Cyviz har endelig ferdigstilt sin transformasjon fra en systemintegrator og grossist til en tech leverandør og SaaS selskap. Som referanse kan vi bruke 24SevenOffice som steg 400% (5x) på ett år. De solgte nylig hoveddelen av sin virksomhet for 2.4 milliarder SEK og hele konsernets omsetning er lavere enn det vi finner i Cyviz som prises til usle 408 mill NOK. Forskjellen er selvsagt at den solgte ERP virkomsomheten er 100% SaaS, mens Cyviz akkurat har begynt på sin SaaS reise. Mandag er det kapitalmarkedsdag hvor selskapet vil presentere ambisjonene for "nye Cyviz".


Cyviz har hatt en årlig vekst (AAGR) på ca 30% siden selskapet ble børsnotert i 2021. De designer, utvikler og leverer software- og hardwareløsninger for fullskala konferanserom, kontrollsentre og opplevelsessentre, og har kunder som f eks Microsoft, Aker Solutions, Aker BP og Accenture, og et strategisk partnerskap med IBM Security. Tradisjonelt har deres inntekter kommet fra leveranser av hardware og software som inntektsføres gjennom leveranseperioden.

For et par år siden bestemte selskapet seg for å investere betydelige ressurser i utviklingen av en programvareplattform (Saas) som når et mye bredere publikum enn dagens kunder. Med seg på laget har de snart 20 globale partnere. I tillegg til denne satsningen, har de også bestemt seg for å levere teknologiløsninger til noen av sine konkurrenter, dette for å øke nedslagsfeltet. 2024 var et stort langt gjesp da veksten i inntekter stoppet opp og lanseringen av programvareplattformen ble forsinket. Dette medførte at mange aksjonærer gikk lei og aksjekursen fikk seg en liten knekk. Nå har ordreinngangen tatt seg kraftig opp, og alt ligger til rette for et interessant 2025.

Hvis vi ser på regnskapet, kan vi med ganske stor sikkerhet konkludere med at selskapets hardware og techløsninger kan bære deres faste kostnader og legge igjen et lite ebitda. Litt forenklet kan vi derfor si at Saas inntektene i sin helhet vil legge seg på bunnlinjen. Som i alle abonnementsbaserte løsninger, vil inntektene begynne forsiktig for å så å vokse relativt kraftig i det en drar med seg inntekter fra eksisterende kunder samtidig som en legger til nye.

På mandag vil selskapet som nevnt holde en kapitalmarkedsdag hvor de vil presentere sine vekstplaner for de neste årene. Selv vil jeg vil bli overrasket om vi ikke ser 200 millioner i Saas inntekter i 2027. Korreksjon: Dette vil ikke skje før i 2030 i følge selskapet. Med et konservativt anslag på øvrige inntekter på 800 mill, får vi en topplinje på en milliard NOK og et EBIDTA på minst 200 mill. Et vekstselskap i denne kategorien bør minst prises til 15X Ebidta, og det tilsvarer da en market cap på 3 milliarder kroner, noe som er ca. 7.5X høyere enn i dag.

Jeg oppfordrer alle til å lese presentasjon til uka, og de som bor i Oslo bør ta seg en tur. Så får vi se hvordan selskapets egne anslag stemmer med min synsing.