BOR-eiendom og industri i skjønn forening, EK=112


Borgestad har i de siste månedene falt fra kr. 50,- til ned mot kr. 35-36. Dette uten annet enn at de i Q3 rapporten informerte om at de har foretatt leietakerendringer som vil gi økt inntekt fra Q4 i 2018. Det er også foretatt visse endringer på eiersiden av segmentet industri hvor BOR har etablert et holdingselskap og minoritetsaksjonærene får eierandeler i holdingselskapet. Dette vil redusere adm. kostnadene til BOR og gi en enklere konsernstruktur. Det er helt klart eiendom som ut fra balansen har størst verdi og kjøpesenteret Agora Bytom ligger meget godt plassert i polen ikke langt fra Krakow og kun 15 km. fra Katowice hvor klimatoppmøtet nå holdes. Kan ikke skjønne annet enn at omsetningen på kjøpesenteret virkelig vil ta av når flere tusen politikere, byråkrater, journalister og andre nå er samlet i Katowice. Forøvrig er egenkapitalen pr aksje i selskapet (korrigert for minoritetsaksjonærer) NOK 112,- pr aksje, dvs 3 ganger dagens aksjekurs. Her er det bare å kjøpe og vente til flere oppdager denne undervurderte og underanalyserte aksjen.
Redigert 12.12.2018 kl 09:58 Du må logge inn for å svare
Norbo
12.02.2019 kl 15:14 4712

Ja.. hva skjer her nå da tro..???
Liffo
12.02.2019 kl 15:28 4694

Kommer vel på markedet i morgen alle aksjene til 10.- kurs når emi vart bestemt var ca 20.- so de med gammelt snitt på 20 har vel 15 då, men det er nok ikkje so mange når en ser korleis kursen har dalt. So kommer nok opp igjen...
Norbo
12.02.2019 kl 15:33 4699

Ja, men verdien er vel ca 30..?
Liffo
12.02.2019 kl 15:35 4692

Verdien på ka? Trur ikkje aksjen går so mykje lenger ned, litt salg av emi aksjer so er den fort over 20 igjen.
Redigert 12.02.2019 kl 15:37 Du må logge inn for å svare
Norbo
12.02.2019 kl 15:36 4688

Hva tror du?? Pakke kaffi..?
Liffo
20.02.2019 kl 09:57 4523

Litt nordover kvar dag no, So snart over 20 igjen...
Idav
20.02.2019 kl 11:19 4504

Hei
Er ny i denne aksjen og har vel ikke så mye info som egentlig jeg skulle ønske, men kan se at det er jo en del sterke selskaper inne i den.
Ble anbefalt denne igjennom noen bekjente som mente denne var underpriset , og var en bra innvestering.

Hadde vært hyggelig med noen synspunkter fra noen her inne som har fulgt denne en stund.


glomde
20.02.2019 kl 16:55 4455

Rätt lätt case, de har fastigheter som är värderade mer än EV. Skulle de sälja shoppingcentret i Polen skulle kursen dubbleras.

De eldfasta produkterna går inte jättebra.
glomde
28.02.2019 kl 10:58 4319

Q4 såg rätt ok IMO.

Någon som förstår varför de gjorde emisjon?
Redigert 28.02.2019 kl 10:58 Du må logge inn for å svare

Enkelte mener industridelen går dårlig. Kanskje det, men det er der veksten kommer. Omsetningen har økt år over år. Ser en også på begynnende stigende priser på metallbørsen LME så vil en forstå hvorfor. Nå er det sikkert flere metallagre rundt omkring i Verden. Ser en for eksempel på ett volummateriale som sink så er lagrene på LME på ca 65000 tonn pr dato. Prisene er lavere en de høye prisen fra i fjor og de var heller ikke rekordhøye. Samme trenden gjelder andre metaller. Borgestad ind melder om noe økende ordrebok. Forvent at den vil akselerere. Bør understreke at industridelen leverer ildfaste produkter, høyst sannsynlig til smelteverk, etc og vil da bli påvirket av høyere metall/mineralpriser.
Redigert 01.03.2019 kl 14:49 Du må logge inn for å svare

