OCY - mulig justering av utbytte fra Q1 2020

inva
OCY 28.05.2019 kl 17:56 16223

OCY letter på sløret vdr. fremtidige utbytter uten FPSO i arbeid fra 2020.

When reviewing future dividends of Ocean Yield, the prospects for long-term
employment of the FPSO will be taken into consideration. If no satisfactory
employment can be firmed up within the end of Q1 2020, an adjustment of the
current dividend level of USD 0.191 per share per quarter will be considered.
Based on the expected earnings from the existing portfolio of vessels with long
term charters and the company's continued growth ambitions, a quarterly dividend
of about USD 0.15 per share as from Q1 2020 is currently considered to be an
appropriate dividend level until a new employment contract is secured for the
FPSO.


https://www.oceanyield.no/Investor-Relations/Press-releases/Inside-Information/Extension-of-option-for-long-term-charter-with-Aker-Energy-for-the-FPSO-Dhirubhai-1
Frodon
23.06.2019 kl 14:11 5926

Det blir absolutt spennende å se hvilken dagsrate den havner på igjen ;)

- Dnb markets har kursmål på kr 71 hvis den får dagsrate på usd 160.000 uten at noen nye kontrakter blir signert. De har et worst case kursmål på kr 57, så aksjekursen er under wirst case idag ;)

- Sparebank 1 markets har kursmål kr 80 hvis FPSO får dagsrate på usd 150.000

- Fredrik Schjøtt-Pedersen i ABG Sundal Collier
Kursmål kr 75 pr aksje ved direkteavkastning på 8,84%. Verdi kr 60 pr aksje hvis de verdsetter en og en kontrakt og satt kr 0 i verdi på FPSO
Redigert 23.06.2019 kl 14:22 Du må logge inn for å svare
d12m
23.06.2019 kl 15:50 5853

Fair value beregnes vel heller utifra det løpende kontraktsbildet enn det aktuelle årsutbyttet gange 10

Må vel se på flåten, snittlengde på kontrakter og gjøre seg en mening om hvor de står mtp å sikre fornyelse på kontrakter etc. ?
Swami136
23.06.2019 kl 16:36 5829

Backlog EBITDA = 3500 MUSD
Time charter = 10.9 years
EBITDA = 320 MUSD/year
EBITDA - 25% = 240 MUSD/year (worst case without FPSO)
Interest Expense = 80 MUSD/year (approx. Interest Bearing Debt 1830MUSD @ 4.3%)
Outstand. Shares = 159.4 M
Cash Flow per Share = 1 USD / year
Dividend = 0.6 USD
available for CAPEX = 0.4 USD = 63 MUSD

additional CAPEX to be finance by debt

any comments ?
inva
23.06.2019 kl 20:39 5715

550` var nok litt høyt ja. Det er oppgitt inntekter for Dhirubhai-1 i årsrapporten for 2012.

Dagrate 133 100 000 USD/365 = 364 657

Business Segments
Dhirubhai-1
Aker Floating Production AS, which controls the FPSO “C”, reported Operating Revenues of USD 133.1 million for the year 2012. Operating profit before
depreciation and amortisation was USD 98.9 million. Operating profit was USD 27.4 million. Profit for the year was USD 2.7 million. The “Dhirubhai-1” utilization
for 2012 was 99.9%, disregarding a planned maintenance shutdown of 6.75 days.
Joppen
23.06.2019 kl 20:56 5706

I årene 2013 t.o.m 2017 var årlig inntekt 138 mill $.
I 2018 gikk raten ned til 28 mill $ i kvartalet.

Men uansett så blir det vanskelig å få slike rater igjen.
160’ er uansett bedre enn 0. Ikkje minst når FPSO er gjeldfri.
Frodon
23.06.2019 kl 22:03 5649

Har du regnet på hva slags utbytter de klarer hvis den får dagsrater på usd 160.000?

