Ouch! Her var virkelig mange offfside!

Hvor mye er lisensene deres verdt nå vs. mcap?
Hvor mye har Salmar på bok?

Mange analytikere er flinke til å regne Sum of the Parts (SOTP), men hva skjer når disse delene ikke genererer cash?

Mcap ca 7,5MRD
Expect harvest volumes of 18,800 tonnes in Q1 2025 and target 84,000 tonnes in 2025

Salme ca 3MRD
Harvest guidance for 2025 unchanged at 6,000 to
6,500 tonnes HOG including sale of post smolt.

edit. Ser ut som nettmegleren min ikke er oppdatert på mcap.?
Gitt 112 133 388 aksjer a 50kr blir det snarere mcap på ca 5,6MRD

Forbehold om feil.

Som kjent er det vanskelig å spå.
Men det kan tenkes at dagens kurs viser seg å bli en uovertruffen mulighet for feit shortcover.
Ikke hver dag salgspanikken er så raus...

Topp 20 aksjonærer eier rundt 70% av selskapet, noe som betyr at frie aksjer i markedet er relativt lavt.

Katten ute av sekken og markedet priser inn usikkerheten. Resultatet isolert var jo også noe under forventning, men ikke krise.
Forventet 10-15% ned, men dette ble i overkant. Tror ikke man får Grieg igjen på 50,- på en stund. Priset inn mye usikkerhet her

Så får vi se hva "salgsanalytikerne" med sin friske høye kursmål sier...
Salg/bud er vel ikke mindre sannsynlig etter dette? Heller tvert om?
Og alt var jo ikke elendig. Rogaland leverte vel ok.
Og lisensene ligger der.

Market Cap 5.701B (https://live.euronext.com/en/product/equities/no0010365521-xosl)

Salme: Market Cap 3.072B Og denne er antagelig billig nå, selv med godt under 10% av volumet som Grieg guidet for 2025...
Ikke sett på gjeld, men begge har vel en del av det.
Litt mye emosjoner her nå? Utvilsomt veldig mye short ihvertfall...

"Hedgefond kan cashe inn på Grieg-kollaps"
Så får vi se om de utnytter mulighetene som ligger i det lille ordet "kan"...
https://ilaks.no/hedgefond-kan-cashe-inn-pa-grieg-kollaps/

Kriseselskapet leverer som forventet 😅 Stakkars folk som har sittet med dette papiret i flere år. 🤡🤡 🚣‍♀️🤡

Pareto justerer ikke TP på 69, men forventer 5-10% fall
ABG venter aksjen ned 10-15% i dag
DnB venter aksjen ned 10-20%

Har ikke fulgt så mye med på canadaspekulasionene, hverken de reguleringsmessige eller de tollmessige. Men dette treffer vel Mowi også ganske sterkt? De har selvsagt mer å fordele tapene på i andre områder?

Aukner har helt rett. GSF's planer var sånn cirka å doble volumet i løpet av 5 - 10 år, og det var investeringer i NewFoundland som skulle bære dette fram. Når investeringene stopper her, så er vekstcaset dødt, men det har større gjeld enn før. Nå står en tilbake med liten organisk vekst i nord. Jeg har ikke regnet på dette caset på lenge, men jeg kan ikke skjønnet annet enn at intrinsic value endres dramatisk nedover, kanskje så mye som 40 - 50% (tar forbehold om at jeg ikke har brukt kalkulatoren, men dette er ikke mindre enn en katastrofe). GSF caset henger som klippfisk, bare to dager med vann (les mer kapital utenfra/avhendelser) kan gjøre fisken spiselig igjen.

Leste en kommentar på Shareville som mente at lisensverdier rundt 12MRD. Kan det stemme?
Dertil kommer vel litt verdier i bygningsmasse, utstyr osv?
Hva slags bud ser man da for seg her med mcap nå på 5.797B ifølge OSE selv dersom hele selskapet ble lagt ut for salg?

Kvame sa på Q4 presentasjonen at bare lisensverdiene i Norge er verdt over 12 mrd.

"Implicit market value: 16,522"

Aha. Her var det noen nylig postede forsøk på stipulering av verdier i selskapet. Ikke rart at ulvene løper i flokk når disse til dels vanskjøttes, men sårbarheten i et relativt lite selskap er selvsagt også stor når uheldige og ukontrollerbare hendelser som i Canada/Oransjemann inntreffer?

Men hei! 16,5MRD vs 5,6MRD?
Anta at MOWI og Salmar konkurrerte om å kjøpe hele selskapet. Hva ville *ikke* være et skambud og hvordan ville shorten reagere?

En nyhet som kunne senket kursen 10% fra 150, men kursen lå allerede på 66. Hvorfor skal den da ned ?
De virket veldig selvsikre på ny obligasjon og sale/leasback, fokus på å dyrke det som gir avkastning.
Denne skal raskt opp igjen.

