Odfjell drilling holder fortsatt stø kurs! 1.1


På tide med ny kortere tråd. To siste innlegg på den gamle tråden:
MD12
I dag kl 14:12
66
Del
Rapportér
Noen triggere i tiden fremover? Solid firma med stort potensiale dersom oljepris/verdensøkonomi tillater.
Svar
va_le
I dag kl 15:17
19
Del
Rapportér
Godt spm faktisk?. Har listet opp flere triggere tidligere som hvis tilhørte andre selskaper hadde stått for mangedobbling. ODL burde gå dobbelt fra dagen men rart med det når noen ikke vil..
Redigert 24.07.2018 kl 15:24 Du må logge inn for å svare
va_le
02.10.2018 kl 19:27 3538

Jeg ser ingen grunn til at vi ikke skal i ATH.. 43+.. Markedet undervurderer ODL.
really
02.10.2018 kl 20:21 3511

Som en generell betraktning er det absolutt en fordel med utbombede aksjer når oppgangen kommer, de stiger ofte mest.
Spørsmålet er når oppgangen kommer i rigg. Jeg har vært temmelig optimistisk til at omslaget kommer i 2019, men jeg er ikke like sikker lenger. FID som er tatt og ventet de nærmeste månedene ser ikke ut til å løfte aktiviteten nok til de helt store høydene, det kan virke som det vi vil se er en gradvis bedring over noen år. I så fall er det en del aktører som isteden for en rask oppgang risikerer å måtte hente kapital eller refinansiere før de stor overskuddene kommer. I så fall er ODL perfekt posisjonert, de har råd til å vente og kan plukke kontrakter jevnt og trutt fremover, riggene er tross alt i drift og er svært effektive. Det betyr at de er de foretrukne riggene på norsk sokkel.
va_le
02.10.2018 kl 21:23 3497

1 kjempetrigger: Når selskapets grener fysisk blir skilt fra hverandre. Da kommer verdiene frem!

Men la oss spekulere litt, hvorfor avventer odl den endelige splitten?
Redigert 02.10.2018 kl 21:24 Du må logge inn for å svare
Jazz
02.10.2018 kl 22:14 3468

va_le: Var det ikke den per dags dato lave verdsettelsen av service-delen? Ref. et av Deltas tidligere innlegg hvis jeg ikke husker feil.
delta
03.10.2018 kl 19:33 3275

ODL falt 1% i dag. Slappfisk. Jeg kan jo påminne aksjen om at den er en rigg- og offshoreaksje. Og dette er aksjer som er bullishe nå. Ta hintet!
Haha
Ehh... Det er vel i USA sektoren er bullish på børsen. Uten smitte til OSE foreløpig.
Redigert 03.10.2018 kl 19:36 Du må logge inn for å svare
va_le
03.10.2018 kl 22:22 3211

Jeg skjønner ingen ting, sdrl går som bare det uten noe nytt og på kanten økonomi. Odl derimot må være en misforstått aksje.

ODL har nesten gått 10 gangen siden bunn på rundt 4 kr.

Kan vel tenkes at ODL er fullt ut priset og vel så det. Er ikke riggene fullbooket i mange år fremmover da? Da er vel det meste prist inn med ose på ath.
Redigert 03.10.2018 kl 22:53 Du må logge inn for å svare
delta
03.10.2018 kl 23:32 3475

MasterMar I dag kl 22:52
NAV kr. 43 - Pareto f.eks. har samme NAV, men mener et evt. oppkjøp av ODL fra en annen riggoperatør trolig vil skje til høyere pris, og Pareto har således kr. 48 som kursmål med utgangspunkt i et slikt scenario.
Going concern verdi rundt kr. 50. I hvert fall for analytikere som har satt seg godt inn i caset.

