Techstep - reprising 2025

Fundam1talist
TECH 13.01.2025 kl 14:33 1962

Oppretter en tråd for Techstep da jeg tror selskapet vil ha en svært god utvikling i 2025.

Selskapet har vært gjennom en snuoperasjon for å sikre lønnsomhet, og i januar 2024 fikk selskapet ny CEO. Den nye ledelsen har klart å snu skuta, og selskapet er nå rigget for vekst og lønnsomhet fra og med 2025. Selskapet guider 20-30% net profit growth for 2025 med en EBITA konvertering på 20%. Jeg har regnet litt på caset, og estimerer en EBITDA på mellom 195-225MNOK for 2025. Har lagt til grunn en økt kostbase i henhold til inflasjon, samt en mindre økning i antall årsverk. Selskapet har sikret flere stabile og lønnsomme kontrakter, og guidingen er derfor mindre usikker. Selskapet handles på 4,3x EV/EBITDA for 2024 og 2,9x EV/EBITDA for 2025 (mid-range 25% vekst i gross profit) noe som er veldig billig.

Selskapet går nå inn i en ny fase hvor vi legger bak oss noen år med lav veksttakt til at veksttakten og lønnsomheten øker. Vi vil etterhvert se dette på aksjekursen både fra økt inntjening samt multippelekspansjon. Hvis vi legger til grunn en konservativ EV/EBITDA på 6x for 2025 bør selskapet handles over 30kr (over en dobling fra dagens nivå). Dersom veksttakten forblir høy inn i 2026 bør selskapet handles på samme multippler som tilsvarende bedrifter, og EV/EBITDA på 10x er ikke urealistisk. Dette vil gi en kurs på +50kr. Selskapet hentet 30MNOK i kapital i november, og dette var nok siste runde før lønnsomhet.

Jeg tror selskapet har en lys fremtid, og at aksjen skal reprises i 2025. Hvis noen andre har regnet på caset setter jeg pris på inputs! Dette er forøvring ikke en anbefaling, men kun ment som en kickstarter til en diskusjon om selskapet.
Redigert 13.01.2025 kl 16:40 Du må logge inn for å svare
Skitur
13.01.2025 kl 17:42 1971

Jeg håper du får rett i det du skriver her, har fulgt denne lenge nå så en opptur er etterlengtet.
Fundam1talist
15.01.2025 kl 11:09 1737

Sannsynligheten er på vår side.. EV/EBITDA på 2,9x er alt for lavt for et teknologi-selskap. Selskapet handles billigere enn de fleste andre selskapene på børsen, så en reprising kommer. Så kan man diskutere verdsettelsen frem og tilbake, og hvilke multippler som er forsvarlige. Noen opererer så høyt som 15x, men personlig synes jeg det blir for optimistisk før jeg får se mer data. Om de leverer 20-30% vekst YoY gross profit de neste 5 årene er jeg ikke fremmed for å sette multippelen vesentlig høyere, men det er ganske urealistisk. Et sted mellom 8-10x virker fornuftig foreløpig, og det impliserer ca 42-53kr. Før vi kommer så høyt må nok selskapet dele vekstambisjoner for fremtiden. En kapitalmarkedsdag er på sin plass etterhvert som ting materialiserer seg.
sveipen
22.01.2025 kl 22:47 1537

Følg med på denne fremover. Kan bli en hyggelig reise.
Skitur
26.01.2025 kl 17:38 1372

Spent på q4 som kommer 14.2 Kan vi håpe på at 2025 blir et bra år, og kursen drar seg opp mot 20 ?
Fundam1talist
26.01.2025 kl 18:16 1344

Som jeg skrev innledningsvis guider jo selskapet 20-30% vekst i bruttofortjeneste, og med det blir 2025 et bra år så lenge de leverer på det de har kommunisert. Kontraktene de signerte i 2024 bør gjøre at det er realistisk. Teknisk ser den også fin ut med target over 20kr. Men for min del er dette en langsiktig aksje, og jeg selger ikke før minimum 40-50kr down the road.
Redigert 26.01.2025 kl 18:17 Du må logge inn for å svare
aksjeintr
29.01.2025 kl 00:42 1165

Hei. Flott tråd med saklig argumentasjon for Tech. Jeg har forsøkt å lese meg opp på selskapet. Har angret litt på at jeg ikke kjøpte meg inn på kurs rundt 8 for ca 1 år siden, men sånn er det.

Interessant guiding her av trådstarter. Når jeg ser litt tilbake til 2023 så var det lignende «predikeringer» om hvor mye selskapet skulle vokse og hvilke aksjekurser vi kunne forvente. Det gikk ikke så bra. Jeg er derfor interessert om noe kan dele av sin kunnskap om hvorfor vi tror denne nå skal 2-5 doble seg innen 1-3 år? Og nei, Steinar Hoen er ikke nok argument:-).
Redigert 29.01.2025 kl 00:43 Du må logge inn for å svare
Seriøs
29.01.2025 kl 09:48 1066

Veldig stille rundt kontrakter synes jeg. Gikk ut på toppene som var
Fundam1talist
29.01.2025 kl 10:07 1039

Takk skal du ha! Ingen vits å angre på det. På den tiden var usikkerheten større og investeringen ville ikke gitt like mye mening som nå fra et fundamentalt perspektiv. Som jeg skrev innledningsvis har selskapet fått ny ledelse, sikret store kontrakter, redusert kostnader og guider 20-30% økning i bruttofortjeneste for 2025. Selskapet handles allerede på ekstremt lave multippler, så dersom de klarer å levere som guidet må markedet ta inn over seg den nye veksten. Hvor ofte ser man EV/EBITDA på 2,9x? Selv riggaksjer er dyrere, og det med et utrolig surt sentiment. Dette caset minner meg veldig om Xplora som steg fra 12kr-35kr på ganske kort tid. I den forstand at Xplora også hadde et år med «konsolidering» før det tok av. Jens Rugseth mente vel at Techstep var det selskapet som kunne gå mest i prosent (ikke unaturlig da markedsverdien er veldig lav). Så får vi nesten bare se i løpet av året hva som skjer, men jeg sitter dønn stille i båten.

Grunnen til potensiell mangedobling er rett og slett en kombinasjon av multippelekspansjon og inntjeningsvekst. Dersom selskapet nå leverer vekst i årene fremover vil selskapet handles på høyere multippler enn nå. Hvis investorene plutselig får tro på fremtiden og sterk vekst kan EV/EBITDA 10x forsvares uten problemer, og det betyr kurser over 50kr. Men dette er litt frem i tid som sagt, og det er jo ikke sikkert det kommer til å skje..

Dette er ikke en aksje for tradere (enn så lenge), så man må ha lange briller på.
Fundam1talist
12.02.2025 kl 10:31 738

Veldig bra👍
Fundam1talist
14.02.2025 kl 08:57 588

Meget sterkt levert i Q4👍
sveipen
17.02.2025 kl 23:03 383

Når eksploderer denne?
Bare et tids spørsmål.
Seriøs
18.02.2025 kl 13:55 263

Var i godt driv men nå tilbake ganske mye