Aker er en betydelig aksjonær etter å ha gått inn med mer penger i tillegg til å kjøpe seg opp i NBT. De har dermed allerede satset store beløp på NBT, og om ikke Aker lenger skulle ha noen interesse her, så vil de jo ha en interesse i å komme seg ut av innvesteringen på best mulig måte. Og det gjør det i tilfelle ennå enklere å få solgt NBT til en annen aktør, som på den måten kan sikre seg hele selskapet.

Alternativet er også en børsnotering av NBT.

Er nok mange som lurer på hvorfor Aker ikke gjennomførte oppkjøpet av NBT.
De fleste vilkår skulle være i orden, men vi kjenner ikke til resultatet av due diligence-prosessen. Godkjenning av et nytt tariffregime i Ukraina kom på plass sist sommer. Og etter som jeg tolker situasjonen så var finansieringen av Zophia prosjektet mer eller mindre på plass. Fase 1 og 2 var på plass og fase 3, burde jo også være på plass så lenge de er igang med byggingen.

Børsmelding. www.newsweb.oslobors.no/message/522715 Tyder jo på at man ikke har avsluttet sammarbeidet og at muligheten for en handel fortsatt er tilstede.
Men en mulig variant er at Aker kjøper vindparker, og slik plukker ut det de liker og slipper risiko forbundet med ev. krav mot NBT på et senere tidspunkt.

Andre aktører har ikke hatt mulighet til å legge inn bud på selskapet all den tid NBT har vært bundet til Aker. Men nå står de fritt til å ta imot bud fra andre potensielle interesser. NBT har allerede flere internasjonale selskaper som samarbeidspartnere og som kan ha en interesse i å sikre seg Europas største vindpark, som NBT sitter på.

Som skrevet så vet vi ikke hva grunnen er til at handelen ikke ble gjennomført. Ett av kravene var også at Aker sikret seg over 90% av selskapet. Og vi har vel ikke fått noe informasjon om at Aker hadde sikret seg det. Kan være at noen har krevd mer enn 70 kr per aksje og at det har veltet handelen.

Det som også er spennende er hva Aker selv skriver:
«Gjennom NBT sikrer Aker Horizons seg en posisjon i en av de mest utviklede fornybarindustriene, som samtidig har et betydelig ubenyttet potensial og muligheter på flere fronter», skrev Aker og mente NBT-oppkjøpet også kunne få fart på havvindsatsingen:

Investeringen gir også tilgang på verdifull teknologi og kunnskap for å bli en leder innenfor utviklingen av havvind".

Spennende, aksjen har ligget i stabilt sideleie en stund nå og det hadde vært hyggelig med et løft tilbake over 20. BOR følger oppskriften fra W Buffet, overfører verdier fra de utålmodige til de tålmodige.

Arctic sitter jo som største aksjonær i NBT. Om de er av den oppfatning om at potensialet i NBT er så stort utover det selskapet ble priset til i Akers bud, så burde jo Arctic heller ha en egeninteresse av å få selskapet på børs og på den måten selv ta del i en større del av potensialet i NBT. Arctic burde jo absolutt være en aktør som har muligheten for å løfte dette videre. Og slik selv få bedre betalt for sine aksjer. Noe Borgestad også vil kunne ta del i som fortsatt aksjonær.

Lek med tall.. Om vi skulle ta utgangspunkt i at analytikeren fikk rett i at potensialet er opp mot 200kr per Aker aksje. Så vil jo det utgjøre hele ca 35 kr per Borgestad aksje. Så om NBT skulle gå på børs og Borgestad forsatt sitte med aksjene, så vil det helt klart være vesentlig mer attraktivt å ta del i en potensielt oppgang i NBT gjennom kjøp av aksjer i Borgestad i forhold til å kjøpe aksjer i Aker. Da med forbehold om at Borgestad sin eierandel ikke vannes ut i ev. fremtidige emisjoner i NBT.

Takk for det Stokk Dum! Du virker på ingen måte å være så dum som ditt nick name kan gi utrykk for :)

Spennende med bekraktningen i analysen til tross for at det er vanskelig å beregne potensialet til NBT, noe også intervallet gir et klart utrykk for. Aker er forøvrig et spennende selskap som jeg også følger.

Jeg tar det for gitt at Aker fortsatt har en interesse og et mål om å overta NBT. Noe som fortsatt er det mest aktuelle utfallet slik jeg tolker det. Så jeg tror ikke vi skal være noe bekymret for at balanseført verdi av posten i NBT i Borgestad sitt regnskap er overvurdert. Borgestad er nå finansielt sikret de de neste to årene, og er ikke lenger avhengig av å selge aksjene i NBT.

Slik jeg tolker tidligere melding om inngått avtale så er nå Borgestad og de andre aksjonærene som aksepterte budet fristilt fra avtalen. Men Aker har den fordelen at de kjøpte seg opp over 10% og således kan stoppe en full overtakelse fra en. potensiell annen budgiver.

Problemet til NBT har jo vært finansiering av prosjektene i Ukraina, noe jeg nå tolker som at mer eller mindre er løst. I tillegg så har jo tidligere etablert parker kommet i ordinær drift og gir løpende inntekter fremmover.

Så det store spørsmålet her er vel om vi vil kunne få et endret fokus på NBT transaksjonen. Borgestad spratt jo opp i 20 kr på stort volum da avtalen ble annonsert sist sommer. Og så falt den tilbake til område 13-15 hvor den ble liggende lenge på lavt volum. Noe jeg tolket som at enkelte hadde mistet troen på at transaksjonen ville bli gjennomført, og med det skape problemer for Borgestad i refinansieringsprosessen.

