ODL er fullbooket i kontrakter frem til 2020 på DSS DSA DSA DSB og Nordkapp. Nivået burde ligger på 45+ bare av den situasjonen.

Skal man ha eksponering i olje og eller offshore så er denne fin. Sitter allerede med nok vekting innen segmentet føler jeg men klør veldig i fingrene etter å kjøpe mer her. Ser ikke for meg stor selgervilje på dette nivået eller lavere mens kontraktsutdelinger kan dra oss oppover.

Ikke så lett å vite hvorfor ODL ligger godt under emisjonskurs, nei. Alle 10 hus som har dekning på ODL, har kjøpsanbefaling med kursmål i intervallet kr. 40 (DnB) til kr. 50 (Sparebank1) med mediankursmål kr. 47. Pareto med kursmål kr. 48 viderefører i dag ODL i sin månedsportefølje, nå for august (HSHE= high spec harsh environment):

ODL – BUY, TP NOK 48
After the acquisition of its fourth HSHE semi Deepsea Nordkapp, Odfjell has cemented its position as one of the leading owners of
these high spec rigs. With a two year contract with Aker BP lined up at a minimum dayrate of USD 336k/day, the company has taken
the market recovery to the next level, and we expect further tightening as activity in the North Sea continues to increase. With a
strong balance sheet and backlog at profitable levels well into 2020 for the majority of the fleet ODL will reduce leverage and be in a
very comfortable position come 2019/20. We remain positive to the outlook for HSHE rigs and expect ODL to continue to benefit
from this. Despite further supportive data points – such as supportive fixtures for peers and added backlog to the Deepsea Bergen –
ODL equity has been trading down with the sector this month. With a continued flow of positive datapoints that support a harsh
environment recovery, and a solid cash generating backlog until further tightness kicks in, we do not find support for the ~7% share
price decrease this month.

Hvorfor ligger ODL seg så pass under emisjonskurs?
Er det redsel for finansiering ifm MidMax, evt redsel for oppstartproblemer?
Resten av flåten til ODL har jo cashflow, til og med den gamle sliteren Bergen, så i utgangspunktet bør dette være en attrktiv case. MixMax er jo heller ikke noe spekulasjons case da rigg allerede har kontrakt.

Jeg har sett nærmere på ODL nå. Er jo lavt priset. Rigg i USA har gått bra de siste dagene. ODL henger igjen i forhold til kurs i peers. Selskapet har et sterkt renomme som riggoperatør og også innen de andre servicesegmentene de opererer i. De har nå en rammeavtale med både Aker BP og Equinor om rigger, og har inngått en sterk kontrakt for 6G UDW som skal leveres fra verft neste år. DnB antar at basisraten er USD 325k pr dag (inkl. mobilisering USD 336k pr dag), og på toppen av det antar de USD 30-50k pr dag i performance bonus over kontraktslengde. Jeg vet ikke om det er emisjonsaksjer fra siste emisjon på kr 36 pr aksje som trykker kursen. Ut fra kortsiktig tankegang kan enkelte tenke at den nye UDW blir litt dyr på USD 618mill. inkl. alt og også arbeidskapital, noe som er bra rabatt på hva riggen egentlig kostet og hva det koster å bygge en slik rigg. ODL signaliserer sterk tro på riggmarkedet i framtiden med investeringen, og de oppgir i sine rapporter at de antar at langsiktig snittrate for slike rigger kan bli USD 435k pr. dag. Skulle det slå til, vil nok aksjekurs godt over kr. 50 pr aksje lett forsvares.