Går vi mot en periode med katatrofal mangel på metallet Zink? Enkelte tall tyder på det. Brukte lørdagen på å kikke på gruveselskapet Boliden AB, notert i Stockholm. De har hatt og har fortsatt svært gode EBIT - marginer. Tar med eksempler (år i parantes) 13,7% (2016), 18% (2017) og 16,8% (2018). Så gode marginer vil vanligvis øke på produksjonen og mulig det er underveis. Har øvrige konkurrenter rundt om i Verden samme marginer så burde jo prisen på Zink gå ned med så gode marginer over lengre tid. Kanskje ikke - industrielle spekulanter har ressonert på samme måte og forlatt London Metal Exchange i kombinasjon med handelsdisputter. Pisen på Zink har sunket fra ca 3500 dollar tonnet Feb 2018 til 2300 dollar tonnet Okt 2018. Paradokset er at lagrene har fortsatt i en nedadgående trend. Ligger pr dato på 53000 tonn og spotpris på 3000 dollar tonnet. Mulig spekulanter er på vei tilbake igjen, vi får se. Blir prisen drevet over ATH (4500 dollar/t - 2006) og går over i "boblenivå" så har historien vist at det kan bli hysterisk store kapasitetsutbygginger. Når vi også vet at en varmer Zink konsetrat/malm opp til 900 grader C for å fjerne sulfur og andre stoffer fra malm/konsentrat så ligger de ildfasteproduktene til Borgestad innafor til å bli med på en kapasitetsboom innen Zink. Derfor tok jeg med på øvrig innlegg at veksten vil komme på ildfast og eiendom kanskje blir avhendet for å finansiere en vekst innenfor ildfast. Igjen, vi får se. Følg med på Zink pris og lagernivå. Følg også med om BOR noterer økt ordreinngang på Ildfast.Kan jo ta med på tampen av innlegget at BOR hadde ATH i aksjekursen i August 2007 på 296 kroner, like etter ATH for Zink og andre metaller. Siden dengang så har det kommet fler aksjer ifm med emisjoner, men ikke fler enn at aksjekursen kan gå ATH på ett visst tidspunkt under hysteriske inveteringer inne mineraler.
Redigert 31.03.2019 kl 12:23 Du må logge inn for å svare
Norbo
24.04.2019 kl 10:51 3807

Må da være tvangssalg som foregår om dagen.. selge denne på disse nivåer..?? Hmm
Norbo
30.05.2019 kl 20:37 3609

Har alle solgt og glemt denne eller hva skjer..??
Noen som har noen betraktninger om tiden som kommer?
Jeg mener 14 kr er veldig billig..... eller?
Redigert 01.07.2019 kl 14:08 Du må logge inn for å svare
Norbo
13.08.2019 kl 10:12 3233

Det er vel rimelig sannsynlig at toget er gått her til lunch fredag.


Endelig kom Borgestad med en relativt god kvartalsrapport, etter etter ett skuffende 1Q. Industridelen viser kraftig vekst som forventet i øvrige innlegg og driftsmarginen bedrer seg. Når en kan forvente et totalomsetning på nærmere 1 Mrd i år da virker en markedsverdi på ca 126 mill temmelig stusselig. Se ikke bort ifra at resultatet også kan komme inn på nærmere 60 mill om en regner fra og med 2Q/19 til og med 1Q/20. Lagrene for industrimettaller er også relativt lave og en god etterspørsel, handelskrig eller ei, men metallspekulantene holder seg vel unna nå som det er usikre tider og dermed er prisene på metaller lave. Blir det en mangelkrise så vil nok det åpenbare seg etterhvert. Invetering i NBT som driver med vidkraftprosjekter er bokført som usikker. Den kan nok bli en skjult perle dersom NBT får gjennomført disse prosjektene og de får bygget opp egenkapiralen igjen. Selv er jeg også påvirket av uroen i aksjemarkedene så jeg legger kursmålet til BOR ett sted mellom 35 og 80 kroner.

Borgestad har fått en kontrakt på 100 mill kroner for levering av ildfaste produkter til ett elektrisitetsverk i Sør - Øst Asia. Det er vel og bra, selv om landet hvor leveringen skal finne sted ikke ble nevnt. Viktig er det om en blir kjent i Asia. Undertegnede har tidligere skrevet om at det blir økning i investeringer i smelteverk/ smelteovner også. Er selv overbevist om at det snart kan bli katastrofal mangel på Sink en kort periode og at en kan komme til å investere vilt i nye smelteovner. Lagerene på London Metal Exchange er relativt lave uten at prisen på produktene har steget noe særlig. Nå er det nok lagere utenom LME også. Det spesielle nå er at prisen på Nikkel har begynt å stige endel. Noe som kan bety at det igjen vil bygges nye og flere smelteovner. Vi vet også at Indonesia snart vil forby eksport av Nikkelmalm for istedenfor raffinere den til metall i landet selv. Noe som vil kreve flere smelteverk og ovner. Derfor kan det være viktig at Høganes sine produkter kan bli kjent og med forhåpentligvis godt rykte om god kvalitet i Asia også kan føre til flere kontrakter. At aksjekursen til BOR "touchet" 21 kroner på fredag kan bety at fler forventer det samme som Undertegnede. Kan også tilføye at med organisk etterspørselvekst (befolkningsvekst?) etter metaller så kan også stabile lagere bli oppfattet som relativt krympende i ett økende marked.
jab
27.09.2019 kl 10:13 2769

Bokført EK rundt 400mnok, mcap rundt 100mnok.

