FRO: STERK GUIDING FOR FØRSTE KVARTAL, TALL NOE UNDER VENTET -ANALYTIKERE

12:09
Oslo (TDN Direkt): Frontline handles ned torsdag etter å ha lagt frem det analytikerne mener er en sterk guiding for første kvartal 2020 og kvartalsresultater noe lavere enn forventningene.

Driftsresultatet for fjerde kvartal ble 132 millioner dollar i fjerde kvartal 2019, mot et driftsresultat på 58 millioner dollar i samme periode året før og Infront-konsensus på 146 millioner dollar.

For første kvartal har Frontline dekket 83 prosent av de de tilgjengelige spot VLCC-dagene til en snittrate på 90.300 dollar pr dag.

Vi forventer at de spot tidscertepartiekvivalente ratene (TCE) for hele første kvartal i 2020 vil være lavere enn TCE-ratene som nå er dekket på grunn av innvirkningen av ballastdager ved utgangen av kvartalet, så vel som de nåværende svakhetene i markedet, påpeker rederiet i dagens rapport.

Til sammenligning har konkurrentene DHT Holdings og Euronav dekket henholdsvis 58 og 60 prosent av spot VLCC-dagene i perioden, til snittrater på henholdsvis 81.600 og 89.200 dollar pr dag, ifølge selskapenes kvartalsrapporter.

Arctic Securities skriver torsdag at tallene kom på den svake siden på grunn av noe lavere enn ventet topplinje, som hovedsakelig skyldes innvirkningen på antall ballastdager ved utgangen av kvartalet.

Pareto Securities skriver videre at årsaken til de noe svakere tallene enn ventet er lavere suezmax- og aframax-rater enn ventet, mens VLCC-ratene var litt over ventet.

Videre omtaler meglerhuset guidingen for første kvartal som en komplett home-run.

Bortsett fra aframaxene, er dette godt over hva vi så etter, selv om man antar null inntjening på det som ikke er sluttet, skriver meglerhuset i en oppdatering torsdag.

Dekningene i første kvartal indikerer en oppside på fem prosent på konsensusestimatene, skriver legger Arctic Securities til, og venter at estimatene vil oppjusteres på bakgrunn av dagens rapport.

Antar man at Frontline er i stand til å slutte halvparten av de gjenværende på nåværende markedsnivåer, estimerer vi en ebitda på 276 millioner dollar, som er fem prosent over konsensusestimatene, heter det i en rapport torsdag.

Kepler Cheuvreux viser til at selskapet skriver at når fase 1-handelsavtalen mellom Kina og USA er implementert, vil Kina måtte løfte minst 12 VLCC-laster fra USA hver måned for å overholde betingelsene i avtalen.

Disse tolv lastene pr måned resulterer i rundt 800.000 fat olje pr dag, som er på linje med vår egne forståelse av effektene fra denne handelsavtalen, skriver meglerhuset i en kommentar torsdag.

Fearnley Securities peker også i en kommentar på at Frontline meldte om sterke bookinger i første kvartal 2020.

Videre skriver meglerhuset at når koronavirusutbruddet begrenses, venter de at de fundamentale forholdene i tankmarkedet vil komme tilbake og tankaksjer igjen blir en favoritt. Ikke mye nedside nå gitt stabile rater, skriver Fearnley torsdag.

Frontline skriver i dagens rapport at de langsiktige utsiktene ikke er endret, men legger til at de vil være forsiktige på kort sikt på grunn av koronaviruset, og at de ikke venter noen betydelig forbedring i fraktratene inntil situasjonen er under kontroll.

Frontline handles ned 4,9 prosent til 66,80 kroner.

lars.kjollesdal@tdn.no
Infront TDN Direkt, +47 21 95 60 70