I 2018 EBITDA usd 63,6 millioner for FPSO
Q1 2018 EBITDA usd 28,6 millioner
Q4 2018 EBITDA usd 21,1 millioner

Net profit after tax for FPSO
i 2018 usd 10,1 millioner
Q1 2018 usd 7,2 millioner
Q4 2018 usd 35,9 millioner (sluttoppgjør)

NOTE 5 OPERATING SEGMENTS
Side 15

https://mb.cision.com/Public/15361/2806052/893579a904dd8bef.pdf

I 2017 EBITDA usd 140,7 millioner for FPSO
Q1 2017 EBITDA usd 34,6 millioner
Q4 2017 EBITDA usd 35,6 millioner

Net profit after tax for FPSO
i 2017 usd 115,9 millioner
Q1 2017 usd 28,9 millioner
Q4 2017 usd 28,9 millioner
Redigert 23.06.2019 kl 22:03 Du må logge inn for å svare

Reliance-avtalen var vel ikke bareboat (i tillegg hadde den gjeld å betjene).
Frodon
23.06.2019 kl 22:39 5604

"Based on a favourable outcome for DH1, and independent of timing, Ocean Yield is committed to keep (and eventually increase) the current DPS payments. The company has a strong balance sheet, and the 59 vessels excl. the FPSO, generates approx. USD100m in net income and USD220m in operating cash flow, versus the current annualized dividend payments of USD122m. We therefore find good support for the current DPS payments, and in our base case incl. a contract for DH1, the company generates USD~150m in net income, supporting a share price well above NOK80".

"When we exclude Dhirubhai-1 from our 2021e forecast, which we expect to generate USD70m+, Ocean Yield generates approximately USD~330m in cash EBITDA and USD100m in net income. This compares to approx. USD365m in cash EBITDA and USD122m in adjusted net income in 2018. Hence, Ocean Yield has strong capacity to keep the current USD122m dividend payments for a long period while waiting for an expected contract with Aker Energy. In our base case, DH1 will contribute with in excess of USD70m in cash EBITDA in 2021e, bringing the net income to USD~150m"
Redigert 23.06.2019 kl 22:41 Du må logge inn for å svare
Joppen
23.06.2019 kl 22:56 5585

Det stemmer, FPSO ble leid fullt operativ.
FPSO Dhirubhai-1 was contracted to the Indian oil company Reliance Industries Ltd. through a charter contract and an operations and maintenance contract for a period of 10 years.

Ref: http://www.akerfloatingproduction.com/s.cfm/2/Who-we-are
Redigert 23.06.2019 kl 22:56 Du må logge inn for å svare
Joppen
23.06.2019 kl 22:58 5602

Jeg har ikke regnet på noen summer enda, tok bare utgangspunkt i den summen du skrev i et tidligere innlegg.
Men kan hende jeg kommer til å gjøre det senere.
Brande_n
26.06.2019 kl 10:37 5178

Maersk drilling har sikret arbeid til alle sine borskip/rigger. Da er det rart OCY ikke er kommet lengre å sikre D1 sikkert oppdrag?

D1 er ikke boreskip, men en enhet for produksjon, lagring og lossing. Det kommer etter at boringen er unnagjort og brønnen opprettet.
d12m
27.06.2019 kl 08:10 4882

Hvis du går rundt og tror D1 er et boreskip så er det gjerne en idé å bruke litt mer tid på å sette seg inn i casene du vurderer.
Redigert 27.06.2019 kl 08:11 Du må logge inn for å svare

Er det mulig at Solstad er på bedringens vei og at de to skipene kommer ut av standstill avtalen? Han elektrikeren som har truffet godt med AMSC og Scanship valgte nylig å selge Scanship for å satse på Solstad: https://www.hegnar.no/Nyheter/Boers-finans/2019/06/Skipselektriker-bruker-Scanship-penger-paa-Solstad

Det ville vært knall.
selars
27.06.2019 kl 15:47 4709

Bør være mulig å få skipene i jobb nå. Ser også.mye bedre ut for Connector.
jacuzzi
28.06.2019 kl 22:13 4373

Hvordan foregår finansieringen egentlig når det står of sellers credit?

Net of sellers credit er det OCY må hoste opp i finansiering, noe egenkapital og resten lån fra banker.
Resten av pengene låner de av selskapet de leier ut til. Dette lånet utgjør typisk 10-15 pst. av markedsverdien av skipet.