Aksjekursen til BOR har begynt å bevege seg litt og det er jo positivt. Når det er skrevet så bør ordreboken også være økende som nevt tidliger og som selskapet selv nevner. Metallagrene er lave uten at prisene reflekterer det. Det virker som om lave Internasjonale renter setter Markedsdynamikken ut av spill. Med det mener jeg at lave renter kan sørge for at ny kapasitet kan tilkommer hurtig og en får ikke en forventet prisoppgang. Mulig investorer tenker slik nå for tiden. Blir da spennende å følge med på ikke - fornybare ressurser i ett slikt scenario. Enkelte felt må ha høyere pris for å utvikles, det kan da føre til at andre felt blir uttømt uten at prisen har steget noe særlig og en kan få hyperinflasjon innen mettall og mineraler. Fra Nyttår blir det forbudt å eksportere Nikkelmalm fra Indonesia. Den skal foredles innen landet. Kan også føre til økt behov for smelteverk og Borgestad/Høganes sine produkter. Mulig enkelte investorer tar høyde for det nå.
Redigert 28.09.2019 kl 10:41 Du må logge inn for å svare
sorte
01.10.2019 kl 12:21 2586

Ser Borgestad har begynt å bevege seg litt oppover i det siste.

Bokført EK på ca 420 mill fordelt på 6,8 mill aksje gir ca 62 kr per aksje.

Er vel også godt trolig at det ligger merverdier i både eiendom og industridelen.

Borgestad bruker historisk kost med fratrekk av akkumulerte avskrivinger på sine eiendommer, i forhold til større eiendommsselskaper som har en løpende vurdering av markedspris på sine eiendommer. Det fører til at avvik mellom bokført verdi og virkelig verdi øker for hvert år.
Kjøpesenteret i Polen er nå 10 år gammelt og har en løpende avskriving på 2% per år. Prisene på eiendom og næringseiendom har steget mye i Polen de siste 10 årene i forhold til andre land. Spørsmålet er hva eiendommen er verdt i dag, og det får man ikke vite sikkert før den blir solgt. Men det er nok ikke utenkelig at merverdien i eiendom er større en bokført ek i dag. Altså at det ligger sjulte verdier for over 60 kr per aksje i eiendom.
Ser man også på eiendommene de har i Norge så er dette svært gamle eiendommer hvor størstedelen av historisk kost er avskrevet for lang tid tilbake.

Stiller meg også positiv til sammenslåing/endring av industridelen, som allerede har vist meget oppløftende fremgang. Selskapet har uttalt at grunnen til sammenslåing har vært å gi en bedre markedsføring og vil gi besparelser. Men det som trolig er like viktig er at industribiten nå fremstår som mye lettere å selge eller fusjonere med konkurrenter enn tidligere. Industribiten er nå ikke bare rigget for vekst og bedret lønnsomhet, men også rigget for salg. Med kraftig omsetningsøkning og bedret lønnsomhet så skal man ikke se bort i fra at noen banker på døren etterhvert..

Ser også at ledelsen har blitt endret og at man for første gang siden 1800- tallet har en leder utenfor familien :) Kan vel være at man nå kan se en litt endret lederstil og at den nye lederen har et ønske om å synliggjøre verdiene i selskapet.

Potensialet her ser bra ut, men hvordan får man egentlig tak i aksjer, er både lite kjøpere og selgere. Er svært lite aksjer som omsettes. De 20 største sitter på 86%, og de aller fleste av disse har sittet med aksjene i både oppturer og nedturer i årevis. Er også svært mange små eiere som sitter bare med noen få aksjer slik at det vil koste mer i kurtasje enn hva de vil få i oppgjør. Er vel mange små som har arvet aksjene etter sine forfredre som jobbet på skipene fra den gang de drev rederi. I og med at kursen nå ligger på 27 kr og virkelig verdi fort ligger på 120 -150 kr, så gjør vel det også til at det for mange ikke er så aktuelt/fristende å selge til dagens kurs.

Redigert 01.10.2019 kl 13:01 Du må logge inn for å svare
jab
01.10.2019 kl 14:45 2537

Dette oppsummerer godt mitt inntrykk av selskapet og. De har inngått endel nye/re-forhandlet leieavtaler for kjøpesenteret, mange av disse avtalene ble inngått rundt 08-09 til ugunstige priser/vilkår for Borgestad. Nå er kjøpesenteret godt besøkt og følgelig ett attraktivt sted å drive butikk i Bytom. Borgestad har villet vente med ett salg av senteret til driften/inntjeningen bedret seg, noe man nå ser er i ferd med å skje. Det var aldri planen å være langsiktig eier av Agora, å nå som driften bedrer seg, ser jeg for meg ett salg som nært forestående. Salg av Agora Bytom er en kjempe trigger for aksjen.

