Må være lov å gi mine synspunkter til en som vurderer å kjøpe noe som jeg nettopp har kommet frem til at det er for høy risiko og gjøre, uten at du skal komme med usakligheter.

Mulla3, mine tanker knyttet til Avance basert på min investeringsstrategi, er at det er for tidlig. Jeg skal inn i aksjer som kan gå mye til lav risiko. Avance Gas kan sikkert doble seg og tredoble seg HVIS ting går bra den. Og er attraktivt priset. Derimot ser jeg risiko for likviditeten deres om markedet snur, som sjansen er stor for at det jo kan gjøre. Derfor tror jeg heller ikke de store pengene går inn, før etter at ordreboken er redusert, og aksjen vil derfor ikke gå så mye (selvfølgelig i disse jojo tider).

Så mine beregninger er som følger, og fint om de som vil argumentere imot kommer med gode argumenter på hvorfor dette ikke er relevant:

Selskapet hadde 86 millioner i cash 31.12.2019. Jeg beregner deretter følgende per kvartal:

Q12020: Cash flow generert til 19,6 millioner basert på en rate på 45,000 dollar per dag (23,000 dollar per dag i netto fortjeneste over break-even på 22,000 per dag). Dette er da multiplisert med 820 dager, siden selskapet har 2 skip som ikke opererer i januar og februar og 4 til som har vært ute av markedet som er tilbake i april. Fratrukket utbytte betalt på 19 millioner dollar, er da cash beholdningen fremdeles 86 millioner dollar

Q22020: Cash flow generert til 18,9 millioner basert på en rate på 40,000 dollar per dag (18,000 dollar per dag i netto fortjeneste over break-even på 22,000 per dag). Dette da multiplisert med 1050 dager. Forventer samme utbytte som tidligere kvartal på 30 cent, og 19 millioner betales ut. Cash beholdningen fremdeles 86 millioner dollar.

Q32020: Corona og flåtevekst begynner å svekke ratene ytterligere, men legger inn 37,000 dollar per dag i rate allikevel. Så 15,000 dollar i fortjeneste og da er hele flåten aktiv. Derfor multipliseres dette med 1270 dager. Cash beholdning øker da til 95 millioner dollar.

Så langt er nok hele markedet enige med meg, men så begynner problemet, og jeg tar det helt essensielle med likviditeten til slutt.

Q42020: Flåteveksten og en verdensøkonomi i knestående, ratene ligger på 20,000 dollar per dag og Avance taper 2,000 per dag. Utbytte kuttes, som det forventes at det gjør i markedet i dag med tanke på prisingen. Kontantbeholdning faller til 93 millioner dollar

Q12020: Sesongmessig det svakeste kvartalet. Rater på 10,000 dollar dagen og Avance taper 12.7 millioner dollar. Ny cash balanse er 80 millioner dollar

Q22020: Tilsvarende kvartal som Q12020 og nye 12.7 millioner dollar ut. Cash balanse på 67 millioner dollar

Q32020: Markedet bedrer seg nogenlunde. Rater på 16,000 dollar dagen og nye 8 millioner dollar ut. Cash balanse nå 59 millioner dollar.

Så til hovedpoenget.....

Cash covenant for Avance Gas er 35 millioner dollar (eller 6% av total gjeld). Selskapet bestilte to nybygg i Desember. Her ryker det ut 16 millioner i deposits til verftet i Q1. Så trekk fra 16 millioner dollar på cash over fra og med Q1 2020. 9 mnd senere, altså i Q4 skal nye 10% inn i forbindelse med kutting av stål på skipene. Så trekk ut nye 16 millioner dollar og du har da 32 millioner dollar lavere cash balanse enn jeg viser over...

For å fullføre poenget. De er da i brudd med lånebetingelser med cash på 27 millioner dollar. Og for de som kjenner til dette gamet, de kommer aldri til å vente så lenge med å hente egenkapitalen. Ergo, de vil gjøre dette for når man ser at markedet kollapser. Det er dette markedet frykter, og derfor holder man seg unna. Enten for å bli med i emisjon eller til at den store ordreboken er levert.

Så du kan enten se det på denne måten, eller gjøre som andre her inne som tydeligvis setter en rett strek frem og fokuserer på at selskapet tjener penger de neste par mnd. Markedet ser mye lenger frem enn som så.