BWLPG og LPG-markedet

Nanoq
BWLPG 30.09.2019 kl 09:27 120691

Q3-rapporten - og Q4 - nærmer seg, Ratene er fortsatt gode, omkring 50.000 USD/dag, og som den administrerende direktøren i BWLPG, M. Ackermann, sa i telekonferansen i august: Vi mener markedet vil være sterkt i de neste 18 månedene!!!

Dessuten sa han den gangen i august at selskapet med ratenivået da ( mellom 45.000 og 50.000 USD/d) genererte ca. 1 mill. USD i cash pr. dag = ca. 90 mill. USD /ca. 800 mill. NOK pr. kvartal. Dette betyr faktisk at selskapet med disse ratene kan tjene inn hele sin markedsverdi på ca. 6,4 milliarder NOK i løpet av ca. 2 år.

Dette gir en P/E på ca. 2,5. Og selv om ratene skulle falle til 30.000 USD/d, så ligner dette fremdeles en god investering med en P/E langt under 10 ( ca. 6-7).
BWLPG ligner altså fremdeles en attraktiv investering selv om ratene skulle falle med 40%.

Jeg tror at markedet snart vil vise at det er enig i denne påstanden.

PS.:
Ved månedskiftet februar/mars da ratene var 25.000-30.000 USD/d oppgraderte DnB BWLPG fra hold til kjøp, kursmålet oppjustert fra 40 kr til 42 kr
Med dagens rater på nesten det dobbelte bør det snart komme et nytt og mye høyere kursmål enn dagens kursmål på 51 kr fra juni hvis DnB skal ha litt troverdighet i behold her.

Jeg tror ikke det skjer fordi jeg tror at banken og dets store kunder i fred og ro ønsker å akkumulere flere aksjer her til en meget attraktiv kurs. Så hvis de skulle komme ut med en ny gratis "analyse" og kursmål i de norske finansmedier, så blir det nok en negativ gratis-utgave vi får servert.

PPS:
Shipping Weekly fra Cleaves Sec. kom nettopp ut med ny uke 40 oppdatering, de har et kursmål på 89 kr for BWLPG. og på 67 kr. for Avance. Og har positive forventninger til spotratene i de neste 3 årene.

https://www.cleaves.no/single-post/2019/09/30/Shipping-Weekly-402019
Redigert 21.01.2021 kl 09:21 Du må logge inn for å svare
urix
01.11.2019 kl 02:44 6957

Freight Route Liquid Petroleum Gas (Baltic) Future Quotes pr. 31. oktober 2019.

November: 78.000$ m/t
Desember: 78.500$ m/t
Januar: 76.000$ m/t
Februar: 74.000$ m/t
Redigert 21.01.2021 kl 07:35 Du må logge inn for å svare

Hannisdahl med skivebom på q-resultatet til Dorian. Er han like overoptimistisk for Avance og Bwlpg tro?
Redigert 21.01.2021 kl 07:35 Du må logge inn for å svare
Nanoq
01.11.2019 kl 08:38 6769


OPIS Interview: BW LPG CEO Martin Ackermann

Martin Ackermann, CEO of shipping company BW LPG, responds to questions from the OPIS Europe LPG team at a recent industry event. BW LPG is the world's leading owner and operator of LPG vessels.

October 31, 2019

http://info.opisnet.com/opis-interview-bw-lpg-ceo-martin-ackermann
Redigert 21.01.2021 kl 07:35 Du må logge inn for å svare
urix
01.11.2019 kl 08:56 6724

Tapogvinn! Hva var Hannisdahl sitt estimat på resultatet for Dorian LPG????
Redigert 21.01.2021 kl 07:35 Du må logge inn for å svare

Avance har langt på vei selv sagt hva som blir resultatet for tredje kvartal.
Dorian hadde lavere flåteutnyttelse enn flere hadde tatt høyde for.
Prisen oppnådd per båt var meget solid. Og som vi vet nå, bare en forsmak på hva man får i fjerde kvartal.
Redigert 21.01.2021 kl 07:35 Du må logge inn for å svare

Merkelig igjen. Når børsene er opp, ja så er LPGene ned.
Redigert 21.01.2021 kl 07:35 Du må logge inn for å svare
Nanoq
01.11.2019 kl 14:54 6422

Jeg synes ikke det er så merkelig at LPG-ene faller når markedet stiger. Årsaken tror jeg er de mange kortsikta spekulantene/daytraderne i markedet.

Det er jo rapport-/regnskapssesong for tiden, og mange penger flytter i disse dagene lynraskt til andre interessante selskaper/aksjer med gode rapporter og gode nyheter hvor utsiktene til en hurtig profitt lokker.

