Fresh analyse fra DNB


Two steps backwards
When benefitting from a premium valuation (we estimate
USD127m per premium jack-up on the current share
price on a fully invested basis) and high credibility from
investors, there is no room for mishaps like the Qatar
saga for Borr Drilling. Ultimately, we believe it will
benefit from an improving jack-up market and be able to
pull together the USD500m debt financing as well as
other required financing during 2019/20 to bridge our
estimated cash shortfall.

At the same time, we can understand rising investor concerns on future contract
prospects and financing. Still, we keep our NOK35 target price and BUY,
but expect the stock to trade at a discount until it has rebuilt investor confidence.
danm
26.06.2019 kl 15:29 1085

boreskipet "Noble Globetrotter II", som i dag er i Bulgaria, ventes gå til Mexicogulfen, melder TDN Direkt.
Mexicogolfen igen, igen.

Noble Corp. venter en flåteutnyttelse, eksklusive rigger i kaldt opplag, på 98 prosent for jackup-riggene i andre kvartal.

Ledelsen i Noble Corp. vil også si til analytikerne at nylige ledende jackup-rater i markedet og registrert av selskapet er opp 80-90 prosent i Nordsjøen, 50-70 prosent i i Midtøsten og 15-25 prosent i Australia.

https://www.hegnar.no/Nyheter/Boers-finans/2019/06/Noble-oppdaterer-markedet

Redigert 26.06.2019 kl 15:10 Du må logge inn for å svare

Billionaire Gray shows additional appetite for Troim firms with Borr Drilling buy
June 25th, 2019 16:04 GMT UPDATED June 25th, 2019 16:06 GMT

by Andy Pierce
South African billionaire Allan Gray has deepened his investment in companies controlled by Tor Olav Troim by boosting his stake in Borr Drilling.
Orbis takes bigger position in Golar

Gray's Orbis Investment Management snapped up stock worth close to $2m in the Oslo-listed driller today.

The shares are worth $1.98m at Borr’s present trading price and the additional paper increases the investor’s stake in Borr to 5.02%, including convertibles.

According to Borr’s last annual report, its top shareholder was Schlumberger with over 14%. Euroclear Bank, Folketrygdefondet, Troim’s Drew Holding and Goldman Sachs International were the next on the list.

Gray and his firms have not only been drawn to jack-up specialist Borr.

As TradeWinds reported a couple of weeks ago, Orbis had taken a leading stake in Troim’s Golar LNG.
Its funds now own more than 10.1 million shares of the LNG heavyweight, up from the 8.9 million disclosed in February, according to Securities and Exchange Commission filings.

Harvard graduate Gray is best known as one of the wealthiest people in Africa.
Redigert 26.06.2019 kl 14:41 Du må logge inn for å svare
danm
26.06.2019 kl 09:29 1340

Præcis som forudset falder lagrene i USA og olieprisen stiger. Det bliver en varm sommer og høst. Det er tydeligt, at shorterne er ved at gå i panik. Ingen vil sælge i offshore og shorterne bliver klemt.
Tm3P
26.06.2019 kl 00:32 1537

Kommer oppdatert fleet status report i starten av juli, tviler på at vi får noen meldinger før den tid.

Håper vi så bunnen for denne gang! Noen kontraktsmeldinger hadde gjort seg etterhvert.
Shotgun
25.06.2019 kl 23:21 1621

Fond laster opp med aksjer. Nå mangler vi bare Iran som vil vise at de ikke vil la seg pirke på nesen og sender oljeprisen opp i 100 usd :)

https://www.hegnar.no/Nyheter/Boers-finans/2019/06/Flagging-i-Borr-Drilling-fond-laster-opp
p8
25.06.2019 kl 17:12 1791

Bdrill sin flåte kan i liten grad sammenliknes med Maersk sin. Maersk har vel 7 CJ70 jack up rigger og borr har 0, ellers har de noen andre jack uper som er i et konkurrerende markedet, men i liten grad.
danm
25.06.2019 kl 17:01 1809

Så har Mærsk Drilling ikke flere rigge i oplag, alle er i arbejde. Raterne har været fornuftige og de bliver sikkert ikke ringere, når Borr begynder at hente kontrakter :-)
abbos
25.06.2019 kl 16:16 1861

