REC - Recommendation: Buy (Hold) · Target Price: NOK 6.0 (3.0)
ARC er ute med en oppdatering på REC i kveld, og de skriver blant annet følgende:
"Recommendation: Buy (Hold) · Target Price: NOK 6.0 (3.0) · Current Share Price: NOK 4.0
Restart appears to be more than a possibility
REC delivered Q4 results fairly in line with its guiding, but more importantly, the company was outspoken regarding its future strategy. Following the Phase 1 trade deal and an improving polysilicon market balance, there is definitely a rationale for restarting Moses Lake, also because this would enable a gradual transition into the battery market, given a commercialization of the silicon anode technology. Divesting Butte or raising equity are two funding options.
Trade war resolution and improving market balance could justify a restart
Last month, polysilicon became a part of the Phase 1 trade agreement. Though there is still some uncertainty related to how it will be implemented, it is our understanding that US-produced polysilicon now will have access to the Chinese market. REC will test its actual market access by sending smaller quantities to customers, and if accepted, this could lay the foundation for a full restart. Additionally, the ripple-effects of the massive Chinese supply expansions in the polysilicon market in 2018 are finally starting to play out – for instance Korean producer OCI just shut down production of 50,000 metric tons (~9% of global supply), while demand is steadily growing, thereby supporting rising prices.
Moses Lake could provide silane to 3 million electric vehicles in 2025
By replacing some of the graphite in a battery anode with silane, both the charging time decreases and the energy density improves. Should certain technological challenges be resolved, the silane market could increase tenfold to serve EV’s in 2025 and REC has ~70% market share (see discussion on page 3).
Target price raised to NOK 6 (3) based on probability weighted scenarios
Our probability weighted scenario approach points to a value of 6.8 NOK/sh, based on an EV/EBITDA multiple of 6x and a price of 11 USD/kg. We apply a 75% probability for a successful Moses Lake start-up (involving production execution that meets cost targets and quality requirements), and a 10% probability for a technological silicon anode breakthrough (see sensitivities on page 2).
Arctic Securities AS
Daniel Stenslet"
"Recommendation: Buy (Hold) · Target Price: NOK 6.0 (3.0) · Current Share Price: NOK 4.0
Restart appears to be more than a possibility
REC delivered Q4 results fairly in line with its guiding, but more importantly, the company was outspoken regarding its future strategy. Following the Phase 1 trade deal and an improving polysilicon market balance, there is definitely a rationale for restarting Moses Lake, also because this would enable a gradual transition into the battery market, given a commercialization of the silicon anode technology. Divesting Butte or raising equity are two funding options.
Trade war resolution and improving market balance could justify a restart
Last month, polysilicon became a part of the Phase 1 trade agreement. Though there is still some uncertainty related to how it will be implemented, it is our understanding that US-produced polysilicon now will have access to the Chinese market. REC will test its actual market access by sending smaller quantities to customers, and if accepted, this could lay the foundation for a full restart. Additionally, the ripple-effects of the massive Chinese supply expansions in the polysilicon market in 2018 are finally starting to play out – for instance Korean producer OCI just shut down production of 50,000 metric tons (~9% of global supply), while demand is steadily growing, thereby supporting rising prices.
Moses Lake could provide silane to 3 million electric vehicles in 2025
By replacing some of the graphite in a battery anode with silane, both the charging time decreases and the energy density improves. Should certain technological challenges be resolved, the silane market could increase tenfold to serve EV’s in 2025 and REC has ~70% market share (see discussion on page 3).
Target price raised to NOK 6 (3) based on probability weighted scenarios
Our probability weighted scenario approach points to a value of 6.8 NOK/sh, based on an EV/EBITDA multiple of 6x and a price of 11 USD/kg. We apply a 75% probability for a successful Moses Lake start-up (involving production execution that meets cost targets and quality requirements), and a 10% probability for a technological silicon anode breakthrough (see sensitivities on page 2).
Arctic Securities AS
Daniel Stenslet"
Redigert 21.01.2021 kl 06:24
Du må logge inn for å svare
fattigstakkar
18.02.2020 kl 11:59
6188
Semiconducter faller i dag på Apples Corona-varsel. Det kan vel få en viss innvirknin på Butte også.
