Kunne ikke vært mer enig! Vi har sett det før også. Konsum og laks er rimelig skjermet. Og aksjene er allerede ned 20-30 prosent, NRS og Auss mest, og det er mye når vi ser gunstig pris på laks. Og grunnen til det såg vi igår fra etterspørselsiden. Kina tar nå unna større volumer og det kan bli rekordeksport iår. Nå ligger vel prisene i Europa på 56-57, mens de til Kina kom inn på 63. Veldig gode nyheter der og en skikkelig trigger som kan holde snittprisen for 2018 høyere en noen analytikere antar, nevnt i DN igår.

https://www.dn.no/nyheter/2018/02/08/1831/Havbruk/kan-na-en-milliard-i-host

Nordea anbefalte salg av Mhg da kursen var 130. Eget kursmål var 104. Endel kunder i Nordea shortet da lakseaksjer da de fortsatt hadde litt tiltro til bankens spåmann. En av kundene jeg snakket med forleden uttalte "jag er inte besviken, jag er forbannad...". .

I en næring hvor alt står og faller på levende vesen som skal selges til best mulig pris,uten at det blir kvoteregulert,må ikke stole på en som sitter bak en kontorpult med en linjal og en kalkulator. Lytt til erfarne sjøfolk,det svinger fort på havet... ;-)

Hovedperspektivet i laks er jo at det er proteiner til en verden med økende befolkning. Mat er neppe dumt å investere i, og laks har mye for seg (miljøperspektivet i global forstand, som er ekstremt positiv versus kjøtt, er noe helt annet enn lokalt, som er utfordrende mtp havbunn, lus mv.). Kostnadfokus er gjennomgående i meldingene fra selskapene, og også der konkurrerer laks godt med de fleste andre matkilder. Kina er positiv, men litt ustadig, og kan påvirke salgsprisene som er utfordret av høyere utbud. Vær, vind og sykdom er kanskje de største truslene mens på litt lang sikt er jeg helt enig i at dette må være ganske trygt. Hvilke selskaper velger dere, og hvorfor?

DNB Markets tar ut Salmar og bytter ut med Auss i porteføljen. Begge har vel utviklet seg 6-7 %. Auss minus 6 og salm ca 1 % siste tre mnd. Synes vel potensialet er bedre på Møgster-aksjen fremover eller venter drivere på lsg/auss 27.2 når kvartalsrapporten kommer.

Auss var den som låg lengst etter. Så inngangen på 60 da vi skrev om det var veldig bra. Den som lagger mest siste ukene nå er GSF. Segmentet har steget bratt men Gsf skuffet i 4kv. Men om vi nå ser priser mot 55-60 kroner på laks som er beskrevet på Hegnar.no blir GSF en god case. Har en større gearing og trenger gode priser. Gsf har utviklet seg flatt, så her kan vi se 75-80 kroner om prisen er stigende.

hadde store planer om å få auss under 60.der kom den aldri og er nå opp 20% på 2 uker.. den skal nok videre opp men dipper nok etter Q4 neste uke som vanlig.

Var utrolig nok ned på 59 tallet intradag den 29.01, men da var jeg allerede inne. Det viktigste er bare å komme seg inn om det blir en bull trend og være tålmodig med oppover. Ikke så lett i praksis da. Om man f.eks. trodde på Nordea om kraftig nedgang, har ikke det betalt seg særlig. Nå har prisene holdt seg tross store volum eksportert, og med mindre volum fremover kan vi få gode priser. Da skal vi muligens opp på ath mot Påske. Nå er det mange som snur seg rundt og vil være med oppover. Vi stiger kanskje litt vel bratt nå, men lakseprisene er også sterke. Men syns Grieg ser bra ut da den knapt har steget enda.

Ser ut som gårsdagens dipp på slutten var ren gevinstsikring. Idag kommer oppdatering av laksepriser fra ssb også. Iallefall spretter de fleste lakseaksjene opp på åpning. Men nå har Mhg og Bakka steget raskt å mye, så det kan bli litt mer selektivt. Satser på Grieg Seafood. Ser ut som en bra deal å kjøpe på denne dippen ned. Var innsidehandler på rundt 68-69. Har nesten ikke steget. Om prisene holder seg høye har de mye mer biomasse fra ifjor som kan selges på gode priser iår, om man ser på 4kv pres. Det var grunnen til svakt res. Om prisene idag viser salg på nærmere 60 kr som indikert er det bullish.