Så lenge disse spekulantene selger ut i LPG-aksjer for å frigjøre penger til nye daytrader-kjøp i andre rapport-stigende aksjer, så vil de fleste potensielle LPG-investorer vente litt med å sende nye penger inn, noe som vil få aksjekursen i BWLPG/Avance til å falle litt tilbake.


Just my 2 cents...
Redigert 21.01.2021 kl 07:35 Du må logge inn for å svare

Med de fremtidsperspektivene som skisseres her hver dag er det underlig ja. Og Dorian er på vei opp igjen!
Redigert 21.01.2021 kl 07:35 Du må logge inn for å svare
urix
02.11.2019 kl 00:10 6147

Dorian LPG opp 3,37% på Nyse i går.
Redigert 21.01.2021 kl 07:35 Du må logge inn for å svare
Nanoq
02.11.2019 kl 08:55 5946

Ja, dagens Dorian-aksjekurs på 12,87 USD er nå på nivået den hadde i november 2015

Cleaves Securities har i dag et kursmål for Dorian LPG på 18 USD/aksje, dvs. en oppside på ca. 40% her. Dette er ca. 7 USD under kurstoppen sommeren 2015, hvor ratene hadde en kortvarig "spike" over 100.000 USD/day. (Jeg håper ikke at ratene kommer der opp igjen, for det risikerer å starte en ny byggeboom av VLGC-skip. Og vi kjenner jo de negative konsekvensene denslags vil få for LPG shipping i årene etterpå.)

Til sammenligning så har Cleaves et kursmål på BWLPG på 108 kr, kurs nå 62,85 kr, oppside her ca. 72%,
og på Avance Gas er kursmålet 81 kr, kurs nå 41,70 kr, oppside ca. 94%.

Tilbake i medio februar 2019 da LPG shipping-ratene fremdeles var veldig lave og bare litt over break-even nivå, og kursen på BWLPG, Avance og Dorian var hhv. ca. 30 kr, 15 kr og 6 USD, kom Cleaves ut med en meget positiv LPG shipping analyse og et kursmål her på hhv. 48 kr for BWLPG, 23 kr for Avance og 9 USD for Dorian,
den gangen altså med en oppside på disse 3 aksjene på ca. +50%.
Og ja, det er jo uker og måneder siden disse kursene ble en 100% realitet.

Så flott analyse-arbeide, Cleaves! Hittil i år har dere jo truffet blinken veldig godt i motsettning til mange andre meglerhus og banker som er på banen her,
og uttalelser fra sentrale LPG-aktører og selskaper tyder på at dere også har gode chancer for å treffe blinken også med de siste LPG-markedsanalysene og kursmålene.

Jeg tror selv de nyeste kursmålene nås i løpet av 2020. Time will tell.

Med dagens rater er disse aksjene utrolig billige, og selv med rater som er på 40.000 USD/day, dvs. 40% lavere enn dagens rater på ca. 65.000 USD/d, så er disse aksjene fremdeles meget attraktive investeringer på dagens kursnivå,

hvor de har en P/E på omkring 3-4 = 25-35% avkastning pr. år på denne investeringen - og i en tid hvor bankrenta er historisk lav, litt over 0% p.a.
For meg er det nesten ufattelig at disse aksjene ikke handles markant høyere i denne tid.

En bedre risk/reward ser man ikke ofte i aksjemarkedet
Redigert 21.01.2021 kl 07:35 Du må logge inn for å svare

I følge Twitter-meldingen hans bommet han med 10% på topplinjen. Han ventet en EPS på 0.91, mens ble på 0.73. Forventet utbytte var 0.46 (det ble 0).



Redigert 21.01.2021 kl 07:35 Du må logge inn for å svare
CFell
02.11.2019 kl 11:06 5813

I Dorians rapport såg jag att någon sa att scrubbers och gamla time charter contract som offhire något som är inräknat. Bortser man från allt det så kanske cleaves hade fått rätt estimat.
Jag tror avance kommer in ovan estimatet....baserat på att de har mer på spot.
Redigert 21.01.2021 kl 07:35 Du må logge inn for å svare
Frontman
02.11.2019 kl 11:10 5872

Ikke Avance ihvertfall, så får vi se mht BWLPG. Sitter i begge
Redigert 21.01.2021 kl 07:35 Du må logge inn for å svare

Hva er forventningene hans til de to selskapene?
Redigert 21.01.2021 kl 07:35 Du må logge inn for å svare
Fox
02.11.2019 kl 12:14 5821

Flex LNG har langt høyere rater!
Redigert 21.01.2021 kl 07:35 Du må logge inn for å svare
Nanoq
03.11.2019 kl 15:00 5389

Long-haul LPG shipping sector is flying high

International Shipping News 02/11/2019


.....U.S. LPG supply has grown by 4.8 million tons year-over-year and the rest of the world supply has kept pace, growing 4.4 million tons year-over-year.”