Redigert 21.01.2021 kl 06:24
Du må logge inn for å svare
Jeg har bare ingen tro på at et rammet Kina vil prioritere sine ressurser på subsidiert poly-produksjon fremfor å sette fart på produksjonsindustri og eksport - på områder der de er mer unike med viktigere rolle.
Redigert 21.01.2021 kl 06:24
Du må logge inn for å svare
Randers
18.02.2020 kl 13:03
5980
Fattig/questi:
Det blir ingen fortjenste ved 8/kg. Det er jo cash cost. Jeg kan legge inn hva jeg skrev for to (2) dager siden, hvor jeg
også var innom at TT sa at prime FBR trades et sted mellom $7-9/kg. Eller mellom ASP 7(multi) og 9(mono):
"Jeg kan likevel ikke skjønne annet enn at REC må ha minst 10/kg. Og helst 11-13/kg for å dra inn cash i kassa. REC nevner cash cost 8/kg. Men cash cost falt pga ny regnskapsføring. Da må det legges til noe, f.eks 2/kg. Derfor antar jeg de må minst 10/kg for å gå i null. (Men de har kanskje forhandlet seg frem til en meget gunstig pris på MGS(?)"
-ARC opererte nylig (ifm) tallslipp et target på 3. Mens target fra i går kveld (kr 6) er basert på (som det står) et scenario
hvor det forutsettes at ML startes opp og en pris på 11/kg. En salgspris på 11/kg betyr ikke $3/kg i fortjeneste.
----
-Det var altså "6preARC"-effekten som drev kurs i går
Og det er neeeesten litt morsomt at et scenario driver kurs opp. Særlig siden TT selv har sagt at det ikke er tatt noen endelig
avgjørelse om å restarte ML. Han har også sagt at ting forutsetter balanse tilbud/etterspørsel, noe som virket mer oppnåelig
når OCI stengte ned. TT forventer at dette også vil drive salgspris opp utover i 2H-20. Og/eller evn i 2021. Når det "ventes"
å bli 11/kg er ikke godt å si, men det skjer ikke neste uke.
Grunn til at jeg sa det var morsomt med dette scenarioet, er fordi utskjelte Meyer også har kommet med div scenarioer. Og da med kurs opp mot 7, mener jeg å huske. Men det virker det ikke som noen har sett. Og Meyer nevnte da verdi/kurs 11 også,
gjorde han ikke(?). Med gitte forutsetninger som full adgang til Kina, $13 kg, og bortfall av skattesaken i Norge(CTO).
Dette med forutsetninger for kurs ca 7, klarer kanskje Sa2ri å finne frem. Det med 11 står her, NB - er fra Nov-19:
"Om alt skulle gå Recs vei, og silisiumprisen når 13 dollar pr. kilo, Kina fjerner tollpåslag, silangass-markedet
holdes balansert uten å bli oversvømt og skattekravet fra norske myndigheter faller bort i sin helhet,
så ser Meyer en verdi på om lag 11 kroner pr. aksje."
https://finansavisen.no/nyheter/industri/2019/11/14/7472336/hermanrud-and-amp-co-om-rec-far-forventet-pris-for-butte-bor-aksjen-halvere-seg
Det blir ingen fortjenste ved 8/kg. Det er jo cash cost. Jeg kan legge inn hva jeg skrev for to (2) dager siden, hvor jeg
også var innom at TT sa at prime FBR trades et sted mellom $7-9/kg. Eller mellom ASP 7(multi) og 9(mono):
"Jeg kan likevel ikke skjønne annet enn at REC må ha minst 10/kg. Og helst 11-13/kg for å dra inn cash i kassa. REC nevner cash cost 8/kg. Men cash cost falt pga ny regnskapsføring. Da må det legges til noe, f.eks 2/kg. Derfor antar jeg de må minst 10/kg for å gå i null. (Men de har kanskje forhandlet seg frem til en meget gunstig pris på MGS(?)"
-ARC opererte nylig (ifm) tallslipp et target på 3. Mens target fra i går kveld (kr 6) er basert på (som det står) et scenario
hvor det forutsettes at ML startes opp og en pris på 11/kg. En salgspris på 11/kg betyr ikke $3/kg i fortjeneste.