Virker som Bakka har levert gode resultater (bare sett raskt på det). Selv om Hegnar-journalister konsekvent ikke klarer å lese regnskaper til oppdrettselskapene og omtaler "røde tall", når det kun handler om IFRS-justeringer. Litt merkelig av en økonomiavis. Grieg: Basert på kursutvikling kan det virke som den har mest å gå på mot de andre, men er det underliggende godt? Har (en gammel) fordom mot ledelse og drift, men skal innrømme at jeg ikke har fulgt den så nøye siste par år. Ser at 2017-resultatet også i gsf blir bra.

Og så jeg outer meg selv først som sist: Har pt. aksjer i Salmar og NTS (og forsåvidt AKVA, dessverre). Har tidligere hatt Auss og MHG, og kjenner disse selskapene best.

SSB kommer på onsdager: https://www.ssb.no/laks

Ser ut som hele sektoren stiger greit nå, og har gått veldig bra siste mnd. Det var meget behagelig å sitte igjennom korreksjonen på børsen å være i pluss. Trodde først Auss, Lsg, Nrs skulle gå mer enn de andre, men Mhg, Bakka har gått som en kule og Bakka er rett under ATH!
Salmar er jo flinkest i klassen og veldig konkurransedyktig, og veldig bra på utbytte, så bra valg der.

Men idag er det oppdatering av eksportpriser for laks uke 7. Det står 21.febr, men hvet noen når på dagen dette kommer?
https://www.ssb.no/utenriksokonomi/statistikker/laks

Oslo (TDN Direkt): Bakkafrost venter i likhet med Kontali Analyse at den globale tilbudsveksten av atlantisk laks vil øke med rundt seks prosent i 2018. Det ventes imidlertid at denne veksten er frontlastet, og at man vil se en gradvis lavere tilbudsvekst ut året, noe som kan gi fortsatt høye laksepriser.
-Vi venter at det vil være et sterkt marked, og tror det er en forventning om at det vil være mindre og mindre fisk tilgjengelig. Riktignok er det for øyeblikket varelagre som vi ikke helt vet effekten av, men etter hvert som disse blir realisert i løpet av året får de mindre og mindre effekt. Vi er på et høyt nivå, men vi venter at prisen på laks vil forbli relativt høy, sier konsernsjef Regin Jacobsen i Bakkafrost på selskapets kvartalspresentasjon tirsdag.

SSB kommer på onsdager, 08.00.

harris73: Det er altså bare den 20. i dag, så du må vente til i morgen! Pleier vel å komme noe tid etter kl. 12. Vi vil ventelig se en prisøkning fra forrige uke. Ser nærmere på Bakka nå. De har veldig bra fortjeneste per kg., og det virker som det er fint å være laks på Færøyene. Bra drift, svært bra EK, men må si det er tungt å lese regnskapene til lakseselskapene med tanke på sammenligning. God drift og høy oppnådd fortjeneste per kg gjenspeiler seg klart i børsverdien, da. Den har gått som en kule, som du sier, spørs om det ligger noe særlig potensial her akkurat nå.

Takk for gode svar! Litt futuristisk idag ja :-)

Enig. Bakka f.eks. er nesten på ATH. Eller var det idag på 388(ATH 390). Men mulig det på kort sikt er noe å hente fra 360 nivået? Kan godt gå i 400 pluss iår, men har gått fort opp, og korrigerer litt tilbake i trenden nå. Kjekt å se denne revansjen i laksesektoren! Ifølge Kontali og Bakka m.fl. ser det ut til å bli et godt år med økende priser.

