DNO (Buy, tp 23) - 200 kboe/d on the horizon


SB1M er ute med en oppdatering på DNO hvor de hever kursmålet til 23 (22). De skriver blant annet følgende:

"200 kboe/d on the horizon

Conclusion
While DNO’s reported Q4 financials were characterized by major positive one offs due to new revenue recognition principle, the underlying free cash flow was very strong and corresponded to 19% annualized yield. Interestingly, Executive Chairman Mossavar-Rahmani during a lunch presentation at our offices said the company has an ambition of 200 kboe/d production within a few years (+80-90% from today’s level). Following inclusion of the recently acquired Faroe assets in our SOTP valuation and upped Tawke production estimates, we increase our target price to SEK 23 (from 22). We keep buy on the basis of great cash flow outlook, exploration upside in Norway and ambitious growth plans.

Our analysis
- Q4 characterized by new accounting principle and strong cash flow: Based on headline figures, it looked liked DNO reported an extremely good set of Q4 figures with net income of USD 230m, vs our/consensus’ estimates of USD 48/49m. However, the company has changed its revenue recognition criteria from cash principle to accrual principle (like e.g. peer Genel applies), which resulted in USD 183m additional revenue recognition for Q4. The change of revenue recognition criteria does not impact cash flow. Adjusted for this change, net income of USD 44m (SB1 est, not actually reported) was roughly in line with our forecast of USD 48m. Q4 18 free cash flow of USD 111m was well above our forecast, both driven by higher than expected opcf and lower capex. Q4 free cash flow corresponds to 19% annualised free cash flow yield! (=111x4 / 2280). As expected, Q4 showed a healthy q/q production increase due to Peshkabir ramp up. Q4 net production of 91.6 kboe/d was in line with our forecast. Peshkabir (a part of the Tawke licence) is currently producing at an average rate of 54 kboe/d (gross).

- Aggressive guidance: DNO indicated 2019 capex of USD 220m, up from 138m in 2018. Usually, higher capex for DNO has resulted in a rapid increase in opcf, which we believe will be the case this time as well. Including lifting costs and exploration, 2019 “operational spend” (DNO terminology) was guided at USD 420m, up from 293m in 2018. We also note that DNO’s Executive Chairman Mossavar-Rahmani during a lunch presentation at our offices said the company has an ambition of 200 kboe/d production within a few years. That includes the recently acquired Faroe portfolio and implies a growth of 80-90% compared to the current level

- Baeshiqa delayed, could be worth NOK 6-10/share: In October, DNO commenced the drilling of Baeshiqua-1 exploration well. Baeshiqa is an exploration licences in Kurdistan. DNO (operator) and Exxon hold 32% each, while Turkish Energy Company and KRG holds 16% and 20% respectively. The Baeshiqa license contains two large undrilled structures with multiple independent stacked target reservoirs, including in the Cretaceous, Jurassic and Triassic. In addition to the recently spudded well, several wells are expected to follow in 2019. In the Q4 report DNO said the well was drilled to a depth of 1,488 meters and well testing has been delayed by extensive rainfall. Drilling is expected to resume this month (February). No pre-drill volume estimate is announced and valuation of the prospect tis therefore associated with a high degree of uncertainty. However, we know that the license is located in a highly prolific area and a potential discovery probably could be fast tracked. We have included the Baeshiqua license at a conservatively risked value of NOK 0.15/share in our SOTP valuation. However, we do not rule out that Baeshiqa may be the next Peshkabir and see significant upside potential (NOK 6-10/share) if discoveries are made. A few years ago few assigned any material value to Peshkabir, while we now observe that the field is key topic for fighting Tawke decline.