----
-Det var altså "6preARC"-effekten som drev kurs i går
Og det er neeeesten litt morsomt at et scenario driver kurs opp. Særlig siden TT selv har sagt at det ikke er tatt noen endelig
avgjørelse om å restarte ML. Han har også sagt at ting forutsetter balanse tilbud/etterspørsel, noe som virket mer oppnåelig
når OCI stengte ned. TT forventer at dette også vil drive salgspris opp utover i 2H-20. Og/eller evn i 2021. Når det "ventes"
å bli 11/kg er ikke godt å si, men det skjer ikke neste uke.
Grunn til at jeg sa det var morsomt med dette scenarioet, er fordi utskjelte Meyer også har kommet med div scenarioer. Og da med kurs opp mot 7, mener jeg å huske. Men det virker det ikke som noen har sett. Og Meyer nevnte da verdi/kurs 11 også,
gjorde han ikke(?). Med gitte forutsetninger som full adgang til Kina, $13 kg, og bortfall av skattesaken i Norge(CTO).
Dette med forutsetninger for kurs ca 7, klarer kanskje Sa2ri å finne frem. Det med 11 står her, NB - er fra Nov-19:
"Om alt skulle gå Recs vei, og silisiumprisen når 13 dollar pr. kilo, Kina fjerner tollpåslag, silangass-markedet
holdes balansert uten å bli oversvømt og skattekravet fra norske myndigheter faller bort i sin helhet,
så ser Meyer en verdi på om lag 11 kroner pr. aksje."
https://finansavisen.no/nyheter/industri/2019/11/14/7472336/hermanrud-and-amp-co-om-rec-far-forventet-pris-for-butte-bor-aksjen-halvere-seg
Redigert 21.01.2021 kl 06:24
Du må logge inn for å svare
Å bruke Meyer sine analyser i en REC tråd blir litt som å banne i kirken. Mannen har null troverdighet, uansett hva han måtte mene.
Det blitt også feil å si at kursen ikke hat vært påvirket av Meyer. Hver gang han har gulpet opp en analyse om REC, tilfeldigvis rett før kvartalsrapporter eller andre nyheter, så har aksjen rast i full fart med 10-30%. Han var blant annet en viktig støttespiller når aksjen lå på 2 kr ifjor. Hvorfor skal da aksjen ikke stige når vi endelig får positive nyheter og optimisme fra Arc og REC?
Det blitt også feil å si at kursen ikke hat vært påvirket av Meyer. Hver gang han har gulpet opp en analyse om REC, tilfeldigvis rett før kvartalsrapporter eller andre nyheter, så har aksjen rast i full fart med 10-30%. Han var blant annet en viktig støttespiller når aksjen lå på 2 kr ifjor. Hvorfor skal da aksjen ikke stige når vi endelig får positive nyheter og optimisme fra Arc og REC?
Redigert 21.01.2021 kl 06:24
Du må logge inn for å svare
Randers
18.02.2020 kl 13:35
5885
babu - hvis den kommentaren var til meg, så har du ikke forstått hva jeg skriver :-)
Hør med dedushka ;)
Hør med dedushka ;)
Redigert 21.01.2021 kl 06:24
Du må logge inn for å svare
fattigstakkar
18.02.2020 kl 13:43
5829
Jeg er enig med deg. Men så vidt jeg har skjønt er REC kostnader til drift av hovedkontor og salgskontor tilnærmet faste, i tillegg til at ML belaster konsernet med 4musd per kvartal når det er stengt. Derfor bør det være lønnsomt å starte opp selv om man kun får 9usd i startfasen.
Redigert 21.01.2021 kl 06:24
Du må logge inn for å svare
Sa2ri
18.02.2020 kl 14:25
5730
"Dette med forutsetninger for kurs ca 7, klarer kanskje Sa2ri å finne frem."
Den finner jeg ikke i farten, men jeg finner dette:
"If the polysilicon price increase 40% to USD10/kg, we estimate a value around NOK5/share, dependent on timing and whether REC can restart the facility without external financing."