Jeg synes ikke 6 % er så mye med tanke på at fisk er i vinden ved konkurranse mot andre matvarer. Med en relativt sett lavere pris vs i fjor vår, bør prisen lett kunne være høy (men altså noe lavere enn i fjor), særlig hvis denne relative prisnedgangen gjenspeiler seg i detaljhandelen (noe den knapt har gjort i Norge så langt). Slik sett er det faktisk litt interessant å se på retailpriser i viktige land (over tid, uke for uke blir for dumt). http://mysalmon.no/tag/salmon-retail-prices/ finner jeg nå, men mener jeg har sett bedre info på dette før. Videre er det x-faktorer i Kina og Russland. Skulle Russland-sanskjonene oppheves, og en eller annen gang skal de vel det, er den lille økningen i utbudet ikke nødvendigvis noe å snakke om, og vi sitter igjen med økt volum OG høyere priser. Kina har dog vist at det tar tid å jobbe seg inn på markedet igjen. Her er fortsatt mye å hente med langsiktig arbeid.

Eksporten til Kina tok seg voldsomt opp i januar. Som du er inne på, det skal blir veldig interessant om vi får et økende salg gjennom året. Russland er selvsagt viktig for å ta unna fra Bakkafrost og Chile m.fl. Støtter prisen alt sammen med sterkere etterspørsel verden over. Kanskje 6 prosent er for lite anslag når nyheter viser økende eksport? Det virker nesten logisk at vi får en opptrapping i eksporten til Kina når det først har løsnet nå. Og prisen til Kina er veldig god. Det kom nyheter idag om flyfrakt direkte til markeder i Shanghai iløpet av 12 timer. Tar med første del av en veldig interessant nyhet fra 15.febr.

OSLO, Feb 15 (Reuters) - Norway exported 420 tonnes of fresh salmon to China last week, up from 355 tonnes the previous week
and from just 32 tonnes during the same week a year ago, data from Seafood Norway showed on Thursday.
While the volumes accounted for a fraction of total exports of 16,519 tonnes last week, Norwegian producers see Chinese
demand as an important factor to balance growing global salmon supply which weighed on prices.

Hva skjedde med Gsf- influensa ??

Det kan være en forsåvidt flere dager gammel nyhet om rømming av laks på Shetland. At 21700 laks på 2 kilo rømte, ble allerede nevnt i 4kv på slutten av rapporten, den 15.febr. Nå er vi kommet til 20.febr, men såg at nyheten kom på BBC news og Twitter rundt 13-14. Da såg det ut til at nyheten senket Gsf noen prosent mer enn de andre idag. Men nyheten er forsåvidt priset inn på fallet etter 4kv der det også ble nevnt. Nå er vel Gsf på lav for året, og 20 prosent under fjorårets topp. Med 20 prosent mer biomasse for salg iår på høye priser bør det bli bra for året. Dnb har kursmål 90, Pareto 100 og Sparebanken1M har 60. Vi havner mellom der et sted. Nå har hele sektoren steget utenom Gsf. Og imorgen stikker vel også SSC etter kanonresultat ikveld!

SSB:
fersk 56,52 + 3,3 %, vol -8,9
frossen: 55,3 + 7,7 %, vol -14,8

Mens vi venter på resultatene fra LSG/AUSS kan vi midlertidig oppsummere selskapenes operasjonelle ebit per kg 2017:
SALM 23,4
MHG 20,76 (1 eur=9,7)
NRS 22,1
GSF 14,4
BAKKA 28,29
SSC 13,28

Direkteavkastning (jeg legger kurs på rapportdagen til grunn):
SALM 7,8 %
MHG 8,4 %
NRS 3 %
GSF 5,9 %
BAKKA 3,7 %
SSC 0 (ser ikke noe om utbytte)

Laks opp i dag. Hvorfor er GSF så svak?

Fordi GSF er et svakt selskap..... Skygg banen!

Her er en som har et øye for gode investeringer. http://www.hegnar.no/Nyheter/Boers-finans/2018/02/OEyelege-sitter-paa-aksjer-for-over-1-mrd
GSF er største posten til Halvorsen, og han har tjent seg rik på lakseaksjer som GSF, LSG og AUSS. De ligger ennå 16-20 prosent bak ATH så mye å gå på versus BAKKA og MHG.

Hmmm. Svakt selskap? Gidder du å være litt mere konkret?

