Rettsaken i København er offisielt i gang og i den forbindelse fortjener Noreco en ny tråd der vi kan diskutere fremdriften i saken. Starter med en liten oppsummering av dagens situasjon.

Det er satt av til sammen 13 dager for ankesaken (1., 2., 5., 7., 8., 9., 12., 14., 15., 16., 19., 21. og 23. mars). I Sø-og Handelsretten var sluttargumentene 2. November 2016 og dommen kom 15. desember, så ca 6 uker senere. Vi kan altså vente oss en dom mot slutten av april eller starten av mai. Hva kan vi så forvente? I Sø- og Handelsretten fikk Noreco tilnærmet fullt medhold i alle de tre delene av forsikringskravet.

- Sue and labour-kravet på $43m ble vunnet fullstendig.
- Section 1-kravet på $309m ble i all hovedsak vunnet og Noreco ble tilkjent $268m her. Delkravene Noreco ikke fikk medhold på dreide seg om alternative reparasjoner som ikke var nødvendige og som ikke fullstendig gjennomført. Om hovedreparasjonen som alene utgjorde $246m av Section 1 kravet sier retten følgende: «Det er ubestridt, at dette krav som udgangspunkt er dækket efter Section 1, da installering af cable stays netop udgør den permanente reparation af Siri-platformen – sammen med den sub-sea support, der oprindelig blev installeret som en midlertidig reparationsløsning, og som derfor allerede er dækket under Sue and Labour-kravet, jf. Section 1, 26 og ovenfor.».
- Det siste LOPI-kravet på $33m ble også vunnet i all helhet.

Vi kan altså konkludere med at Sø- og Handelsretten i all hovedsak dømte i favør Noreco, og de viktigste delene av dommen karakteriseres også av dommeren som «ubestridelige». Hvis vi nå tar utgangspunkt i at dommen forblir mer eller mindre uendret vil totalt tilkjent erstatning inklusive renter beløpe seg til rett over $500m. Hvis vi regner med at A. Wilhelmsen tar 50% av erstatningen over bokført verdi vil Noreco altså sitte igjen med drøyt 2.65 milliarder kroner, eller 315kr aksjen.

Det er her det blir spennende. Forsikringsselskapene vil antagelig igjen forsøke å anke til høyesterett, men en slik anke vil antagelig bli avvist da saken ikke reiser prinsipielle spørsmål. Altså vil forsikringsselskapene bli tvunget til å betale ut forsikringspengene innen sensommeren.
Hva vil Noreco gjøre med denne utbetalingen? Først kan vi som aksjonærer få glede av 2/3 av pengene i utbytte (dersom ikke Noreco går bort fra det de i utgangspunktet lovet), deretter kan neste trinn av Noreco-raketten settes i gang relativt raskt; Det fremførbare underskuddet.
Noreco har et fremførbart underskudd på 6.13mrd kroner i Dansk offshorevirksomhet. Dette fremførbare underskudd kan utnyttes til å slippe unna den 52% høye skatten på offshore-næring (Litt usikker akkurat her, mulig det riktige tallet er 64%, men det gir evt bare høyere oppside). Det fremførbare underskuddet har altså en verdi på 443kr per aksje (udiskontert), dersom Noreco får skaffet seg oljeproduksjon på Dansk sokkel, noe de vil ha råd til å kjøpe som et velkapitalisert selskap etter den forhåpentligvis nært forestående forsikringsutbetalingen.

Videre oppside finnes potensielt i det 2.7mrd kr fremførbare underskuddet i UK, og det evt nye kravet mot forsikringselskapene på $200-500m.

Man kan altså ganske raskt regne seg frem til en aksjekurs på rundt 750kr per aksje fra rettsaken og anvendelse av fremførbart underskudd i Danmark (udiskontert, så aksjen vil nok ikke gå helt opp dit med det første). Man sitter heldigvis igjen med et par trumfkort på hånden, gjennom UK fremførbart underskudd og ytterlig et søksmål som hypotetisk kan drive Norecos kurs opp til Riulf Rustads blue sky scenario target price på 1000-1200kr per aksje.