B2HoldingNorway | Finansiell beskrivelseB2Holding er et gjeldskjøpsselskap med fokus på misligholdte lån (NPL) som primært er kjøpt fra finansinstitusjoner i Sentral- og Øst-Europa. Selv om det fokuserer på innsamling på egne porteføljer, gjør det også samlinger på vegne av tredjeparter. B2Holding har også kredittinformasjon og forbrukslån. Selskapet opererer i 19 europeiske land: Bosnia-Hercegovina, Bulgaria, Tsjekkia, Kroatia, Danmark, Estland, Finland, Hellas, Ungarn, Italia, Latvia, Litauen, Montenegro, Norge, Polen, Romania, Serbia, Slovenia og Sverige. Investeringssak Vi tror at B2Holding vil gi stor nytte av rask vekst i det europeiske NPL-markedet, og den har raskt utvidet seg til nye land de siste årene. Næringen opererer med en attraktiv ROE på over 20%. Styrets leder, konsernsjef og ledelse har alle omfattende kjøpt gjeldserfaring og nettverk i markedet. Vi forventer at NPL-investeringer vil vokse sterkt fremover, og omdanne til betydelig økt inntjening, og ROE.B2Holdings nylig økte gjeldskapasitet er satt for å øke sin investeringstakt. Gitt selskapets evne til å levere i tråd med sin trajector, ser vi redusert investeringsrisiko og forventer en økning i aksjekursen. Hovedrisiko Kanskje ulemperrisiko: Manglende investering i NPLs, og dermed hindrer veksten. feilprising av NPLer, som etterlater lave eller negative marginer; høy bud konkurranse som øker prisen betalt for porteføljer; manglende innsamling på porteføljer; og mangel på finansiering gjennom banker eller obligasjonsmarkeder. Estimering og verdivurdering endringer I denne rapporten forlater vi vår 2018E-2019E EPS uendret. Aksjen er priset til en 2019E P / E på 7x. Vi gjentar vår Kjøpsklasse og DCF-basert målpris på NOK 24. KEY INFONOK 24,00