Situasjonen i dag er den at Borgestad ikke har noe behov for å selge seg ut. Og i følge avtale så er de nå fristilt.

Det er vel ikke helt umulig at vi kan få et annet utfall enn tidligere annonsert. Med at 1. Det kommer bud fra en tredjepart som utfordrer Aker sitt tidligere bud. 2. At NBT selv fortsetter videre, søker børsnotering og på den måten også får hentet mer kapital for å klare å oppfylle finansieringsbehov.

Jeg har selvsagt ikke svaret. Men jeg mener at sannsynligheten er større for at Borgestad vil kunne få mer betalt for sine aksjer en balanseført verdi, enn at de må nedskrive igjen dersom Aker ikke fullfører kjøpet.

Det blir uansett spennende å følge dette videre.

Ikke akkurat en nyhet, men finner denne notisen om NBT ifm en fersk Arctic-analyse av Sveinung Alvestad av Aker (klippet fra DNInvestor 16. desember):

Han mener videre at den foreslåtte avtalen med vindkraftselskapet NBT er svært innvannende til tross for at det ser ut som den kan drøye ut i 2021. Analytikeren anslår den potensielle oppsiden fra NBT-transaksjonen til å være 65-200 kroner per Aker-aksje.

mvh

Höganäs har utført en jobb for NorCem i Brevik.
"Følger godkjenningen av norsk storting til å investere i et fullskala karbonfangstanlegg ved HeidelbergCement Norcem-anlegget i Brevik, Norge, H ögan äs Borgestad er valgt ut til å forsyne dyktig mannskap til riving av gamle refraktorer. Med HMS som førsteprioritet, ble alt arbeid utført med null skadeomfang!
Med dette prosjektet blir Brevik verdens første storstilt karbonfangstanlegg av sementindustrien, med 400,000 tonn CO2 fanget årlig og transportert for permanent lagring. H ögan äs Borgestad er veldig stolte av å ha deltatt i slikt prosjekt, og bidratt for et mer bærekraftig miljø!"
https://www.facebook.com/hoganasborgestad

Ikke mye action her, men bare drøyt 5000 BOR (synlig for meg) opp til 30-tallet så det kan fort endre seg.

mvh

Har vært merkelig stille rundt NBT as den siste tiden.

Nå er det bare Borgestad foruten Aker som er børsnotert av eierne i selskapet, men likevel rart at man ikke har publisert hvem som har akseptert budet og ikke.

Det kan nå se ut som at alle formaliteter i forhold til nytt tariffregime har blitt vedtatt. Og at alle byggetillatelser nå også er på plass.
I følge ukrainske nyheter så starter NBT as nå i desember byggingen av europas største vindkraftpark på land. Og det må vel bety at også finansieringen er på plass. Iallefall for deler av prosjektet. Byggingen skal vare i 3 år, og det kan vel stemme bra med Aker sin plan om å børsnotere selskapet innen 3 år.
https://biz.liga.net/ekonomika/tek/novosti/norvejskaya-nbt-nachinaet-stroitelstvo-na-zaporoje-krupneyshey-v-evrope-ves-za-14-mlrd

Nå tar ikke jeg ansvar for hva som er skrevet av noen andre 2 år tilbake i tid. Alle står fritt til å starte en ny tråd om man ønsker. Det har vel vært greit å få samlet informasjonen på en tråd, og jeg tror de fleste her inne er såpass oppegående at de har fått med seg at en emisjon gir flere aksjer og dermed naturlig nok redusert verdi per aksje. Jeg har selvsagt ikke noe imot at det blir startet nye tråder. Er også positiv til at det har kommet noen litt kritiske inlegg, det er bra! Jeg ønsker en saklig diskusjon rundt borgestad velkommen.

Diskusjonsforumet kan gi nytting informasjon som man kanskje ikke har fått tid til å fange opp ellers. Men anbefaler alle å gjøre sine egne beregninger av verdien på aksjen før de velger å kjøpe eller selge.

Når deg gjelder obligasjonslånet så hadde nok de fleste sett for seg en rimeligere løsning. Et delvis stengt kjøpesenter pga Cocid-19 er naturlig nok ikke det beste utgangspunktet å hente penger i. Så forholdene tatt i betrakning så tror jeg vi skal være fornøyd med at de nå har sikret finansiering frem til vi er tilbake til normalsituasjonen igjen. Var flere som ikke trodde de ville klare å sikre ny finansiering.

Marginen er satt til 8% mot 7% i tidligere lån. Effektiv rente blir naturlignok noe høyere med en kortere låneperiode. Så jeg ville ikke benyttet ordet betydelig høyere. Den er litt høyere enn tidligere lån.
Jeg er ikke enig i at lånevilkår sier at dagens verdi av egenkapitalen er lavere enn bokført. Lånet som nå blir innløst 11.12 ble sist i september omsatt til 71% av pari, og det har nok også vært med å trekke ned. Jeg har selv handlet obligasjoner og det har jo nå vært en betydelig bedre innvestering enn aksjen den siste perioden. I obligasjonen har man nå fått 20-30% avkasting på få måneder. Men jeg har ikke tegnet meg i den nye nå.
Jeg tror ikke man skal bedømme verdien i Borgestad utifra prisingen på obligasjonen. Det er svært lite omsatt, og jeg tror ikke det var noen rasjonell beslutning at noen velger å selge til 71% få måneder før innløsning. Og det kort tid etter at selskapet selv har vært ute å handelt mye på 100-102%.