- Faroe asset included in SOTP, target upped: We have included all the Faore fields in our SOTP valuation at 8% WACC. In addition, we increase our estimate for gross Tawke production for 2019 to 127 kboe/d, up from 117 kboe/d to reflect the aggressive drilling programme. We also increase 2019e capex to USD 220m (excluding capitalized exploration) from USD 140m. However, due to increased cost oil pool, the capex increase have immaterial negative impact to our valuation. I total, our SOTP valuation is up from NOK 20 to NOK 23/share. We increase our target price to NOK 23 (from 22) and keep Buy.

Analysts
Teodor Sveen-Nilsen"

I tillegg refererer analytikeren til en lunspresentasjon DNO holdt hos SB1M i dag, hvor det mest interessante (min vurdering) er følgende:

"Baeshiqua could be 1 bn boe: DNO’s 2019 drilling programme in Kurdistan is the most ambitious in the region ever. In our view, Baeshiqa is the most exciting. About Baeshiqa Mossavar-Rahmani said: 1) Exxon never develops a field with less than 400 mmbl of potential (Exxon holds 32% in the licence), 2) results from Baeshiqa are expected during the spring and 3) “the field is likely a billion barrel field”. If the latter is correct, we see some NOK 6-10/share upside potential to our SOTP valuation."
china
07.02.2019 kl 17:06 6869

DNO varsler nye oppkjøp på norsk sokkel!!!! 23(22) er veldigt lavt.Denne kan gå skyhøyt
Anywhere
07.02.2019 kl 17:20 6794

Må si jeg har lyst til nå å være all-in i DNO. Er vel ca 50% in og er spredd på en del andre fokus. Har imidlertid lagt til noe tradingkapital som geares ca 50% fra 15 kroner. Tror jeg vil ha den inne i alle fall til vi hører noe mer om Baeshiqa. Skulle noe av potensialet slå til, så vil et uptick på kursmål med 6-10 kroner fort begynne å vise seg. Tror uansett aksjen på utsiktene som nå foreligger vil krabbe fort opp mot ca 19-20 kroner, og avvente første signaler fra Baeshiqa før den kontinuerer. Kursmål for året er 30 kroner som jeg finner fair pr i dag.

Ok, den gikk opp i dag med hele 4 øre, gratulerer... jeg var sikker på nedgang i dag slik det pleier....men i morgen skal den ned )) med historiens beste resultat så ligger den litt over kursen i 2005, ikke værst))
lektor79
07.02.2019 kl 17:30 6711

:)))) Lukter ned i morgen ja... Men på sikt gullgruve. Ennå lang vei å gå.
Ka'l
07.02.2019 kl 17:39 6660

Hva er hensikten med oppkjøp når DNO allerede har om lag 30 rigger i gang i explorations. Oppkjøp er dyrt og trigger neppe til økt aksjkursen. Mye bedre med å bruke pengene til store utbytter, noe som gir best effekt på aksjekursen. Det er vel det som gi best verdi for aksjonærene?
K
Anywhere
07.02.2019 kl 19:22 6412

Bedre enn Equinor da som.ligger godt under der den lå ved utgangen av 2005? Skjønner ikke hvorfor du bare er opptatt av fortid, SteveP. Det er ikke så strategisk fornuftig i forhold til aksjer om du ikke bedriver utstrakt tekniske vurderinger...

Equinor lå rundt 110,- hva er dagens kurs? Du mener den er lavere nå....hmmm merkelig utsagn
polion
07.02.2019 kl 19:53 6257

Og SteveP betaler fremdeles ikke fem øre for å fremstå som forumets største dust, en intetsigende klovn med store fritidsproblemer Uten å ha noen som helst interesser i DNO, så er det allikevel DNO som er hovedinteressen. Ingen ved sine fulle fem. hadde giddet drive på som SteveP gjør, det er nå i alle fall helt sikkert. Men dog fullt mulig at han ikke er så gamle karen, og at dette bare er barnestreker ?
canarias
07.02.2019 kl 20:20 6152

DNO kan meget lett krabbe opp til 30 kroner i år,mye spennende case på gang.
Rgtfan
07.02.2019 kl 21:10 5995

