KITRON en vinner i 2020


Jeg har fattet interesse for selskapet siden jeg anser det som kraftig undervurdert på Oslo Børs.

Først noen kjappe tall:

Kitron hadde en inntekt på NOK 738 mill i 2019 (Q3) som er 31% opp fra samme tid i fjor. De opererer innenfor mange forskjellige områder, men de hadde størst oppgang innenfor offshore og forsvarssektoren. Det skal nevnes at de også står sterkt innenfor industri/telekom og medisinsektoren.

De hadde en backlog på NOK 1572 mill i 2019, hvilket er en oppgang på 40% fra backlogen på NOK 1122 mill i 2018.

De hadde en EBITDA på NOK 60 mill i 2019 som er en 32% økning fra 2018. Dette tyder på gode utbytter i 2020, men trolig edruelige og fornuftige for å fasilitere videre vekst.

Mine betraktninger:

Jeg anser selskapet som økonomisk stabilt, med en vekst som er fornuftig. Kitron er stor innen sektorer som er pengesterke og robuste. Selskapets aksjeverdi har en stor oppside, i tillegg til fornuftige utbytter. Den store oppsiden ser jeg som en følge av at de er tunge i store, solide selskap i tillegg til at de har fått inngang inn i fornybar energi. Kitron fikk nylig en kontrakt verdt over NOK 75 mill hos et ledende selskap innen fornybar energi. Som alle vet er fornybar energi et marked i sterk vekst.

Avslutningsvis har jeg satt meg inn i fagmilitært råd 2019 som sier en del om ting i tiden i forsvarssektoren i Norge. Kort oppsummert blir det presentert fire (fem) alternativer for hvordan Forsvaret burde se ut for å møte dagens trusselbilde. Uansett hvilket som blir valgt økes satsingen med minst NOK 12 mrd og opp mot NOK 25 mrd. Hvilket alternativ de går for vedtas i løpet av våren 2020.

Og med det er herved Kitron-tråden 2020 åpnet. Har troen på et bra år!
Redigert 20.01.2020 kl 07:04 Du må logge inn for å svare
bellx
19.01.2020 kl 11:08 8616

Bra innlegg og helt riktig. Kitron er underpriset så det holder i forhold til en del andre vekstselskaper på oslo børs. Jaget etter overprisete esg selskaper er skummelt da et stort fall drar ned de fleste aksjer.Nå kommer resultatsesongen og da får vi se mye rart tror jeg.

Har bemerket meg det samme. Hvordan tror du handelsavtalen mellom USA og Kina påvirker Kitron mtp at de er posisjonert begge steder?

Forventer forøvrig at Kitron gjør det sterkt i resultatsesongen som vanlig. Ingen indikatorer på noe annet

Dette er en av grunnene til at Kitron vil gjøre det bra kommende måneder:

«I fjor steg aksjekursene til tross for svak inntjening. Nå ventes det at selskapene vil levere en solid inntjeningsvekst i tiden fremover. I år må det være inntjening som driver det, uttalte investeringsdirektøren til E24.»

Hentet fra:
https://e24.no/internasjonal-oekonomi/i/vQ1gww/dette-skjer-denne-uken-resultatsesongen-begynner
bellx
20.01.2020 kl 08:58 8084

Tror de leverer til innlandsmarkedet i china fra fabrikken der,kan ikke se at de har nevnt noe negativt om tollmurene.

De har i hvert fall muligheten til å levere innlands i begge landene og dermed kan vi vel spekulere i at det ikke påvirker i særlig grad.
Konsulen
22.01.2020 kl 11:52 7751

Ny video fra Kitron på Youtube.
jularbo
22.01.2020 kl 12:35 7711

Har du link til videoen?
Robotene har spilt svarteper med algoritmene sine en stund nå. Jeg stoler på at det fundamentale er på plass, som vi får enda en bekreftelse på 13.02
bellx
22.01.2020 kl 15:31 7610

Takk jularbo Jeg tror ikke at markedet har tatt inn over seg hvilket solid selskap Kitron er. Tenk på den veksten uten utvannene emisjoner og grisedyre obligasjonslån. ingen vekst er priset inn her,se på boblene som pumpes opp på oslo børs.
bellx
24.01.2020 kl 12:53 7405

Ta en titt på hjemmesiden deres å bli imponert, Håper det er reprising på gang slik at 10 tallet snart er historie? Det skrives ikke så mye her på forumet om Kitron,så den kan ha mye å gå på hvis flere oppdager hvilket kjempeselskap dette er. Her har det ikke vært emisjoner flere ganger i året tross solid vekst og utbytter. Hva tror dere utbytte blir i år?
Sylfest
24.01.2020 kl 13:57 7377

Historikken i utbytteutbetaling tilsier at vi i år bør få minimum 50 øre i utbytte. Tror faktisk det vil være rom for enda høyere utbytte forutsatt at 4. kvartal innfrir og at selskapet selv ser de ikke har behov for betydelig mengde penger på bok i 2020.