Når det gjelder senteret i Warsawa så er jeg helt enig i at det ikke er det samme. På den ene siden så ligger det i en vesentlig større by, og på den andre siden så er det et gammelt senter som også er mindre enn Agora. Når det gjelder antall besøkende så tror jeg ikke man bør legge så mye vekt på det. Spørsmålet er jo hvilken omsetning og overskudd det gir butikkene, og utifra det hvor høyt kan man sette leienivået. Men at leien her er høyere enn i Agora er helt klart. Som et eksempel vil jo en kiosk ha mange ganger flere kunder enn enn dagligvareforetning eller gullsmed. Men omsetning per kunde er jo veldig ulik.
I Warsawa så er det en mengde kjøpesenter i sentrum. I Bytom kun Agora.
Det er ikke noe senter man kan sammenligne helt og verdsettelsen er ikke enkel. Det ble bygget et nytt outlett senter utenfor Bytom, hvor m2 pris tilsvarer ca 150mill euro for Agora. Men det ser jo mer ut som en lagerbygning og ligger godt utenfor sentrum. I Bytom sentrum er det bare Agora og det vil neppe komme flere senter der. De ligger midt i sentrum og de kjøpte den eneste ledige tomten etter avtale med ordføreren der. Agora har vært viktig for Bytom og kommer fortsatt til å være det. Jeg kan ikke se hvordan det ev skulle komme noen utfordrere, i såfal så måtte de jo kjøpe en mengde bygårder for så å rive de og bygge nytt. Og å få alle til å selge er ikke like enkelt. Om man betaler nok så er alt mulig, men da ville det jo være mye bedre å kjøpe opp Agora for en høy pris. Da får man jo det eneste senteret der på en enkel måte. Om man betaler dyrt for å bygge nytt så vil jo fortsatt Agora være en konkurrent..

Selskapet pressiserte selv i presentasjonen at Agora har en helt unik posisjon i Bytom. Det er derfor uklart for meg hvorfor noen hevder å påstå at senteret i dag er verdt betydelig mindre enn 80% av byggeskost i 2009. Byggekostnadene har økt siden den gang. Og at en tomt midt i sentrum skal være mindre verdt i dag enn da de fikk kjøpe den rimelig i 2007 med lovnad om å utvikle Bytom har jeg ingen tro på. Jeg velger å tro på selskapet når de uttaler at Agora er den beste innvesteringen de har gjort. Vi vil selvsagt ikke få fasit før senteret blir solgt. Utifra det som kom frem sist så tyder mye på at senteret selges innen utgangen av 2022. Om prisen blir 100, 150, 200 eller 250 mill euro har selvsagt stor betydning for oss aksjonærer.

Du skriver at du liker Borgestad, hvorfor det ? Hva ser du av verdier her som gjør at du har interesse i aksjen ?

Nå ligger jo Wars Sawa Junior i hjertet av Warsawa, en by med en befolkning på mer enn 1,7 millioner mennesker og som er mye mer tettbebygd enn Bytom med knapt 170 000 innbyggere, så gir ingen mening å sammenligne. Agora Bytom har rundt 7 millioner besøkende, mens Wars Sawa Junior har ca 60 millioner. Men det ligger mye verdi i kjøpesenteret, det må jeg si! Bare synd at de ikke fikk bedre betingelser på obligasjonslånet.

Jeg liker Borgestad men mener du Sorte bør starte en ny tråd da denne helt klart har feil overskrift og kan forlede nye invetorer til å tro at dette er sant noe som ikke er bra.. Selskapet har ikke kr 112 i egenkapital. Bokført egenkapital er ca kr 41 samt gjeld på ca kr 70 pr aksje.

Prisingen av det nye obligasjonslånet gir en årlig rente på ca 10% som er betydelig dårligere enn forrige obligasjonslån og viser at reell egenkapital nå sannsynligvis er betydelig lavere.

Vilkårene i det nye obligasjonslånet er 3mnd NIBOR + 8%. Forfall blir vel desember 2022.
Enig i at 300 mill er mer enn nødvendig. Om salget av NBT as går igjennom vil de sitte med over 200 mill i kontanter. Men oppgjør av NBT vil bli brukt til å tilbakekjøpe/nedbetale deler av obligasjonslånet. Utestående i dag er 250 mill. Så med penger fra Aker så burde det ikke være noe i veien for å komme ned på 200 mill. Men tanken er vel å være trygg på at de har mer enn nok penger til å stå igjennom pandemien med all den usikkerhet det kan medføre. Det verste er nok over etter min mening, men aldri dumt å være forsiktig. Så er nok lurt å sikre mest mulig penger, for så å heller redusere senere. Er verre å måtte gå ut i markedet ennå en gang å låne mer om budsjettet ikke holder.
Selskapet er nå sikret full finansiering neste 2 år, og det er ingen behov for mer uansett om pandemien skulle fortsette å herje også de neste 2 år. Noe som naturligvis er lite sannsynlig.

Helt enig at det er rart at ikke flere ser på Borgestad nå. Den har blitt holdt nede pga usikkerhet i forhold til finansiering. Den er nå på plass, og aksjen burde normalt ha steget på nyheten. Trolig er det NBT man sitter å venter på. Aksjen var jo oppe i 20 kr etter at meldingen kom i sommer.