Den lengste kontrakten er for DS Aberdeen til mid-2022 og superrate USD 431k/dag og OpEx USD 130k/dag. De to andre av dagens HSHE med kontrakt til mid-2020 til markedsrate nå som er rundt USD 290k/dag med tillegg f.o.m. tidlig i 2019 på inntil hhv. USD 30k og USD 50k/dag i prestasjonsbonus. Neste år tar de nybygget DS Nordkapp i drift på 2 års kontrakt til markedsrate da, men minimum USD 325k/dag pluss inntil USD 50k/dag i prestasjonsbonus. ODL har sterk track record på å sikker og effektiv boring, f.eks. boret to av riggene seg ferdig på Maria og Sverdrup på ca. 1/2 av estimert tid på det som var relativt lange kontrakter. Det kan tenkes at ODL borer så raskt og effektivt med DS Atlantic og DS Stavanger at de blir ferdig "før tiden" og kan være ledig for nye oppdrag til markedsrate enda tidligere i 2020 enn hva som er estimert lengde på arbeidene. På norsk sokkel har HSHE OpEx på USD 150k/dag. Servicedelen av ODL, som er ca. 15% av totalverdien i ODL, vil gradvis oppnå forbedring i marginene de neste årene etter at man har jobbet seg ferdig på lavmarginkontraktene som er inngått nær syklusbunnen. Nåværende kontraktsinngåelser er til betydelig høyere marginer. Jeg mener din påstand er uriktig.
Redigert 04.10.2018 kl 00:52 Du må logge inn for å svare
cinet
05.10.2018 kl 16:17 3220

Sysla : Ser tydelige tegn på bedring i rigg-markedet. Rig kommer men 3 q ikke før 29. 11. Kan bli rolige dager frem til da .

Hva betyr egentlig markedsrate ? Helgardering , med justering til smittefare for tilsvarende rigger , måned til måned ?
Matsern
05.10.2018 kl 18:19 6603

Mange blir lurt av riggmeglere og skipsmeglere som har egeninteresse i at ratene går opp. De har lovet det siden oljeprisen sprakk. Det eneste som er sikkert, er at oljeselskapene vet hvordan de skal presse oljeserviceselskaper med rigger og skip i opplag

Jeg har fra Fru Odfjell at hun IKKE selger før min 80,- pr aksje. Bud blir ikke godtatt, og kun bud som innebærer kontantoppgjør vurderes, ikke betaling i f.eks Transocean aksjer.
Redigert 05.10.2018 kl 19:10 Du må logge inn for å svare
va_le
05.10.2018 kl 21:30 6591

Vel jeg vil gjerne se oljeselskapene og operatører styre og holde ratene nede under 400 000 usd/dagen i Q3 2019. Da er markedet tomt for varme rigger.

Ryktene går at 4 Dolphin rigger høgges snart. Flere vil komme og Equinor signaliserer bare nyere enheter.

Scarabeo 5, Poolar Pioneer, Transocean Arctic og Deepsea Bergen er siste 80 talls rigger som vil arbeide på norsk sokkel.

Transocean, Fredriksen privat, Seadrill, Cosl, Odfjell og Frigstad kommer neste årene til å tilby nye rigger med høye spesifikasjoner og disse vil gå til mellom 400/500 uds/dag som er en helt forsvarlig rate med dagens effektivitet.

Før var det singel rigg operasjon. Vi holder på med dual operasjon på rigger og minst 1 rigg prøver ut trippel operasjon så på effektivitets målene går rigg bransjen bare 1 vei!

Det ser med andre ord meget meget lyst ut for rigg og Odl.
Redigert 05.10.2018 kl 21:32 Du må logge inn for å svare
Redern
05.10.2018 kl 23:45 6544

Odfjell blir nå ikke solgt til TO pga konkurranse situasjonen på norsk sokkel.
Tenker mest sannsynlig at Transocean kjøper Island Drilling. Begrunnelse: ID tar over management på riggen selv, det er ikke økonomisk forsvarlig å drive en rigg på norsk sokkel (pga landorganisasjonen). Enten blir de spist eller så må de spise.
va_le
06.10.2018 kl 15:37 6479

Tja, ODL og TO har ingenting med konkuranse tilsynet å gjøre. I så fall hadde aldri Statoil fått kjøpe deler av Lundin, og hele Total osv.
Redern
06.10.2018 kl 21:31 6386

Hvem har nevnt konkurransetilsynet?
va_le
08.10.2018 kl 16:49 6207

Holder seg utrolig nok 1kr under emisjon. Opp 1% også ned 2,5% ?
va_le
09.10.2018 kl 19:26 5979

Fru ODL kommer til å få 80+.

Siste nytt er ny rigg til Norge. Vet og at leverer ODL i sør afrika så er mulighetene store for at det nettop er ODL som får kontrakt på resterende dypvannsbrønner og det vil generere en spesialtilpasset kjemperigg.

Ny rigg og mere til på rater som er 450+.
Lover godt!