Roboter som ser er interessant lesning 🤓
Starter den på 70 imorgen ; slutter den kanskje på 69,50 hvis robotene ser tegningen ?
Redigert 25.06.2019 kl 16:17 Du må logge inn for å svare

Der forsvant NUMERIC INVESTORS LLC under 0.5% så robotene begynner å se tegningen

Thus, it’s clear that Borr Drilling shares are already trading below the “steel” value of the company despite the recent decrease in rig valuations that was done by Bassoe to reflect the negative market sentiment towards drillers.

https://seekingalpha.com/article/4271907-borr-drilling-announces-reverse-stock-split


Der var vi langt under notering kursen i 2016 !!
8 August 2016: The Company was incorporated under the name of Magni Drilling Limited.
2 December 2016: The Company signed a purchase agreement for the acquisition of the Hercules Rigs with Hercules.
9 December 2016: The Company completed a private placement of 77.5 million Shares at a subscription price of USD 2, raising USD 155 million in gross proceeds (the “December Private Placement”) and issued 7,750,000 Warrants to Magni Partners (Bermuda) Ltd (“Magni Partners”) and 1,937,500 Warrants to Ubon Partners AS (“Ubon”).
13 December 2016: The Company was renamed Borr Drilling Limited.

Shortene har full kontroll enda, på Fredag økte MARSHALL WACE LLP og CAPITAL FUND MANAGEMENT shorten med ca 1 mill aksjer
Den registrerte shorten er på 16,3 mill, sikkert like mange som ligger under grensa på 0.5%

Topp 20 sitter på ca 70% av aksjene, så antall frie aksjer for short inndekning er begrenset.

Leste en artikkel i Kapital ser de spekulerte om Rasmussen familien er på vei inn i aksjen,
skjer dette eller en annen stor aktør blir det en stor short skvis når all aksjene skal dekkes inn.

Hvorfor skal det bli rekyl? Det er ingen automatikk at gjenstander som faller til bakken, plutselig begynner å sveve igjen.

Max
DNOi50
12.06.2019 kl 09:37 2245

Nå er det tyngdekraften som råder i BORR. Skjønner ikke hvorfor den kjøres så kraftig ned, med lånefasiliter i boks og et marked i sunn utvikling. Det kan vær oljeprisen og usikkerhet der som gjør det, men da blir det en kraftig rekyl. USA overrasker på oppsiden men gjør det snart på nedsiden også. En handelsavtale i en eller annen form må komme på banen. Pendelen svinger som regel for langt begge veier.
p8
03.05.2019 kl 22:33 2744

Nå er vel ikke akkurat gjeldsgraden veldig høy i bdrill. Selv når alle nybyggene er levert. Du bør kanskje se litt på regnskapet Front, og ikke bare aksjekursen.
Redigert 03.05.2019 kl 22:39 Du må logge inn for å svare
FRONT
03.05.2019 kl 22:29 2755

Kjøpe tilbake aksjer med lånte penger...? Ja, det er et typisk Trøim stunt.
Fasiten vet vi.
p8
03.05.2019 kl 22:18 2774

Den kan fort falle mer kortsiktig (oljeprisen ser litt svak ut), men på lengre sikt vil det fundamentale seire. Premium jack up markedet har strammet seg til det siste året, og strammere skal det bli. I forhold til ny gjeld som DNB kommenterer har bdrill mange muligheter. Jeg tror ikke de har problem med å få mer gjeld siden gjeldsgraden er lav, men man skal heller ikke se bort i fra at bdrill kommer til å selge en eller flere assets. Hvis de skulle selge assets kommer de nok til å kjøpe tilbake aksjer. Ledelsen mener aksjen er kraftig underpriset.
Redigert 03.05.2019 kl 22:23 Du må logge inn for å svare

Vil tro inngang i Borr i dag er bra! Nesten all time low. Henger ikke helt sammen, selv om rigg er tungt enda.
p8
03.05.2019 kl 21:45 2817

