Rerating ahead
Sakset fra DNB engelske analyser.
ELKEM Rerating ahead Q4 was in line with market expectations, and guided volume growth and cost savings in our view makes 2019e consensus EBITDA appear quite conservative. We have made limited estimate changes and remain 14% above consensus. As the stock is trading at a low 4x EBITDA, we believe the stock should continue to rerate and reiterate our BUY and NOK40 target price.
In line is good enough. In our view the market was prepared for a significant earnings miss in Elkem; thus, in-line numbers and stronger than expected DPS led to significant relief in the shares. The better than expected silicone EBITDA also contributed to the rally as significant uncertainty surrounds these assets.
Outlook de-risks 2019 consensus. The company expects a weaker Q1 2019 sequentially followed by incremental improvement. We forecast a 15% lower EBITDA (NOK830m) in Q1: annualising that and adding NOK500m from 2019 cost savings and NOK500m from higher volumes at Xinghuo (ran at low utilisation in Q4), we have arrived at NOK4.3bn, 5% ahead of consensus. This does not reflect any gains from higher prices for specialties or higher siloxane prices (as we and the company expect).
Wave of new capacity unlikely on current prices. The most bearish reports suggest 800kmt of new siloxane capacity will be finished in 2020–2023e. According to the company, this is unlikely with the current capital requirement/access and current pricing siloxane pricing. Some capacity that is presently under construction is likely to be completed, calling for a balanced market post-2019 (tight in 2019)
Continued specialisation. In 2019, Elkem plans to continue to build its Silicone portfolio (launched more than 80 new products in Silicones in 2018) with a focus on battery applications and electric cable. The company expects revenues from sealing and bonding EV batteries to grow by 50% (to EUR45m) in 2019. It also aims to save NOK500m through an accelerated improvement programme primarily from costs.
Rerating ahead – BUY and NOK40 target reiterated. We have kept our estimates largely unchanged post Q4 as we would like to see the actual bottom-line effect of the improvement programme before including it in our estimates. With the de-risking of 2019 consensus, we believe the current EV/EBITDA of 4x screens very attractively.
ELKEM Rerating ahead Q4 was in line with market expectations, and guided volume growth and cost savings in our view makes 2019e consensus EBITDA appear quite conservative. We have made limited estimate changes and remain 14% above consensus. As the stock is trading at a low 4x EBITDA, we believe the stock should continue to rerate and reiterate our BUY and NOK40 target price.
In line is good enough. In our view the market was prepared for a significant earnings miss in Elkem; thus, in-line numbers and stronger than expected DPS led to significant relief in the shares. The better than expected silicone EBITDA also contributed to the rally as significant uncertainty surrounds these assets.
Outlook de-risks 2019 consensus. The company expects a weaker Q1 2019 sequentially followed by incremental improvement. We forecast a 15% lower EBITDA (NOK830m) in Q1: annualising that and adding NOK500m from 2019 cost savings and NOK500m from higher volumes at Xinghuo (ran at low utilisation in Q4), we have arrived at NOK4.3bn, 5% ahead of consensus. This does not reflect any gains from higher prices for specialties or higher siloxane prices (as we and the company expect).
Wave of new capacity unlikely on current prices. The most bearish reports suggest 800kmt of new siloxane capacity will be finished in 2020–2023e. According to the company, this is unlikely with the current capital requirement/access and current pricing siloxane pricing. Some capacity that is presently under construction is likely to be completed, calling for a balanced market post-2019 (tight in 2019)
Continued specialisation. In 2019, Elkem plans to continue to build its Silicone portfolio (launched more than 80 new products in Silicones in 2018) with a focus on battery applications and electric cable. The company expects revenues from sealing and bonding EV batteries to grow by 50% (to EUR45m) in 2019. It also aims to save NOK500m through an accelerated improvement programme primarily from costs.
Rerating ahead – BUY and NOK40 target reiterated. We have kept our estimates largely unchanged post Q4 as we would like to see the actual bottom-line effect of the improvement programme before including it in our estimates. With the de-risking of 2019 consensus, we believe the current EV/EBITDA of 4x screens very attractively.
Redigert 20.01.2021 kl 20:26
Du må logge inn for å svare
Volf.
Jeg legger den inn her med en ok oversetelse.
Sakset fra DNB engelsk analysator.
ELKEM Rerating ahead Q4 var i tråd med markedets forventninger, og styrt volumvekst og kostnadsbesparelser etter vår oppfatning gjør 2019e konsensus EBITDA virker ganske konservativ. Vi har gjort begrenset estimatendringer og forblir 14% over konsensus. Da aksjene handler med lav 4x EBITDA, mener vi at aksjene bør fortsette å forny og gjenta vår KØB og målrente på 40 kroner.
I køen er god nok. Etter vår mening var markedet forberedt på en betydelig inntjeningsfeil i Elkem; Dermed førte in-line tall og sterkere enn forventet DPS betydelig avvikling i aksjene. Den bedre enn forventede silikon EBITDA bidro også til rallyet da betydelig usikkerhet omgir disse eiendelene.
Utsikter utelukker 2019 konsensus. Selskapet forventer en svakere Q1 2019 etterfølger etterfulgt av inkrementell forbedring. Vi regner med en 15% lavere EBITDA (NOK830m) i 1. kvartal: årliggjør det og legger til NOK500m fra 2019 kostnadsbesparelser og NOK500m fra høyere volumer på Xinghuo (kjørte med lav utnyttelse i 4. kvartal), vi har kommet til NOK4,3mrd, 5% konsensus. Dette gjenspeiler ikke noen gevinster fra høyere priser på spesialiteter eller høyere siloksanpriser (som vi og selskapet forventer).
