REC - Dagens kommentar 27.04.18
Diamond wire saw (DWS)
China-based solar poly-Si wafer makers were fast switching their process to diamond wire cut, which accounted for about 70% of their capacity as of second-half 2017
Consequently, demand for DWS - previously mostly used to slice semiconductor-grade silicon ingots, sapphires and solar mono-Si ingots - drastically increased....
........................................
Store deler av markedet konverterte til DWS i 2H17, så effekten av dette har vært tilstede i 2H17-1Q18. Mange analytikere har ment at DWS ville føre til lavere etterspørsel etter polysilikon. Isteden tillater slik teknologi å øke produksjonseffektiviteten og output med billigere enheter. Gevinsten øker jo høyere produksjon man får. Dermed fører ikke DWS til noen vesentlig reduksjon av demand for polysilikon, men gjør moduler billigere for sluttbruker hvilket øker demand totalt sett. Om globale installasjoner i 2018 f.eks. er ved 115-120 GW så har etterspørselen etter polysilikon økt ganske bra. Det er overraskende hvor mange analytikere som mangler kompetanse innen markedsdynamikk og lager hypoteser de ikke kan begrunne og se underbygd av fakta. Konklusjon: DWS er i stor grad innført hos wafer-produsenter og har påvirket markedet i flere kvartaler, samtidig som etterspørselen etter polysilikon har holdt seg bra og totalt sett øker. DWS fører til økt output til lavere cash-cost, ikke samme output med lavere demand av polysilicon.
En annen ting investorer bør merke seg er differensieringen innen polysilicon mellom PolySi og MonoSi. Dette innebærer i praksis at man kan dele opp polysilikon i to markedssegmenter (ikke bare en). For et selskap som REC vil man kunne betjene PolySi, MonoSi og Semi-industri. Her vil markedssegmentene for MonoSi og Semi-industri være begrenset av få suppliere som leverer høy nok kvalitet. Videre ser vi voldsomme ekspansjonen innen MonoSi med påfølgende eksplosjon i demand hos polysilicon. Et eksempel er LONGi som støvsuger markedet og inngår kontrakter med OCI og Daqo.
Selskaper som tilbyr "solar grade" vil som hovedregel tilby 6N-8N for PolySi. I Kina har de maks klart å produsere 9N før Yulin-anlegget til REC. Det er lite nyttig å bare summere all teoretisk polysilicon-kapasitet i verden fra 6N til 11N slik enkelte analytikere gjør for å gi inntrykk av oversupply. Man må nå skille mellom PolySi og MonoSi segmenter. Det blir også lite nyttig når analytikere legger vekt på teoretisk kapasitet og annonsert kapasitet, og ikke reell kapasitet - faktisk utilization rate og tilgjengelig kapasitet. Det gjør at analytkerne ofte overestimerer polysilicon-supply, mens tallene i ettertid kommer inn lavere.
China-based solar poly-Si wafer makers were fast switching their process to diamond wire cut, which accounted for about 70% of their capacity as of second-half 2017
Consequently, demand for DWS - previously mostly used to slice semiconductor-grade silicon ingots, sapphires and solar mono-Si ingots - drastically increased....
........................................
Store deler av markedet konverterte til DWS i 2H17, så effekten av dette har vært tilstede i 2H17-1Q18. Mange analytikere har ment at DWS ville føre til lavere etterspørsel etter polysilikon. Isteden tillater slik teknologi å øke produksjonseffektiviteten og output med billigere enheter. Gevinsten øker jo høyere produksjon man får. Dermed fører ikke DWS til noen vesentlig reduksjon av demand for polysilikon, men gjør moduler billigere for sluttbruker hvilket øker demand totalt sett. Om globale installasjoner i 2018 f.eks. er ved 115-120 GW så har etterspørselen etter polysilikon økt ganske bra. Det er overraskende hvor mange analytikere som mangler kompetanse innen markedsdynamikk og lager hypoteser de ikke kan begrunne og se underbygd av fakta. Konklusjon: DWS er i stor grad innført hos wafer-produsenter og har påvirket markedet i flere kvartaler, samtidig som etterspørselen etter polysilikon har holdt seg bra og totalt sett øker. DWS fører til økt output til lavere cash-cost, ikke samme output med lavere demand av polysilicon.