Den finner jeg ikke i farten, men jeg finner dette:
"If the polysilicon price increase 40% to USD10/kg, we estimate a value around NOK5/share, dependent on timing and whether REC can restart the facility without external financing."
Redigert 21.01.2021 kl 06:24
Du må logge inn for å svare
Randers
18.02.2020 kl 14:44
5661
Fattig, cash cost er oppgitt "kunstig lav". Noe som skjedde etter ny regnskapsføring. Det vil komme (kall det SG&A),
ca $2-3 i tillegg til de 8/kg. (..ja det koster å holde ML på tomgang. Det vil koste å kjøre ML for fullt også..)
..jeg holder fortsatt på minst 10/kg for å gå i null. Skulle det vise seg at 9/kg holder, så er det helt greit for meg..
ca $2-3 i tillegg til de 8/kg. (..ja det koster å holde ML på tomgang. Det vil koste å kjøre ML for fullt også..)
..jeg holder fortsatt på minst 10/kg for å gå i null. Skulle det vise seg at 9/kg holder, så er det helt greit for meg..
Redigert 21.01.2021 kl 06:24
Du må logge inn for å svare
Randers
18.02.2020 kl 14:51
5638
Sa2ri, der kom det et meget godt eksempel på hva jeg siktet til. Og det er ikke mye forskjell på scenarioet fra SB1M
og ARC akkurat. Men folk har (som sagt) ikke sett dette. Og scenarioet til SB1M er sikkert fra høst/vinter 2019, tipper jeg.
-Spørsmålet er hva som skjer videre; salg Butte sjekkes ut først. Vi er lovet svar (sa TT) innen 30-60 dager.
Og hører vi ikke noe, så betyr det emi (evn også 10%-fullmakten). Og da blir det info ved tallslipp, hvis
alt TT har sagt stemmer
og ARC akkurat. Men folk har (som sagt) ikke sett dette. Og scenarioet til SB1M er sikkert fra høst/vinter 2019, tipper jeg.
-Spørsmålet er hva som skjer videre; salg Butte sjekkes ut først. Vi er lovet svar (sa TT) innen 30-60 dager.
Og hører vi ikke noe, så betyr det emi (evn også 10%-fullmakten). Og da blir det info ved tallslipp, hvis
alt TT har sagt stemmer
Redigert 21.01.2021 kl 06:24
Du må logge inn for å svare
Sa2ri
19.02.2020 kl 08:30
5257
Litt drahjelp fra FA i dag?
https://finansavisen.no/nyheter/industri/2020/02/18/7498947/arctic-securities-anbefaler-kjop-av-rec-silicon
https://finansavisen.no/nyheter/industri/2020/02/18/7498947/arctic-securities-anbefaler-kjop-av-rec-silicon
Redigert 21.01.2021 kl 06:24
Du må logge inn for å svare
Nybraaten
19.02.2020 kl 08:50
5136
Samt at Røkke mener den har 20% mere at gå på i dag, i følge finansavisen
Redigert 21.01.2021 kl 06:24
Du må logge inn for å svare
"Our probability weighted scenario approach points to a value of 6.8 NOK/sh, based on an EV/EBITDA multiple of 6x and a price of 11 USD/kg."
Redigert 21.01.2021 kl 06:24
Du må logge inn for å svare
Sa2ri
19.02.2020 kl 09:06
5276
Det er ikke Røkke som spår at aksjen har 20% mer å gå på, det er ARC.
@newsinvest:
Takk for sitatet. Jeg finner ikke dette i noe av de tidligere postene jeg har lagt ut, men når sant skal sies så har jeg heller ikke hatt tid til å "grave" etter dette heller.
@newsinvest:
Takk for sitatet. Jeg finner ikke dette i noe av de tidligere postene jeg har lagt ut, men når sant skal sies så har jeg heller ikke hatt tid til å "grave" etter dette heller.
