Så var anakronismen Methane Ventures Ltd historie...
Höegh LNG sendte en børsmelding 30.12.2017 som innebærer avslutningen på en lengre og litt mislykket investeringshistorie for ledelsen i HLNG. Kanskje kan den også være starten på bedre tider for HLNG...
Methane Ventures Limited (MVL) var et investeringsselskap opprettet 6.11.2006 av HLNG og 5 sentrale personer i dets ledelse. Hovedkontoret var i British Virgin Islands. Det var 9. største aksjonær i HLNG frem til 31.12.2017. Selskapet var et av Höegh-familiens private selskaper som kom under et kritisk lys da Panama Papers-avsløringene kom i april 2016.
Frem til juni 2011 da HLNG ble børsnotert, eide MVL 7,5 % av aksjene i det daværende selskapet Höegh LNG Limited, som var et datterselskap av Höegh LNG Holdings Ltd. I 2011 eide Höegh LNG Holdings Ltd 53 % av aksjene, mens de øvrige 47 % var eid av selskapets ledelse. Etter et indikativt range på IPOen på NOK 38 - NOK 54 i forbindelse med børsnoteringen, ble det på grunn av vansker med å få tilstrekkelige tegninger hentet inn penger til en kurs på NOK 38 pr aksje. Første noteringsdag var 5.7.2011, som for øvrig var 2 måneder før LNG-selskapet Awilco LNG ASA ble notert på Oslo Axxess.
Som følge av børsnoteringen av morselskapet i Höegh LNG-konsernet i 2011 ble det gjennomført et aksjebytte ("swap") av denne 7,5 % eierandelen MVL hadde i det opprinnelige Höegh LNG Ltd, til 1 211 783 aksjer i morselskapet Höegh LNG Holdings Ltd - HLNG - som også er dagens børsnoterte selskap. Ved dette aksjebyttet fikk MVL en eierandel på 4.3 % i HLNG. Det samme antallet aksjer var i behold helt frem til 31.12.2017 da MVL ble besluttet oppløst. Eierandelen ble gradvis utvannet fra 4,3 % i juni 2011 til ca 1,57 % av aksjene da MVL ble oppløst den 31.12.2017. Likevel var MVL selskapets 9. største aksjonær.
Det har vært noen justeringer av eierforholdet i MVL mellom HLNG og ledelsen i løpet av eierperioden. HLNG meldte for eksempel at de kjøpte 20 000 aksjer i MVL den 25.11.2011, for en ikke oppgitt pris.
Opprinnelig var det forutsatt at dette investeringsprosjektet som MVL innebar, skulle termineres innen 20.7.2013 (hvor låneforpliktelsen forfalt). Det var avtalt at ved terminering av MVL skulle deltakerne (ledelsen, primærinnsiderne) ha rett til kontanter eller aksjer i HLNG.
HLNG overtok ledelsens aksjer i MVL uten å betale noe og fikk med det 100 % av MVL, og ble indirekte eier av aksjer i HLNG tilsvarende en verdi på NOK 78 765 895, basert på en HLNG-kurs NOK 65 pr 29.12.2017. Samtidig påtok de seg en gjeldsforpliktelse på ca USD 8 252 000, tilsvarende NOK 67 726 227 basert på en valutakurs på 8,20725 pr 29.12.2017. Nettoverdiene i selskapet utgjorde NOK 11 039 668, forutsatt ingen øvrige nettoforpliktelser eller -verdier. Det fremgår imidlertid av kvartalsrapporteringene fra HLNG at MVL også hadde internt lån i HLNG på ca MUSD 5,7 (NOK 46,78 millioner) pr 31.12.2017, så netto var MVL ikke verdt noenting. HLNG måtte gjøre opp "boet" med en negativ verdi på ca NOK 35,74 millioner.
