Og de som fremdeles IKKE tror at Hammers og Randers er samme person kan ta seg en bolle!

Som vanlig har jeg ikke peiling på "tall og slikt", men ser heller på tradernes oppførsel via chartet.
DE KAN - og de reagerer!

Det er nå flere tekniske indikatorer som peker mot "trangere tider" for aksjonærene:
- Kursen faller brått under 10 dg snitt - og er på full fart mot 30 dg.
- Trolig verre: I MACD ser man at det kjappe snittet bryter under det langsommere. Pleier å være et dårlig tegn PÅ SIKT!
- Selve kursbildet: Kan se ut som om en dobbel topp (ca 1,54) dannes og er i ferd med å få et negativt utslag.
- Her gjelder det for aksjonærene å FØLGE MED - og ikke bli for grådige i tilfelle signalene forverrer seg!

Hilsen Hammers

Tja, da har jeg prøvd å fiske litt hos IR. Men får ikke helt tak i når de har tenkt til å annonsere det endelige resultat av Bond 2023. Kansje de venter til tallslipp 26 April (?)

Men det var visst en liten endring på "Buy-Back"-opplegget.

Ca 7 MUSD tilbakekjøp av REC03 (3 Mai) - og ca 101 MUSD av CB (11 Sept). Dette betyr ikke så mye, annet enn at det da gjenstår ca 51,4 MUSD (3 Mai) og ca 9 MUSD (11 Sept). En liten rokering fra de ca MUSD 1,15 og 107 - som opprinnelig ble kommunisert fra REC. Og vedr regnestykket i TS-innlegget, betyr det ingenting. Svaret forblir det samme

Om vi tar utgangspunkt i at REC økte cashbeholdningen med 16,5 MUSD i 4Q17, så regner vi ikke med at den øker tilsvarende i 1Q18.

Halveis ut i 1Q18 holdt May og TT 4Q-presentasjonen der de la til grunn at de regner med å generere cash i 1Q18. Da blir neste spørsmål hvor mye. Det blir neppe like mye som i forrige kvartal. I 1Q18 så vi i andre halvdel en sesongvariasjon med nedgang in polypriser og demand i februar og mars. Så for RECs polysilion-divisjon kan vi ikke forvente at salget ligger på nivå med 3Q og 4Q som var omlag 4,000 MT. Jeg tror man her bør ta utgangspunkt i 2500 MT. På den andre siden spørs det hvor mye Butte og silane-divisjonen har bidratt med og semi-grade polysilikon. Det er da også her mestparten av cash-genereringen normalt ligger.

I 2018 må 1Q18 regnes som det svakeste kvartalet hvor man har en generell sesongvarisjon i februar-mars som trekker ned. Siden REC også har begrenset produksjon i 2018 og generelt lave inventories bør REC se hele 2018 under ett og forsøke å få maksimert salget i perioder hvor spotprisene går opp. Da er det en fordel å ikke nødvendigvis tømme varelager på en sesongbunn i februar-mars, men heller selge litt mer fra lager i 2H18.

I 2017 genererte REC omlag 41 MUSD i cash. I 2018 bør målsettingen dermed være å gjøre det enda bedre.


Jeg tror James May kommer til å være smørblid på 1Q18-presentasjonen. Han kan nå presentere et selskap med styrket finansiell balanse etter refinansiering tidlig på året. Han slipper å bruke hele sommeren på å ordne refinansiering slik mange nok hadde trodd på forhånd og ingen Plan B-løsninger ble nødvendige. Finansielt er det nå kun skattekravet som er uklart. Men tidligere var det vanskelig for REC å planlegge finansielt fordi krav kunne forfalle i 2H17 eller 1H18 før refinansieringen var i boks. Nå er alt i boks. Og May har da kontroll på finansene med forutsigbarhet.

REC kan nå bruke tid på å planlegge ting fremover i tid fremfor å rydde opp i gamle ting. Foruten et eventuelt skattekrav er det JV-andel og Moses-Lake ekspansjon som REC trenger cash til fremover.

*Jøye meg (kult nick du har), 07:46 - "Ikke direkte feil, for han skriver 13 april, men veldig misvisende og lite interessant. Det er kontantbeholdning 3. mai som er av interesse nå."


SVAR: Min interesse lå i å se utslaget på cashbeholdning ift det nye Bond 2023. Og da er det 13 April som gjelder.

Etter Q4-2017 hadde REC 104,5 MUSD i kassa. Og som du ser fra TS-innlegg, er det et regnestykke der som ender med 103,62 MUSD. Altså svært nær status quo - for meg var dette nyttig å finne ut.