Det er selvsagt negativ på kort sikt, men nå har aksjen falt mye tilbake. Jeg syns dagens inngang på 21.5 er meget attraktivt. Jeg har tro på et kraftig rykk i riggaksjene i løpet av 2019 og Bdrill står i over 30 ved utgangen av 2019. Rigg er meget interessant på dagens nivå, men en skal også være forsiktig. Transocean, nodl, odl og bdrill er mine favoritter. Seadrill og Enscorowan har stort potensiale, men også veldig høy risiko. De har mye gjeld og der skal man være veldig forsiktig.
olhonga
03.05.2019 kl 21:27 2841

Hei,
Litt dumt at vinklingen gjøres slikt for å fange lesere utenfor nedslagsfeltet for artikkelen.
Du analyserer og følger bedre med enn de fleste andre her på forumet.
Ble du mer skeptisk til Borr etttersom de ikke landet de to kontraktene?
p8
03.05.2019 kl 20:49 2891

Det var vel northern offshore som fikk Bdrill kontraktene, men er ikke overrasket at DN vinkler dette som Fredriksen/Trøim payback.
03.05.2019 kl 19:34 2976

Hele konseptet holder på rakne her er risikoen sky high.
Men lykke til med investeringen!
danm
03.05.2019 kl 19:23 2999

Hvad skal vi tro på, dig eller de professionelle? Jeg vælger det sidste " we keep our NOK35 target price and BUY" :-)
03.05.2019 kl 17:49 3083

Trøim har jo driti på seg med borr eventyret sitt dette er bare begynnelsen på nedturen,har sagt de lenge,denne ser vi ikke over 30kr igjen.
danm
03.05.2019 kl 16:54 3147

Der kan fore ting bag kulisserne, vi ikke ser. Husk "den der ler sidst, ler bedst".
Matmons
03.05.2019 kl 16:32 3181

Det er helt på det rene at Fredriksen bevisst tar hevn på Trøim nå
Fredriksen har solid ståsted i de fleste miljøer, og de færreste selskap ønsker å ha en slik kanon som fiende
Dersom markedet ikke bedrer seg kapitalt, så kan Fredriksen innflytelsen føre til at Borr rett og slett blir skviset helt ut
Tenker storeulv koser seg riktig bra nå når han kan slå en ny spiker i kista til lillegutten Trøim

John Fredriksens riggselskap påførte Tor Olav Trøim kjempetap
Det var det John Fredriksen-kontrollerte riggselskapet Seadrill som stakk av med de to kontraktene som Borr Drilling mistet torsdag. Kanselleringene har kostet Trøim et papirtap på 133 millioner kroner.
Publisert: 03.05.19 — 15.16
John Fredriksens riggselskap Seadrill tok innersvingen på Tor Olav Trøims riggutfordrer Borr Drilling og stakk av med to riggkontrakter denne uken.
John Fredriksens riggselskap Seadrill tok innersvingen på Tor Olav Trøims riggutfordrer Borr Drilling og stakk av med to riggkontrakter denne uken.
Riggselskapet Borr Drilling, der Tor Olav Trøim er blant de største aksjonærene, sjokkerte torsdag markedet ved å melde at intensjonsavtalene for to av selskapets oppjekkbare rigger er blitt kansellert.
Nyheten utløste et bratt børsfall i Borr Drilling, og aksjen var på det meste ned over 15 prosent i torsdagens handel. Børsfallet fortsatte fredag og rundt klokken 15 var aksjen ned rundt 1,8 prosent.
Ifølge en børsmelding den 26. februar eier Tor Olav Trøim og tilknyttede parter rundt 44,4 millioner Borr-aksjer, tilsvarende en eierandel på 8,34 prosent.
Dette betyr at Trøim er blitt påført et papirtap på rundt 133 millioner kroner de siste to dagene.
Fredriksen tok innersvingen
Det som kanskje gjør nederlaget ekstra surt for Trøim er at det er hans gamle forretningspartner John Fredriksen og hans riggselskap Seadrill som stakk av med de to kontraktene som Borr Drilling tapte.
«Borr Drilling tapte alt til rivalen GDI/Seadrill som gjorde rent bord i anbudsrunden med seks kontraktstildelinger», skriver DNB-analytikeren Martin Huseby Karlsen i en analyse han sendte ut til meglerhusets kunder fredag.
Borr Drilling har nå over 26 rigger i flåten og 9 under bygging. Hvorfor gir da to kanselleringer så store utslag i aksjekursen?
For det første var det snakk om en flerårskontrakt for to av selskapets største og mest moderne oppjekkbare rigger, «Saga» og «Skald».
Frykt blant investorene
For det andre er Borr Drilling for tiden ute i obligasjonsmarkedet for å hente 500 millioner dollar i frisk kapital. Investorene er kanskje bekymret for at bortfallet av inntekter fra de to lukrative riggkontraktene kan få obligasjonsinvestorer til å miste appetitten på det nye lånet.
«Likviditeten og finansieringssituasjonen var allerede et fokuspunkt for investorene. Etter å ha gått glipp av gode kontrakter med betydelige mobiliseringsgodtgjørelser så vi økt bekymring blant investorene i går knyttet til selskapets finansieringstiltak», skriver Karlsen i analysen.