Lycouris added, “During the third quarter, we saw 187 VLGC liftings out of the U.S. – about six monthly cargoes on average more than last year – and we expect an increased number of liftings in the fourth quarter and next year on account of expanding U.S. export capacity.”'

Mye mer her:

https://www.hellenicshippingnews.com/long-haul-lpg-shipping-sector-is-flying-high/
Redigert 21.01.2021 kl 07:35 Du må logge inn for å svare
Nanoq
03.11.2019 kl 22:26 5073

Dette ligner en veldig bra pris for 2 stk. 16 år gamle LGC-skip...

et nytt VLGC-skip koster ca.70 mill. USD, så dette salget betaler jo altså for det ene av de 2 nye VLGC'et som de har bestilt og får levert i 2020.

En god nyhet som bør gi et pluss på aksjekursen i morgen.

Redigert 21.01.2021 kl 07:35 Du må logge inn for å svare
Nanoq
03.11.2019 kl 23:31 4932

Interessant at disse 583 mill. NOK som de fikk for salget av disse 2 stk. 16 år gamle LGC-skip utgjør 6,4% av markedsverdien av BW LPG (ca. 9,1 milliard NOK), mens tonnasjen av disse 2 skipene utgjør under 4% av den heleide delen av flåten (hvor chartrede skip ikke er medregnet), og hvor ca. 20 VLGC'ere er under 5 år gamle.

Redigert 21.01.2021 kl 07:35 Du må logge inn for å svare

«Min far er sterkere enn din!!». Gjeeesp,
Redigert 21.01.2021 kl 07:35 Du må logge inn for å svare
Ratta
04.11.2019 kl 07:37 4756

Flex sine termoser med propell har en helt annen kostnad, kan ikke sammenlignes.
Redigert 21.01.2021 kl 07:35 Du må logge inn for å svare
Sopranos
04.11.2019 kl 08:09 4758

Da har vi gjerne fått svaret på hvorfor Avance har gått i JOJO de siste ukene, ny oppdatert shareholders:
STOLT-NIELSEN GAS LIMITED 1,596,013 2.47 COMP BMU.
Stolt Nilsen har ``bare`` 1,5 mill aksjer igjen, sist uke hadde de nesten 3 millioner og 4,5% av aksjene.

https://www.avancegas.com/Investor-Relations/Largest-shareholders
Redigert 21.01.2021 kl 07:35 Du må logge inn for å svare
Nanoq
04.11.2019 kl 14:20 4508

En underholdende "fake news" artikkel om BW LPG:

Is BWG (OB:BWLPG) Using Too Much Debt?

Simply Wall St.•November 4, 2019

https://finance.yahoo.com/news/bwg-ob-bwlpg-using-too-043704303.html

Her er ikke et ord om verdien av VLGC-skipene, ikke et ord om at selskapet nettopp har solgt 2 stk. LGC-skip for 64 mill. USD, og heller ikke et ord om at de i disse ukene og månedene har en fri kontantstrøm på minst 50 mill. USD pr. måned, med rater som er på 60.000+ USD/day.
Men ellers viser jo chartet som følger med artikkelen at gjelda har vært fallende siden ultimo 2016. Den kreditt skal de ha.

Men dette snikk-snakk om mye gjeld og farene med dette har altså ikke mye relevans her. Og spesielt ikke i dette meget profitable LPG shipping markedet, som nå har vært en realitet i flere måneder og som ser ut til å kunne vare i mye mer enn 1 år.

Hvis selskapet vil, så kan det med disse ratene bli gjeldfritt om ca. 2 år. Det vil jo så bety 0 kr i utbytte til aksjonærene, men en aksjekurs på pent over 200 kr.
Redigert 21.01.2021 kl 07:35 Du må logge inn for å svare
kodenavn
04.11.2019 kl 15:09 4447

Den artikkelen fra Simply Wall St, er den dummeste jeg har lest på lang tid. Snakker om å være på bærtur.
Redigert 21.01.2021 kl 07:35 Du må logge inn for å svare
Nanoq
04.11.2019 kl 21:42 4199

Litt om BW LPG's gjeld, noe som bl.a. fremgår av selskapets Q2-2019 presentasjon, og som mange investorer sikkert ikke vet særlig mye om :

BW LPG har årlige rente-/finansieringsutgifter på ca. 60 mill. USD.