Det står mot slutten av den teksten du la ut som trådstart :)
Sa2ri
19.02.2020 kl 09:26
5126
Den er grei, men det var nok ikke den opplysningen Randers var på utkikk etter og som jeg lette etter i går. SB1M kom også med noen varianter like før jul i fjor hvor kursmålene spriket gitt ulike scenarier. Det er den sammenligningen jeg gjerne skulle funnet igjen.
mofi1
19.02.2020 kl 09:29
5100
Takk for gode analyser, Randers, men skjønner ikke hvorfor det er så voldsomt driv og volum i aksjen, når man ser hvor uavklart alt ting er?
Røkke er i tillegg fullstendig taus med hva han tenker eller vil med Rec, noe som jo ikke er betryggende. Dessuten har dem i svært lang tid forsøkt å selge Butte, uten hell, så hvorfor skulle de plutselig få det til nå?
Røkke er i tillegg fullstendig taus med hva han tenker eller vil med Rec, noe som jo ikke er betryggende. Dessuten har dem i svært lang tid forsøkt å selge Butte, uten hell, så hvorfor skulle de plutselig få det til nå?
allers
19.02.2020 kl 09:36
5047
Er det i dag vi ser 6 tallet igjen?
Sterk i troen på at noe positivt er på gang.
Sterk i troen på at noe positivt er på gang.
fattigstakkar
19.02.2020 kl 09:51
4970
Litt gøy at Hermannrud ligger short REC i sin portefølje i Finansavisen. Det blir synlig for hele Norge at Sparebanken 1 har skivebom i sin analyse av REC.
Litt av problemet er jo at analytikere aldri blir stilt til veggs når de bommer men i stedet får side på side i avisene når de kommer med nye analyser.
Det stemmer ikke helt, det du påstår. Røkke har de siste dager kommentert ovenfor E24 at Aker utvikler sine planer for REC og at de vil komme tilbake når avgjørelse/plan er klar. De kommenterer også at grønn industri er en del av Aker sin business for tiden og at de ønsker å bruke sine kompetanse innenfor olje, i andre segmenter.
Det skal også nevnes at REC har mottatt 2 bud på Butte ifm presentasjon. Det er følgende scenarier :
- Rec ønsker høyere pris, venter på andre bud
- Rec ønsker å avvente salg, for å vurdere emisjon istedenfor fordi markedssituasjonen har endret seg dramatisk siden 2019 med handelsavtale short term og batter long term.
- Rec har bestemt seg, men forhandlinger og Due Deligence tar svært langt tid før en transaksjon og kontrakt er på plass.
Det et ikke bare å selge over natten.
Det skal også nevnes at REC har mottatt 2 bud på Butte ifm presentasjon. Det er følgende scenarier :
- Rec ønsker høyere pris, venter på andre bud
- Rec ønsker å avvente salg, for å vurdere emisjon istedenfor fordi markedssituasjonen har endret seg dramatisk siden 2019 med handelsavtale short term og batter long term.
- Rec har bestemt seg, men forhandlinger og Due Deligence tar svært langt tid før en transaksjon og kontrakt er på plass.
Det et ikke bare å selge over natten.
Redigert 19.02.2020 kl 10:04
Du må logge inn for å svare
Sa2ri
19.02.2020 kl 12:43
4694
"Det skal også nevnes at REC har mottatt 2 bud på Butte ifm presentasjon."
Hvor har du denne informasjonen fra? Kan ikke huske å ha sett dette noe sted. Det som er sagt, så vidt jeg vet, er at det kom indikative bud på Butte ifm obligasjonen.
Hvor har du denne informasjonen fra? Kan ikke huske å ha sett dette noe sted. Det som er sagt, så vidt jeg vet, er at det kom indikative bud på Butte ifm obligasjonen.
Mulig jeg var litt rask på avtrekkeren her. Sverger nesten på at jeg såg dette i sitater fra presentasjonen, men finner det ikke igjen.
Sa2ri
19.02.2020 kl 13:34
4547
REC ligger nå og vipper på det tekniske 5,40 nivået hvor det er litt motstand. Som nevnt i går, brytes dette nivået (og aksjen slutter over på close) så er dette et kjøpssignal. 5,50 er kun et psykologisk nivå i liket med andre 10-øringer oppover mot "hele kroner" slik som 6,00 osv. Det er forøvrig lite motstand i chartet før 9,20 faktisk på litt mer lang sikt. Ikke det at jeg tror aksjen går dit på straken, men...........
fattigstakkar
19.02.2020 kl 13:45
4491
Ja, er nok ikke tilfeldig at den tok en pust i bakken akkurat her.
fattigstakkar
19.02.2020 kl 16:39
4203
Da fikk vi sluttkurs over gammel motstand og høyest sluttkurs på 8 måneder. Noen som vet hvor ofte Kapital oppdaterer porteføljen sin? Når har Hermannrud mulighet til å krype til korset?