Som du ser i listen over har GSF altså mindre igjen per kilo laks. Men utbytte er likevel bra. De hadde altså en stor rømming av laks nylig på Shetland, men det har Mhg og andre hatt også desverre. Best i sektoren er vel Bakka på fortjeneste og Salmar på utbytte. Men Lsg, Auss og Gsf og forsåvidt Nrs, virker noe underpriset. ca 20 prosent etter Bakka som snart er på all time high igjen. Hele sektoren vil stige frem mot Påske på stigende priser. Volumene ser ut til å gå ned og dermed går prisen opp.

Auss er ganske nær nøyaktig verdsatt til sin eierandel i LSG. Resten av selskapet er mao vurdert til niks og nada på børsen. Slik har det vært lenge, og er smått pussig. Umiddelbart skulle man tro det lå et potensial for å realisere eller synliggjøre noen av disse underliggende verdiene og at selskapet kunne gi flott avkastning. Problemet er bare at det ikke har endret seg på mange år. Det gjelder altså Br. Birkeland, Pelagia, Austral og Foodcorp.

Gjeldsgraden er langt høyere i AUSS en i LSG!

MHG er en av de, om ikke den rimligste og beste.

Lakse aksjer inkludert AUSS vil være en god plass å være så langt det er mulig å se. Mat blir ikke avlegs de nærmeste åra. Sitter med en stamme av aksjer + litt trading på si. Har vist seg som en god strategi de siste år. Får jo også pene utbytter

Hei noen som vet når vi får utbytte i GSF

Langt høyere ... 3. kvartal hadde LSG 57 % ek-andel, AUSS hadde 55 %. Vil si begge er rimelig solide, men joda, LSG med sitt (relativt) ensidige forretningsfokus gjør det lettere å vurdere risiko og avkastningsmuligheter. På den annen side hadde AUSS bedre direkteavkastning enn LSG for året 2016. Poenget mitt er bare at alle verdier AUSS har utenom LSG verdsettes til null på børsen. Er det virkelig en fornuftig prising? Kan legge til at i regnskap 2016 så ga disse selskapene tilsammen nær null på bunnlinjen (husker ikke sikkert, men lurer på om det var 5 millioner etter skatt). Men noe gikk svært bra og noe svært dårlig. Finnes det ikke potensial? Det har vært ganske volatilt med den pelagiske fisken i Peru/Chile og komplisert med konsum og olje/mel de årene jeg har fulgt med (siste fire-fem), men det er rimelig klart det har verdi.

Etter oppkjøpet av NWSF og HFISK økte gjeldsgraden til LSG. Jeg var ikke helt oppdatert! Før var båtene til AUSS mye belånt. Man kan jo også lure på hvor mye kvotene til AUSS er verdsatt til. Nå har jo også LSG både kvoter og båter. I utgangspunktet ser AUSS billig ut... Kan det være skatte politikken som gjør det mulig å nedskrive verdier for å spare skatt for Møgster familien?

Kommer til å gå på en smell snart ..25% dødelighet viser hvor lite bærekraftig lakseoppdrett er blitt. Hadde det vært på landjorden kan man spørre seg om man kunne fått lov å fortsette produksjon hvis hver 4 ku lå med buken i været..

Jeg skal ikke bagatelisere problemene, men 25 % er jo bare tull. Tallene som kom for et par dager siden viser 53 mil. død fisk i 2017. Bestanden er vel på over 430 mill. fisk (basert på SSB 2016 + 5%). Det blir ca. 12,5 %, halvparten av påstanden over. Kjøttfe har dødelighet på mellom ca. 4 % (kalv i melkebuskap) til 7 % (kalv i ammekubesetningene) (https://www.regjeringen.no/globalassets/upload/LMD/Vedlegg/Brosjyrer_veiledere_rapporter/Kjoettgruppens_rapport_feb_2013.pdf). Saken er at for oppdrett er det er store variasjoner på lokaliteter (jeg har sett opptil 22 % for steder på Vestlandet, 6 % i Nord-Norge). Andre måter å måle det på, er sisteårskull, som gir noe høyere dødelighet: rundt 15 %, men ned fra 20.

