Som mange sikkert vet så gjøres det en emisjon i Coolbet i disse dager. Først og fremst så må jeg si at jeg er imponert over det Coolbet har fått til på kort tid(ikke ulikt GIG den gang) og det er ikke meningen å «rakke ned» på dem(for det fortjener de definitivt ikke). Jeg er mer opptatt av potensialet som måtte ligge i GIG fra de kursene vi handles på nå. Jeg har imidlertid sett litt på størrelsesforhold kontra verdi og noen enkle parametre.

Coolbet vil etter at de har hentet inn penger(og emisjonen fulltegnes) nå ha en verdi på ca NOK 750M. Emisjonen er på max 9MEUR, og derav skal de bruke ca 30% til «The focus is to deliver a tailormade B2B sport solution, both in terms of product offer and risk management.»

Coolbet vil etter emi ha en verdi på ca 43% av det GIG prises til på børsen pr i dag. Coolbet er i sterk vekst, det er det ingen tvil om, men det samme må en vel kunne si også om GIG(om en ser på hva de har gjort/utviklet). Coolbet er jo pr i dag det man vel kan kalle en operatør(som for eksempel vår Rizk, Guts osv) De jobber videre med sin plattform(som for eksempel vår GIG Core) noe de jo skal bruke en del penger på nå.

Sammenligner en størrelsene selskapene i mellom når det kommer til MCAP(husk de er nå snart verdt halvparten av GIG) så har Coolbet i 2018 ca 18% av revenues som Rizk.com alene har(12,6/70).
Går man enda lengre ved å sammenligne Coolbet mot hele GIG så har de 8,3%(12,6MEUR) av inntektene(NGR), 17,4%(4,8MEUR) av Cost of sales og 6,3%(7,9MEUR) av Gross profit. Isolert sett i den fasen de er i nå slett ikke noen dårlige tall(snarere tvert imot), men de er altså nå(etter emisjon) verdsatt til ca 43% av GIG(som har hele verdikjeden intakt).

EBITDA GIG var for 2018 16,1MEUR(adj 18,9) og for Coolbet minus 6,2MEUR. EBIT for GIG var likevel dårligere enn for Coolbet, men det skyldes i hovedsak de ekstrasordinære nedskrivningene GIG gjorde i Q4.

Coolbet har i sine «forcasts» en voldsom ekspansasjonsplan over de neste årene(hyggelig og ikke usannsynlig den for alt jeg vet). Det samme har jo også GIG gjort over de siste årene(med unntak av på bunnlinjen, det siste en «uttalt villet» situasjon) og tar man noen analytikeres tall med videre for GIG så kan det jo se voldsomt ut også der. GIG er imidlertid «ferdig» med sin store fokus på å bygge plattformen(Core), de har tatt store grep på/ovenfor affiliates og de virker å ha ryddet opp i operatørene(Rizk står for 70% av revenues for GIG’s operatører). Nå skal man begynne å kapitalisere på de investeringene man har gjort(og som bevisst har kostet bunnlinje). «We are now focused on improving and selling our products in B2B. To accelerate these processes and scale, we are enhancing our technology»

Å skulle sammenligne disse to selskapene er likevel per nå som å sammenligne epler og pærer(man er i to vidt forskjellige faser). GIG «har kontroll» på hele verdikjeden for igaming(jeg registrerer at Coolbet i sin presentasjon utelater GIG i sammenligningen av dem selv mot andre selskap), Coolbet er pr i dag en operatør(med videre planer). Likevel så kan man med «enkle tall» sammenligne verdiene aksjonærene pr i dag er villige til å betale for å være med på turen.

Som sagt, jeg liker Coolbet(de snakker om børsnotering om ca 1-2 år alt etter markedssituasjonen) og har stor respekt for det de har fått til. Om det er GIG som er underpriset eller Coolbet som er overpriset(eller ingen av delene) akkurat nå skal jeg ikke mene så mye om, men forskjellene er ganske så store på det meste med unntak av prisingen av selskapene. Får begge til det de mener de skal få til, så er både GIG og Coolbet vell verdt pengene man måtte investere nå.

«Gamle GIG» ble ved nyheten om reverse takeover(16.02.15) priset til ca 390MNOK(290m aksjer x kurs 1,34). Betspin(gamle NIO) til 268MNOK(200m aksjer x 1,34), til sammen ca 660MNOK. Gamle GIG besto da av Guts, Innovation Labs(affiliate) og iGaming Cloud(plattform) der Rizk var registrert(men ikke åpnet). Ikke lenge(ett par mnd) etter den «omvendte overtagelsen» ble «Nye GIG»(altså inkl NIO) priset til ca 500MNOK. Q3-2015 hadde GIG revenues(NGR) på 6MEUR og ca 36000 aktive brukere(tilsvarende Q4-18 for Coolbet 4,8MEUR og 45000 aktive brukere). Coolbet har i følge presentasjonen en Y/Y 2018 økning i revenues på 239%(fra 3,7MEUR til 12,6MEUR noe som tilsvarer 8,9MEUR).

Hvis man skal sammenligne vekst i forhold til hvilken fase en befinner seg i, så må man kanskje tilbake til 2016 Y/Y for GIG. Der var veksten for GIG 202%, men det inkluderte Betitkjøpet. Eksklusive Betit så var veksten 145%(fra 17,8MEUR til 37,4MEUR noe som tilsvarer 19,6MEUR)

Skulle man sammenligne litt mot noen andre peers på børsverdi, så er pr i dag GIG verdt(inkl valutakurs NOK/SEK og kurs NOK 20,-) ca 62% av Leo Vegas, ca 23% av Cherry, ca 55% av Catena Media, ca 44% av Kambi, ca 22% av Betsson og ca 9% av Kindred(Unibet).

Man må vel kunne si at «temperaturen i markedet» i 2015 var langt høyere enn det er i dag og det skal også tas med i «regnestykket» med Coolbet. Akkurat nå ligger GIG med ca -70% siste 12 mnd(der andre peers også har falt mye, men ikke sååå voldsomt). Det er veldig mye en skal/bør ta med i regnestykkene enn det som jeg har fremvist, men av og til skal man forsøke å gjøre det enkelt. Jeg forsøker å se litt lengre fremover enn kanskje mange andre som har(vurderer) å investere i GIG. Uansett, lykke til med investeringen(e) uansett hva man velger å satse på.