Odfjell drilling holder fortsatt stø kurs! 1.1


På tide med ny kortere tråd. To siste innlegg på den gamle tråden:
MD12
I dag kl 14:12
66
Del
Rapportér
Noen triggere i tiden fremover? Solid firma med stort potensiale dersom oljepris/verdensøkonomi tillater.
Svar
va_le
I dag kl 15:17
19
Del
Rapportér
Godt spm faktisk?. Har listet opp flere triggere tidligere som hvis tilhørte andre selskaper hadde stått for mangedobbling. ODL burde gå dobbelt fra dagen men rart med det når noen ikke vil..
Redigert 24.07.2018 kl 15:24 Du må logge inn for å svare
delta
05.09.2018 kl 09:58 6191

Hvis Transocean skulle prøve seg på ODL's rigger, bør de gjøre det før oppsvinget fundamentalt har kommet langt siden det da kan ventes høyere aksjekurs i ODL jo lenger fram i tid fra nå. Så innen ett år bør de vel ha forsøkt seg, mener jeg... Ikke det at jeg selv ønsker ODL solgt til Transocean. Men de må ha lov å prøve seg...
really
05.09.2018 kl 11:17 6124

Absolutt enig. Tror ikke de har et år på seg heller. Neste vår kan vi ha et rødglødende riggmarked om TO's prognoser for FID'er og riggbehov slår til.
Tipper vinduet for noenlunde bra pris lukker seg innen 6 måneder. Når ODL begynner å publisere kontrakter med rater et stykke over 400 ligger den ikke stille lenge.
MrBurns
05.09.2018 kl 12:27 6075

Men var det ikke litt rart/overraskende at Transocean falt såpass mye i går? Oppkjøpet blir jo hyllet over alt...
really
05.09.2018 kl 12:59 6053

Ocean Rig kjøpet har en strategisk karakter, men kortsiktig vil det kunne tære kraftig på cashen, siden de bare har en enhet på kontrakt etter 2018 om det ikke har skjedd noe på kontraktsfronten etter Q1. Jeg leser nedgangen som uttrykk for kortsiktig risiko i dealen.
va_le
05.09.2018 kl 13:25 6016

Du er inne på mye rett her. Eneste er at riggenes verdi må realvurderes etter en kraftig nedskriving i Q4 2016.. Det vil tilsi + 50 kr enkelt..
goodoil
05.09.2018 kl 16:19 5906

Helt riktig. Reprising av riggenes verdi har vel ikke alle tenkt på etter flere år med nedskrivniger.
Dividend
05.09.2018 kl 18:12 5818

Takk så mye delta!
delta
05.09.2018 kl 19:38 5758

Driller Transocean eyes improved lease rates, activity in 2019

By Liz Hampton

Sept 5 (Reuters) - Offshore driller Transocean Ltd expects rates to lease drilling rigs to improve and contracting activity to pick up in late 2019, an outlook that drove its recent decision to purchase rival Ocean Rig UDW Inc for $2.7 billion, Chief Executive Officer Jeremy Thigpen said on Wednesday.

Transocean on Tuesday agreed to buy Ocean Rig, marking its second major acquisition this year. Earlier this year, it also closed on a $1.1 billion acquisition of Norwegian rig firm Songa Offshore.

The acquisitions signal an improved outlook for the offshore drilling sector which has been slow to recover from the 2014 oil price crash. Offshore fields typically require higher oil prices because they are more costly to develop.

"We are far more bullish than we have been historically," Thigpen said at a Barclay's conference in New York. The improved outlook for day rates and contracting activity underpinned the decision to acquire Ocean Rig, he said.

Transocean's stock fell more than 6 percent this week after it announced plans to buy Ocean Rig.

The company expects the market for offshore drilling vessels to move back into balance in the coming years, as some 60 units are going to come off contracts and retire, Thigpen said.

He estimated actual marketable supply of offshore drilling vessels is around 184, and will increase to about 218 in the coming years.


https://finance.yahoo.com/news/driller-transocean-eyes-improved-lease-152255063.html
delta
05.09.2018 kl 21:00 5747

Utvalgt sitat fra Transoceans conference call 4. september:

Eirik Røhnesmo - Clarksons Platou Securities, Inc, Research Division - Research analyst
Okay. And then second, sort of moving forward or looking forward, are you still looking at potential deals in the harsh environment/Norwegian market or would this be difficult from a competitive or reguatory perspective now when you're taking over the Eiriksson, for example?

Jeremy D, Thigpen - Transocean Ltd. - President, CEO & Executive Director

No, I mean, we continue to look, we continue to explore opportunities to continue to enhance our fleet, both in the harsh environment and ultra-deepwater. We've got our hands full right now consummating this transaction, but we'll continue to look.