Morsomt å se aksjen beveger seg, men forvent en reaksjon imorra nå som Dow Jones er kraftig rød. Hva er det som skjer tro? Oppkjøp, nye ordre eller begynner det å komme frem at 3Q kan bli betraktelig bedre? Selv heller jeg til det siste. Når det gjelder spekulasjoner over her om salg enten av Eiendom eller industridelen så er jeg av den oppfatning at en heller bør selge eiendom om en får ut en bra fortjeneste og investere mer i industridelen ettersom den kan vise til vekst i fremtiden. Støperiproduktene kan selges/eksporteres over hele Verden, men kjøpesenteret er konsentrert til en viss region. Uansett, spennende kan det bli å se hva som skjer.
Norbo
01.10.2019 kl 22:44 2418

Dette er nok bare starten på oppturen, ser vi 100 lappen før jul..?
sorte
01.10.2019 kl 23:08 2397

Det stemmer at Knutsen har uttalt at senteret i Polen er til salgs. For 5 år siden så uttalte han at han ser Borgestad som eier av senteret de neste 5 årene, men at alt er til salgs til rett pris så lenge de er et børsnotert firma.
Det er opplagt at senteret skal selges, men når dette skjer har vi ikke informasjon om i dag. Som flere har vært inne på så ble kontrakter med leietagerne fornyet i 2018, og senteret har nå byttet ut enkelte leietagere. Leieinntektene på senteret har økt mye, og det er jo de som er med å bestemme verdien på senteret.
Senteret har en helt unik beliggenhet midt i sentrum, og tilbyr mange ulike opplevelser i tillegg til shopping. De eier også et egent stort parkeringshus vegg i vegg med senteret.
Jeg har tro på at senteret vil bli solgt ila 1-2 år. Men de har det ikke travelt og vil ikke selge om ikke budet er bra nok.

Når det gjelder ekstraordinært utbytte ved salg av senteret så vil de vel sitte igjen med 80 -100 kr i kontanter per aksje etter at all gjeld er betalt. Men tviler på at vi kan forvente et så stort utbytte, selskapet vil nok beholde endel av kontantene til nye prosjekter. Så er nok tvilsomt at utbytte blir 80-100 kr/aksje.

Slik jeg ser det så har ikke industridelen behov for noe påfyll av kapital. De har penger og tjener penger. Det er jo ikke lenge siden de oppgraderte fabrikken i Sverige, de åpnet jo også en helt ny fabrikk der. De har muligheten til å øke produksjonen ganske mye uten å gjøre større investeringer.

Jeg ønsker også flere aksjer billigst mulig, men forstår ikke hvorfor Borgestad skulle bli påvirket av om børsen i USA er litt ned eller opp. Om Dow Jones er ned 1,3% så vil vel ikke det ha noe å si for eiendomsmarkedet i Polen eller Norge. Og heller ikke etterspørsel etter produktene de produserer og leverer i industri biten.

I dårligere tider så viser historien at det er i verdiaksjer man bør sitte. Disse har vist betydelig bedre avkastning i dårligere tider enn vekstaksjer.
Jeg må si at jeg ikke er spesielt bekymret for Borgestad, de er bunnsolid. Aksjen er litt opp, men blir fortsatt handlet til kun ca 20% av virkelig verdi.
Håper du har rett og at det blir mulig å skaffe flere aksjer i morgen, men problemet i denne aksjen er at det omtrent ikke er aksjer som er i omsetning. De største selger ikke, heller ikke de minste. Så da er det noen få eiere imellom som kun eier noen få prosent totalt, og hvorfor skal de selge aksjene med 100 kr i rabatt ?

Er enig i at q3 tallene trolig vil bli bra og vise videre vekst og bedre lønnsomhet. Men er uansett ikke så rart at folk ønsker å kjøpe verdier for 120-150 kr og kun betale usle 30 kroner.. jeg må si at jeg ikke er spesielt overrasket over at aksjen kryper litt oppover i verdi igjen.

Var inne på meglersiden min igår og så at det var noen som prøver å shorte BOR. Tror en skal være veldig forsiktig med det i en så tydelig vendepunkskanditat som er på vei mot bedre resultater.
sorte
05.10.2019 kl 09:32 2238

Norne Securities har en marketmaker avtale med Borgestad og flere andre selskap på ose. De er dermed forpliktet til enhver tid å stille både kjøper og selger side. De er vel riktig nok ikke forpliktet til å stille mer enn kjøper og selger enn aksjer til en verdi av ca 40000 på hver side, med maksimal spread mellom kjøper og selger skal til enhver tid ikke overstige 4%.