Hvem vil kjøpe hele GSF? - Svar: ingen!

GSF viser at driftsmodellen deres ikke fungerer. En kan ikke styre komplekse operasjonelle virksomheter fra et skrivebord.

Å skape profit er vanskeligere enn man skulle tro. Å drive fiskeoppdrett, er også vanskeligere enn mange har inntrykk av. Steinhard kontroll på drifta er avgjørende.

I 2024 var ca 10% av MOWIs biomasse produsert i Canada. Tilsvarende for GSF ca 30%.
Dette ifølge begges siste rapporter.
MOWI slipper kanskje å nedskrive verdier der? De fremhever bla. at toll er utsatt som vi alle har fått med oss.
Størrelsen deres gjør kanskje også at de slipper det og dermed skjermer kursen?

Forbehold om feil.

Tenkte vel mer at det kunne bli delt mellom Mowi og Salmar, kanskje Cermaq?
Men om de i første omgang "kun" solgte Finnmark?
Rogaland leverte visst ok nå.

Omsetningen idag vil sannsynligvis ende opp på rundt 10% av de "frie" aksjene som eies utenfor de 70% 20 største?
Dvs av de ca 1,7MRD med kursen rundt 50NOK.
Ganske sprekt? Og ganske sikkert myyye short involvert?

Akkurat nå presses RSI ned til før kl 10-nivå igjen...
Shorten gir seg ikke...

Begynner det å bli en overvekt av negative kommentarer både her og på Shareville nå?
Mange som har "tatt gevinst"? 🤔🎣

Ligger en robot å skyver ut porsjoner på 816 til 49,90
Eller kanskje det er en bjellesau?

Noen fixer det?
5DD16NNP 14:27:19 61.09 50,000 OffBook On Exchange

25% ned i dag. Hvor mange kaster kortene i morgen? Sikkert mye retail som sitter her uten stop-loss mekanismer. I morgen må disse finne kjøpere. I tillegg sitter institusjoner og lurer på om hele posisjonen skal likvideres. Vris kniven inn i såret i morgen?

GSF har vert en tragedie som jeg har advart mot i mange år.. Det var en på forumet som påsto at jeg var godt orientert, men at jeg kom til å bomme totalt på GSF... vel vel, Jeg skal ikke nevne navn men d sure eplet må være tungt å svelge i dag.. Milk bommer aldrig..😅😅😇

Hybrid obligasjon er slik jeg forstår det en konvertibel obligasjon uten utløpsdato.
Med andre ord blir det satt en konverterings kurs.
For å være sikker på å opprettholde 50% eierskap må vel da Grieg Aqua ta 50% av obligasjonen.
Samtidig med denne obligasjonen vil eksisterende grønne obligasjon innløses, den er på 1 mrd. Om 75% av eksisterende obligasjons eier blir med videre og Grieg Aqua stiller med 50% så er minste beløpet dekket.

Hvor har du lest at den er konvertibel? En hybridobligasjon er ikke konvertibel, det må i så fall spesifiseres i vilkårene. For meg er ikke vilkårene kjent, annet enn at de VURDERER å utstede en hybridobligasjon. Det klassifiseres som EK fordi det typisk har utsatt rente og ingen innfrielsesdato, men en høyere rente. Grieg sa også at de VURDERER en sale-leaseback avtale på Adamselv - hvorpå CFO i tillegg sier at de ser på samme løsning for hele sin eiendomsportefølje.
Det er ingen, la meg gjenta INGEN, andre oppdrettere som holder på slik - å selge og leie/lease tilbake sine slakteri, settefiskanlegg osv.

Som oppdretter så er hele kjeden, settefisk-sjøanlegg-slakteri, viktig å kontrollere for å sikre at man har riktige folk, riktig utstyr, alle tillatelser, klart til riktig tid. Dette med "stål og betong" er bare tullprat fra en stresset konsernledelse. 50-70% av kostnadene med å bygge et post-smolt anlegg som Adamselv er det prosesstekniske, altså rør, pumper, overvåkningssystem, filter mm. som leveres av Pure Salmon Technology. I tillegg så er det slik at et oppdrettsselskap er tildelt en konsesjon til å drive på den aktuelle plassen for settefiskanlegget, og det er dette(!) som har verdi. Akkurat som at en oppdretter har fått tillatelse/konsesjoner gjennom lange søknadsprosesser til å drive oppdrett i sjø av X antall MTB. Det er disse sjø-konsesjonene mr. CEO Kvame nevner plutselig som "husk at vi har 12 milliarder bare i konsesjonsverdi i Norge". Det blir som at du har en gigantisk gård, men rettighetene til å drive gården, de skal du ikke få kjøpe, kun konstruksjonene og tomten - hvem ønsker 40 mål med tomt i Adamselv og stål+betong for 1-2 mrd NOK? La oss anta en middelvei på det newbie CFO sier, og at Adamselv har en salgsverdi på 1,5mrd NOK. Så kan man regne at kjøper krever 9% yield på dette for å lease tilbake til Grieg -> Det vil koste Grieg den nette sum av 135 mill i året å bare leie Adamselv til det tullet av en verdsettelse.