10 tallet er nok snart historie. Utrolig spent på Q4, utfallet av den sier mye om hvor vi er på vei. Jeg tror forøvrig ca 0,50 i utbytte i år.

Denne treffer nok amerikanerne bra. Og jeg trenger vel ikke fortelle dere hvor sinnsykt det kan ta av om de får posisjonert seg tungt i amerikansk forsvarsindustri.
Bobby
24.01.2020 kl 17:54 7220

Kul film, jeg tipper også den treffer målgruppen godt. Kitron tok seg godt opp igjen i dag, etter en liten periode med noe mindre omsetning og en svak nedgang i kurs. Nå er det bare å se frem i mot Q4 og guidingen videre. Med god Q4 ville jeg også tippe et godt utbytte. Er det lov å håpe på 50 øre?
Vargtas
25.01.2020 kl 17:43 6977

Det blir nok ekstraordinært utbytte, beste, sikreste aksje på børsen :)

Det er tydelig at dette er en solid aksje når den står såpass støtt på svært rød Oslo Børs.

Alle de ti mest omsatte selskapene torsdag gikk ned, og kun seks av selskapene på Oslo Børs endte dagen i pluss. Elektronikkprodusenten Kitron, som blant annet produserer medisinsk utstyr og har Kina som ett av landene de har virksomhet i, ble dagens vinner med en oppgang på 1,2 prosent.

Hentet fra: https://www.adressa.no/nyheter/innenriks/2020/01/23/Virusutbruddet-får-skylden-for-det-største-fallet-på-Oslo-Børs-siden-oktober-20905139.ece

Kitron er godt etablert i Kina og i full drift i Kina, og kan være en stor fordel i disse tider.

https://www.tu.no/artikler/industri-kitron-naermer-seg-kina-apning/242452

Ingen tvil at Kitron er godt etablert i Kina, og er en viktig brikke i regionen i disse tider, jeg mener også selskapet meldte om leveranser av essensielt utstyr til feltsykehus også for en tid tilbake.

https://www.globenewswire.com/news-release/2019/07/05/1878920/0/no/Kitron-Kitron-valgt-som-leverand%C3%B8r-for-prosjekt-innen-medisinsk-utstyr.html

Redigert 26.01.2020 kl 09:51 Du må logge inn for å svare

– Vi ser et stort fremtidspotensial for Kitron spesielt innenfor medisinsk utstyr-sektoren i Kina. Med den solide kompetanse og erfaring vi har opparbeidet oss over lang tid i Europa så mener vi at vi er unikt posisjonert for å ta en betydelig markedsandel i dette sterkt voksende segment i Kina. Derfor er dette en god anledning for oss til å informere det lokale markedet i Kina om vår tilstedeværelse og kompetanse", sier konserndirektør i Kitron ASA, Roger Hovland, i en pressemelding.

Snakk om å se inn i fremtiden!
bellx
26.01.2020 kl 21:21 6452

Så på nrk i går at kineserne setter opp et sykehus på litt over 30 dager, helt ufattelig hva de får til.

Og de må fylle sykehuset med mer enn bare pasienter, og det vil være naturlig å tro at det blir stor pågang på fabrikken til Kitron i Ningbo

De har mer enn nok arbeid i Kina, det skal du ikke tvile på. Etterspørselen innen medisinsektoren er fullstendig sprengt i Kina for øyeblikket
Redigert 26.01.2020 kl 21:52 Du må logge inn for å svare

De to siste årene har Kitron hatt noen store utfordringer, men på tross av dette så har lønnsomheten vært relativt god. Når vi går inn i 2020 så ser det ut til at mange av disse utfordringene vil være svært nær en løsning. Mye har handlet om komponentmangel, lagerbygging, arbeidskapital, kapitalbinding, store investeringer og til dels ukontrollert vekst i disse to siste årene. Når selskapet går inn i 2020, så vil de fokusere på arbeidskapitaleffektivitet og marginforbedringer.