Bølge av ny kapasitet usannsynlig på dagens priser. De mest bearish rapporter tyder på at 800kmt av ny siloksankapasitet vil bli ferdig i 2020-2023e. Ifølge selskapet er dette lite sannsynlig med dagens kapitalkrav / tilgang og nåværende prisfastsetting av siloxanpriser. Noen kapasitet som for tiden er under bygging, vil trolig bli fullført, og krever et balansert marked etter 2019 (stramt i 2019)
Fortsatt spesialisering. I 2019 planlegger Elkem å fortsette å bygge sin silikonportefølje (lansert mer enn 80 nye produkter i Silicones i 2018) med fokus på batteriløp og elektrisk kabel. Selskapet forventer at inntekter fra forsegling og binding av EV-batterier vil vokse med 50% (til EUR45m) i 2019. Det skal også spare 500 millioner kroner gjennom et akselerert forbedringsprogram, hovedsakelig fra kostnader.
Rerating ahead - KJØP og 40 kr. Mål gjentatt. Vi har holdt våre estimater stort sett uendret etter fjerde kvartal, da vi ønsker å se den faktiske bunnlinjeffekten av forbedringsprogrammet før det inkluderes i vår estimat. Med den risikoen for 2019 konsensus, tror vi den nåværende EV / EBITDA av 4x-skjermer veldig attraktivt.
Jeg legger den inn her med en ok oversetelse.
Sakset fra DNB engelsk analysator.
ELKEM Rerating ahead Q4 var i tråd med markedets forventninger, og styrt volumvekst og kostnadsbesparelser etter vår oppfatning gjør 2019e konsensus EBITDA virker ganske konservativ. Vi har gjort begrenset estimatendringer og forblir 14% over konsensus. Da aksjene handler med lav 4x EBITDA, mener vi at aksjene bør fortsette å forny og gjenta vår KØB og målrente på 40 kroner.
I køen er god nok. Etter vår mening var markedet forberedt på en betydelig inntjeningsfeil i Elkem; Dermed førte in-line tall og sterkere enn forventet DPS betydelig avvikling i aksjene. Den bedre enn forventede silikon EBITDA bidro også til rallyet da betydelig usikkerhet omgir disse eiendelene.
Utsikter utelukker 2019 konsensus. Selskapet forventer en svakere Q1 2019 etterfølger etterfulgt av inkrementell forbedring. Vi regner med en 15% lavere EBITDA (NOK830m) i 1. kvartal: årliggjør det og legger til NOK500m fra 2019 kostnadsbesparelser og NOK500m fra høyere volumer på Xinghuo (kjørte med lav utnyttelse i 4. kvartal), vi har kommet til NOK4,3mrd, 5% konsensus. Dette gjenspeiler ikke noen gevinster fra høyere priser på spesialiteter eller høyere siloksanpriser (som vi og selskapet forventer).
Bølge av ny kapasitet usannsynlig på dagens priser. De mest bearish rapporter tyder på at 800kmt av ny siloksankapasitet vil bli ferdig i 2020-2023e. Ifølge selskapet er dette lite sannsynlig med dagens kapitalkrav / tilgang og nåværende prisfastsetting av siloxanpriser. Noen kapasitet som for tiden er under bygging, vil trolig bli fullført, og krever et balansert marked etter 2019 (stramt i 2019)
Fortsatt spesialisering. I 2019 planlegger Elkem å fortsette å bygge sin silikonportefølje (lansert mer enn 80 nye produkter i Silicones i 2018) med fokus på batteriløp og elektrisk kabel. Selskapet forventer at inntekter fra forsegling og binding av EV-batterier vil vokse med 50% (til EUR45m) i 2019. Det skal også spare 500 millioner kroner gjennom et akselerert forbedringsprogram, hovedsakelig fra kostnader.
Rerating ahead - KJØP og 40 kr. Mål gjentatt. Vi har holdt våre estimater stort sett uendret etter fjerde kvartal, da vi ønsker å se den faktiske bunnlinjeffekten av forbedringsprogrammet før det inkluderes i vår estimat. Med den risikoen for 2019 konsensus, tror vi den nåværende EV / EBITDA av 4x-skjermer veldig attraktivt.
Redigert 20.01.2021 kl 20:26
Du må logge inn for å svare
nikkers
13.02.2019 kl 09:54
2250
"bølge av ny kapasitet usannsynlig med dagens priser "
Enig.
Enig.
Redigert 20.01.2021 kl 20:26
Du må logge inn for å svare
moneymachine
13.02.2019 kl 10:07
2199
Snart tilbake på 30-tallet igjen denne. Et av OSE's stødigste selskaper som leverer utbytter knapt noen kan måle seg med.
Redigert 20.01.2021 kl 20:26
Du må logge inn for å svare
Record
13.02.2019 kl 10:14
2169
Ja du kan ennå låne 1Mill å kjøpe aksjer for ,rimelig god avkastning med slikt utbytte :-)
Redigert 20.01.2021 kl 20:26
Du må logge inn for å svare
Elkem durer videre på høyt volum. Nydelig, forventet og en passelig påminnelse til baissegutta som tok gevinst så altfor tidlig i går formiddag. Stilnet jo litt i den leiren forståelig nok.
Redigert 20.01.2021 kl 20:26
Du må logge inn for å svare
Record
21.02.2019 kl 17:07
1774
Kanskje Elkem tar en REC i morgen ,om den falt 50% på usikkerhet ang handelsavtalen , vil den vel stige tilsvarende om usikkerheten forsvinner ?
Redigert 20.01.2021 kl 20:26
Du må logge inn for å svare
Record
22.02.2019 kl 09:31
1522
Ikke mye optimisme i denne med tanke på løsning på handelsavtale ?
Redigert 20.01.2021 kl 20:26
Du må logge inn for å svare