Jeg har fulgt litt med på omsteningen de siste månedene, og det er tydelig at Norne har "mistet" mye aksjer. De har "ufrivillig" solgt et langt større antall aksjer enn de har kjøpt. Så jeg undrer litt på hvordan de egentlig har tenkt å løse det..
De satt med en liten beholdning i februar, men tror de nå fort kan være over 150000 aksjer i minus. Dette er selvsagt ikke noe jeg kan si med sikkerhet.
Har også merket meg at selger siden ikke har vært reell de siste månedene, så det kan godt være at det er Norne som har styrt det meste her. Det virker som at de ønsker å selge minst mulig aksjer til høyest mulig pris, samtidig som at de forsøker å holde kursen nede etter beste evne. De har benyttet noe større poster for at selgersiden skal fremstå som større enn kjøpersiden. Men man ser tydelig at når kursen nærmer seg så flytter de. Posten de er forpliktet til forsvinner også så snart noen rører den.

De har jo nå en utfordring med at de tidligere anbefalte aksjen sterkt. De har fortsatt en anbefaling på aksjen selv om de ikke lenger aktivt er ute og anbefaler aksjen. De har trolig solgt mye mer aksjer enn de har fått kjøpt i år, og med tanke på at det ikke er mye aksjer i omløp, så vil det bli en utfording å få kjøpt tilbake de aksjene.
Interessen for aksjen har økt, og aksjer tilgjengelig minker dag for dag. I tillegg så er de jo fortsatt forpliktet til å stille aksjer til salgs selv om de egentlig ikke har noe å selge.

Dette vil jo ikke kunne gå i lengden, og jeg vil tro at de på et tidspunkt må bryte ut av avtalen. De fikk vel noen få aksjer nå i slutten av uka, men på langt nær like mange som de mistet i starten av uka.

Det som er sikkert er at de uansett vil ende opp med et stort tap i Borgestad. Hvis selgersiden forsvinner og de må ut å kjøpe minimum 150000 aksjer, så kan det gå fort oppover her. I tillegg så er det nok ikke bare Norne som er på jakt etter aksjer, så de vil nok få konkurranse om aksjene.

Er selvsagt positivt for omsetningen i aksjen med marketmaker avtale, så slik sett så er det jo best om avtalen fortsetter. Men er vel grenser for hvor mye de godtar å tape.

Ser at tallene for Q3 er fremskyndet fra 7 november til 25 oktober. Kan ikke se at Borgestad har pleid å endre dato tidligere.

Nå har vi sett at aksjekursen har gått kraftig opp i løpet av 2 uker uten at det har kommet melding, Sorte. Kan være at som tidligere beskrevet, 3Q resultatet, blir betraktelig bedre og en ikke ønsker at for mange innsiderer skal få handle på disse opplysningene. På den annen side, dersom det er det som er tilfelle så har en jo lov til å komme med en positiv profit warning og. Kan også være at de øker, eller får opsjoner på å øke i Høganes Borgestad Holding, hvor de fortsatt ikke har 100% og kan dermed få tilgang til kontantstrømmen helt og holdent. Det burde isåfall meldes tidligere. Det blir mye spekulasjoner frem til 25 Okt.
Norbo
08.10.2019 kl 12:15 2073

Er vel bare tidsspørsmål før neste løft kommer her. Går nok fort mot 50 lappen da.
sorte
14.10.2019 kl 22:10 1923

Det skal vel mye til før at de sender ut en positiv profitt warning. Tror de fleste selskap er forsiktig med det. Er vel helst dersom man får store ekstraordinære inntekter eller gevinst ved salg.

Sist kvartal så var omsetningsøkningen veldig kraftig, og det blir spennende nå å se om det kun var ett engangstilfelle, ved at store ordrer ble ferdigstilt/levert i kvartalet, eller om veksten fortsetter. Om omsetningen for q3 ligger godt over samme periode i fjor, så vil markedet helt klart tolke det positivt. Da kan vi jo forvente økning også de neste kvartalene.

Agora Bytom.
Dette er den klart største eiendelen til Borgestad, og det er nok her man finner største avvik mellom bokført verdi og virkelig verdi i kr. I prosent så er nok avviket i industrivirksomheten større.
Borgestad kjøpte tomten til kjøpesenteret i 2006/2007. På samme tid så solgte de sin 50% eierandel i et annet kjøpesenter i Polen med ca 150 mill i gevinst. Borgestad var bare eier frem til senteret åpnet, og bare i byggeperioden så hadde senteret altså økt sin verdi med 2*150 = 300 mill. Dette senteret var riktignok noe større enn Agora Bytom.
Borgestad ønsket så å gjenta suksess oppskriften med kjøp av tomt i sentrum av Bytom og så bygge et nytt senter der. I dette prosjektet så hadde de allerede før byggingen startet ingått salgsavtale. Men Borgestad valgte senere å kanselere avtalen da de var igang med byggingen. Jeg kjenner ikke til vilkårene i avtalen, men i følge Borgestad så valgte de å kanselere avtalen fordi byggekostnadene under finanskrisen ble mye lavere enn mann hadde budsjettert. Om de kjøpte tomten i 2006/2007, så gikk det trolig endel tid med søknadsprosessen og tomten måtte klargjøres. Utifra børsmeldinger fra den tiden så ble nok ikke byggingen påbegynt før i starten på 2009. Man fikk da nyte godt av at prisen på alle insatsfaktorene i prosjektet ble en god del lavere enn om det ble bygget i 2008.