2019 har vært et år med sterk vekst for Kitron. Etter tre kvartaler er veksten på 28 prosent, mens den organiske veksten, (hvis vi ser bort fra Kitron Technologies Inch som Kitron kjøpte i februar i fjor), var på 20 prosent. Kitron Technologies Inch er lokalisert i USA og var EMS-divisjonen til API Technologies Corp.

Kitron kjøpte denne virksomheten for å kunne ekspandere i USA. Hovedfokus for virksomheten er på forsvar & luftfart, men de kan også levere til medisinsk/industri og kommunikasjon/forbruker. De sto for rundt 10 prosent av Kitrons totale inntekter i tredje kvartal og marginene var positive.

2019 har også vært et år hvor Kitron har investert mye for å sikre den fremtidige veksten i selskapet. Kitron har som mål å vokse med 10 prosent i året frem til 2025 og for å nå dette målet er de nødt til å investere. Som nevnt så kjøpte Kitron EMS-divisjonen til API Technologies Corp i februar 2019. Kitron forventer at denne divisjonen vil omsette for rundt 400 millioner kroner i 2020, og deretter øke med 10 prosent i året frem til og med 2025.

Også i Kina har Kitron investert i et helt nytt produksjonsanlegg i 2019. De kjøpte bygningen som lå ved siden av deres gamle bygning i Kina. Den nye bygningen er en tro kopi av den de allerede hadde, så i praksis betyr det en dobling av kapasiteten i Kina. Det nye anlegget ble satt i drift i juni 2019.

I tillegg til å doble kapasiteten i Asia, har Kitron også økt kapasiteten i Øst-Europa i 2019. De har etablert en ny fabrikk i Polen. Den nye fabrikken har en grunnflate på 8000 kvadratmeter. Bygget ble ferdigstilt i tredje kvartal og produksjonsstart var i fjerde kvartal. Kitron forventer ikke at virksomheten vil levere positive tall i fjerde kvartal, men allerede i første kvartal 2020 forventer de et positivt resultat fra den polske virksomheten.

Nå har Kitron kapasitet til og vokse i minst tre år til. Etter tre år må de kanskje begynne å planlegge for neste vekstfase som spenner fra 2025 til 2030, men enn så lenge så har de nok kapasitet. Det betyr at investeringene vil være på et lavere nivå de neste årene og det kan være bra for lønnsomteten i selskapet.

På kapitalmarkedsdagen i fjor sa Kitron at de ville prioritere vekst fremfor lønnsomhet. Og det ser det ut til at de har gjort tilgangs i 2019. I første rekke er det forsvar & luftfart, industri og offshore/marine som har drevet veksten for Kitron i 2019, men etter tre kvartaler i fjor hadde alle sektorer en vekst på 10 prosent, eller mer.

Organisk vekst ser ut til å bli på rundt 20 prosent i 2019. Det er positivt, men sterk vekst kan også være krevende å håndtere på kortere sikt. Spesielt hvis dette er nye kunder. Det tar tid å lære et helt nytt produkt å kjenne og verre blir det hvis leveringstiden er kort og volumet er høyt. Da må Kitron sette inn store ressurser for å overholde sine forpliktelser. Det går ut over effektiviteten og reduserer lønnsomheten. Så Kitron hadde nok vært mer komfortable med en vekst på rundt 10 prosent.

Kitron ser ut til å være godt i rute til å nå sine vekstmål. Målet er å oppnå en omsetning på 5 milliarder kroner i 2025. Det tilsvarer en årlig organisk vekst på rundt 10 prosent. Eventuelle oppkjøp vil komme på toppen av dette.

Men de har ikke lykkes like godt med andre målsetninger som med veksten. Det skyldes ikke dårlig drift, men de har blitt påvirket av negative faktorer i markedet som de ikke kan noe for. Kitron var ganske nær ved å nå noen av sine mål i 2017, men så oppsto det en situasjon med mangel på elektronikk komponenter.