Larsen har uttalt at Q4 og Q1 vil gi en positiv kontantstrøm, så er ikke noe som tyder på at de tror de vil få bruk for pengene, annet enn å utbetale resterende gjeld.
Om de selger senteret før utgangen av 2022, så er de forpliktet til å nedbetale obligasjonslånet.

Er det noen som kjenner til rentene de må betale for obligasjonslånet?
Hvorfor tok de 300 mill? Er ikke det i overkant av hva de har behov for?
Takk for deling av meget god informasjon sorte:)

Ang. verdi på Agora Bytom.

Wars Sawa Junior er et mindre senter enn Agora, men ligger i Warsawa. Senteret ble solgt høsten 2018 for over 300 mill euro. Senteret ble dermed solgt for over 3* bokført verdi av Agora.
https://eurobuildcee.com/en/news/25928-atrium-completes-wars-sawa-junior-purchase

Melding om at obligasjonen på 300 mill ble plassert er godt nytt. Sammen med melding om ny finansiering av Agora Bytom, så er konsernet nå fullfinansiert neste 2 årene med eller uten salget av NBT as. Borgestad har planer om å selge Agora ila 2022, og vil da nedbetale all gjeld i tillegg til utdeling av et saftig utbytte til aksjonærene. Det ligger i kortene at restkapital etter tilbakebetaling av gjeld og ekstraordinært utbytte så vil deler av overskuddskapital bli brukt til å utvikle næringseiendommen og tomten på 50.000m2 til kombinert næring og bolig område.

Det er tydelig at Borgestad midt mellom Skien og Porsgrunn er et attraktivt sted.
https://www.varden.no/bolig-og-eiendom/hektisk-salgstart-solgte-18-leiligheter-pa-en-dag/

Tomten som ble solgt til rekordpris på Borgestad skal nå brukes til boligformål med 40 boliger på 11.000 m2. Borgestad har 50.000m2 så da blir det plass til endel leiligheter der. Tomten til Borgestad ligger jo også helt nede ved elven og har muligheter for båtplasser tilknyttet leilighetene.
Ser det er en gammel ringrev som sikret seg tomten som ble solgt tidligere i høst. Han vet nok trolig hva han gjør, og tyder på at Borgestad er spennende som område. https://www.varden.no/nyheter/na-planlegger-han-a-bygge-opp-til-40-boliger-pa-den-tidligere-idrettsbanen/

NBT as. Da budet ble annonsert så var det endel forbehold som måtte komme på plass innen 30 november, om ikke så ville budet falle bort.
Borgestad annonserte i Q2 rapporten om at det viktigste forbeholdet ang. nytt tariffreskime i Ukraina kom på plass i august. Når det gjelder den finansielle gjennomgangen så vet vi ikke så mye. Men Aker har vært medeier i selskapet over mange år og har hatt representanter i styret, så det ville være rart om det skulle dukke opp store overraskelser her. Siste vilkår var finansiering av den nye vindparken. Det er et enormt prosjekt, men Aker hadde jo kjennskap til behovet da de valgte å legge inn bud. Så dette burde de ha tro på at de fikk ordnet. Det er mye "grønne" penger der ute, og EU gir mye støtte og lån til slike prosjekter.
Slik jeg tolker meldingen i forbindelse med budet så er det visse vilkår som må være på plass innen 30 november, og ikke at avtalen skal skal bli gjennomført innen samme dato. Borgestad forventer gjennomføring ila q4. Så det kan godt være vi må være noe mer tålmodig i forhold til melding om gjennomføring eller ikke. I følge prisingen av Borgestad så kan det tyde på at flere ikke har noen tro på at avtalen vil bli gjennomført.

Deler av vindkraftprosjektet har tidligere meldt om at de har sikret delfinnansiering, men ikke at hele prosjektet har sikret full finnansiering ennå. NBT as er jo ikke børsnotert så det er jo ikke noe krav at de må informere markedet. Så kan godt være at det har skjedd mye den siste tiden som ennå ikke har blitt meddelt markedet.

Fra hjemmestiden til NBT as

"Investments into the Zophia project became possible after a compromise on the “green” tariff incentive scheme was reached between the Government of Ukraine and renewable investors when a Memorandum of Understanding (“MOU”) was signed on 10 June between the state authorities and renewable associations. The Law 810 – introducing changes to renewable energy support system – was approved by the Parliament of Ukraine in July and was signed by President Zelenskyy on 31 July, marking an important milestone in the implementation of the MOU".

Kan hende du har rett i ditt utspill. Jeg vet de skal gjøre en større jobb for Hydro som starter rett over nyttår, men det gjelder ett annet prosjekt enn det som går på testing av den nye steinen og løsningen. Så jeg har også tro på Alcoa, vi får nok etterhver svar på hva som er riktig. Det viktigste er jo hva denne løsningen vil ha og si for Høganås sin fremtidige inntjening. Og vi får håpe at de vil få mange nye kunder og nye oppdrag.

Häganäs jobber mye med produktutvikling og jobber nå også med et helt annet produkt som vil bli lansert på markedet i 2021. Her har de over flere år brukt mye tid og penger på utvikling, så dette blir spennende!