Redigert 05.09.2018 kl 21:41 Du må logge inn for å svare
va_le
05.09.2018 kl 22:25 5769

Og noe nærmere enn slike antydninger vil media aldri få. Alt er til salgs for rett pris og odl splitter ikke for morro skyld. Det er få fordeler å splitte internt.
delta
05.09.2018 kl 23:17 5751

I Transoceans presentasjonsmateriell fra 4. sept. s. 21 gjengir de Wood Mackenzies estimater for rateutvikling framover. I grafen der synes det som om de tror på USD 380k/dag for UDW i 2020 og økende litt i 2021 for å såvidt passere USD 400k/dag i 2022. Normalt vil en forvente at HSHE-ratene ikke vil ligge under det, og på norsk sokkel er det gjerne høyere OpEx enn andre steder i verden så det kan være ratene kan være litt høyere som følge av det også. Som jeg har nevnt før, opererer ODL med forventning om USD 435k/dag som langsiktig rate for HSHE.
Redigert 05.09.2018 kl 23:19 Du må logge inn for å svare
Jazz
06.09.2018 kl 14:56 5574

Har vært nær 32-tallet (33,05 i dag) og vi er ikke kommet lenger enn torsdag, det ser ut til at du kan få rett i din spådom.
abbos
06.09.2018 kl 15:29 5591

Pirato har tatt den utav sin portefølje nå ?
goodoil
07.09.2018 kl 12:49 5448

Rigg favoritten til dnb er odfjell drilling. Ned 16 % nå på en uke ca, kan det være duket for en liten oppgang neste uke?
delta
07.09.2018 kl 13:09 5495

DnB Markets har lavest kursmål for ODL blant de husene som dekker aksjen, nå NOK 43. De estimerer NAV til NOK 43,70. Så da verdsetter de ODL til NAV som er lavere enn jeg antar going concern verdien er. Aksjekurs nå på 32-tallet tilsier mer enn 25% rabatt på NAV. Interessant nok det DnB beskriver i en fersk oppdatering på ODL:

ODFJELL DRILLING
Attractive harsh environment story

We consider Odfjell Drilling’s relative valuation to be
attractive at current levels; on our estimates it is trading
at an implied steel value per 6G harsh semi of
USD364m, well below other recent data points. Odfjell
Drilling has benefited from its exposure to the high-spec
harsh-environment segment. With all rigs on contract
and market-linked upside potential in rates, it is perfectly
positioned, in our view. We see potential upside to our
NAV, reiterate BUY, and have raised our target price to
NOK43 (NOK40), mostly due to currency.

Company description. Odfjell Drilling is an integrated oil services company, with more
than 40 years in the offshore drilling industry. In addition to operating a fleet of offshore
drilling rigs, it is active in Well Services and Drilling & Technology. Odfjell Drilling’s fleet
consists of three harsh and ultra-deepwater semis, and one standard harsh semi. The
company was listed in Oslo in 2013.

Investment case. The high-spec harsh market is one of very few niches in the rig
market that is seeing a positive trend. Still, we consider oil companies to be highly
selective in terms of preference for rigs and counterparties. In our view, Odfjell Drilling
has built a strong operational track record, demonstrated by its drilling efficiency for both
Statoil and Wintershall, and its alliance with Aker BP. During 2017, tendering activity in
the harsh segment was high and following conclusion of the Statoil frame agreements,
we expect a temporary slowdown in news flow; however, at the same time we believe
Odfjell Drilling will have put all its rigs on long-term contracts at solid dayrates and
consequently have limited exposure to any temporary slowdown in tendering activity

Valuation and recommendation. We estimate that Odfjell Drilling is trading at an
implied steel value of USD364m, which is a discount to peers. Following currency
movements, we have raised our target price to NOK43 (NOK40), supported by our
NOK43.4/share NAV. Furthermore, we believe a potential spin-off off Well Services
could help visualise underlying values.

-----
DnB antyder verdi på NOK 50 i deres bull case. Our bull-case fair value is based on a
potential M&A scenario similar to the Transocean/Songa transaction.

-------
Upside risks to our investment case

* Divestment of divisions at, or above,
our valuation could unlock value well
above the current valuation in the
equity market.
* Further improvement in dayrate
environment from the current levels.
* Oil companies increase E&P spending
further.

------
DNB Markets investment case and
how we differ from consensus

* We believe harsh-environment
exposure is somewhat more protected
in this market environment.
* We expect the valuation gap towards
the peer group and recent secondhand
transactions to close.
* With a more diversified portfolio (well
services and platform drilling) than
other drilling contractors, we believe it
has certain defensive features in a
falling market and leverage on the
upside in a recovery.