I år skal de betale tilbake lån på ca. 80 mill. USD,

i 2020, 2021 og 2022 er det ca. 130 mill. USD som hvert år skal nedbetales,

i 2023 dreier det seg om ca. 185 mill. USD,

og resten, ca. 680 mill. USD, forfaller i årene etterpå.

Alt i alt er nettogjelden på ca. 1,3 milliarder USD.

Verdien av skipene m.m. er oppført til ca. 2,4 milliarder USD, dvs. NAV på ca. 1,1 milliard USD = ca. 10 milliarder NOK (med dagens høye rater så må skipenes verdi være høyere enn tidligere oppgitt, men det blir foreløpig en usikker antakelse.).

En viktig faktor her er jo altså at selskapet pr. nå har en fri kontantstrøm på ca. 50+ mill. USD pr. måned med dagens rater på 62.000+ USD/dag, så hvis dette fortsetter de neste 12 månedene og de fastholder en utbyttepolitikk på 50 %, så har de allerede i det kommende året tjent penger nok til nedbetaling av gjeld til og med 2021, og til utbetaling av utbytter pr. aksje på ca. 2,1 USD = ca 19 NOK det kommende året.

Den kommende rapporten d. 21. nov. og ledelsens kommentarer til den blir mildt sagt meget interessant.

PS: rettelse: Den frie kontantstrømmen er pr. måned.
Redigert 21.01.2021 kl 07:35 Du må logge inn for å svare
habbiten
04.11.2019 kl 22:02 4168

Kursen blir nok for 200kr hvis de begynner å betale ut 1 dollar per aksje i kvartalet. Gjeld må man ha, det er mye billigere enn egenkapital.
Redigert 21.01.2021 kl 07:35 Du må logge inn for å svare
Nanoq
04.11.2019 kl 22:54 4097

Cleaves Securities er nå i uke 45 ute med spotrate-estimat for år 2020 på ca. 49.000 USD/day (for 2019 har de ca. 47.000), for 2021 er det ca. 59.000 USD/d, og for 2022 er det helt nøyaktig på 61.765 USD/d.

Så åpenbart regner de med at dagens rater omkring 60.000 USD/d vil fortsette til og med 2022. I så fall blir det 3 utrolig profitable år for oss LPG shipping aksjonærer.

De fastholder kursmålet på BWLPG til 108 kr, og på Avance til 81 kr.

De forventer "dividend yield" i de 3 årene 2020-2022 i BWLPG på mellom ca. 15 og 20%, og i Avance på mellom ca. 30 og 50%.

https://www.cleaves.no/single-post/2019/11/01/DRAFT-Shipping-Weekly-452019
Redigert 21.01.2021 kl 07:35 Du må logge inn for å svare
urix
05.11.2019 kl 02:18 4004

Dorian LPG opp 0,93% på Nyse i går.
Redigert 21.01.2021 kl 07:35 Du må logge inn for å svare
urix
05.11.2019 kl 02:24 3998

Freight Route Liquid Petroleum Gas (Baltic) Future Quotes pr. 4. november 2019.

November: 75.395$ m/t
Desember: 79.000$ m/t
Januar: 77.000$ m/t
Februar: 75.000$ m/t
Mars: 70.000$ m/t
Redigert 21.01.2021 kl 07:35 Du må logge inn for å svare

Tar man nedre range av snittestimatet (55 000 USD) for neste tre år, så blir årlig FCF på 165 mUSD ifølge Avances siste presentasjon (andre kvartal)

Det hadde vært noe, for et selskap med mCap på 292 mUSD
Redigert 21.01.2021 kl 07:35 Du må logge inn for å svare
urix
06.11.2019 kl 00:49 3574

Dorian LPG opp 0,08% på Nyse i går.
Redigert 21.01.2021 kl 07:35 Du må logge inn for å svare
urix
06.11.2019 kl 00:54 3623

Freight Route Liquid Petroleum Gas (Baltic) Future Quotes pr. 5 november 2019.

November: 75.718$ m/t
Desember: 79.500$ m/t
Januar: 77.000$ m/t
Februar: 75.000$ m/t
Mars: 70.000$ m/t
Redigert 21.01.2021 kl 07:35 Du må logge inn for å svare
Kenevil
06.11.2019 kl 08:23 3480

Bare 23 dager til Q3 nå og fasit på hva som skjer.
Redigert 21.01.2021 kl 07:35 Du må logge inn for å svare

Noen som vet hvilken galskap som foregår?