Sa2ri
20.02.2020 kl 09:38
3775
5,40 som vi sluttet over på close i går var relativt sterk motstand, og skulle blitt etablert som støtte. Det ser dessverre ut til at dette nivået er sterkere motstand enn hva det kunne se ut til i går, og aksjen har (i skrivende stund) brutt ned gjennom dette nivået igjen. Holder aksjen seg under 5,40 ut dagen annuleres kjøpssignalet fra i går, og da kan det bli litt ruglete fremover.
En god mulighet til å fylle på med mer aksjer👍
Redigert 20.02.2020 kl 09:50
Du må logge inn for å svare
Sa2ri
20.02.2020 kl 09:53
3672
Og så var vi plutselig tilbake over 5,40. Her svinger det bra - det blir interessant å se hvor dagen ender.
fattigstakkar
20.02.2020 kl 09:56
3641
Hvoror mener du at 5,40 er viktig akkurat på øret? Min erfaring er at støtte og motstand må ses mer på som nivåer enn en eksakt kurs, men mindre kursen har tatt imot flere ganger på eksakt samme nivå.
focuss
20.02.2020 kl 10:00
3622
Med de fremtids vyene som nå kan tegnes for REC og med den store interessen som er for ESG aksjer så burde det være mulig å hente penger til REC til en god kurs. Er jo grisebillig sammenliknet med f.eks NEL. Tror jeg heller ville vært med på en emisjon på 15 kroner for denne enn å betale 15 for NEL.
Kunne ikke dagt det bedre selv
Nel er opphaussa hysteri
Rec er underpriset delux
Nel er opphaussa hysteri
Rec er underpriset delux
Sa2ri
20.02.2020 kl 12:27
3296
Fordi dette var et nivå aksjen brøt ned gjennom hvor det for en stund siden var støtte, senere har den stoppet opp ved dette nivået og nå ser den ut til å slite med å etablere seg over. P.t. mener jeg det er motstand her, samt på det psykologiske 5,50-nivået. Begge to kan forsvinne som "dugg for solen" dersom det kommer litt kjøpsvilje inn i aksjen igjen.
fattigstakkar
20.02.2020 kl 12:41
3220
Jeg ser at Investtech også oppgir 5,4, men jeg mener det like gjerne kunne vært 5,25 eller 5,3. Hvis du ser både på intradagtopper og sluttkurser, utmerker ikke akkurat 5,40 seg, og laveste sluttkurs i oktover 2018 (som jeg regner med er det du viser til) var faktisk 5,135. 8 ganger sluttet kursen da under 5,4. Ingen ganger sluttet den akkurat på 5,4, så dette tallet tror jeg vi kan se bort fra som spesielt viktig. Nå snudde kursen akkurat på 5,135 i dag også (så langt), som var gammel motstand, så jeg vil heller si at vi tester bruddet fra oversiden. TA er uansett ikke milimeterpresisjon. Men fordi mange forholder seg til eksakte nivåer, og sikkert leser investtech, er det lett å presse ut stop losser, som vi så et eksempel på nettopp. Tipper det var mange som forsvant her, mens jeg valgte å øke.
Redigert 20.02.2020 kl 13:10
Du må logge inn for å svare
spanjolen
20.02.2020 kl 13:46
3011
Øyet som ser... i mitt diagram er 5.35 taket i den mellomlange trendkanalen (horisontale) Som er en milepæl å etablere seg over
fattigstakkar
20.02.2020 kl 13:55
2964
Ja, trendkanalen er interessant. Men hva mener du med "horisontale". Er det ikke den fallende trenden med topper i april 2018 og april 2019 du tenker på?
Redigert 20.02.2020 kl 14:08
Du må logge inn for å svare