Enig i at det ikke er godt nok: Næringen må gjøre noe, og jeg tror også det vil skje (og det vil være et gode for både aksjonærer og dyrevelferden og miljøet).

Å sammenligne pattedyr å fisk,er etter min mening helt absurd...Grei utredning "saulus" :-)

Enig Milk. Men alt kan diskuteres. Personlig synes jeg 7 % dødelighet blant kyr er langt verre enn 15 % blant fisk. Men ingen ønsker stor dødelighet noe sted. Jeg synes det er helt greit at næringen får litt tyn for kosrtsiktige løsninger for problemene. Alt taler for at næringen må skjerpe seg for miljøets, fiskens og lønnsomhetens skyld. Alle tjener på det på sikt. Men det er mange vikarierende motiver i debatten, og det er lov å løfte blikket litt for å se på hva saken faktisk gjelder: Matproduksjon til verden, mange arbeidsplasser og stor verdiskapning, bærekraft og etikk - alt i en salig blanding

Noe overraskende er det at Nordea nå har begynt å se positivt på Salmar og andre lakseaksjer. Begrunnelsen er dog noe tynn til Nordea å være. Kan det tenkes at bankens spåmann plutselig har skimtet verdipapirhandelloven § 3-8 i sin krystallkule.

Din begrunnelse er er i alle fall tynn, for en så alvorlig beskyldning.

Sterke lakseaksjer i det siste! Og i en tid framover?

Skikkelig comeback for lakseaksjene i det siste. Etter en periode med overraskende lav laksepris har prisen innhentet seg. Og det på sterk vekst i slaktevolumene år over år inntil helt nylig. Det kan høres ut som om lavere laksepris til sluttbruker har kommet raskere enn hva jeg så for meg, og det har stimulert etterspørselen til å ta unna relativt sterk økning i slaktevolumene i år på brukbare priser.

I mine verdimodeller for sektoren har jeg lagt til grunn at MHG Farming Norway oppnår langsiktig EBIT på kr. 13 pr. kg (real kr, dvs. i 2017-pengeverdi), noe som ved antatt EBIT-kostnad på kr. 36 tilsvarer langsiktig gjennomsnittpris for superior laks fra Norge på kr. 50 (i real kr.) (kr. 1 går i prisfradrag i snitt for laks som er av lavere kvalitet enn superior). MHG Farming Norway hadde i 2017 EBIT-kostnad på nesten kr. 39 pr. kg på 210k tonn slakting. Normalisert slakting for MHG Farming Norway holder jeg på 250k tonn før tillegg for vekst pga. «volumkjøp» iht. trafikklyssystemet og vekst pga. gradvis vektøkning for smolt satt i sjøen. EBIT-kostnad pr. kg vil komme noe ned med økt slaktevolum ift. 2017 også pga. at de mer eller mindre faste kostnadene totalt vil fordeles på flere kg slaktet ved volumøkning.

Forwardprisen for 2018 ligger nå rundt kr. 55, og det kan være realistisk. Dermed kan det være mulig å oppnå minst det jeg anser som normalisert margin pr. kg i år.

Er så MHG billig i dag? Gitt oppfatning om langsiktig EBIT-margin vil fair multippel være en vesentlig faktor i verdsetting. Dagens aksjekurs (kr. 157,70 hvor MHG siste børsdag gikk ex utbytte kr. 2,60) impliserer i min modell en multippel på 15 (som i sin tur tilsier beta=1,2), noe som jeg mener kan forsvares selv om det er høyt i historisk sammenheng for MHG.

Spørsmålet er om høyere multippel kan være fair. Det vil kanskje være å strekke det litt, men kanskje kan beta= 1,1 som korresponderer med multippel 16,2 i min modell være forsvarlig. Det kan i så fall forsvare DCF og kursmål pr. aksje på kr. 172.

Hvem vet, kanskje kan optimisme om mer stabilitet i langsiktige årsmarginer medføre at reprising av sektoren fortsetter oppover med beta= 1 og multippelekspansjon til 17,5 medførende aksjekurs kr. 188? MHG har nylig med begrunnelse i forventning om sterke langtidsutsikter også pga. regulatoriske forhold som begrenser mulig årsvolumvekst i sektoren begrunnet mål om en høyere netto rentebærende gjeld enn hva de har signalisert før.