Selve bygningskonstruksjonen og tomten på Adamselv er av liten verdi. Det er som jeg sier tillatelsene til å drive der, feks at de har lov til å benytte seg av vannkilden rett i nærheten fra NVE, som er av verdi. Og ja, selger man hele Adamselv inklusive rettighetene, konsesjonen til å drive settefiskanlegg der, så kan man sikkert snakke om milliardbeløp. Men da er det først og fremst en verdi for en annen oppdretter å eie dette. En leaseback-løsning er noe banker feks tilbyr, og de ønsker jo ikke å sitte på ansvaret for å forvalte et byråkratiløp mot NVE, Fiskeridir, Mattilsynet, Fylkeskommunen osv. Da skal de i så fall ha premium-deal tilbake, noe som blir særdeles dyrt for Grieg. Dette krever spesialistkompetanse kun biologer innen fiskehelse kan forvalte. Og hvem er det som har nok biologer innen fiskehelse å ta av, hvem har villigheten til å investere +1mrd for å sikre seg post-smolt i Adamselv/Finnmark? Jo - det er kun to-tre aktører -> SalMar, Mowi og Cermaq. -- End of Discussion --

La oss nå vente å se da.
Den oransje mannen har raslet med sablene flere ganger allerede. Han vil ta Kina der Usa har et stort handelsunderskudd. Han har brukt meksikansk grense problematikk, og flåsete sagt at 🇨🇦 bør bli den 51 staten i Usa. Kanada er i størrelse et større land en Usa, de er viktige å ha som allierte. Jeg tror at den reelle trusselen for toll mot 🇨🇦 bare er en trussel for å ta Kina.
Lemper de på denne toll problematikken, er plutselig verdiene til Grieg i 🇨🇦 helt annerledes. Vi nærmer oss 1 mars med stormskritt. Dette vil endre bilde mye på verdier for den delen av selskapet.
Skuffende utvikling den siste uken. Har gått litt utover min portefølje, men som langsiktig aksjonær kommer dette på sikt til å materialisere seg for oss aksjonærer. Det er store verdier i selskapet. Over det dobbelte av dagens kurs.

Pentagon

Pentagon

Bare å vente på at Grieg i desperasjon må selge Finnmark fremfor å gjøre det på en litt mer ryddig måte som kanskje kunne gitt bedre pris. Men forventer uansett rundt 8.5-9mrd eller høyere for Finnmark. Blir bra det, og det må skje snart. Dette med hybrid obligasjon og sale-leaseback er bare for å vise kjøpere av Finnmark at de har alternativer.

Enig i mye. Men bare så det er sagt; hybridlån fungerer egentlig ganske likt som et konvertibelt obligasjonslån, bortsett fra at det er evigvarende. På regnskapet legger det seg, i motsetning til et «vanlig» obligasjonslån, som del av egenkapitalen fordi det er konvertibelt (det hadde det ikke gjort hvis det ikke var konvertibelt) Når lånet eventuelt kan konverteres går som du sier frem av covenantene/betingelsene. For gsf er det jo nå imperativt at man tar opp en type lån som legger seg som del av egenkapitalen, da selskapet pt er en hårsbredd unna å komme i brudd med egenkapitalkravet som ligger i covenants på obligasjonsgjelden selskapet allerede har. Så kan man jo spørre seg hvorfor selskapet kommuniserer denne planen, da det fra et finansielt ståsted frem til torsdag forrige uke fortsatt fantes muligheter som for meg fremstår som mer fordelaktige (les rettet emi). Når man nå synes å velge en litt merkelig løsning, spørs det hva både selskap og hovedeier seg for seg at endelig løsning egentlig er. Dette hybridlånet er egentlig bare å skyve problemet litt frem i tid, eventuelt kjøpe seg litt tid (etter min mening).

Oppkjøpsruletten har vel aldri blitt spilt på lavere kurs enn nå?
about time?
Laveste kurs siden september 2016 ser det ut for..

Hvor mye av GSF sin canadiske produksjon går egentlig ti USA? 20% 50%?
Og mtp prisen på konkurrerende proteiner YoY:
Beef 24.83% Feb/26
Poultry 14.54% Feb/26
Eggs US 165.74% Feb/26
Salmon -0.13% Feb/21

Hvor galt kan dette bli liksom? Sånn på innprising av krise?
De har vel som andre muligheter for å omdirigere salget?
Canada er jo selvsagt nærmest.
Fx 5% billigere laks for canadierne tar unna volumet greit vs +25% toll til USA?