Hm Sp snakker om merkelige utsagn, har vi hørt nå annet fra ham de seneste årene?
La klovnen holde på, mens vi andre tjener oss rike på Dno.
Sa2ri
07.02.2019 kl 21:53 5861

Skjønner at folket på DNO sitt forum ikke er interessert i analyser, men i stedet er mer opptatt av å diskutere ulike personer/figurer. Merkelig tilnærming. Tar dette til etterretning og legger ikke ut flere analyser om DNO.
oto1
07.02.2019 kl 22:17 5740

:)

Tror du Hegnars Tivoli er forumet for DNO?

Da tar du feil..
Anywhere
07.02.2019 kl 22:23 5701

Tall er ikke din sterke side, SteveP. Dengang Statoil lå i 210 i starten av 2006...
oljepris
07.02.2019 kl 22:43 5619

Skjønner ikke dere gidd å bruke tid på stevepick, har skjult alt han skriver, å gi denne latterlige karakteren mer oppmerksomhet gjør ikke jeg
Redigert 07.02.2019 kl 22:44 Du må logge inn for å svare
polion
08.02.2019 kl 08:17 1077

Innlegget er slettet av administrator

Vi snakket om 2005, ikke 2006 .....da får du sjekke kursen en gang til

Se der ja, ned som jeg sa og lavere en kursen etter gårsdagens historiske resultat, så mye var det verdt)
oggg
08.02.2019 kl 09:28 4856

Hvor gammel er du Stevepick XL?
Anywhere
08.02.2019 kl 10:46 4683

SteveP, DNO lå og surklet for det meste rundt 6-8 kroner i 2005, men hadde en høydare på 11. Vi er 50-60% over der pr i dag...og med 100-vis av tradingprosent derimellom. Kjøpte man for det meste utenom en kortvarigtopp på 11 i 2005 kunne man få DNO fra like under 2 kroner, så pr i dag har ma da 700% avkastning fra starten av 2005 og 100% avkastning fra utgangen av 2005. Synes det er bra for longerne jeg!
I Equinor har man faktisk 20% avkastning om man kjøpte ved utgang av 2005, og den stod i dagens kurs to måneder ut i 2006. Kjøpte man ved starten av 2005 har man i dag nesten 100% avkastning. Da ville jeg heller valgt fantastiske DNO med 700%..
Jeg tror ikke du kan lese historiske data, selv om du tilsynelatende er veldig opptatt av dem...?? Foreslår at du starter med annet fokus enn DNO, som du tydeligvis er helt utdatert på, eller har en grunnleggende fornektelse i forhold til realiteter. Du blir sikkert gladere av det, og slipper å tenke på det alldeles unyttige fokus du hadde omkring dette ved når du en gang skal oppsummere livet...

Og ja, du fikk rett i går kveld ca en times handel i dag, men hadde du utnyttet 5 minutt i formiddag konstruktivt hadde du kjøpt DNO til 16,65 som andre av oss gjorde:) Vi ender opp med en hyggelig verdiøkning i dag, mens det negative fokus er spilt energi.
Redigert 08.02.2019 kl 10:48 Du må logge inn for å svare
teiten
08.02.2019 kl 11:05 4605

Anywhere, nå roter du til debatten med fakta. Her ønskes kun hausing og synsing :-)
Prewia
08.02.2019 kl 11:15 4565

Nja köpte dno i tidigigt skede förrunt 60 kr, har för mig de var runt 2005 sen gjorde de splitt en på fyra har jag för mig, så då är j7 kursen ungeför samma nu , när gjordes splitten, nu har jag ingång på 6 kr dock

Solgt! Takker for flott reise i 2019 i denne alsjen. Utrolig lite futt i aksjen etter resultatfremlegginga og anna godteri. Så er typisk markedet nervøse for veksten fremover. Blir tungt.
Anywhere
08.02.2019 kl 16:42 4198

