på de øvrige segmentene som understøtter BCPRs totale drift - dvs. utligne verdiskapingen.

Noen som har sett på en reprising sett i lys av Sval Energi transaksjonen?

Det kan jo tenkes at situasjonen er annerledes nå enn i 2020, både for Okea, markedet og likviditeten til Thaiene. En drøy ide jeg vet.

Hvorfor tror dere Thaiene vil kjøpe opp Okea nå. Kursen var mellom 6kr -12kr i 2020 - 2021. Hadde de ville kjøpe da, kunne de fått det mye billigere. De sitter nok godt med 45%

Ingen innsidekjøp selv på lave kurser, vil tippe Pandion er en kandidat OKEA kan tenke seg.

Nå snakker vi om teoretiske konstellasjoner.

Det er iallefall et krav stilt av Olje- og Energidepartementet om at det skal stilles morselskapsgaranti for å eie over 50 prosent. Kan være det stiller seg anderledes for å kjøpe alle aksjene i et selskap på NCS. Skulle det komme et bud i sin helhet fra BCPR, vil trolig dette være så bra at aksjonærene blir happy. Har uansett liten tro på at det blir hensiktsmessig å utstede en ubegrenset morselskapsgaranti for et annet børsnotert selskap. Et bud kan komme, men vil det da bli akseptert? Et eventuelt bud kan i utgangspunkt komme fra hvem som helst.

Trenger den nødvendigvis være et hinder?

Jag har investerat i denna. Dom äger tex okea bonds som betalar 10% som vi vet. Mer intressant om man har sek nominerad depå och vill få noksek exponering.
https://www.arctic.com/services/asset-management/nordic-fixed-income/arctic-nordic-corporate-bond

Hva da med morselskapsgarantien (50%) om ikke alle aksjene kan erverves?

Der er jeg helt uenig. Med 45% eierskap er de garantert 100% trygge på sitt eierskap.
Om den er noen som skulle prøvd seg på en hostile takeover så ville info om det dukket opp lenge før det ble en reell trussel. Med negativ kontroll er det heller ingen som ville forsøkt seg på det selv om de skulle hatt mulighet.

Hvis noe så har jeg lekt med tanken om at BCPR skal prøve seg på et bud på resten av aksjene selv. Syns det kan være en god forklaring på mangelen av utbytte og innsidekjøp fra de.
Send først aksjekursen ned så blir aksjonærene slitne og usikre. Kom så med et bud som ser fantastisk ut på papiret og som aksjonærene da blir mottakelig ovenfor, men i realiteten er langt under selskapets reelle verdi.

Ettersom OKEA ikke fikk plukket noe fra Sval, er det helt greit at DNO kjøpte i bulk.

OKEA og DNO kjenner hverandre fra før, særlig via Bestla og swap Mistral/Horatio. Kan godt være disse to selskapene nå kan samarbeide og utveksle transaksjoner med hverandre. Selv om mitt inntrykk i stor grad tilsier at DNO ved kjøpet av Sval. forblir en minoritetseier i flere assets.

Mener Svals assets gir en bedre match for DNO enn for OKEA. Iallefall om modne felt og tre inn som operatør er på dagsorden. Blir det mer for OKEA, tror jeg mest på en transaksjon og felt, hvor OKEA blir ny operatør.

Så drømmescenarioet for en tid med lavere prod. (2025-2026) må bli overtakelse av felt med noen tusen fat i prod. og muligheter for å utvikle videre.

Nå har ikke OKEA foretatt en enste transaksjon siden 2023 og Statfjord kjøpet. Kanskje noe av årsaken kan ligge i at OKEA for neste kjøp vil kvalitetssikre i overmål. Selskapet kan ikke tillate seg atter et elendig kjøp, selv om jeg fremdeles mener at Statfjord vil bli bra på sikt.

Er ikke så sikker på at BCPR kan føle seg 100% trygg på at BCPR forblir sittende med sin eierpost i fred, uten å bli utfordret. Selv om en eierandel på snaut 46% og styreformann og medlem i styre for BCPR gir trygghet, kan - særlig pga.meget lav aksjekurs - det finnes investorer i markedet som kan by på OKEA eller iverksette aggressivt kjøp i aksjen. Markedet kan ikke vite om det finnes villige selgere innen topp 19 eller rent generelt, som frister en investorgruppe til å kjøpe seg opp i OKEA. Det er fremdeles drøyt 54% med ledige aksjer.

Og hva gjør BCPR da?

At BCPR ikke kjøper seg videre opp til 50% kan tyde på at styret i OKEA ikke ser tegn på slik ekstern utfordring i markedet eller beror på andre forhold som forhindrer videre kjøp i OKEA.

Slik ekstrem lav prising av OKEA, som oppleves per i dag, kan utløse forhold man ikke vet om i øyeblikket.

Vil tro større eiendeler i Brage og Besla er mer attraktivt for Okea. Salg av disse eiendelene vil redusere gjelden til DNO og kan være en del av regnestykket til DNO. Men bli ikke salg før Prince brønnen er boret

Hva med pandion?

https://youtu.be/ybQZ2iZiPBM?si=gKUNLHvuDdVb3i8K

Lyssna för helgen…