Spm mitt er bare når markedet ser dette, bare se på Seadrill sin vekst på null og niks..
delta
09.10.2018 kl 20:03 5951

va_le I dag kl 19:26
"..ny rigg til Norge."=?
"..ODL som får kontrakt på resterende dypvannsbrønner.."= for Total offshore Norge?
"Ny rigg... Lover godt" - hva med emisjonsspøkelse i så tilfelle? Ingen emisjoner under kr. 40 er velkomne lenger
va_le
09.10.2018 kl 20:15 5917

Equinor skal ha flere rigger.
Total offshore sør Afrika 25+ er uttalt potensiale der nede.

Emisjon under 40 blir en vits og jeg tror ikke på det!
delta
09.10.2018 kl 20:20 5953

va_le
Så du sier at ODL kan få store jobber for Total i Sør-Afrika med en rigg som bindes opp der over lang tid? Total ville jo absolutt ha DS Stavanger dit snart for en 2 måneders jobb med 2 mnd mobolisering og 2 mnd demobolisering som de betaler USD 305k/dag for hele 6 mnd perioden.

"spesialtilpasset kjemperigg" .. Er det for Equinor i Norge?
Redigert 09.10.2018 kl 20:34 Du må logge inn for å svare
va_le
09.10.2018 kl 20:34 5977

Stemmer, og Simon har selv uttalt at potensialet der nede er enormt hvis ODL som eneste riggselskap klarer dette.
Oceanrig har prøvd med fikk det ikke til for flere år siden.

va_le
09.10.2018 kl 20:42 5984

Total måtte ha en rigg ala Stavanger. Det er bare en håndfull rigger som kan klare de brønnene der nede. Det går på
1: Truster kapasitet
2: Dekkslast kapasitet
3: Bulk kapasiteter
4: Riser tention kapasiteter

Bare de største og nyeste av de klarer dette.
Jazz
09.10.2018 kl 22:30 5926

Emi på under 40 er definitivt ikke ønsket, men hva er alternativet hvis ODL ska kjøpe ny rigg? Ser ikke helt at noen vil gå inn med store summer uten rabatt, og kursen ligger nå rundt 36. Ved forrige emi på nettopp 36 var kursen dyttet opp i 38-39 i forkant. Godt mulig det går an å få dyttet kursen opp over 40, men det blir mer utfordrende nå med alle de nye emi-aksjene i markedet.
Alternativer til emisjon? Lån i denne størrelse blir dyrt.
Spennende tider for hele riggsektoren fremover, kan hende det kan være lurt å ikke putte alle eggene i samme rigg-kurv. F.eks. Shelf og Seadrill har dårligere utnyttelse pr idag, men kan derfor ha høyere oppside enn allerede godt utnyttede ODL. Med mindre ODL blir solgt til 80+, da er det bare å sprette champagnen!
va_le
15.10.2018 kl 18:51 5617

Hvor ska ODL neste 4 uker?
Jazz
16.10.2018 kl 12:32 5480

Jeg holder foreløpig på min forrige gjetting. Tror det blir det generelle børsbildet som vil påvirke ODL-kursen fremover, kanskje kan mellomvalget i USA 6. november gi store utslag hvis resultatet blir en overraskelse. En negativ reaksjon her så nærmer ODL seg fort 30-tallet. Det er isåfall en gylden kjøpsmulighet i mine øyne, for fremtiden for ODL ser lys ut. Med forbehold om en skikkelig korreksjon i markedet, da vil ODL synke minst like mye som markedet ellers, men tror og håper at det er lenger frem enn 4 uker.
va_le
16.10.2018 kl 18:56 5440

Jeg tror ODL lander kontrakt på ny enhet. Spent på hva det vil si for kursen..

Raten vil indikere marledsrate + 2019.,
delta
17.10.2018 kl 10:48 5354

Lande kontrakt på en ny enhet? Hvis du tenker på en HSHE, tror jeg ikke det skjer før ODL kan få kontraktsfestet 2-4 års minimumsrate på over USD 400k pr dag - ODL vil kanskje ha USD 435k pr dag som de bruker som langsiktig rateestimat i sin regnskapsrapportering. Sånn rate må til hvis man skal få rimelig internrente på et slikt prosjekt. Ferdigstillelse da tidligst i 2022 og slik rate ved borestart da. Er det noen oljeselskaper som i nær fremtid er villig til noe slikt? Det vil jo være meget bullish for utsiktene for riggeiere når dette måtte skje - et nytt skjellsettende steg opp i gjeninnhentingen for rigg - og vil nok dra kursene opp noe for tunge HSHE-aksjer. ODL må nok ha stor emisjon hvis dette skulle skje i nær framtid, og det er ikke så moro. Hvis det skulle skje på kurs under kr. 40, er jeg ikke så sikker på om det er bra for aksjen - jeg tror ikke det er det.
Redigert 17.10.2018 kl 10:50 Du må logge inn for å svare
really
17.10.2018 kl 11:19 5339

