REC er for tiden «in limbo» etter G20-møtet og for tiden i et noe uklart teknisk terreng. Spørsmålet er derfor om det er enorm oppside i aksjen slik enkelte hevder, eller om aksjen er for øyeblikket død som investeringscase? Her kommer noen (mine) tanker om dette.

De som er posisjonert i aksjen i dag venter på en løsning av handelskrigen mellom USA og Kina, med det håp om at dagens 57% toll blir fjernet helt. Indikasjoner fra tidligere er derimot en delvis fjerning av denne tollen. Blir denne tollen fjernet kan REC få tilgang til det Kinesiske markedet, hvilket av mange påstås å være ensbetydende med at selskapet igjen kan øke produksjonen ved ML og derfor tjene penger. Sistnevnte fordrer at ML ikke blir stengt ned og at det må investeres betydelige beløp for å få fabrikken «opp og stå» igjen - anslått kostnad er 50 MUSD. Stenges ikke fabrikken og det ikke kommer en avtale om fjerning av hele tollen, ja da taper ML mye – hver eneste dag. Aksjen ventes derimot å gå opp dersom tollen blir fjernet helt (uklart hvor mye og for hvor lenge).

Spørsmålet til de som sitter i aksjen blir uansett: hva skal til for at selskapet skal tjene penger i Kina? Dagens priser på poly er svært lave - 9N/9N+ @ average $8,14 – 6n/6N+ @ average $6,00. REC sin produksjonskost er stipulert en god del høyere enn hva poly selges for i Kina i dag. I ROW har de (eget utsagn) kun én kunde, hvilket også er en av årsakene til at de stenger ned ML. Sunsirs «stuper» dessuten i dag fra 63466.67 til 61.500 RMB.

I tillegg har man Butte som vi vet tjener penger, men, som av minst en analytiker påstås å ha fått sin verst tenkelige fiende i JV’et i Kina hva gjelder silane gas. Hvorfor skal JV’et bruke silane gas til å fremstille poly (bruker ca. 1,2 – 1,4 kg silane gas for å produsere 1 kg poly), når de kan selge det samme produktet i markedet til ca. $35 per kg? En produksjon på 22’ MT per år er 4 ganger mer enn dagens behov i markedet.

Andre har stilt spørsmål til hvorfor ikke de store investorene tar et jafs av selskapet for det er jo så billig»? Dette er det sikkert flere årsaker til, men jeg tror noen mener ledelsen ikke greier å innfri og til stadighet «taler med to tunger». REC er for disse et dødt investeringscase inntil det kommer nyheter som bygger opp under caset. Hvorfor kjøper de ikke når det er så billig er også et spørsmål. Vel, kanskje aksjen skal bli enda billigere? Det kan jo også godt hende at de som eventuelt vurderer en inngang, ønsker større visibilitet før de hiver seg på kjøpsknappen. Er kursen 20-40% høyere (eller mer) enn i dag betyr ikke det så veldig mye akkurat da – det handler om risk/reward.

Det er også de som konspirerer i en formidabel shortskvis for «aksjen er den mest shortede aksjen på OSE». Vel, det er en sannhet med modifikasjoner. Antallet aksjer er kanskje det høyest på Finanstilsynets liste, men summene det er shortet for er små for de store aktørene. Hvis det kommer en full løsning på 57%-en, kan det godt hende noen av de som sitter short dekker seg inn. Men, det kan også godt hende disse aktørene benytter anledningen til å selge mer på høyere kurser, i hvert fall dersom de er overbevist om at selskapet ikke kommer til å tjene veldig mye penger på en stund på tross av tilgang til Kina. Det kan derimot godt hende det kommer en shortskvis, hvilket vil være med på å kjøre kursen nordover. Skulle dette skje får vi se hvor det ender, men det er ikke gitt at «alle» hiver seg på kjøper’n heller.

Så har vi det tekniske oppe i det hele også. I går brøt aksjen ned under 0,54 etter først å ha brutt ned gjennom 0,56. Det er ikke helt bra rent teknisk da «potensialet» nå ser ut til å være 0,35. Aksjen står og vipper på 0,53 – det er marginal støtte på 0,52 og noe psykologisk støtte på 0,50. Det er fortsatt et stykke ned til 0,35, men når det først «rakner» (dersom nivåene nevnt over ryker) ja da kan det også gå fort. Da tror jeg at vi fort kan se en ny ATL.
Jeg har ikke fasit, men tror derimot det kan bli litt tungt fremover og er posisjonert deretter (ikke short).

Andre får mene det de vil, og kom gjerne med argumenter for «ditt ståsted», så kanskje vi kan få en reell debatt om veien videre.