Godt regnestykke. Ser ikke helt at når emisjonskurs er kr.10 og verdien pr. aksje som du påstår er kr 120. Man skal være god pedagog for å forsvare den påstanden..
sorte
15.10.2019 kl 09:47 1847

Emisjonskursen sier ikke noe om verdien på selskapet.

Nå er jeg helt enig med Norne Securities som ikke så noe poeng med emisjonen. De dobblet antall aksjer for å hente inn 38 mill, penger de egentlig ikke har behov for.
Så hva var hensikten med emisjonen. Jo, de fikk jo litt penger inn på kontoen, men poenget var vel at de største eierne skulle kunne øke sin eierandel uten å måtte betale for det. Tilsammen så fikk de rundt 4% av selskapet til pålydende. Om de skulle ut i markedet med meldepliktig og kjøpe til høystbydende på børs, hva måtte de ha betalt da ? 200 kr ??
Det var mange som sov i timen og ikke benyttet seg av tegningsrettene sine, slik det alltid er. Men var høyere andel i Borgestad enn hva som er normalt. Her var det også enkelte litt større privatpersoner men også stiftelser som gav fra seg eiendeler omtrent gratis. Er flere eiere som har arvet aksjene sine og som ikke har tengt å selge, og som heller ikke følger med hva som skjer.

De største fikk jo også 2% av totalemisjonen i betaling for å garantere for hele emisjonen = gratis penger uten noen risiko.

Poenget var vel også at man ved å doble antall aksjer trolig vil få noe mer omsetning i aksjen, da det blir flere aksjer i omløp.

Ny daglig leder og finansrådgiver sikret seg også retten til å tegne tilsammen 1% nye aksjer til pålydende. Et kupp og en bra start!

Jeg kjøpte selv noe aksjer i forkant av emisjonen og sikret meg retter. Men det var ikke store volumet, så mesteparten har jeg måttet kjøpe i etterkant av emisjonen.

Det spiller ingen rolle om de hadde satt emisjonen til 50 kr eller 10 øre. Men var vel naturlig at de satte den til pålydende (10 kr) for enkelhetensskyld.

Bokført verdi ligger på 65 kr. Men her mener jeg at virkeligverdi ligger betydelig over bokført. Bare avskrivingene på eiendommen i Polen utgjør 1,5 ganger børsverdi. Eiendomsprisene i Polen har steget årlig mellom 5 og 10 %.. Borgestad har redusert prisen årlig med 2%. Så her er det er gap på minimum 7% per år.
Markedspris på kjøpesenter blir vurdert utifra inntektene, fremtidig potensial/utnyttelsesgrad og beliggenhet som påvirker risikoen.

Kjøpesenteret har økt inntektene med ca 20% i år. EBITDA økte med hele 35% i q2!!
Man kan da forsiktig si at markedsverdien på kjøpesenteret har økt med rundt 200 mill i 2019. Eller ca 30 kr per aksje.

Anbefaler også å se på forholdet "gjennkjøpsverdi" i årsrapporten, når det gjelder industrivirksomheten. Det er tydelig at det her ligger betydelige merverdier som ikke er bokført. Her ligger mange ganger børsverdien. Og med tanke på den kraftige omsetningsøkningen og bedring av lønnsomheten så vil nok det forholdet ha økt mye i 2019 rapporten.

Så hvorfor kan man i dag kjøpe noen få aksjer på 26 kr ? Problemet er størrelsen og at det omtrent ikke er aksjer i omløp. Større investorer har ikke interesse da de ikke klarer å skaffe nok aksjer til at de mener det har noen hensikt. Det er stort sett de samme eierne i dag som for 20 år siden. Og for de så spiller det ikke noen rolle om prisen er 5 kr eller 500 kr. De sparer jo litt formueskatt om kursen er lav.. Verdiene ligger jo der uavhengig av børskurs.

Mye fornuft i dine påstander. Mener likevel at kunnskapen til investorene bør ha stor betydning. Når man ikke vil handle noe særlig på dette nivået må det være noe usikkerhet som er innbakt.
sorte
15.10.2019 kl 20:17 1784

Forstår hva du mener, men har ikke noen fasit på hvorfor aksjen handles til 40% av bokført verdi. Eller under 20% av virkelig verdi. Det høres også rart ut at aksjen blir priset under 30 kr, mens bare verdien på kjøpesenteret har økt med mer enn 30 kr per aksje i 2019.