Lån i boks

3 mnd nibor + 5,75

https://newsweb.oslobors.no/message/640034

Artig tittel på denne tråden, med "The new future 2025, a new star is born"... Deretter 5 stjerner bak. Betyr vel 5-stjerners aksje det da, eller? ;-) Beklager, klarte ikke å dy meg... Sitter selv med litt aksjer i denne, med røde tall (som alle andre som har kjøpt og holdt siden 2016...)

Gjør som BennyFyFasan. Buy and hold SALM market leader quality, and trade the GSF shit show!

Reiser litt av tilliten at de faktisk klarte å fulltegne obligasjonen. Det var veldig viktig å sikre denne for å ikke komme i brudd med betingelsene i de andre lånene.
Jeg tror dette kan føre til at det blir gjennomført salg i Canada ganske raskt, ettersom det hadde interessenter som trolig prøvde å utnytte GSF sin dårlige posisjon i siste øyeblikk. Med Trump sin toll også mot EU (og snart Norge ?) så kan plutselig Canada være på banen igjen. Med høy inflasjon internt i USA er det ikke sikkert laks blir dyrt sammenlignet med alternativene.
Vi må huske på at det er først nå fremover post smolt satsingen begynner å gi tilbake, allerede i år vil utsatt yngel være opp mot 1 kg i Rogaland.

Verdiene i GSF burde egentlig prise aksjene til over nok 150 , kursen vi ser i dag er mye på grunn av frykt for å komme i brudd med låneforpliktelser. Samt en anstrengt likviditet grunnet for hard investering uten at riktig finansiering har vært sikret først.

Får vi kursen over 60 på denne meldingen ? Så 80-90 på neste ?

Faktafeil... du sprer feilinformasjon hele tiden... lest børsmeldingen de sendte i går eller?

Jepp, and I stand corrected. Det gjør for såvidt en del sjømatanalytikere samt finansavisen også. Det viser seg nå at det er andre komponenter i hybridlånet som gjør at det faller inn under egenkapitalen. Forsåvidt fint at lånet ikke kan konverteres, men lånet koster gsf rundt 200 mill i året (muligens noe mindre pga skattefradrag). Legger seg på toppen av utgifter på allerede eksisterende gjeld. Vi får se hva the final solution blir, for situasjonen akkurat nå virker ikke spesielt levedyktig.

Planen til Grieg er å refinansiere gjeld på ca 1,4mrd som utløper i juni i år med deler av dette grønne hybridlånet. Dette lånet har 3mnd NIBOR + 3,4%. Dermed vil den faktiske økningen i «rentekostnader» utgjøre rundt 80 mill kr årlig. Ikke noe å skremmes av.

Jeg tror de nå retter øynene på «salget av Adamselv». Som jeg tror man gjerne kan døpe om til «salget av Grieg Finnmark».

Ser det ligger inne en forpliktelse til innløsning ved en «asset sale event»
Jeg er sikker på at det nå vil selge asset for å få orden på gjelden.

Trenger de selge hele Finnmark ? Hva med å selge noen konsesjoner

De kan sikkert selge kun noen konsesjoner/lokaliteter feks Honningsvåg-lokalitetene, men altså det blir jo mindre effektiv og mer risk på driften ved å selge seg ned på antall konsesjoner og lokaliteter. Det mest fornuftige er å selge hele Grieg Finnmark hvor man vet det er store penger som sikler etter dette. Så kan man få en meget sunn balanse, rette fokus mot Rogaland og sørge for at Canada driftes godt. De kan sikkert også gjøre et oppkjøp i nærheten av Rogaland av noen mindre oppdrettere. Jeg ville tenkt sånn hvertfal, heller ekspandere fra en region, enn å ha to regioner på helt vidt forskjellige deler av landet. I tillegg sitter jo store deler av kontoransatte og konsernledelsen enten i Bergen eller i Stavanger-området.

Volumknekken kom rundt 49/50NOK for kort tid siden. Siden tørker volumet inn.
Det betyr ikke at det fortsatt kan komme volumdump og videre kursfall, men sjansen minsker kanskje litt mindre?
Dagens dipp skyldes gjerne at litt forsiktige småaksjonær vekter ned pluss at opportunistisk short "hjelper til"?
VOLUME: 71.68K
65 DAY AVG: 477.3K
15% VS AVG

Klatringen har begynt.
Underliggende verdier peker på kurs over nok 150,-
Blir gøy når de begynner å få solgt noe asset for å få frem verdiene. 🤗

Kjøres ufortrødent i heisen. Tviler på om vi har sett bunnen. Den dyktige/heldige trader kan gjøre det brukbart her.

Til salg er gjennomført