Angående teorien din om at Alcoa Mosjøen kan være adresse for uttesting av nytt produkt, kanskje det kan finnes noen ledetråder her:

https://vefsnno.no/kom-gjennom-naloyet-na-utloses-60-mill-til-gronn-industrisatsing/19.11-05:01

https://arcticclusterteam.no/medlemmer/

https://www.helg.no/alcoa-samarbeider-med-andre-i-innovasjonsprosjekter-det-viktigste-er-lardommen-vi-far/s/5-24-609633?session=ca02146c-67ea-49eb-8489-531382983f8d
"Innenfor de lukkede gjerdene til Alcoa Mosjøen er det mange nyvinninger om prosjekter som foregår. Ellen Myrvold forklarer at aluminiumsverket har rettet seg mer mot samarbeid med andre aktører i det siste."


mvh

Pål Feen Larsen hadde en ny presentasjon i går hos Arctic, denne gangen en generell presentasjon av virksomheten og ikke spesifikt i forhold til Q3 tallene slik som i presentasjonen 3 november.

Her kom det fram langt mer informasjon enn jeg hadde regnet med.

Det som var av størst interesse var at det tydeligvis opprinnelig var en plan å selge Agora Bytom ila 2020, men at de pga. pandemien ønsker sitte igjennom i håp om å oppnå bedre pris senere. Man forventer nå et salg i 2022/2023.
Annet av stor interesse er mer informasjon om det nye produktet de lanserte tidligere i år. Vi har tidligere hørt at det ville redusere energibehovet. Det vi fikk vite nå er at produktet er bygd på 70% avfallsprodukt fra industrien, og at det kun vil bli blandet og presset hos Höganäs Bjuf. Selve varmebehandling/steking av steinen vil skje hos kunde i forbindelse med ordinær produksjon hos de.
Her får trolig Höganås betalt for å ta imot et avfallsprodukt på den ene siden, og reduserte produksjonskostnader på den andre siden. Karbonavtrykket vil bli redusert både hos Höganäs og hos kunde. Her lyser det et produkt som vil bli etterspurt av en bransje som har et stort ønske om å bli mer grønn. Og det sier seg nok selv at et slikt produkt vil være et høymarginprodukt. Trolig kan man ta ut en høyere pris for et produkt til lavere produksjons kost.
De har vunnet en kontrakt med kunde i Norge som vil bli startet over nyttår, for å teste ut produktet og metoden i stor skala. Det ble ikke nevn hvilken industribedrift det er snakk om, men i og med at det er Norge, og avfallsprodukt så kan man vel tippe aluminium og da enten Hydro eller Alcoa. I Mosjøen så har jo Höganäs en egen avdeling med stor fast aktivitet for Alcoa, så ikke umulig at prosjektet gjelder Mosjøen. Aluminiumsbransjen betaler jo i dag mye penger for å kvitte seg med restprodukter fra produksjonen. Dette er en vinn situasjon for alle parter.

Det ble stilt spørsmål om børsnotering av Höganäs, og jeg likte godt svaret han gav selv om det ikke var noe konkret.

Eiendommen i Skien ble også nevnt i forhold til bolig og næringsprosjekt.

Er veldig stor prisforskjell om et senter ligger i bykjernen eller utenfor. Galeri Katowicka som ligger i nabobyen til Bytom, ca 15 km unna som ligner Agora i leietaker miks og størrelse ble solgt for 300mill euro i mars 2018. Eller over 3 ganger bokført verdi av Agora.
https://propertyeu.info/Nieuws/Meyer-Bergman-sells-Galeria-Katowicka-to-EPF-for-300m/c827e08d-e3bf-4c8d-8753-c61643c41bfa

Vi har nok ikke ennå sett full effekt av endringen i Höganäs Borgestad. Q2 ble veldig redusert i forrhold til planen. 2020 skulle jo bli veldig bra. Nå er mye flyttet til Q1 2021, så 2021 ser jo nå svært lovende ut ved at man får større aktivitet i lavsesongen. Om ting blir mer normalt ila vinter/våren så vil vi jo få full aktivitet igjen til høysesongen. Flere har nok utsatt prosjekter som nå må gjennomføres.

Det som trekker mye ned i regnskapet til Borgestad er høye kapitalkostnader, som nå trolig vil reduseres fremover. Og det vil derfor bli stor spenning knyttet til vilkårene i nye låneavtaler og plassering av obligasjonslånet. Selv hadde jeg håpet at man hadde ungått et nytt obligasjonslån, men det sikreste er nok å jobbe med et nytt. Det kan jo selvsagt utløses/kjøpes tilbake ved en senere annledning om man finner annen rimeligere finansiering senere.

Neste punkt er avskrivinger og da spesielt avskriving av eiendom. Dette trekker resultatet ned mye hvert kvartal i Borgestad, og viser et langt dårligere resultat enn hva som hadde vært situasjonen om man hadde benyttet en mer markedsbasert verdivurdering lik andre børsnoterte eiendomsselskaper. Det har ingen kontanteffekt, og etter min mening heller ingen reduksjon av virkelig verdi på eiendommene. Verdistigning er normalt vesentlig større enn verdireduksjon grunnet bruksslitasje og at en eiendom blir eldre. Agora samt de andre eiendommene blir jo godt vedlikeholdt.

Ser det blir nevt at man har tatt ut kommentaren om at en avgjørelse i voldgiftsdommstolen er ventet i andre halvår er tatt bort. Det stemmer, men er usikker på hvorfor. Tiden går og det kan vel være at man risikerer yttligere utsettelser pga Covid-19. Det viktige er at styret fortsatt vurderer motkravet som grunnløst og at de opprettholder sitt krav.