Kjøpt!
Tross solid oppgang, trekker nesten aksjen ikke tilbake i et forøvrig elendig marked. Det er et styrketegn. Det ble trade i dag fra 16,65 til 16,95, og jeg satser på at inngang til slutt i dag igjen gir ny god mulighet for gevinst over helgen.
Det er intet fra selskapet som tilsier at aksjen skal ned, det er ingenting i oljeprisen som tilsier det, tvert om, og teknisk er vi fullmodne for rask oppgang mot target 19-tallet. Vi effektuerer nå golden cross! Hold fortsatt fast.
Redigert 08.02.2019 kl 16:59 Du må logge inn for å svare
09.02.2019 kl 01:33 3800

Disse kursmålene er jo bare tull og tøys.
Se på gamle kursmål på aksjer så skjønner du tegningen.
Alle aksjer har vel blitt hauset ved jevne mellomrom, gå 10 år bak og se hva som har skjedd.
Kjøp lotto heller ?

Gratis lunsj er lite sansynlig

Fantastisk å være opphengt i hva kursen var for 14 år siden, men det var kanskje da Steve/Recon tapte alt.
En må fokusere på hva som skjer her og nå, og ikke minst utsiktene til vekst i årene som kommer. Jeg har fulgt DNO lenge, og nå føler jeg virkelig at det løsner.
Oljeprisen er selvsagt en faktor som vi ikke råder med, men
noe usikkerhet er det jo alltid når en driver med aksjer.
canarias
09.02.2019 kl 10:10 3488

Her vil det løsne snart, caset er usedvanlig bra med mange kurstriggere som kan komme i 2019
oljepris
10.02.2019 kl 16:21 2767

DNO har potensiale opp mot 30kr, kommer litt an på om Baeshiqa slår til og at vi har litt tur med oljeprisen :)
oto1
10.02.2019 kl 17:33 2651

Regner med du med potensiale på 30 mener i år?

DNO har adskillig høyere potensiale enn det.
De tjener ca 4 kr per aksje i fri cash flow per år, så med dagens produksjon og oljepris så tjener de inn dagens kurs / markedsverdi på ca 4 år.

Og da regner jeg ikke med at pengene de tjener reinvesteres for enda høyere avkastning.

Baeshiqa kan fort være verdt 10-15 kr/aksje alene.Det får vi langt på vei svar på i år.

Hva sier menigheten på at etter det historiske resultatet så har kursen gått ned og det gjør det hver gang etter Qres.? Det er ikke så enkelt å si at kursen skal i 25 eller 30 for historisk sett så har DNO veldig dårlig tillit i markedet, er det pga mossa? Hadde Røkke styrt Dno, så hadde nok kursen vært høyere.
Ka'l
10.02.2019 kl 23:47 2131

Ja oto1, det er lett å forstå hva du skriver, men har du en vettug forklaring på hvorfor ikke markedet allerede har presset aksjekursen til langt opp på 20-tallet?
K
Ka'l
11.02.2019 kl 10:27 1668

Ja folkens, vi kan trolig se stor verdistigning på DNO-aksjene våre, men Det ser jo ut som TTT. Kanskje kurs 20kr før sommeren? Bestilte ny yacht i fjor høst og håper jeg kan betale den når den kommer?
K
canarias
11.02.2019 kl 10:43 1607

Denne vil med stor sannsynlighet bli en av børsvinnerne i 2019 og godt mulig vi vil se 30 tallet
abroker
11.02.2019 kl 11:14 1482

Nå må man være klar å stå på perrongen, da toget kan gå hvert øyeblikk?
Bruk heller toalettet på toget om så trengs?

Husk; DNO kommer før man aner det!
abroker
11.02.2019 kl 11:19 1463

Kanskje slapp-picken burde konsentrere seg om å støttekjøpe i PSE, den sliter veldig for tiden?
DNO derimot > Fremtiden!