Klarer ikke å skjønne hvem som selger nå når det er så kort tid til både positive kvartalsrapporter for pharmadelen og at veddemålet begynner å vise spread i riktig retning.
Her er det bare å sitte i ro :)
joneug
15.08.2019 kl 10:25 1267

Er ikke spread for desember i skrivende stund på temmelig nøyaktig 300? Eller 298 om jeg skal være helt presis.
d12m
15.08.2019 kl 10:32 1261

Kvartalsrapporten (Q2) vil vel ikke nødvendigvis bli positiv, totalt sett?
Redigert 15.08.2019 kl 10:38 Du må logge inn for å svare
d12m
15.08.2019 kl 10:37 1253

Spread desember 2019 er ca 298, men Vistin har 6 derivatkontrakter og desember 2020 er den største av de. Husk å se på hele bildet, ikke bare bitvis.

Hvis du tar kontanter 350mill/47mill aksjer, så får du en verdi per aksje: ca 7,44kr hvorfor i all verden selger man under det når ikke engang salg av pharma delen er med it dette regnestykket? Da har jeg heller ikke tatt med veddemålet.
Eller tenker jeg helt feil?
trek
15.08.2019 kl 18:07 1149

Ja, du tenker feil. Jeg har ikke de ferskeste tallene foran meg. (Q1-tallene ligger ikke på hjemmesiden til Vistin, sløvt nok), men cash og cash-ekvivalenter ved årsskiftet var 320 mill. Du må trekke drøyt 100 mill i urealiserte tap på tradingen fra det beløpet.

Har prøvd å oppsummere mine tanker rundt selskapet. Har delt vurderingen i 3 avsnitt(1. Metforminfabrikken, 2.Derivatene og 3. Estimert verdivurdering)

1 Metforminfabrikken:

Balanse Q4-2017:
Kortsiktig eiendeler: + 158,53 mnok
Kortsiktig gjeld: - 93,73 mnok
Langsiktig gjeld: - 14,74 mnok
Sum: 50 mnok (net current-assets)

Antall aksjer: 17,05m
Volumvektet gjennomsnitt av aksjekursen fra 01.01.2018 tom. emisjon ifb. med oljetrading-delen(22.03.2018): 12,18 nok/aksje
Markedsverdien av selskapet: 12,18*17,05 = 208 mnok

"Markedsverdien" til metforminfabrikken: 208mnok - 50 mnok = ca. 160 mnok.

Balanse Q1-2019:
Kortsiktig eiendeler: + 383,43 mnok
Kortsiktig gjeld: - 110,85 mnok
Langsiktig gjeld: - 22,90 mnok
Sum: 250 mnok (net current-assets)

Antall aksjer: 44,34m
Børspris 15.08.2019: 6,7 nok/aksje
Markedsverdien av selskapet: 44,34*6,7 = 297 mnok

"Markedsverdien" til metforminfabrikken: 297 mnok - 250 mnok = ca. 50 mnok.

Oppsummering:
I løpet av et drøyt år har altså prisen til metforminfabrikken blitt redusert med drøye 110 mnok, til usle 50 mnok. Dette er, i mitt hodet, en altfor lav verdi da det vil koste mange ganger de 50 millionene å bygge opp en tilsvarende fabrikk(inkludert maskiner, kvalifisert personell etc.) idag. Hva "korrekt" pris for fabrikken er vet jeg ikke, men det holder for min del å se at dagens prising er en vits.

2 Derivatene:

Per Uke 32 har jeg estimert at tapet på derivatene er ca. 90mnok(ca. 2kr/aksje).

Hvordan dette veddemålet ender er jo opp i det blå foreløpig. Forhåpentligvis øker spreaden senere i høst, men vi får se.

Fra presentasjonen til Torbjørn Kjus i fjor høst, mente gjennomsnittet av en mengde anerkjente konsulent- og analysebyråer at spreaden mellom gasoil og hfso ville bli 490 $/mt. Om disse byråene har revidert sine estimater vet jeg ikke. Skulle denne spreaden slå til fortjenesten per aksje fra veddemålet ligge mellom 4,5-5,0 kr/aksje.

3. Estimert verdivurdering:

3.1 Verdi Vistin ved realisering av derivatene på Q1-2019 pris
Antar at fabrikken prises til verdi før trading veddemålet: 160 mnok
Net current assets(per Q1-2019): 250 mnok
"Fair" verdi av Vistin:410 mnok(9,3 kr/aksje)

3.2 Verdi Vistin der veddemålet går i null
Antar at fabrikken prises til verdi før trading veddemålet: 160 mnok
Net current assets(per Q1-2019): 250 mnok
Redusert tap veddemål: 79 mnok
"Fair" verdi av Vistin:490 mnok(11 kr/aksje)

3.3 Verdi Vistin der veddemålet går slik analytikerne mener
Antar at fabrikken prises til verdi før trading veddemålet: 160 mnok
Net current assets(per Q1-2019): 250 mnok
Redusert tap veddemål: 79 mnok
Gevinst veddemål: ca. 200mnok
"Fair" verdi av Vistin:690 mnok(15,5 kr/aksje)

Jeg mener nedsiden på dagens kurs er begrenset, samtidig som er det er god mulighet for grei oppside. Det blir en spennende høst!

Mvh.

JB




JahMason
15.08.2019 kl 21:51 1058

Fin og forståelig måte å formidle samt å sette det i perspektiv.

I oktober 2018 mente Thorbjørn Kjus at IMO var 4% (ca.) priset inn i future contracts. Legger vi inn økte oljelagre og oppbremsing i den globale veksten samt en dose frykt, skulle man fortsatt tro «veddemålet» har veldig god margin for å kunne gå i breakeven. Legger ved intervjuet:

https://m.youtube.com/watch?v=4yGBsfTju-Y

Dette går riktige veien :D Tipper stabilt over 9kr før september.
Hvertfall etter økt produksjonstall fra pharma delen når kvartalsrapporten kommer 29.08.19

https://shipandbunker.com/news/world/604526-imo2020-key-bunker-markets-see-hsfo-prices-tumble-to-2-year-low