MVL hadde en betydelig lånebelastning i DnB, som påførte selskapet ca USD 324 000 (NOK 2,6 millioner) i årlige renteutgifter i 2017 (USD 401 000 i 2016 og USD 446 000 i 2015). Det hadde rentebetingelser tilsvarende 3 måneders USD-LIBOR pluss en ikke opplyst margin (opprinnelig 115 bp). Ifølge 3Q-2017-rapporteringen lå det en gjeld her på USD 8 171 000 (NOK 65,78 millioner). Med påløpte renter for siste kvartal utgjorde gjelden inklusive påløpte renter USD 8 252 000 (NOK 67,73 millioner) pr 31.12.2017.
Tilbakebetalingen av lånet hadde tidligere vært utsatt flere ganger, senest til 31.7.2017, ifølge årsberetningen for 2016. Sommeren 2017 ble det på nytt utsatt, denne gangen til 31.12.2017. Da årsskiftet kom, og børskursen faktisk var vesentlig lavere enn da man utsatte dette sist gang sommeren 2017, valgte man løsningen hvor HLNG overtok hele selskapet.
I børsmelding 30.12.2017 er det opplyst at HLNG har overtatt 529 000 aksjer i MVL, ved at følgende personer i ledelsen solgte sine aksjer:
1. Sveinung J. S. Støhle, President & CEO, som solgte 249 000 aksjer i MVL
2. Steffen Føreid, Chief Financial Officer, som solgte 70 000 aksjer i MVL
3. Ragnar Wisløff, Chief Development Officer, som solgte 50 000 aksjer i MVL
4. Vegard Hellekleiv, Chief Operations Officer, som solgte 30 000 aksjer i MVL
5. Øivin Iversen, Chief Technical Officer, som solgte 20 000 aksjer i MVL
HLNG opplyser at de etter kjøpet og avviklingen av MVL, skal eie disse aksjene i eget selskap på egen balanse.
HLNG kan deretter velge mellom flere alternativer for disse aksjene. Det naturlige er antakelig å beholde dem inntil videre, hvor de kan benyttes i forbindelse med for eksempel et oppkjøpsforsøk. Alternativt kan de selges gradvis i markedet. Dette er noe jeg tror ledelsen neppe vil gjøre, da dette kan presse kursen ytterligere ned i et selskap de selv har betydelige eierinteresser i.
Noe som er mer sannsynlig er at aksjene selges en-bloc til den største aksjonæren Leif Höegh & Co. Ltd., som senest den 21. og 22.11.2017 kjøpte tilsammen 500 000 aksjer. Aksjene kan alternativt benyttes i ulike incentivordninger for ansatte i selskapet i årene fremover. Videre kan selskapet foreslå å nedskrive aksjekapitalen med disse aksjene, noe som i tilfelle krever generalforsamlingsvedtak.
Sett i etterpåklokskapens klare lys, ville deltakerne stått seg bedre på å selge aksjene tidligere, hvor kursen var vesentlig høyere, og gjeldsbyrden i selskapet (MVL) også vesentlig lavere. HLNG gjennomførte for eksempel en emisjon 9.9.2015 på kurs NOK 122 i en senere sterkt kritisert "book-building"-prosess som følge av at den ble gjennomført uten fortrinnsrett for eksisterende aksjonærer. Da MVL ble oppløst, lå børskursen, og dermed verdien på MVL, på det halve.
Årsaken til at MVL ble oppløst nå, lå antakelig i at DnB presset på for å få innløst lånet. Dette investeringsselskapet var også litt av en anakronisme i dagens børsklima, fra tidligere tiders (før-Panama Paper-tidene) mer lukkede shippingmiljøer. Höegh-familien representerer "gamle" penger. Samtidig krevde det tilhørende lånearrangementet at HLNG måtte binde opp et stadig større beløp av sin likviditet som "restricted cash"-sikkerhet, noe som pr 31.12.2016 utgjorde MUSD 2,2. DnB hadde også pantesikkerhet i HLNG-aksjene i MVL.
Man skal heller ikke se bort fra at MVL med den stadig økende gjeldsbyrden for aksjonærene, kan ha hatt en viss kursdempende effekt, da det har vært kjent gjennom kvartalsrapporteringene at dette investeringsselskapet ønsket å selge en betydelig del aksjer.