---------
Downside risks to our investment
case

* A further weakening of the rig market,
leading to declining dayrates and the
stacking of rigs.
* If rigs go idle, we see further downside
to estimates and asset valuations.
* Reduced offshore E&P spending.
Redigert 07.09.2018 kl 13:22 Du må logge inn for å svare
delta
07.09.2018 kl 13:26 5471

I en sektoroppdatering for oljeservice fra DnB i går skriver de blant annet det jeg siterer nedenfor. DnB synes på meg å være blant de husene som er mest forsiktig i sitt syn på oppsving i oljeservicesektoren i årene framover.

Stock-picking. We believe many stocks will struggle to meet 2019–2020 consensus
earnings, which have risen as Brent has moved up. We expect a slower recovery than
consensus and believe a market recovery is already priced in for many names. Hence,
we advise selective stock-picking. Among the sub-sectors we find Subsea relatively
more attractive, while noting that consensus is high for several companies. For Offshore
Drilling we like shallow-water exposure (e.g. Rowan, Shelf Drilling and Borr Drilling) and
companies with highly flexible business models (e.g. Northern Drilling) and North Sea
exposure (e.g. Odfjell Drilling). Also, we like FPSO company BW Offshore.
really
07.09.2018 kl 14:24 5437

De siste dagers nedgang for ODL har sannsynligvis sammenheng med skuffelse over at TO valgte Ocean Rig. ODL ble antageligvis dyre.
Samtidig var det ikke så mange kjøpere, da ODL har full kontraktsdekning og det er ikke ventet så mange triggere de nærmeste måneden som hos selskap med en dårligere nåsituasjon.

Nå er vi tilbake der vi var før TO ryktene fikk økt fokus i media.
va_le
07.09.2018 kl 16:50 5408

Det kommer en trigger før nyttår. Regner med de annonserer Beacon kontrakt..
Jazz
07.09.2018 kl 19:05 5356

va_le: Ny rigg må bemannes, tror du det blir noen lett skjulte jobbannonser som et forvarsel noen måneder før ny rigg?
va_le
07.09.2018 kl 20:51 5332

Det foregår ting internt. Husk at Odfjell har flere tusen søkere tilgjengelig etter søket sv folk i vinter.

De trenger ikke annonsere flere ganger.
delta
07.09.2018 kl 20:58 5323

va_le I dag kl 16:50
Beacon Atlantic? Hvis ODL skulle være interessert, kan det vel være at de allerede er i dialog med eier siden ODL vil vel ha mulighet for å spec'e riggen i sin ånd slik de også fikk gjort med Midmax (DS Nordkapp) gjennom omfattende endringsbestillinger før ferdigstillelse innenfor avtalt investeringsramme. Beacon Atlantic ligger vel på verft og venter på å bli kjøpt av en eksisterende boreoperatør før den vil bli helt ferdigstilt?
Redigert 07.09.2018 kl 21:31 Du må logge inn for å svare

Interessen for odfjell falt naturlig nok når transocean kjøper ocean rig i stedet. Mye billigere å betale 22 milliarder for en haug med boreskip og sluke en større konkurrent enn å betale 10 for odfjells 4 rigger. Få triggere fremover her nå selvom selskapet er solid med god økonomi
va_le
08.09.2018 kl 11:18 5117

Tja, se hva du skriver. 9 borreskip og 2 flytere hvor av ene blir skrapet. Da har de 9 skip stort sett i bøya mot 1 rigg på break even kontrakt.

Odl blir solgt så fort Odl kunngjør splittingen. Jeg vet ikke helt hva de venter på. Videre oppgang? Sikre kontrakt på Beacon? Kan være de avventer dette før de kunngjør den offisielle delingen og verdivurderingen.

Spår massiv åpning av pengeslusene

Rekordhøy kontantstrøm for oljeselskapene ventes å gi betydelig økte oljeinvesteringer, spår SEB. Meglerhuset anbefaler investorene å putte penger i oljeservice fremfor oljeselskaper.
Redigert 08.09.2018 kl 11:39 Du må logge inn for å svare
really
08.09.2018 kl 17:27 5032

Enig i mye av det du skriver, Va_le. Spørsmålet er når det skjer. Jeg tror omslaget kommer i 19, men det kan bli forsinkelser.
va_le
09.09.2018 kl 13:56 4895

Sku jeg handlet hadde jeg kjøpt selskapet rett etter det offiselt er splittet. Med 3 gule verdensklasse rigger på gode kontrakter nr 4 påvei Q1 19 og Beacon mulig Q3 19 så vil ODL stige kraftig i verdi.

