Når markedsverdien er under 50 % av p/b, så sier det helt klart noe om markedets tro på selskapet. Enten at selskapet forventes å måtte foreta nedskrivninger eller at resultatet vil være negativt i framtiden. Markedet tar jo hele tiden feil, så å være inne i et selskap som er inne i en periode med reprising er som regel mye verdt. Da gjelder det å være inne før de store aktørene oppdager og regner fram sine tall, og anbefalingene kommer tikkende med stadig høyere kursmål, fordi selskapet dokumenterer at de tjener mye mer enn markedet har trodd. Reprising av et selskap skjer når flere positive drivere slår inn i samme tidsperiode, samtidig som tidligere negative kursdrivere blir stadig fjernere. REC er sannsynligvis et selskap som er inne i en slik periode nå. Første kjøpsvindu er fram til Q4, da vil det sannsynligvis komme informasjon i markedet som dokumenterer det mange tror, selskapet tjener gode penger på drift om dagen.

REC har på kort tid økt aksjekursen med 50 % i en tid uten noen nyheter. Men markedet vet at fabrikken i Kina er satt i gang, og sannsynligvis går helt etter planen i oppstartsfasen (unormalt positivt ved en fabrikkstart). Det markedet ikke helt har tatt inn over seg for REC sin del, selv etter at aksjekursen har økt 50 % på kort tid, er at summen av flere positive faktorer ikke vil gi en lineær kurve på lønnsomheten, men sannsynligvis en kurve som viser at lønnsomheten øker kraftig. Økte salgspriser i kombinasjon med økt salgsvolum vil gi marginer i 2018 som vil være meget hyggelig for aksjonærene og selskapet. REC har best produktkvalitet (renhet) og lavest produksjonskost i et betydelig strammere marked. Markedet har større etterspørsel etter produktene, som igjen gir bedre priser og marginer. TIAN REC øker produksjonsvolumet og tilgang til Kina som det største markedet i verden, et spørsmål om tid/timing før ML kjører for fullt igjen som øker volumet enda mer ift. 2017. Straffetollen er ikke uvesentlig for REC, men er heller ingen krise for REC med dagens marked og TIAN i drift. De positive driverne står i kø, risikoen som har kjørt kursen ned har i stor grad vært knyttet til om selskapet evner å tjene nok penger på drift og om det vil ha behov for mer penger. Om selskapet trenger litt penger (ikke sannsynlig) i 2018, så vil det skje ved en emisjon som vil skje betydelig høyere enn forrige emisjon eller at selskapet låner penger billigere enn før, så det er ikke noen stor fare for at kapitalbehov vil kjøre kursen ned. En nyhet knyttet til refinansiering (emisjon eller lån) vil tvert imot være en positiv kursdriver. Jeg tipper at REC vil klatre opp for hver Q presentasjon, hvor høyt kommer REC i 2018 ? Jeg tipper et sted mellom NOK 3 - 4,-.

AB, har du en EBITDA prognose for 2018 der du f.eks forutsetter 75 % kapasitetsutnyttelse ved ML (gj.snitt i 2018)og et stipulert bidrag fra TIAN ? Hvilken selskapsverdi får du da ved å bruke en multippel som er vanlig i bransjen ?