Etterspørselen etter elektronikk komponenter økte kraftig i 2017, drevet av sterk etterspørsel fra bilindustrien og tingenes internett. IOT. Produsentene økte ikke kapasiteten i samme grad og dermed oppsto det en situasjon med færre komponenter tilgjengelig i markedet. Kitron ble ikke nevneverdig påvirket av leveransesvikt i 2017 og heller ikke i første halvår 2018, men de innså at de måtte iverksette tiltak for å forhindre leveranseforstyrrelser i fremtiden. De kunne ikke lenger være sikre på å få tak i nok komponenter gjennom sine faste leveringspartnere så de tok da en beslutning om å bygge opp lagerbeholdningen for å sikre leveranser og fremtidig vekst. Lagerbygging fører til binding av kapital, det vil si økt arbeidskapital, og for Kitron økte netto arbeidskapital med 35 prosent i tredje kvartal 2018. Noen produksjonsprogrammer som ble utsatt bidro også til økningen. I fjerde kvartal 2018 økte arbeidskapitalen med 60 prosent. Også da var det noen utsatte produksjonsprogrammer, men jeg vet ikke om det var på grunn av komponentmangel at programmene ble utsatt, eller om det var andre årsaker. Men det er ingen tvil om at mangelen på komponenter i markedet har påvirket effektiviteten ved Kitrons fabrikker rundt om i verden.

Komponentsituasjonen var fortsatt krevende ved inngangen til 2019. Og Kitron hadde fortsatt mange komponenter på lager når de gikk inn i det nye året. Det medfører at kapitalbindingen har vært høy også i 2019. Men kontantstrømmen fra driften har vært positiv gjennom året og det er bra. Komponenttilgjengeligheten har også blitt bedre i løpet av året. Komponenter som er underlagt leveranserestriksjoner har blitt kraftig redusert gjennom året, og leverandørenes ledetider nærmer seg nå normale nivåer. Som en følge av dette forventer Kitron en reduksjon av arbeidskapitalen i fjerde kvartal. Kitrons nye virksomhet i USA ble rammet av flom i juli og som et resultat av dette måtte Kitron flytte produksjonen midlertidig til nye lokaler i USA. Det gjør at produksjonen blir mindre effektiv, og dette sammen med oppstart i Polen, vil skape et press på marginen i fjerde kvartal. Kitron forventer en EBIT-margin på fra 5,9 til 6,3 prosent i fjerde kvartal, men når de går inn i 2020 forventer de normale marginer. Det vil i så fall si en EBIT-margin på rundt 7 prosent. Det blir den nye normalen for Kitron i 2020. Og i kommende kvartaler vil de fortsette å fokusere på arbeidskapitaleffektivitet.

Vennlig hilsen…

Takk for et strålende innlegg.

Bra innlegg. De har uttalt et mål om å vokse hos eksisterende kunder foran å skape nye. Det er kanskje nettopp derfor de utvider i de områdene de allerede har fotfeste.

Mer utfyllende svar kommer..
Redigert 27.01.2020 kl 06:36 Du må logge inn for å svare
Bobby
27.01.2020 kl 08:19 6070

Takk for god informasjon vh. Det er også flere på forumet her som er flinke til å legge ut nyheter mm. Det settes stor pris på:)
bellx
27.01.2020 kl 08:39 6046

Solid innlegg VH Kitron er av de beste selskapene å eie i disse tider bør ha begrenset nedside og stor oppside.

Jeg har ikke funnet særlig mye informasjon hva gjelder flommen i USA, og hvor mye det har påvirket produksjon og effektivitet. Vet du noe mer om dette og i hvor stor grad de har blitt påvirket? Mitt inntrykk er at de løste det på strak arm, men dette stemmer kanskje ikke overens med hva som faktisk skjedde.

Dagens prisfall ser jeg som en konsekvens av generell rød børs. Om det fortsetter anser jeg det som en ypperlig mulighet til mer kjøp. God kveld

Flommen førte til at produksjonen stoppet opp i to-tre uker mens de flyttet til nye lokaler. Det førte til noen mindre forsinkelser av leveranser ut til kundene, men det har de kommet i kapp med nå. Kitron har fått økonomisk kompensasjon for den tiden produksjonen sto stille, så de lider ingen økonomiske tap av betydning på grunn av dette. Å flytte produksjon fra et lokale og så tilbake igjen, vil nødvendigvis påvirke produksjonseffektiviteten. Kitron flytter tilbake til nyoppussede lokaler ut på nyåret.