Det heter jo at markedet alltid har rett og at prisene alltid er riktig i et effektivt marked. Men vi vet jo alle at det ikke stemmer i praksis. Hadde alle aksjer vært priset riktig så hadde det ikke vært noe å hente. Borgestad er glemt, upoppulær og har en dominerende eiersammensetning. Volumet i aksjen er lavt og er ett av de mindre selskapene på børsen. Er vel kun ett meglerhus som følger aksjen. Kan også virke som at selskapet ikke selv har hatt noen interesse av å få oppmerksomhet hos investorene.

Selskapet skal ha ros for at de har begynt å rydde. De har solgt seg ut av flere prosjekter som ikke har noe med hovedvirksomheten å gjøre. Men de bør rydde mer. De bør selge mer og bruke pengene på tilbakekjøp av egne aksjer. Slik jeg ser det så er tilbakekjøp den beste innvesteringen de kan gjøre. Å kjøpe tilbake aksjer på dagens kurs er et kupp, og de kan umulig forvente tilsvarende avkastning på noen annen innvestering.

Solide resultater fremover vil løfte aksjen. Melding om tilbakekjøp vil dra kursen videre. Så kommer salg av kjøpesenter og utbytte. Og trolig får vi også bud eller tilbud om fusjon av industrivirksomheten av eller med en større aktør. Borgestad kommer til å bli alt annet enn kjedelig fremover.

Historien viser at konglomerat ofte blir priset med en viss rabatt i forhold til om virksomheten splittes opp. Typise selskap på OSE er eks. Aker, Bonheur , Wil.Wilhelmsens Holding. Det er nok langt flere, men er vel noe uklart hvor mange ulike typer virksomhet og innvesteringer som må til for om et sekslap kan kalles et konglomerat eller bare et holdingselskap eller innvesteringsselskap. Rabatten varierer, og også hvorfor det er rabatt.

Det kan nok tenkes at Borgestad bør prises med 20% rabatt i forhold til virkelig verdi, men nå er jo rabatten på 80%.

Det store spørsmålet her er hvilken avkastning ledelsen klarer å gi på egenkapitalen. Videre så spørs det hva man har tenkt å gjøre med oppgjøret fra kjøpesenteret når det selges. Hvor stor del skal utbetales som utbytte til eierne, og hva skal beholdes av selskapet. Og så spørs det jo hva de ev. skal bruke pengene de holder igjen til. Skal det satses på nytt kjøpesenter prosjekt eller annen eiendommsinnvestering, eller innvesteres i noe helt annet..

Uansett så tror jeg at vi kan se frem til et utbytte som minst er på størrelse med dagens børskurs. Og om de betaler 30 kr i utbytte, så vil det være rart om aksjekursen ligger under 30 kr før utbytte. Spesielt med tanke på at det fortsatt ligger verdier for 90 - 120 kr igjen.

Det som jeg ser på som "problemet" til Borgestad er at det er 2-3 hovedeiere som bestemmer alt. De har sittet i snart en generasjon i styret :) For de så spiller det ingen rolle hva kursen står i, så lenge de ikke har noen planer om å selge aksjene sine. Den tidligere lederen er jo etterkommer av grunnleggeren, og aksjer og lederstilling har gått i arv. Slik sett så er det nok noen som tidligere har sett det som lite trolig at verdiene vil bli realisert og utbetalt i nær fremtid.
Men at en eller et fåtall sitter på makten med aksjemajoritet er jo ikke spesielt for Borgestad, det ser man jo i de fleste selskap. Og det er jo betryggende at de som sitter i styret også er de største eierne. Jeg er mer bekymret i firma hvor styret omtrent ikke sitter på aksjer og hvor feil besluttninger ikke har noen økonomisk betydning.

Det som er nytt nå er at de har fått en ny leder, og tidligere leder har gått av med pensjon, men sitter nå som styreleder. Jo, han har slik fortsatt makt både som styreleder og største eier. Men det som har skjedd i år i motsetning til de siste hundre år, er at det er en utenforstående som har kommet inn som ny leder. "Familien" har ikke noen nye som ønsker å bli leder eller sitte i styret. Ser man også på de to nest største eierne så er også de nådd pensjonistalder og jeg kan ikke se at de har noen etterkommere som har noen interesse.

Det jeg vil frem til er at oppkjøpsforsøk av Borgestad tidligere effektivt har blitt stoppet av "trekløveret". Men i og med at de nå alle 3 har nådd pensjonistalder og det ikke ser ut til at noen av de har barn som ønsker å være aktive eiere, så er sannsynligheten større enn noen gang for at det endelig nærmer seg realisering av verdiene i selskapet.

Kjøpesenteret vil mest trolig bli solgt ila 2019, og industrivirkosomheten er nå rigget for salg.

Mitt utspill er at 3 kløveret nå ønsker å realisere verdiene i selskapet. Eiersammensetningen vil bli endret og virksomheten komme i spill.

Redigert 15.10.2019 kl 20:23 Du må logge inn for å svare
sorte
18.10.2019 kl 11:49 1667

Ny stor kontrakt i dag. Har meldt om 2 store kontrakter på kort tid nå. Det er ikke vanlig for å være Borgestad.