«Derfor er det viktig for Borr Drilling å dra i land den planlagte bankfasiliteten på 500 millioner dollar for å dempe slike bekymringer», legger han til.

DNB-analytikeren konkluderer imidlertid med at Borr Drilling vil komme seg godt ut av den pågående tillitskrisen.

«Vi tror Borr Drilling vil dra nytte av bedringen i jackup-markedet og at det vil være i stand til å dra i land gjeldsfinansieringen på 500 millioner dollar, samt annen nødvendig finansiering i 2019 og 2020 for å komme over vårt estimerte kontant-mangel», skriver Huseby Karlsen i analysen.

I ferd med å snu skuta
I 2018 brente Borr Drilling av penger i et forrykende tempo. Av en omsetning på 165 millioner dollar, satt Borr Drilling igjen med et underskudd før skatt på 188 millioner dollar.
I årsrapporten for 2018 lovet selskapet lengt bedre lønnsomhet i 2019.
– Selskapet venter å ha en positiv kontantstrøm fra driften mot slutten av andre kvartal 2019 når disse kontraktene er igangsatt. Dette kan være et vannskille i Borrs historie sammenlignet med de store kontantbeløpene som ble brent av i 2018, står det i rapporten.
Martin Huseby Karlsen påpeker i sin analyse at det gode ratenivået i kontraktene som Borr Drilling gikk glipp av «bekrefter et solid marked for høykvalitets jackup rigger». Ifølge Karlsen er nå utnyttelsen av premium oppjekkbare rigger nå på 76 prosent, opp fra 67 prosent for et år siden. (Vilkår)


Target price methodology
 At the current point in the cycle we
continue to believe the most
appropriate way to assess the equity
value is to focus on asset values.
Also, we believe Borr Drilling should
trade at a premium to peers due to
its prospects of value-accretive deals
and shareholder value creation and
the Schlumberger JV.
 Our bear-case fair value is based on
a 57% discount to our target price.
 Our bull-case fair value is based on a
15% premium to our target price.

Jack-up market improving. On a positive note, the QatarGas contracts confirm a solid
jack-up market for high-quality rigs and it is absorbing supply, although we believe
Seadrill/GDI will fill parts of the requirement with stranded Chinese newbuilds. Marketed
utilisation for premium jack-ups is now 76%, up from 67% a year ago. We see most spot
contracts being in the USD60–80k range, up from USD40–60k nine months ago, while
the forward market (like the Qatar contracts) is at premium to this level. Hence, as the
jack-up market is highly transactional, there are other contract opportunities that Borr
could participate in, but it may accept lower dayrates in the spot market.

Investor concern on financing. The liquidity and financing situation was already a
focus point among investors. After missing out on above-market contracts with a sizable
mobilisation fee, we saw increased concern among investors yesterday related to its
financing efforts. Hence, it is important for Borr to pull together the planned USD500m
bank facility to dampen such concerns. Including this facility, our estimates suggest that
further liquidity is required for 2020/21, a topic we have started to sense is getting
investor attention.

Zero awards. After being vocal about opportunities in Qatar and announcing Letter of
Intents (LOIs) for two rigs for multi-year work (we believe 3-year work around USD90k
plus mobilisation), Borr Drilling lost it all to rival GDI/Seadrill, which made home run in
the tender with six awards, at what we consider solid terms.