Methane Ventures Limited (MVL) var et investeringsselskap opprettet 6.11.2006 av HLNG og 5 sentrale personer i dets ledelse. Hovedkontoret var i British Virgin Islands. Det var 9. største aksjonær i HLNG frem til 31.12.2017. Selskapet var et av Höegh-familiens private selskaper som kom under et kritisk lys da Panama Papers-avsløringene kom i april 2016.
Frem til juni 2011 da HLNG ble børsnotert, eide MVL 7,5 % av aksjene i det daværende selskapet Höegh LNG Limited, som var et datterselskap av Höegh LNG Holdings Ltd. I 2011 eide Höegh LNG Holdings Ltd 53 % av aksjene, mens de øvrige 47 % var eid av selskapets ledelse. Etter et indikativt range på IPOen på NOK 38 - NOK 54 i forbindelse med børsnoteringen, ble det på grunn av vansker med å få tilstrekkelige tegninger hentet inn penger til en kurs på NOK 38 pr aksje. Første noteringsdag var 5.7.2011, som for øvrig var 2 måneder før LNG-selskapet Awilco LNG ASA ble notert på Oslo Axxess.
Som følge av børsnoteringen av morselskapet i Höegh LNG-konsernet i 2011 ble det gjennomført et aksjebytte ("swap") av denne 7,5 % eierandelen MVL hadde i det opprinnelige Höegh LNG Ltd, til 1 211 783 aksjer i morselskapet Höegh LNG Holdings Ltd - HLNG - som også er dagens børsnoterte selskap. Ved dette aksjebyttet fikk MVL en eierandel på 4.3 % i HLNG. Det samme antallet aksjer var i behold helt frem til 31.12.2017 da MVL ble besluttet oppløst. Eierandelen ble gradvis utvannet fra 4,3 % i juni 2011 til ca 1,57 % av aksjene da MVL ble oppløst den 31.12.2017. Likevel var MVL selskapets 9. største aksjonær.
Det har vært noen justeringer av eierforholdet i MVL mellom HLNG og ledelsen i løpet av eierperioden. HLNG meldte for eksempel at de kjøpte 20 000 aksjer i MVL den 25.11.2011, for en ikke oppgitt pris.
Opprinnelig var det forutsatt at dette investeringsprosjektet som MVL innebar, skulle termineres innen 20.7.2013 (hvor låneforpliktelsen forfalt). Det var avtalt at ved terminering av MVL skulle deltakerne (ledelsen, primærinnsiderne) ha rett til kontanter eller aksjer i HLNG.
HLNG overtok ledelsens aksjer i MVL uten å betale noe og fikk med det 100 % av MVL, og ble indirekte eier av aksjer i HLNG tilsvarende en verdi på NOK 78 765 895, basert på en HLNG-kurs NOK 65 pr 29.12.2017. Samtidig påtok de seg en gjeldsforpliktelse på ca USD 8 252 000, tilsvarende NOK 67 726 227 basert på en valutakurs på 8,20725 pr 29.12.2017. Nettoverdiene i selskapet utgjorde NOK 11 039 668, forutsatt ingen øvrige nettoforpliktelser eller -verdier. Det fremgår imidlertid av kvartalsrapporteringene fra HLNG at MVL også hadde internt lån i HLNG på ca MUSD 5,7 (NOK 46,78 millioner) pr 31.12.2017, så netto var MVL ikke verdt noenting. HLNG måtte gjøre opp "boet" med en negativ verdi på ca NOK 35,74 millioner.
MVL hadde en betydelig lånebelastning i DnB, som påførte selskapet ca USD 324 000 (NOK 2,6 millioner) i årlige renteutgifter i 2017 (USD 401 000 i 2016 og USD 446 000 i 2015). Det hadde rentebetingelser tilsvarende 3 måneders USD-LIBOR pluss en ikke opplyst margin (opprinnelig 115 bp). Ifølge 3Q-2017-rapporteringen lå det en gjeld her på USD 8 171 000 (NOK 65,78 millioner). Med påløpte renter for siste kvartal utgjorde gjelden inklusive påløpte renter USD 8 252 000 (NOK 67,73 millioner) pr 31.12.2017.