I dagens klima er det ikke utenkelig at en slik rate er oppnåelig for høyt spesifiserte og effektive rigger. Det var vel ikke uten grunn Total betalte en rate i sør-afrika som ligger langt over det nivået om en deler kostnaden de får på effektive dager med boring og normal tid for mobilisering av avslutning.
delta
17.10.2018 kl 11:32 5321

Ellers er ikke aksjekursen så sprek akkurat. Jeg har tenkt litt over om det også kan være noe fundamentalt bak dette. Og da at ODL ikke er et rent riggselskap. 15% av verdien er etter min mening annen oljeservice. Og der synes det som om gjeninnhentingen opp av syklusbunnen er tregere enn man kunne ønsket seg. Jeg har DCF på NOK 51,65 som base case pr aksje (har siden sist jeg skrev justert DCF marginalt ned pga. nedjustering av ratene i modellen for DS Bergen til hva som synes mer oppnåelig i snitt fram til klassing i Q3'20). Hvis jeg justerer scenariet litt for annen oljeservice i min DCF-modell og tar ned marginen marginalt innen plattformboring og tar omsetningen og marginen litt ned innen brønntjenester, har jeg et DCF anslag for ODL på kr. 47,20 istedet for kr. 51,65. Det er 9% ned i DCF, og det er ganske mye. Gjennomsnittlig EBITDA for framtiden for annen oljeservice i DCF-modellen for ODL er da tatt ned fra USD 82 mill pr år til USD 68,6 mill pr år. I 2017 ble EBITDA USD 37 mill for annen oljeservice. I 2018 antar jeg at det faller litt, til USD 33 mill. Jeg er kanskje for optimistisk og tipper USD 44 mill. i 2019. Volummessig erfarer ODL noe aktivitetsøkning mens det går tregt med marginøkning. Det er litt vanskelig å estimere volum framover da mye av aktivitetene er basert på rammeavtaler med kundene hvor kundene bestemmer hvor mye volum de vil kjøpe til enhver tid. Vi må tilbake til før 2015 siste gang ODL hadde høyere EBITDA for annen oljeservice enn i mitt nedjusterte simuleringsscenarium med EBITDA USD 68,6 mill. Det var til gjengjeld noen gyldne år i perioden 2012-2014 med snitt EBITDA på USD 112 mill pr år i den perioden. Det spørs om man kommer tilbake til slike gyldne tider igjen. Det vil nok også ta flere år før ODL for annen oljeservice kan oppnå EBITDA på 68,6 mill. kr og enda flere år før man evt. kan oppnå USD 82 mill. som jeg har hatt som base case for annen oljeservice i mine DCF-estimat. Det kan nok være at aksjemarkedet verdsetter annen oljeservice i ODL relativt lavt nå både pga. at det kan ta lang tid å gjeninnhente seg til lønnsomme nivåer og kanskje også i tillegg tillegger kursen ekstra rabatt fordi ODL ikke er et rendyrket riggselskap. Jeg sitter med inntrykk av at man hadde håpet på en raskere innhenting innen annen oljeservice enn hva man så for seg for en stund siden.
Redigert 17.10.2018 kl 11:36 Du må logge inn for å svare
delta
17.10.2018 kl 11:41 5309

really I dag kl 11:19
Total betaler for DS Stavanger USD 305k per dag for 2 mnd boring og 4 mnd mobilisering/demobilisering - blir jo over USD 900k pr dag fordelt på boreperioden. Så her ville Total ha DS St for enhver pris. va_le var i et innlegg litt inne på hvorfor.