Aksjeanalytikerne har i stor grad nedgradert sektoren den senere tid etter som spotprisene var lave en periode. For flere selskaper er analytikerne veldig delte i oppfatningen med mange kjøpsanbefalinger og like mange salgsanbefalinger. Flere av aksjekursene ligger over snittkursmål for analytikerne. For noen få aksjer er det overvekt av kjøp, f.eks. betydelig overvekt for NRS. Muligens har flere analytikere blitt for negative til sektoren. Har aksjemarkedet blitt så oppdatert og «utdannet» mht. laksesektoren at de overgår analytikerne hvor analytikerne blir «løpende etter aksjemarkedet» (dvs. analytikernes syn på lakseaksjene lagger i tid i forhold til hva som er fair oppfatning av sektoren)? Vi har sett at analytikernedgraderinger de siste månedene delvis har trykket aksjekursene en kort periode, men kanskje ikke har hatt særlig betydning for aksjekursene sett over litt tid.

Hvor kursen går de nærmeste par mnd er ikke så lett å forutsi i likhet med det enorme comebacket som har vært i aksjekursene i sektoren. Det kan se ut til at det i alle fall noen måneder framover kan bli veldig sterk spotpris på laks, noe som kan være bullish også for aksjekursene de neste månedene. Mulig multippelekspansjon hvis aksjemarkedet deler MHGs oppfatning om sterke langsiktige marginer og mer marginstabilitet kan også være en positiv kursdriver i tiden framover. Aksjekursene til de beste selskapene i sektoren vil i så fall ventelig stige. Det kan være understøttende også dersom det generelle aksjemarkedet fortsetter å ligge nær ATH eller setter ny ATH.

Jeg holder selskaper som BAKKA og SALM som de mest veldrevne lakseselskapene på OSE. MHG er en gigant størrelsesmessig og har kommet seg sterkt de siste årene. NRS har over tid hatt gode marginer pr. kg sammenlignet med f.eks. SALM. Og har realisme i sterk volumvekst med konsesjoner de allerede har. Og det synes så langt som at triploid laks ikke gir dårligere økonomiske resultater enn diploid. LSG er også et godt selskap, og driften på oppdrett av laks og ørret kommer forhåpentligvis sterkt tilbake og på nivå med de beste. GSF har lenge hatt utfordringer, er i bedring, men presterer fortsatt ikke så godt som de beste.

Hvis vi ser på det aksjetekniske, er bildet mer nyansert. MHG og BAKKA er nå ved gamle kurstopper når man korrigerer for utbytter over tid, SALM er over, LSG og NRS under i likhet med GSF. Brudd opp over gammel historisk kurstopp er bullish TA-messig. Det vil være interessant om aksjekursen i MHG og BAKKA møter mye motstand nå og er i stand til å bryte opp. Jeg tror fundamentale forhold i stor grad har vært bestemmende for kursutviklingen og vil være bestemmende framover. SALM har brutt opp over tidligere kurstopper fordi de har prestert meget bra i forhold til de fleste i bransjen. GSF lagger fordi de skuffer over tid i forhold til forventningene.

Lite slakting for tiden og spotpris rundt kr. 65 i øyeblikket. Det er nok ikke så overvettes mye 16G igjen så det borger for sterke priser for resten av 16G i alle fall. Mye slakting tidligere i år og veldig kaldt i sjøen med lite vekst bidrar til lavere biomasse nå enn mange antok for en stund siden.

Da er det bare å kjøpe lakseaksjer. SSB melder om økning av lakseprisen til 62,20 (10 %), og økning av volumet med 4,2 %.

Operasjonell ebit per kg 2017 med LSG:
SALM 23,4
MHG 20,76 (1 eur=9,7)
NRS 22,1
GSF 14,4
BAKKA 28,29
SSC 13,28
LSG 21,1

Tar med NTS - som jo kjøpte seg inn i oppdrett på Island i fjor. Snitt EBIT per kg på de 3 kvartalene ble 24,5 kr.

Lakseprisen gjør et nytt hopp denne uken.