Tilbakebetalingen av lånet hadde tidligere vært utsatt flere ganger, senest til 31.7.2017, ifølge årsberetningen for 2016. Sommeren 2017 ble det på nytt utsatt, denne gangen til 31.12.2017. Da årsskiftet kom, og børskursen faktisk var vesentlig lavere enn da man utsatte dette sist gang sommeren 2017, valgte man løsningen hvor HLNG overtok hele selskapet.
I børsmelding 30.12.2017 er det opplyst at HLNG har overtatt 529 000 aksjer i MVL, ved at følgende personer i ledelsen solgte sine aksjer:
1. Sveinung J. S. Støhle, President & CEO, som solgte 249 000 aksjer i MVL
2. Steffen Føreid, Chief Financial Officer, som solgte 70 000 aksjer i MVL
3. Ragnar Wisløff, Chief Development Officer, som solgte 50 000 aksjer i MVL
4. Vegard Hellekleiv, Chief Operations Officer, som solgte 30 000 aksjer i MVL
5. Øivin Iversen, Chief Technical Officer, som solgte 20 000 aksjer i MVL
HLNG opplyser at de etter kjøpet og avviklingen av MVL, skal eie disse aksjene i eget selskap på egen balanse.
HLNG kan deretter velge mellom flere alternativer for disse aksjene. Det naturlige er antakelig å beholde dem inntil videre, hvor de kan benyttes i forbindelse med for eksempel et oppkjøpsforsøk. Alternativt kan de selges gradvis i markedet. Dette er noe jeg tror ledelsen neppe vil gjøre, da dette kan presse kursen ytterligere ned i et selskap de selv har betydelige eierinteresser i.
Noe som er mer sannsynlig er at aksjene selges en-bloc til den største aksjonæren Leif Höegh & Co. Ltd., som senest den 21. og 22.11.2017 kjøpte tilsammen 500 000 aksjer. Aksjene kan alternativt benyttes i ulike incentivordninger for ansatte i selskapet i årene fremover. Videre kan selskapet foreslå å nedskrive aksjekapitalen med disse aksjene, noe som i tilfelle krever generalforsamlingsvedtak.
Sett i etterpåklokskapens klare lys, ville deltakerne stått seg bedre på å selge aksjene tidligere, hvor kursen var vesentlig høyere, og gjeldsbyrden i selskapet (MVL) også vesentlig lavere. HLNG gjennomførte for eksempel en emisjon 9.9.2015 på kurs NOK 122 i en senere sterkt kritisert "book-building"-prosess som følge av at den ble gjennomført uten fortrinnsrett for eksisterende aksjonærer. Da MVL ble oppløst, lå børskursen, og dermed verdien på MVL, på det halve.
Årsaken til at MVL ble oppløst nå, lå antakelig i at DnB presset på for å få innløst lånet. Dette investeringsselskapet var også litt av en anakronisme i dagens børsklima, fra tidligere tiders (før-Panama Paper-tidene) mer lukkede shippingmiljøer. Höegh-familien representerer "gamle" penger. Samtidig krevde det tilhørende lånearrangementet at HLNG måtte binde opp et stadig større beløp av sin likviditet som "restricted cash"-sikkerhet, noe som pr 31.12.2016 utgjorde MUSD 2,2. DnB hadde også pantesikkerhet i HLNG-aksjene i MVL.
Man skal heller ikke se bort fra at MVL med den stadig økende gjeldsbyrden for aksjonærene, kan ha hatt en viss kursdempende effekt, da det har vært kjent gjennom kvartalsrapporteringene at dette investeringsselskapet ønsket å selge en betydelig del aksjer.
Redigert 04.09.2018 kl 12:51
Du må logge inn for å svare
Vikpat
11.01.2018 kl 16:19
3109
https://worldmaritimenews.com/archives/218590/fsru-gdf-suez-cape-ann-hired-for-indias-lng-project/
This is old news but India's Demand for LNG is growing drastically. So if i see the news about Hoegh LNG got contract for FSRU in india in near by future, no surprise :)
This is old news but India's Demand for LNG is growing drastically. So if i see the news about Hoegh LNG got contract for FSRU in india in near by future, no surprise :)