-REC hadde også tidligere kommunisert at de skulle hente 100 MUSD - det ble 110. Disse 10 MUSD extra kan ha vært nødvendig som en buffer, evn for sikkerhets skyld. Eller det er et signal om at cash ikke øker nok over drift Q1-2018. Dette blir selvsagt spekulasjoner. Men et faktum er at REC ikke kan ha en arbeidskapital på under 15 MUSD ( i hht avtale rundt det nye bond). Regner man på dette med utgangspunkt i de 104,5 fra Q4-17 og legger til 100. Trekker fra CB, NOK-bond og indemn loan.. ..så er man nede på 15 MUSD. Siden de henter 110, blir svaret nå 25. REC gambler åpenbart ikke. Les avsnittet fra start av, hvis det ble noe tungt å fordøye

-I løpet av Q4-2017 økte cashbeholdning med 16,5 MUSD. Dette (og mer) kan du lese om HER:

http://forum.hegnar.no/thread.asp?id=2429468

-Helt i bunn der, vil du se at jeg skriver; "DET TILKOMMER NOEN endringer nå pga refinansieringen,
(det nye Bond 2023). Dette skal jeg komme tilbake til, trolig på det nye HO-forum".

Som sagt, så gjort

----

-Renta på Bond 2023 blir av noen ovenfor her nevnt til å være både 11,6 og 11,75%.
Jeg tør påstå det fortsatt er 11,5%

REC tar høyde for at de også skal betale vekk indemnification i løpet av 2H18 med kontantbeholdningen. Da forsvinner den ut av kortsiktige fordringer.

Den primære gjelden blir 110 MUSD. Så må vi etterhvert få en avklaring på skattekravet slik at den også forsvinner ut av kortsiktige fordringer.

Både indemnifcation og skattekrav handler om ting langt tilbake i fortiden, og som ikke representerer dagens drift.

REC har nå kontroll på finansene sine. Det er kun skattekravet man må få en avklaring på (1) om det blir det krav og (2) om kravet blir 30 MUSD eller mindre. Så får vi ha en liten kronerulling om skattekontoret vinner saken. Men fra revisor- og juridisk synspunkt taler mye for at REC har retten på sin side. Det er KPMG som har vurdert postene og som også er blant landets ledende kompetanse på slike spørsmål. Juridisk er det også mye som taler for at skattekontoret vil få en vanskelig sak å kjøre. Men så lenge den er på forvaltningsnivå er det ikke uvanlig å avslå en sak først for å få inn mer dokumentasjon. Og deretter omgjøre vedtaket helt eller delvis. Ettersom REC vil bestride et krav vil det bli domstolene, ikke forvaltningsorganet, som avgjør saken. Det er da også naturlig at det blir gitt utsatt iverksettelse inntil kravet er avgjort.

Det er usikkert hvor (i hvilket kvartal ) de ønsker å regnskapsføre tilbakebetalingen :) Jeg tror May og de fleste ønsker fine jevne kurver :)

Ja resterende 57.24 million usd ved kurs 7,8 betales i mai. Og ja rec kontantbeholdning reduseres da tilsvarende. Total gjeld reduseres også tilsvarende. Så er det all grunn til å tro at cashbeholdning økt som følge av drift i løpet av Q1. Ledelsen har guidet det og EBTIDA har vært positiv og økende i 2017. Q4 hade en EBITDA på 10,3 million usd. : Rec 03 ( som nå løses inn i mai )har en renta på:
Coupon rate: 9.75% per annum. Altså er cash 103,62 million usd - 57,24 million usd + Cashgenerering i Q1. Renta på ny bond ca 3,23 million per Q ved renta på 11,75. Rentekostnad fremover blir omtrent som den vært til nå da renta ble høyere på ny bond men total gjeld er redusert med 58 million usd ( rec 03). Hovedpoeng er at likviditetssituasjon nå er tilfredsstillende, gjeld redusert til et meget lavt nivå og at rec fra nå kan fokusere på forbedringer av drift og etterhvert når det er generert nok cash håper jeg de ferdigstiller FBR B anlegget i Moses lake.

De skulle betale med cash, ja.. dette skulle de gjøre med 'gammel' cash allerede før det var kjent at de skulle refinansiere - tror ikke det er annerledes nå.

Jeg skjønner at en refinansiering er verd 11.6% når man ved hjelp av den 'over natta' skifter fra en likviditetsskvis-situasjon,
til en situasjon der man har nær forutsigbar positiv cashflow helt inn i 2023+ :D