En annen ting investorer bør merke seg er differensieringen innen polysilicon mellom PolySi og MonoSi. Dette innebærer i praksis at man kan dele opp polysilikon i to markedssegmenter (ikke bare en). For et selskap som REC vil man kunne betjene PolySi, MonoSi og Semi-industri. Her vil markedssegmentene for MonoSi og Semi-industri være begrenset av få suppliere som leverer høy nok kvalitet. Videre ser vi voldsomme ekspansjonen innen MonoSi med påfølgende eksplosjon i demand hos polysilicon. Et eksempel er LONGi som støvsuger markedet og inngår kontrakter med OCI og Daqo.
Selskaper som tilbyr "solar grade" vil som hovedregel tilby 6N-8N for PolySi. I Kina har de maks klart å produsere 9N før Yulin-anlegget til REC. Det er lite nyttig å bare summere all teoretisk polysilicon-kapasitet i verden fra 6N til 11N slik enkelte analytikere gjør for å gi inntrykk av oversupply. Man må nå skille mellom PolySi og MonoSi segmenter. Det blir også lite nyttig når analytikere legger vekt på teoretisk kapasitet og annonsert kapasitet, og ikke reell kapasitet - faktisk utilization rate og tilgjengelig kapasitet. Det gjør at analytkerne ofte overestimerer polysilicon-supply, mens tallene i ettertid kommer inn lavere.
Redigert 19.01.2021 kl 22:16
Du må logge inn for å svare
AntonBerg
27.04.2018 kl 10:47
3653
Jeg bruker tusjen først og så linjalen. Da får jeg den streken jeg vil ha.
orhaugen
27.04.2018 kl 10:51
3616
TT sier i dagens FA at selskaper er langt mer interessant utenfor Norge. Norske meglerhus skjønner ikke bæra av hva de holder på med. Oljedopet og orker ikke å sette seg inn i caset.
Redigert 27.04.2018 kl 10:53
Du må logge inn for å svare
Odi.1
27.04.2018 kl 13:26
3448
Det vi gå 6-8 år Minst før REC vil tjene en Dollar på Tian - Rec . Å tro på noe annet er kun fantasier.
Hvor Gamle er ledelsen da?
Hvor Gamle er ledelsen da?
Hvis Tian REC produserer semi grade kvalitet i Q3 etter planen vil verdi av REC som teknologiselskap øke betraktelig. Må ikke bare tenke kroner i regnskapet. Men når det er sagt så skal vel Tian REC inn i regnskapet så snart det går over i produksjonsfase det vil si ordinær drift. Kan noen som er regnskapskyndig fortelle hvordan kommer å se ut som JV er jeg litt usikker. Men det er jo helt klart at verdier og gjeld og ikke minst inntjening vil bli synliggjort. Så snart yulin produserer semi vil det jo kraftig i pluss. Hvorfor tror du odi1 det tar 6-8 år? Du tenker kanskje på overføring av cash fra JV til morselskaper og at det til stor del vil gå til å betjene gjeld i begynnelsen?
solenergi er framtiden eller nåt. Blir en kopp kaffe och handel. Eller Afternoon tea (ref London)
Larsson jr - ja en kopp te er godt litt ut på dagen når kaffen begynner å smake harskt :-)
Jeg for min del sitter fortsatt med champagne smaken i munn etter en fantastisk kule i rec i går. Håper det gjelder deg også :-)
Jeg for min del sitter fortsatt med champagne smaken i munn etter en fantastisk kule i rec i går. Håper det gjelder deg også :-)
senots
27.04.2018 kl 14:06
3300
Det er ganske klart at REC vil sitte med 49% av JV om tre år.
Om nødvendig kan de da selge Butte for å skaffe pengene.
Forhåpentlig greier de å skaffe nok cash uten å selge :)
Om nødvendig kan de da selge Butte for å skaffe pengene.
Forhåpentlig greier de å skaffe nok cash uten å selge :)
FA skriver også at Rec slo knockout på analytikerne spådommer. Liten kurs-effekt av det, må jeg si.
orhaugen
27.04.2018 kl 14:10
3277
Kan vi håpe TT får noen utenlandske investorer (ref. FA og tur til London i dag) på kroken?
Ledergruppa ink. TT har for øvrig bonusavtale for 2018 basert på kursutviklingen. En del som er nervøse for at JUM skal fortsette å låne ut aksjer til short. Litt snodig om han gjør det i så fall..
Ledergruppa ink. TT har for øvrig bonusavtale for 2018 basert på kursutviklingen. En del som er nervøse for at JUM skal fortsette å låne ut aksjer til short. Litt snodig om han gjør det i så fall..
Odi.1
27.04.2018 kl 14:29
3195
Ja ,vi begynner med gjeld etter 3 år ca nå, så skal det betales ned med nettoen fra eventuelt 49%, vil åpenbart gå flere År.