Nå er jo Dorian, den eneste konkurrenten til "våre" 2 snart i pluss. Er OSE like syk som mye i resten av dette samfunnet?
Redigert 21.01.2021 kl 07:35 Du må logge inn for å svare
Icaria
06.11.2019 kl 16:44 3251

Til orientering:BW lpg ligger frem Q3 kvartal 21/11- 19
Redigert 21.01.2021 kl 07:35 Du må logge inn for å svare
Icaria
06.11.2019 kl 17:01 3211

.En liten oppsummering; Dorian hadde ca. 6% (0.75§) i avkastning pr aksje (kurs ca kr 115) i Q3 kvartal.
BW lpg har ca. kr 5.50 i avkastning kurs kr 60 gir dette ca.9 %.
Avanse har ca. 0.5 § (kr. 4.60) i avkastning med en kurs på 40 kr gir dette ca 11.5% avkastning. dvs. nesten 100% bedre en Dorian.
Det er klart at noe er feil: Enten er Dorian overpriset eller så er Avanse og BW lpg underpriset.
Redigert 21.01.2021 kl 07:35 Du må logge inn for å svare

Det var en ganske enkel analyse. Ser du helt bort fra for eksempel gjeldssituasjonen eller hvilke type kontrakter selskapene har?
Redigert 21.01.2021 kl 07:35 Du må logge inn for å svare
Nanoq
06.11.2019 kl 19:59 3029

LPG shipping-markedet er kanskje litt usikker på propanlagrene i USA i de kommende ukene, både fordi bøndene i midtvesten har store problemer med ekstremt mye vått korn/mais som skal tørres etter høsten, og hvor propan er mye brukt som varmekilde.

Dessuten har mange US delstater fått en tidlig forsmak på vinteren, med frost og snø. For mange virksomheter og private er propan jo en viktig kilde til oppvarming. Problemet her for forbrukerne er faktisk at det er veldig vanskelig og dyrt å frakte store mengder propan ut i disse landdistriktene fordi det mangler infrastruktur til denslags stor LPG/gasstransport.

Også oppstarten på et nytt petrokjemisk raffineri-anlegg til 160.000 fat råolje pr. dag i olje-staten Brunei på Borneo med det kinesiske selskapet Hengyi Petrochemical Co Ltd som stor medeier (70%), er nok noe som markedet har lagt merke til. Den LPG som skal produseres der sammen med andre raffinerte råolje-produkter skal uten tvil forsyne Kina, hvor etterspørselen av LPG til både private formål/husholdninger og industri-formål ( især til plastproduksjon) er sterkt stigende. Den første lasten med LPG fra dette nye anlegget ble avskipet for få dager siden.

Kina innførte jo 25% toll på LPG fra USA i august 2018, noe som var meget negativt for LPG-aksjene, og d. 1. desember steg denne tollen til 30%. Og LPG shipping-aksjene ble straffet og traff bunnen i desember/januar. Og Kina ble samtidig storimportør av LPG fra Iran.

Men vi vet jo hva som har skjedd med LPG shipping-ratene siden starten av dette året: Opp, opp, opp...så ratene og aksjemarkedet fikk plutselig veldig travelt med å korrigere oppover.

Selv tror jeg ratene vil holde seg på et pent høyt nivå framover, primært fordi LPG-markedet vokser kraftig i Kina, India og Asia, og USA vil fortsette med å kunne levere store mengder LPG i mange år framover. Den største faren er mange nye VLGC-skip i drift på kort tid (2-3 år). Foreløpig er det ikke utsikt til det.
Redigert 21.01.2021 kl 07:35 Du må logge inn for å svare

Skjønner ikke regnestykket ditt, fordi du, som allerede påpekt, trekker inn altfor få variabler. For å se på evt. over- eller underprising i f.t. avkastning må du i alle fall ha kunnskap om kostnadsnivået i det enkelte selskap. Vi vet at AVANCE trenger ca. $ 22 500 i inntekt pr. skip/dag for å gå i balanse (break even). Hva BW LPG og Dorian har som b.e. vet jeg ikke, men uansett trenger vi de tallene for å sammenligne bedre og vurdere om selskapet er dyrt eller ikke. Det er opplyst tidligere at i alle fall Dorian er overadministrert og dyre i drift, noe de betalte for i form av en lav aksjekurs. Det var også noe av bakgrunnen for at AVANCE ønsket å kjøpe de, fordi de så et klart effektiviseringspotensial.
Redigert 21.01.2021 kl 07:35 Du må logge inn for å svare