Et markedsfakta er at mot slutten av 2019 så er norsk sokkel tom for de beste riggene. Da gjenstår Dolphin riggene hvis de lever så lenge. Det er dette Simon kommenterer når han sier at de ikke har nok til å dekke etterspørselen.
delta
09.09.2018 kl 14:49 4867

Hvis ODL skal finansiere også neste riggkjøp gjennom emisjon:lån 40:60, bør emisjonskursen være laaangt over kr 36 slik det var sist gang for å unngå at et ellers attraktivt riggkjøp blir utvannet så mye gjennom emisjon at verdien pr aksje ikke øker i forhold til om riggkjøpet/emisjonen ikke gjennomføres. I et regneeksempel jeg satte opp ved kjøp på samme vilkår, CapEx, leveringstid og inntjening som DS Nordkapp, må emisjonskursen ikke være lavere enn kr. 40 for å havne ut på samme DCF pr aksje med og uten et nytt riggkjøp. Jeg får håpe ODL er bevisst på dette og ikke bare vil kjøre på å kjøpe og sette en ny stor emisjon hvis kursen skulle bli liggende under kr. 40. Hvordan få til at aksjekursen er over kr. 40 når emisjonen blir kjent og ODL har funnet en rigg å kjøpe og er klar til å offentliggjøre handelen? Må få hjelp av ryktebørsen til et substansielt kursløft en tid i forkant? Da tenkte jeg meg at ODL er klar i år til å offentliggjøre prosjektet.
Redigert 09.09.2018 kl 15:04 Du må logge inn for å svare

Særs godt poeng Delta!

Usikker på i hvilken grad diverse ledere rundt omkring hensyntar verdiskapning for aksjonærene i jakten på vekst. Forrige kjøp i ODL er nok mer enn hestehandel med Røkke enn et godt eksempel på akkurat dette.

Ocean Yield derimot syns jeg ikke «helt får det til». Bra vekstcase men når man trykker aksjer på kursen som har vært flatt/fallende tar det liksom ikke helt av.
Jazz
10.09.2018 kl 08:00 4706

Dette er også min bekymring på kort sikt, at sannsynligheten for ny emisjon med tilhørende kursfall er større enn sannsynligheten for oppkjøp med tilhørende kursstigning. Skulle tro at Transocean har mer enn nok med kjøpet de allerede har gjort de neste par måneder.
På lengre sikt ser det lysere ut.
delta
10.09.2018 kl 12:38 4599

Kepler Cheuvreux 29.8.18 etter Q2-rapporten:

Värdering
Vår värdering av Odfjell inkluderar en nybyggnadskostnad på 575 MUSD för ”harsh environment ultra-deepwater”-riggar och mittcykliska antaganden för övriga affärsområden vilket ger en riktkurs på 42 NOK efter att vi lägger in EBITDA för 2019p-2020p. Vi lyfter fram att bolaget är en potentiell kandidat för att både förvärva andra bolag, men även som en potentiell uppköpskandidat med tanke på deras orderbok. Ett förvärvsscenario skulle ge ett aktiepris omkring 55 NOK. Vi upprepar Köp och riktkursen 42 NOK.


-----
Mange analytikere ser altså for seg verdier rundt kr. 50 i en oppkjøpssituasjon.
really
10.09.2018 kl 13:39 4560

Ocean Rig kommer nok til å tynge TO lengre enn noen få måneder. De har fått mye ny kapasitet de gjerne vil ha i arbeid.

Fordelen med Odfjell er at riggene er i arbeid og at de har en velfungerende driftsorganisasjon. Det betyr at de kan overta og kan ta den tiden de trenger for å integrere selskapet inn i TO. Utfordringen er heller at gearingen i TO ikke er helt ubetydelig og entusiasmen fra analytikere ikke er spesielt høy for ytterligere oppkjøp.
va_le
11.09.2018 kl 19:57 4351

Tror ikke det tynger mer enn noen få mnd. Mye større jobb å svelge et norsk foretak med kontrakter og kontraktuelle bestemmelser.

De kundene som skal ha boreskip og er på jakt etter signerer nå bare med TO fremfor OceanRig.

Og bare det i seg selv er en fordel, TO har en gedigen ryggrad og er en sikker operatør i motsettning til OceanRig som hadde vaklende økonomi.

Dette kommer TO til å se enorme synergi effekter av når markedet støvsuges for skip mot 2020/21.