Pareto har rateestimat på USD 375k pr dg for HSHE som et midsykelsscenarium. Hvis ODL skulle sikre seg bonusavtale på inntil USD 50k pr dag i tillegg, og hvis det skulle være realistisk for ODL å få full uttelling på det, kommer vi opp i USD 425k pr dag her.
Redigert 17.10.2018 kl 11:51 Du må logge inn for å svare
delta
17.10.2018 kl 12:09 5288

Tilføyelse til mitt innlegg om annen oljeservice i ODL:
Rentebærende gjeld her pr. 30.6.18 var USD 290 mill. I mitt base case har jeg DCF før rentebærende gjeld for annen oljeservice på USD 450 miill. pr. 30.6.18 med snitt EBITDA USD 82 mill. pr år, og DCF USD 325 mill. i simuleringen med snitt EBITDA på USD 68,6 milll. pr år. Gjeldsandel i base case er 64% og 89% i det nedsatte simuleringsscenariet.
Redigert 17.10.2018 kl 12:11 Du må logge inn for å svare
va_le
17.10.2018 kl 14:08 5240

Det ligger rigger klare ved kai som ODL i disse dager ser på! Når vi også vet at det er tomt for varme rigger i Juli på norsk sokkel og at reaktiveringskostnader, ansettelser og retrening av mannskap tar 6/9 mnd+ og med kostnader på mellom 50 og 100 mill så MÅ nesten kunder ha ny rigg hvis de ønsker å ha gode enheter høst og vinter 2019.

Noen tanker om hvor Q3 resultatet 29.11 tar ODL?
Bikker vi 40 eller ser vi 30 tallet?
Redigert 17.10.2018 kl 14:11 Du må logge inn for å svare
delta
17.10.2018 kl 14:25 5234

Jeg tror ikke Q3-rapporten vil inneholde noe som rasjonelt sett skulle påvirke aksjekursen. EBITDA for Q3 blir nok omtrentlig som Q1 (USD 56,4 mill.) og Q2 (ca. 60 mill. hvis vi holder utenfor ekstraordinær pensjonsinntekt som økte EBITDA med USD 6 mill. i Q2). Jeg estimerer USD 57,5 mill. i EBITDA i Q3. Og så har du Q4 etterpå med etter mine vurderinger meget svak regnskapsmessig EBITDA som følge av antatt klassing av DS Atlantic samt mobilisering for Sør-Afrika for DS Stavanger hvor ODL ikke kan inntektsføre i regnskapet mobilseringsinntektene, men må inntektsføre alle inntekter over antatt boreperiode på 2 mnd tidlig i 2019. Full OpEx vil dog regnskapsføres som normalt for alle rigger i Q4. Så da kommer jeg til antatt regnskapsmessig EBITDA for Q4 på USD 35,5 mill. Jeg har da antatt at DS Atlantic mister inntekter i tilsammen 30 dager ifm. klassing hvorav 20 dager i år og 10 dager i januar neste år. Det kan jo bli forskyving mellom kalenderår på de beregnede 30 dagene inntektsbortfall for DS Atlantic. Vi får også se hvilket kvartal boreoperasjonene for DS Stavanger i Sør-Afrika skal utføres og dermed hvilke kvartal inntektene tas.

Det er vel ingen topp spec'ede HSHE for salg nå. Er vel noe lavere spec det er snakk om for de som er tilgjengelige for salg nå.
Redigert 17.10.2018 kl 14:37 Du må logge inn for å svare
delta
17.10.2018 kl 14:42 5370

va_le
Jeg er klar over disse riggene. Jeg ser for meg svak aksje hvis disse ryktene begynner å få rotfeste i markedet - emisjonsfrykt inkl. frykt for at verdi pr aksje kan bli lavere etter kombinasjonen emisjon/riggkjøp så lenge aksjekursen er så lav som nå. Hvis aksjekursen hadde vært kr. 45, ville utgangspunktet være mye bedre, synes jeg.

Men kineserne bak North Sea Rigs ville jo ikke gå ned i salgpris for riggene og ta store tap? Men alternativt - vil de være i stand til å drifte riggene selv og få gode kontrakter på boring?
Redigert 17.10.2018 kl 14:44 Du må logge inn for å svare
va_le
17.10.2018 kl 15:18 5355

Jeg tenker nå det at emisjon langt fra er eneste måte å kjøpe rigg på når ratene bikker 400 tusen usd dagen.

Tror odl er smarte der med tanke på uttalelsene til ledelse vedrørende verdiskaping til eiere som et hovedfokus.
delta
17.10.2018 kl 15:23 5368

va_le I dag kl 15:18
Får jo håpe det, ja, Selv om jeg ser at det er slik det som regel gjøres dersom selskapet ikke har sterk nok balanse til å betale første delbetaling på riggen av egen lomme.