Balanseført verdi av kjøpesenteret. Det ble tatt opp som spørsmål i presentasjonen av Pål. Han mente at verdien av senteret ikke hadde hadde endret seg pga dagens situasjon. Inntektene fra senteret er ventet å omtrent være tilbake på tidligere nivå. Og bortfallet av inntekter noen måneder bør jo ikke påvirke den langsiktige verdien av senteret. Ser Olav Thon oppjusterte yeld litt i Q3 på kjøpesentrene, men de opererer jo med en helt annen verdsettelse enn det Borgestad gjør. Om Borgestad hadde justert verdien hvert kvartal slik de fleste børsnoterte eiendomsselskapene gjør så ville vi nok fått en lavere verdivurdering nå enn i 2019. Men i og med at balanseført verdi er satt til historisk kost minus 2% årlig avskriving, så ligger de godt innenfor uansett markedsforhold etter min mening.

Ek. Du har helt rett i det. Her var jeg litt rask, og glemte fratrekk. Bokført verdi av Höganäs Borgestad er riktignok svært lav i forhold til virkerlig verdi. Gjennvinnbart beløp goodwill ligger her ca 187 millioner over bokført.

Ja, en svakere norsk krone er positivt for Borgestad. Det gir høyere inntekter, høyere verdier, men også høyere gjeld (gjeld i euro Agora Bytom). Ser man på gjeld i lokal valutta så er gjelden historisk lav. Q2 var dårlig og ble "reddet" av høyere verdi på NBT. Men så lenge noen er villige til å betale 70 kr for 90% av selskapet, så vil jo det forsvare en pris på 70 kr i balansen til Borgestad.

Egenkapital som tilhører oss aksjonærer er uten minoritetsinteresser som er den delen av egenkapitalen som øvrige eiere av Høganas Borgestad hvor Borgestad kun eier 61.8%.Hvis du justere for dette så får du reell egenkapital pr aksje..dvs kr 41,74.

Borgestad sin egenkapital pr 30.09.20 har økt pga økt aksjekurs på NBT AS som er reell ut fra bud på kr 70 pr NBT aksje samt betydelig valutaeffekter. Finanskostnadene er forbedret ved inntektsføring av kr 42,85 millioner NOK i Q3 som følge av budet fra Aker på aksjeposten i NBT AS. Videre så har valutaendringer medført økning av egenkapital med kr 76,18 millioner. Uten oppjustert aksjekurs på 42,8 millioner så hadde resultatet vært kraftig negativt. Uten valutaeffekten så hadde egenkapitalen vært 76,18 milloner lavere i tillegg.
.

Jeg kommer ikke frem til samme ek per aksje som deg. Bokført ek per 30.09.2020 er 596.884.000 , og det er 12.724.832 aksjer i selskapet. Dette gir bokført ek per aksje på ca 46,90 kr. Altså en økning på 6,40 kr per aksje hittil i 2020.

3 kvartal var veldig positivt. Omsetningen er omtrent tilbake til 2019 nivået, noe som må sies å være meget sterkt Covid-19 tatt i betraktning. I eiendom så forventer de at q4 vil bli på linje med q4 2019. I industri så vil omsetningen øke i Q4 og øke videre i q1 i forhold til 2019.
I følge presentasjonen hos Arctic så vil man få en positiv kontantstrøm fra drift fremover. Begge segmenter er ventet å bidra positivt når det gjelder både økning av omsetning og resultat.

Salg/verdi av Agora Bytom. Jeg har absolutt ingen tro på at Borgestad er så desperat at de ville takket ja til et bud på 1 milliard for senteret. De har ingen hastverk med å selge senteret. De er langsiktige og har ingen finansielle utfordringer. Planen er å sitte på realverdier i et marked hvor lønnsveksten er ventet å være høyest i europa de neste årene. De ønsker å oppnå en høyest mulig pris og da gjelder det å få ut mest mulig av potensialet ved å ha den rette miksen av leietakere, som gir størst omsetning og leieinntekter.
At Agora i dag skulle være verdt mindre enn byggekost i 2009 er helt urealistisk. De har i tillegg hatt påkostninger de siste årene. Om man ser på omsetningen i senteret så har den hatt en økning på ca 100% de siste 9 årene. Og ca 50% bare siste 3-4 år. Så ser man på endring i omsetningen så burde verdien ha fulgt veksten i omsetningen.

Borgestad benytter en vesentlig høyere yeld i sin vurdering, enn andre kjøpesenter eiere. Om vi ser på Olav Thon så har han i Q3 gått fra en yeld på 5,36 til 5,59 (pga Covid-19).
Om vi benytter lavest inntektsestimat og yeld på 6,5 så får vi ca 88 mill euro, eller 968 mill (euro 11). Høyest inntektsestimat og yeld 6, gir ca 109 mill euro eller 1,2 milliarder kr.
Om vi bruker samme yeld som Olav Thon så gir det verdi 1,122 milliarder som lavest verdi og 1,287 milliarder som høyest verdi.
Men Agora er jo ikke et vanlig kjøpesenter, beliggenhet og innhold tatt i betraktning så bør man kanskje benytte en yeld som ligger mellom kjøpesenter og annen forretningseiendommer. Yeld på 5. Det gir lav verdi 1,254 og høyt estimat på 1,44 milliarder.

Forskjellen på lavest estimat og høyest estimat utgjør ca 37 kr per aksje. Så verdien av senteret betyr mye for verdien på Borgestad aksjen naturligvis. Det kan godt være at Borgestad vil klare å øke inntektene mer enn benyttet i høyeste estimat, og det kan også være at en kjøper vil benytte en lavere yeld. Agora har jo en unik beliggenhet, og hvor kultur, underholdning, velvære og matopplevelser utgjør i dag en betydelig del av senteret. Risikoen vil derfor være mye lavere enn i kjøpesenter som ligger utenfor byene og som i hovedsak kun har butikker som leietakere. Agora er derfor også mindre påvirket av netthandel enn andre kjøpesenter.