Dette reduserer finansieringsbehovet for OCY, og gir ekstra sikkerhet dersom selskapet går konkurs.
Da overtar OCY fartøyet, og lånet til selskapet blir borte. De sitter dermed igjen med et fartøy de har betalt "underpris" for.
Redigert 28.06.2019 kl 23:30 Du må logge inn for å svare
jacuzzi
29.06.2019 kl 23:21 4145

Takk for svar. Ser de har målsetning om å vokse til 100 skip. Lovende med vekst ambisjoner, men spørs om det ikke blir emisjon igjen da etterhvert.

Tull. Seller’s credit går da inn i konkursboet som alle andre eiendeler.

En kjapp analogi: Går banken din konk må du fremdeles betale tilbake lånet, men fordringen på deg som låntaker er solgt videre til en annen bank.
olsen
02.07.2019 kl 19:50 3782

Kun tre små uker+ til ny utbytteutbetaling 👍
Redigert 02.07.2019 kl 19:51 Du må logge inn for å svare
olsen
02.07.2019 kl 23:49 3603

Har 16 tusen aksjer.
Kjøpt lansiktig pga utbyttepolitikken, og da spiller kursutviklingen "ingen rolle".
Masse cash inn på konto hver tredje måned. I love it.
Trygg forretningsmodell.
Den ambisjonen de har, med økning av antall skip, gjør at de kommer til å være et bra case i mange år fremover.
DB-1 er en kortsiktig irritasjon. Den kommer garantert i jobb igjen, og da er dagens "bekymringer" glemt.

Trump sikler etter å devaluere usd.
Ocy kan virkelig havne i skvis om litt,tror jaggu vi kommer til å se 40 tallet i 2020.
selars
03.07.2019 kl 21:55 3380

Du får gjerne håpe det men ledelsen har gjort en god jobb frem til nå. Tipper også at Røkke vil sikre sine at OCY får kontrakt på FPSOén.
Frodon
03.07.2019 kl 22:18 3343

Helt enig ;) Sparebank 1 er ute med oppdatering av analyse på OCY idag, kr 80 er kursmålet når DB-1 får kontrakt og utbyttene blir på ca usd 0,191 pr kvartal igjen. Det blir sikkert noen pluss og minus i betingelsene, men de har base case på at det fortsatt blir kontrakt med Aker Energy og at de trenger FPSO til prosjektet sitt. Høres jo fornuftig ut, at Røkke vil ha den i begge sine selskap og ikke vil gi bort penger unødvendig til andre selskap ;)
Frodon
08.07.2019 kl 07:37 3068

Kan det bli kontrakt for Ocean Yield sin FPSO her? Er det noen som kjenner markedet godt nok til å vite om OCY er med i kampen?

«ConocoPhillips is about to pick contractors for three packages for FPSO to the Barossa gas project»

At Conoco skal velge dette enkeltskroget, når alle andre etterspør dobbeltskrog, blir jo et drømmecase.

Når en ser på hva som er tilgjengelig på markedet da..
Frodon
10.07.2019 kl 22:43 2609

Hva forventer dere av Q2 presentasjonen?
Rederen
10.07.2019 kl 22:56 2587

Jeg tipper usd 0.10 som resultat og at base case for db1 fortsatt er aktuelt. Forventer årsresultat for 2020 til ca usd 0,70 Dvs betydelig bedre resultat neste år.
inva
11.07.2019 kl 17:27 2394