Seadrill kan kanskje kjøpe odfjell, det er uaktuelt fro Transocean nå og det er vel ikke mange andre aktører. Ensco bryr seg ikke om nordsjøen og Borr driver bare med utdaterte jackuper.
Dividend
12.09.2018 kl 22:37 4096

Spørsmål til delta:

Hvordan håndterer du rentekostnader (altså rentene på ODLs rentebærende gjeld) i modellen din?

Synes ellers det var en utmerket analyse.

Jeg har satt opp noen tall selv i kveld og jeg finner en nybyggsparitet på rundt 420-450 USD/dag i dagrate. Sitter og regner på Awilco Drilling caset. Caset er veldig følsomt i svingninger i dette intervallet. Kommer forventede rater over dette nivået sitter de på noen gullopsjoner.
delta
12.09.2018 kl 22:49 4081

Dividend I dag kl 22:37
Rente på netto rentebærende gjeld inngår som en vektet komponent i diskonteringsrenten (WACC - Weighted Average Cost of Capital). Det betyr at kontantstrømmene som diskonteres, er kontantstrøm før alt av finansrelaterte elementer - altså kontantstrømmer som går til å betjene totalkapitalen, dvs. netto rentebærende gjeld + verdi av egenkapitalen
Redigert 12.09.2018 kl 22:53 Du må logge inn for å svare
really
12.09.2018 kl 22:59 4101

Jeg ser at amerikanske aksjer i snitt trader rundt 10 ganger ebitda, varierer litt etter hvor en er i konjunkturer. Det tilsvarer grovt regnet en wacc på 10%. Ser du er i nærheten.

Spørsmålet er om det norske markedet ligger der? Og om det norske markedet for sykliske aksjer ligger der?
delta
13.09.2018 kl 13:09 3955

Jeg har antatt skraping av DS Bergen når den er moden for neste klassing, som jeg tror er i Q3'20. CEO sier nå at de vil klasse DS Bergen neste gang hvis de kan få kontrakt på minst USD 250k pr dag i perioden etter klassingen. I så tilfelle kan det føre til ca. NOK 3 pr aksje i ekstra DCF for ODL hvis vi forlenger levetiden med 5 år som er til påfølgende klassing.

-------------

ODL:"HIGH SPEC" BORERIGGER HAR 10-15% LAVERE PRIS NÅ ENN FOR FEM ÅR SIDEN -LIEUNGH

Oslo (TDN Direkt): Prisen på borerigger med høye spesifikasjoner ("high spec") har 10 til 15 prosent lavere pris nå enn for fem år siden, ifølge konsernsjef Simen Lieungh i Odfjell Drilling.

-Den vil ha lavere pris nå enn for fem år siden, men det er ikke veldig mye forskjell. For å unngå å sitere pris, er det mulig du har 10 til 15 prosent billigere nybygg nå enn for fem år siden, sier han til TDN Direkt i etterkant av selskapets presentasjon på Paretos Oil & Offshore-konferanse onsdag ettermiddag.

Konsernsjefen begrunner den relativt lave prisforskjellen med at mye av utstyret om bord er levert av andre leverandører, slik som for eksempel boresystemene, marinsystemene og kraftsystemene. Verftene står for om lag 10 til 15 prosent av verdiskapingen, men alt det dyre utstyret leveres av andre, ifølge Lieungh.

-Avansert utstyr er litt billigere, men ikke mye, sier han.

Han mener det vil ta tid før det kommer mange nybygg på markedet, men poengterer at det vil komme flere og flere i framtiden.

-Det er snakk om mye nybygg nå, men det er et stykke fram. Verftene har veldig lyst, men de har hatt en veldig tøff periode. Det er ikke slik at vi er rett tilbake med betalingsbetingelser som er veldig attraktive enda, sier han til TDN Direkt.

På spørsmål om hvilke type rigger Odfjell Drilling vil se på i tiden framover, sier Lieungh at han både vil se på "high spec" rigger, men også rigger med noe lavere spesifikasjoner.

-Vi vil se på moderne rigger. Vi er ikke avhengige av å ha bare "high spec". Jeg kunne tenkt meg å ha et par andre som er moderne, sier konsernsjefen til TDN Direkt.

Konsernsjefen opplyste under presentasjonen at dersom Odfjell Drilling vil foreta klassing av "Deepsea Bergen", vil det skje sent i 2020.

-Vi vil ikke foreta klassing av "Deepsea Bergen" dersom ratenivået er riktig, sier han til TDN Direkt i etterkant av presentasjonen.

-Hvilket ratenivå snakker vi om da?

-250.000 dollar pr dag og oppover, svarer Lieungh til TDN Direkt.
Redigert 13.09.2018 kl 13:10 Du må logge inn for å svare