Jeg sitter ikke på fasit og fremtiden vil vise hva som blir resultatet. Men jeg tror neppe de hadde solgt til 1,2 milliarder i dag. Kanskje heller ikke 1,3 milliarder. De har tidligere uttalt at Agora Bytom er den beste investeringen de har gjort, og for å oppnå nettopp det så må de få langt mer enn 1,3 milliarder for senteret. De tjente nær 200 millioner på det første senteret de bygget i Polen, og det før det hadde åpnet dørene. Så da bør de få betydelig bedre betalt for å sitte med et senter i 10 år (det har jo også tross alt en kostnad).

Ser av dagens børsmelding at de har fått til en avtale som sikrer videre lån til kjøpesenteret for nye 3 år. Det er positivt, og det vil bli spennende å vite vilkårene som vil bli offentliggjort mot slutten av desember. Mer spennende er hvor godt man lykkes i å plassere et nytt obligasjonslån, og til hvilke betingelser. Så vi kan forvente flere børsmeldinger med oppdateringer de neste dagene og ukene.
Aker asa har vel også frist til 30 november i forhold til en endelig avtale om kjøp av NBT as, noe som vil kunne forbedre likviditeten til Borgestad mye. Om avtalen går igjennom og kontantstrømmen utvikles positivt slik Pål lovet i presentasjonen, så kan Borgestad ved årsslutt ha en større kontantbeholdning en dagens børsverdi. Noe som vil gjøre aksjen til den desidert lavest prisende aksjen på OSE.

Jeg mener også at din fremstilling av gjelden ikke gir et riktig bilde. Gjeldsgraden er nå den laveste på mange år. Gjeld i forhold til bokført verdi sier ikke så mye. Viktigere er gjeldsgrad i forhold til totalverdier i selskapet og da får man et helt annet resultat.

Enig i at endelig salgspris er mest interessant.

Tror senteret hadde vært solgt for lenge siden dersom de hadde fått kostpris på 1 milliard.

Corona samt trend om økt internetthandel kontra kjøpesenter er nok desverre med på å redusere verdien betydelig.

Denne tråden har helt misvisende overskrift da egenkapitalen og reell verdi er utrolig langt fra kr 112 pr aksje.

Balanseført verdi av Agora Bytom Sp. z o.o er 1 021 909 ganger tusen ved utgang av kvartalet.
Mindre eller mer verdt, det som er interessant er prisen ved salg.

mvh

Er nok mange som får hakeslepp her om ikke lenge når verdien skal synliggjøres, merk mine ord.

2019 2018 2017
Sum driftsinntekter 918 548 827 247 792 865
Driftsresultat 28 664 23 315 35 593
Resultat før skatt -40 926 -28 710 28 718
Årsresultat -61 650 6 264 23 408

Svak lønnsomhet og mye gjeld. Antall aksjer er også betydelig over trådstart og EK langt fra kr 112 pr aksje. Egenkapital pr 30.09.2020 kr 41,74 samt netto rentebærende gjeld pr aksje er kr 72,4 dvs 73% høyere.

Corona medfører at kjøpesenteret har mindre inntekter og sannsynligvis er mindre verd enn bokført verdi.

En liten detalj fra Q3-rapporten, legger merke til at de har tatt bort kommentaren om at "Macon AB estimerer at Voldgiftsdomstolen vil behandle saken i løpet av andre halvår 2020." som bla var med i Q2-rapporten.

mvh

Hei
Er det noen som kan forklare meg hvorfor selskapet er så dårlig priset. Etter det jeg har lest meg opp på så skulle jeg tro at det hadde hatt en større verdi. Samt at det er så liten interesse for dette selskapet , det omsettes jo ikke noen i det hele tatt .

Noen tanker om Q3 da?
Ser relativt likt ut Q3 19 i det store og hele.

Salget av NBT AS har frist til 30.11. Kommer Aker til å foreta kjøpet tro?

Det du nevner ang. voldgiftssaken er riktig. Dette er en fordring Macon hadde, og som nå Höganäs Borgestad har. Fordringen er inntektsført tidligere, og er bokført i balansen. Påløpte saksomkostninger er løpende blitt kostnadsført og er ikke bokført som fordring. Nå vet ikke jeg hva uenigheten går utpå, om det er forsinket levering eller at kvaliteten på steinen eller arbeidet ikke holder mål. Jeg kjenner ikke til at de har hatt noen slik type saker tidligere.
Det jeg vet er at motparten er finansielt robust og at det står på vilje og ikke evne til å betale kravet. Det er derfor svært sannsynlig at Höganäs vil motta oppgjør om de vinner saken, i tillegg til saksomkostninger og påløpte renter. Det er også viktig å presisere at det var Höganäs som gikk til voldgift og ikke motparten. Motpartens motkrav på 40 MSK er det vanskelig å ha noen formening om. De må jo ha god dokumentasjon for det tapet de mener å ha blitt utsatt for. Utifra de voldgifttsakene jeg kjenner til fra andre børsnoterte selskap så er motkrav ofte urealistisk høye, og jeg kjenner ikke til noen hvor motparten har fått i nærheten av sitt krav. Om voldgiftsdomstolen kommer frem til at Macon, nå Höganås har påført kunde et tap som etter kontrakten gir motpart rettighet, så vil de jo selv komme frem til et rettferdig beløp, dog ikke høyere enn kravet.
Borgestad har ikke valgt å tapsføre fordringen eller redusere den, noe som skal vurderes minimum ved hver årsrapport. Revisor til Höganås Borgestad har godkjent at fordringen blir stående. Og da skal de jo være av den oppfatning om at sannsynligheten for at de vinner frem er vesentlig større enn at de skulle tape. Risikoen er selvsagt til stede for at de taper noe av kravet eller hele. I prinsippet så kan de også bli dømt til å betale. Men det skal svært mye til for at de i steden for betaling for et opdrag de har utført, må betale erstatning.