Mye tyder på at den kraftige veksten vi så i Q2 ikke bare var et blaff. Omsetning og resultat i industrivirksomheten ser bra ut fremover.

Det ble ikke skrevet noen verdi på kontrakten i dag, foruten at den utgjør ca 15,5% av produksjonen i 2019. Og det betyr jo rundt 150 mill. Altså en betydelig kontrakt. Og minst like viktig er det at de skriver at kontrakten er ventet å øke marginene i ilfast i 2020. Som må bety at kontrakten ikke bare er stor, men har også oppnådd en god pris som gir bra fortjeneste.

sorte
18.10.2019 kl 16:37 1621

NOK og SEK har svekket seg mye mot Euro den siste tiden. Det er positivt for Borgestad.

Først så blir konkurranse kraften til Höganås Borgestad bedret ved en lav SEK i forhold til Euro og Dollar. Deres produkter blir rimeligere untenfor Sverige og Norge, og konkurrentene sine produkter og tjenester blir dyrere på hjemmemarkedet til Höganås Borgestad.

I tillegg så øker verdien både i inntekter og verdi på Agora Bytom når NOK svekkes. Man må trekke i fra ca 450 mill NOK i lån de har i Euro i polsk bank. Men fortsatt så er det jo 750 til 850 mill NOK som er eksponert mot endring NOK/Euro.

Valuttaendring utgjør dermed ca 3,5 NOK/aksje sålangt i Q4 (bare 18 dager). Jeg har tatt utgangspunkt i markedspris og ikke historisk kostpris på eiendommen, slik at hele valuttagevinsten vil ikke vises i regnskpet før kjøpesenteret selges.

Fint at Borgestad melder om nye ordre. Som nevnt tidligere kan ordreboken øke voldsomt fremover. Endel av ovnene som ble bygd under "Kina-boomen" rundt 2008 og noen år fremover trenger vel noe oppgradering. samt at en ny syklus er på vei. refr til Nikkel produksjon i Indonesia pga eksportforbud. regner selv med en skikkelig mangel på sink (LME lagrene synker fortsatt) også og tror da at kapasiteten kan bli bygd ut ekstremt. Vil også si meg enig med nick her inne som mener at Borgestad nærmest med vilje blir glemt (pga formueskatten?). Med den kraftige omsetningsøkningen som kom frem i 2Q, +35%, og med nye ordre. Siste ordre regne en med kan gi omsetningsøkning på 15%. Det kan bety omsetning på 1,0 - 1,1 mrd og la oss anta en EBIT margin på 5, endog 7% så snakker vi om bare driftsresultat etter avskrivninger på 55 - 80 mill kroner. Det til ett selskap som nå er verdsatt til knappe 190 mill!?!

Voldsomme verdier som blir begrunnet med antagelser og synsing. Spørsmålet er da hvorfor er kursen ikke i nærheten. Følger ikke markedet med? Det gjør de nok
Redigert 19.10.2019 kl 16:08 Du må logge inn for å svare
Norbo
24.10.2019 kl 15:48 1355

Ser vi 50 lappen i morgen..??
Norbo
25.10.2019 kl 08:34 1297

Se det ja. Dette blir bra!!
sorte
25.10.2019 kl 10:47 1254

Vi burde sett 50-lappen på disse tallene. Vi burde vel egentlig sett 100 - lappen, men markedet følger ikke med.

26 mill i driftsresultat. Ganger vi det opp med ett år, så har vi ca 100 mill.

Kraftig omsetnings og resultatvekst for kjøpesenteret. Så verdien av kjøpesenteret har økt mye siste kvartal.

De skriver at q4 vil bli bedre enn samme kvartal 2018. Og så skriver de at 2020 omsetningen i industrivirksomheten er ventet å øke med hele 40%. i forhold til 2019 som har vært meget sterk. Og ikke nok med at omsetningen er ventet å øke 40%, de forventer også en driftsmargin på 8-10%

Dette blir bra, men så lenge markedet sover så vil det nok fortsatt ta litt tid før aksjen blir priset riktig.

3Q resultatet var eksellent. EBIT på 10% var mer en beregnet. Skrev om mulige 5 - 7%, men det var tydeligvis beskjedent. Ordreboken øker og det bør den fortsatt gjøre tatt i betratkning forventet økt prising på ikke - jernholdige mineraler. Nikkellagerene har falt kraftig senere tid uten at pris har respondert. Kan bli panikkhamstring. Ett lite aber kan en jo komme med, er det ikke nok malm tilgjengelig så hjelper det ikke å bygge fler smelteverk. Gang EBIT på 100 mill med en faktor på 8 eller 10 og del det på 6,7 mill aksjer og vi kan få kurser på henholdsvis 119 eller 150 kroner.