Ocean Yield ASA: Second quarter and first half year 2019 Report
Fornebu, 11th July 2019, Ocean Yield ASA (“Ocean Yield” or the “Company”) announces results for the second quarter and first half year ending 30th June 2019.
Highlights
• Declared dividend for Q2 2019 of USD 0.1910 per share. This is the 24th consecutive quarterly dividend.
• EBITDA for Q2 2019 was USD 56.8 million and EBITDA adjusted for finance lease effects was USD 74.5 million.
• Net profit after tax for Q2 2019 was USD 5.3 million. This includes an increase in the provision for decommissioning expenses related to the FPSO of USD 4.5 million. Net profit from vessels with long-term charters was USD 19.2 million and Net Profit from vessels without long-term charter was USD -13.8 million.
• Adjusted net profit was USD 11.3 million.
• Extension of option agreement with Aker Energy AS regarding an option for a long-term bareboat charter of the FPSO Dhirubhai-1 for oil and gas production in Ghana. The option period was extended until 1st September 2019. Ocean Yield is in parallel pursuing other employment opportunities for the FPSO.
• Acquisition of two modern Ultramax dry bulk vessels for a total consideration of USD 42 million, net of a seller’s credit, with 11-year bareboat charters to Scorpio Bulkers Inc.
• Acquisition of one 206,000 dwt Newcastlemax dry bulk newbuilding for a total consideration of USD 40 million net of a seller’s credit, with 15-year bareboat charter to CMB NV.
• Delivery of the first two vessels in a series of four newbuilding VLCCs with 15-year bareboat charter to Okeanis Eco Tankers Corp. and with five year sub charter to Koch Shipping Pte. Ltd. Post quarter end, vessel number three has been delivered.
Lars Solbakken, CEO of Ocean Yield, said in a comment:
“The second quarter was yet another active quarter for Ocean Yield, where we agreed to acquire three new vessels with long-term charter to reputable counterparties, in addition to taking delivery of two VLCCs and extending the option agreement for the FPSO with Aker Energy. The latest dry bulk transactions emphasises Ocean Yield’s ability to provide competitive leasing transactions to reputable counterparties. The fleet now counts 61 vessels and we intend to continue to grow the fleet of vessels with long-term charter in order to increase and further diversify the charter backlog".

Ikke all verdens overskudd dette kvartalet etter one-offs.

En hyggelig nyhet om Connector:
• The vessel Connector has been trading on short-term charters during the quarter, performing subsea installation and cable repair work. The vessel has now been fixed on a new time-charter contract for subsea installation work until the beginning of September.

Og jeg leser dette slik at Aker Energy, med de ressursene som så lang er identifisert i Ghana, fortsatt ligger an til å gå for FPSO'en:

Redeployment of the FPSO Dhirubhai-1 remains a high priority and technical studies are on-going in close cooperation with Aker Energy.
Ocean Yield is in parallel pursuing other employment opportunities for the FPSO.

Og igjen bra guiding om utbyttene fremover. Mange selskaper har mye å lære av OCY her.
Redigert 11.07.2019 kl 17:54 Du må logge inn for å svare

Om et års tid ser vi på tiden DB1 var uten operativ drift som en liten kneik i den lengre planen. Har hatt aksjer i selskapet siden de gikk på børs, den opprinnelige investeringen er allerede tilbakebetalt gjennom utbyttene.
inva
11.07.2019 kl 19:32 2213

Resultat per aksje ble 0,03 dollar, mot 0,22 dollar ved samme korsvei i fjor.

OCY fortsetter å betale ut penger hentet i emisjon og lån i utbytte. Dette er bare tull, det fornuftige hadde vært å redusert utbytte nå, ikke fra 2020.

Dersom man er interessert i utbyttekapasiteten, er adjusted EBITDA en langt bedre indikator. Den var i dette kvartalet 75,5 mill. USD, mot 95,1 mill. i Q2 i 2018 og 83,1 mill. i Q2 2017.
Redigert 11.07.2019 kl 19:48 Du må logge inn for å svare
inva
11.07.2019 kl 19:57 2167

Men du er vel enig i at OCY basert på resultatet i Q1 og Q2 betaler langt over evne. Dette kan ikke fortsette. Pengene hentet i siste emisjoner er vel tenkt som egenkapital i nye investeringer, ikke for å deles ut i utbytte. Greit at det er ekstraordinære kostnader i disse kvartalene, men det er mange år til de kommer tilbake til 2018 nivå på resultatet. De tyner dette for å holde aksjekursen oppe.
jacuzzi
11.07.2019 kl 20:01 2156

Sjefen sjøl sa ved forrige q pres at de føler seg sikre på at fpso kommer på kontrakt. Blir interessant å høre om ordlyden har endret seg imorgen. Ikke noe nytt å lese utfra rapporten hvertfall.