Vennlig hilsen…

Er ikke noe nytt at virusfrykt senker børsene verden over, Zikavirus, Fugleinfulensa virus, svineinfluensa etc. etc. noen tjener seg søkkrike, som er godt posisjonert i forkant før de slipper nyheten som om det skulle vært en "atombombe" de slipper på aksjemarkedet, nå er vi der igjen, men denne gang med Corona Virus 10 år etter det skremte vettet av aksje markedet verden over med Svineinfluensa
SVINEINFLUENSA SENKER BØRSENE: Kraftig fall på Oslo Børs
Svine-influensa og fornyet bank-frykt senker børsen mandag.

https://e24.no/boers-og-finans/i/5VaPn1/svineinfluensa-senker-boersene-kraftig-fall-paa-oslo-boers

Kanskje det er denne lærdommen som har gitt godt fotfeste for Kitron i Kina.
https://e24.no/boers-og-finans/i/VRnKz1/influensa-skaper-investor-frykt-svineinfluensa-sender-asias-boerser-ned
Redigert 27.01.2020 kl 23:16 Du må logge inn for å svare
bellx
28.01.2020 kl 13:45 5551

Lockheed Martin med bedre resultat enn ventet,de er av Kitrons største kunder.
jularbo
28.01.2020 kl 15:23 5494

Takk for fyldig info VH
Skuffende utvikling i år. I dag er OB i +, men Kitron i rødt. Dette forstår jeg ikke, da jeg forventet en liten % i dag.
Hva skal vi forvente i utbytte? Vel, det avhenger hva Q4 innbringer. EPS er nå 55 øre (21+20+14). får vi 25 øre i Q4, så har vi 80 øre. Kitron betaler nok maks, altså 70%, som da gir 56 øre. Greier de bare 20 øre, så blir det likevel 50 øre. Ser noen spekulerer i ekstraordinært utbytte, og det kan det nok bli. Tror på 12 kr i første halvår. Før virushysteriet, så lå Kitron fint an i TA, men så fikk den etlite tilbakeslag. RSI er fin akkurat nå med 51.
bellx
29.01.2020 kl 16:37 5261

Ikke lett å bli klok på oslo børs,bobler med masse gjeld går som ei kule og bra selskaper har svak utvikling,rene casinoet på ose nå.Når det gjelder Kitron setter jeg min lit til res.for q4.
Bobby
29.01.2020 kl 17:10 5228

Mye juks og fanteri på børsen. Helt utrolig å se hvordan selskaper hauses opp med kjøpsanbefaling en uke, for i neste uke bli anbefalt salg. Selskaper med solide underskudd og dårlig salg kan stige til himmelen på agurknytt. Kitron forstår jeg som både solid og trygt. Desverre finner ikke Oslo børs sine faste skribenter Kitron verdig fast spalteplass på e24 og Hegnar.no. Det er derimot manga andre aksjer som får mye oppmerksomhet, og vi ser at tekstene er med og styrer prisene opp og ned. Jeg føler meg trygg på at Kitron med mer omtale ville fått en bedre kurs.

Forskjellen er at de er nettopp det: Bobler. Det er ikke Kitron.

Hadde jeg vært tungt eksponert i et selskap med mye gjeld etc hadde jeg ikke kunnet sove like godt om natten. Hver dag under 11kr er en dag man kan laste opp mer tenker nå jeg. Jeg har hvertfall ingen hastverk med denne, har rett og slett ståltroa på middels-lang sikt

Kitron betalte et aksje utbytte på 0,40 øre per aksje for 2018. For 2017 betalte de et ordinært utbytte på 0,35 øre per aksje og ytterligere et utbytte på 0,20 øre per aksje. Begrunnelsen for det ytterligere utbyttet for 2017 var den klart forbedrede frie kontantstrømmen. Jeg er ingen ekspert på regnskap, men fri kontantstrøm er vel netto kontantstrøm fra driften minus kapital utgifter. Dette er i realiteten frie midler, som Kitron ikke trenger for å opprettholde den videre driften, så da står de ganske fritt til å disponere disse pengene som de ønsker. Selskaper som har en sunn fri kontantstrøm har nok midler til å betale løpende utgifter hver måned, pluss at det blir penger til overs. Det hadde Kitron i 2017. Ved utgangen av 2017 hadde Kitron nesten ingen gjeld. De hadde nok kapasitet til å vokse uten store investeringer, arbeidskapitalen var sunn og omløpshastigheten på kapitalen var god. Omløpshastigheten på kapitalen målt i days of sales outstanding var nede i 61 dager i fjerde kvartal 2017, så dette var ganske nær målet på 50 dager.

Jeg tror det kan bli hardt å oppnå et EPS resultat på 0,25 øre i fjerde kvartal, spesielt med en margin på rundt 6 prosent. Men et EPS resultat på 0,20 øre bør være mulig. Så da blir det vel et utbytte på rundt 0.50 øre for 2019. Det kan nok bli et mye høyere utbytte til neste år, men det forutsetter en normalisering av komponentsituasjonen. Da kan Kitron redusere lageret og komme seg ut av kapitalbindingen. Da vil også resultatene komme…

Vennlig hilsen…