Ellers så nærmer vi oss tallene for q3, som kommer fredag 30.10.
Jeg skal ikke komme med noe estimat på hva de vil presentere av tall. Alt kommer an på hvor mye prosjekter som har latt seg gjennomføre. Flere større prosjekter ble flyttet fra q2 til senere på året pga. Covid-19. Q3 er jo normalt fullbooket og er vel begrenset hvor mye mer kapasitet de har hatt. Jeg vil anta at Q3 viser til en god omsetning og resultat, men ikke så mye bedre enn i 2019. Q4 vil nok vise seg å bli betydelig bedre og gå fra å historisk være en rolig periode, til å oppleve mye aktivitet i år. Covid-19 situasjonen vil naturlig nok kunne gi utsettelser på prosjekter igjen. Men skal mye til for at de ikke kommer mer a jour ila vinteren. Man må huske på at service/vedlikehold og de prosjektene Höganäs jobber med er noe som må gjennomføres innen en viss tid, for ikke å skape store problemer for kunden. Man risikerer ikke som i mange andre bransjer at kunder kansellerer bestillinger. Så det som blir utsatt blir utsatt noe, og det er ikke snakk om at de mister omsetning. Faktisk så vil det være positivt for Höganäs å få fordelt oppdragsmengden utover året.

Tidligere i tråden så har det vært nevnt at Borgestad er underpriset, u-analysert og upopulær. Men kanskje er det et håp for at de nå ønsker å få litt oppmerksomhet igjen. Ser at Borgestad vil ha en presentasjon hos Arctic neste tirsdag (03.11). Det er positivt og vil forhåpentlig skape litt interesse. Ikke umulig at Arctic i etterkant vil komme med en analyse. I dag er det jo bare Norne som følger aksjen. De vil også komme med en oppdatering i etterkant av tallene, så trolig allerede fredag eller mandag.

Det jobbes jo også med en ny finansiering til obligasjonen, ev. utstedelse av en ny obligasjon. Det kan derfor også godt tenkes at en baktanke med presentasjonen er å skape interesse rundt obligasjonen. Et godt resultat hjelper naturlig nok.

Nå skal ikke jeg spekulere for mye, men det ville jo ha vært litt rart om Borgestad for første gang på svært lenge velger å holde en presentasjon om tallene er svært dårlig. Da hadde jeg nok heller utsatt presentasjonen til en bedre anledning. Så det må vel være lov å ha et lite håp om at ledelsen er fornøyd med 3q og ser lyst på fremtiden.

Om Borgestad skal ned om vi får en større nedgang på børsen ila November, kan jo tenkes. Blir det panikk så er det få plasser å gjemme seg. Men om man har mulighet til å være langsiktig så tror jeg Borgestad vil kaste godt av seg på sikt. I og med at aksjen er ned med ca 25% så langt i år, og har svært stor sikkerhetsmargin mot bokført på ca 45 kr/aksjen, så er det neppe den aksjen som vil gjøre det dårligst om OSE får seg en korreksjon i november.

UPCOMING WEBCASTS FROM ARCTIC:
Zalaris: Thursday, 29 October, 12:00
REC Silicon: Thursday, 29 October, 10:00
Sparebank 1 Ringerike Hadeland: Thursday, 29 October, 13:30
Borgestad: Tuesday, 3 November, 12:00
Sparebank 1 BV: Friday, 6 November, 12:00
Self Storage Group: Tuesday, 3 November, 10:00
Ocean Yield: Tuesday, 3 November, 15:00
Webstep: Wednesday, 11 November, 12:00

Først og fremst takk for mye god info i denne tråden, hadde bare dette vært standarden på forumet.

Det er allerede nevnt at Macon AB har utestående en fordring (mot en russisk stålprodusent) i denne tråden på 25 MSEK.
Det ventes at voldgiftsdomstolen i Wien vil behandle saken i løpet av andre halvår 2020.
Jeg ser i prospektet ifm emisjon i januar at det er fremsatt et motkravet på 40 MSEK mot Macon AB.

Noen som kjenner denne saken nærmere?
Macon/Borgestad virker overbevist i sin sak. 25MSEK er inntektsført for lenge siden og ingenting er satt av til evt tap.

mvh

De av oss som er interessert i Borgestad har stor nytte av Sortes informative innlegg! Han kjenner åpenbart selskapet til bunns og har nøkterne og grundige kommentarer. Tror ikke jeg vet om noen andre tråder her på HO som holder samme nivå pga Sortes bidrag, han fortjener en stor takk.

Virker ikke så lovende i Polen akkurat nå rundt Covid-19. Kan bli et langt lerret å bleke for å få solgt kjøpesenteret?

Har en lyttepost her. Tenker det kan bli muligheter til å få tak på rimeligere aksjer enn dagens kurs hvis det blir ruglete marked framover.
Kanskje Borgestad passer bra i en Aksjesparekonton med laaaang horisont?