DNO - stor oppside fra kurs 17,5 kr - nær 100 %?

PaleRider
DNO 20.08.2018 kl 16:50 6139

DETTE ER EN FORENKLET BAKPÅ KONVOLUTTEN ANALYSE

Hva er verdiene av DNO? Det vet vi ikke, men vi kan prøve å regne til den informasjonen vi har.
Med kurs på 17,5 kr. (og 1,08 mrd. aksjer), så er DNO verdsatt til ca. 18,9 mrd. kr.
Gjelda motsvares røft av likvider og kan sees bort fra (gjelda er ca. 100 mill. USD større enn omsettelige likvider som cash og aksjer rundt om kring (RAKP, Faroe Petroleum og PEN).
DNO har kostnader og må investere for å opprettholde og øke produksjonen. Kontantstrøm og profitt trekkes ned av det.

MED DISSE FORENKLINGENE
Anslagene under tilsier at Tawke inkludert Peshkabir alene er verdt 23-33 mrd. kr.
Legg til andre felt og andre muligheter.

Her er noen raske tanker om hvordan verdsette DNO. Oppskriften:
A) Verdsette basert på forventede fremtidige kontantstrømmer
B) Verdsette på bakgrunn av reserver
Så må en risikojustere.

Noen bruker P/E lignende tall basert på historisk inntjening. DNO bør som andre selskaper verdsettes etter de forventede fremtidige kontantstrømmer.

A) VERDSETTING BASERT PÅ FORVENTET INNTJENING

Først JUVELEN, TAWKE INKL. PESHKABIR:
Med:
- 150 k bopd. (k=1000, bopd er fat per dag)
- oljepris på X $/fat, nå lik 72 USD $/fat
- $12/bbl (barrel) discount for Tawke (including quality differential and transportation / handling costs)
- løftekost på 2 $/fat
- andel per fat = 0.9x0,16x0,75 = 0.108
- dollarkurs på 8,4 kr/USD
får vi vel:

150 000 bopd ((X-12-2)$/fat x (0.9x0,16x0,75)) x 365 dager x 8,4 kr/$) = 2,9 mrd. kr. i kontantstrøm per år.
MED P/E lignende multippel = 10 får vi verdi = 29 mrd. kr BARE for Tawke/Peshkabir.

Så kan dere spørre om hvordan prisinga er i dag med kurs 17,5 kr. Det gir en P/E lignende multippel = (18,9 mrd. kr./2,9 mrd. kr) = på 6,5 om en ser bort fra alt annet og antar produksjon på 150 kbopd.

Og så skal en legge til 3 % av bruttoinntektene fra Tawke i 5 år. Det er vel ca. fire år igjen av dette. Det betyr at oppsiden er ytterligere større.
3% av brutto er 3% av totalt salg fra Tawke/Peshkabir. Når produksjonen når 150 kbopd får en:
150 kbopd x 30 (antall dager i mnd) x 72 (oljepris - 12) = 270 mill USD/mnd.
DNO får 3% av dette = 8,1 mill USD/ mnd. Det gir ca 97 mill USD/ år med dagens oljepris og produksjon på 150 kbopd.
Det utgjør 3,2 mrd. de neste 4 årene.

Legger vi sammen 29 mrd. for Tawke/Peshkabir sammen med disse 3,2 mrd. kr så får vi 32,2 mrd. kr.
Legg på verdi for andre assets, så er vi fort godt over 35 kr.

Dere får bruke andre P/E lignende multipler, om dere ønsker.

Legg til oppside ved, økt produksjon fra:
- Tawke og Pehskabir
- Erbil? “Testing is ongoing at the Hawler-1A well at the Benenan heavy oil field in the Erbil license. Estimates of oil-in-place at Benenan stand at more than two billion barrels.”
- Baeshiqa lisensen de eier 32 % av, det samme som ExxonMobil. Den skal bores i høst.
- Nordsjøen – inkludert Faroe Petroleum hvor DNO har nesten 30 %, og hvor det fremgår at de de har «Ability to deliver >50,000 boepd from investment in existing portfolio». DNOs andel i Faroe Petroleum: (Market Cap: £532.41M – 28,2 % andel) = 1,6 mrd. kr. for DNO.
- Yemen
- Panero Energy hvor de har 5,65 % av aksjene etter handelen
- RAK, fusjonen tilsa 1 mrd. kr, men nærmer seg vel null.

B) VERDSETTING BASERT PÅ VERDI AV RESERVER.

Dette er meningsløst for DNO har ikke oppdatert reservene på lang tid.
Reelle og vesentlige oppdateringer på Peshkabir, Erbil, og andre steder uteblir også.

RISIKOJUSTERING
Dette er det vanskelige subjektive punktet. Egentlig burde alle analytikere oppgi verdi uten og med risikojustering. Så kan vi selv risikojustere.
Så ser dere hvor ekstremt lavt DNO er verdsatt til PÅ BØRS. Ganske så rart at så mange mener at risikoen er så høy nå når betalinger har kommer i flere år, konfliktene er nedtonet etc.

Risk/reward er attraktiv i DNO nå. En kan imidlertid tape alt i DNO. Husk det!

Husk også at DNO har gjort mye rart, som:
- Kjøp av RAK og RAK-eiendeler, som vannet ut verdiene i DNO. Egentlig er mye av verdiene i DNO relatert til Tawke, og at DNO var dyktige og heldige da Peshkabir viste seg å være noe stort. Uten Peshkabir hadde det sett mindre bra ut.
- forsøk på kjøp i Yemen (som heldigvis mislykkes)
- mislykket forsøk på kjøp av Gulf Keystone (som har steget veldig mye senere)
- mindre vellykket kjøp i Tunisia
- mislykket satsing i Somaliland
- kjøpet av Faroe Petroleum ser bra ut, men store verdier i selskapet er skapt av ledelsen og de ansatte. Mister en denne kompetansen ved et fiendtlig oppkjøp så mister en nok mye oppside. DNOs «egen» satsing Origo har så langt levert lite.

Legg også til at DNO nå skal informere mindre. Det kommer ikke mnd. oppdatering om betalinger. Det er uheldig. Vi kan bli negativt overrasket i større grad om betalinger uteblir i lengre tid. Er det noe aktiviteten i KRG ikke trenger så er det mindre transparens.

Med dagens kurs og gitt eksterne faktorer som oljepris, børser, ro i Irak og KRG så fremstår imidlertid nå DNO som relativt billig.

Vi får håpe DNO kan få en mer real kurs før korreksjonen på børsene kommer.

God sommer, og etter hvert høst!
Redigert 20.01.2021 kl 01:30 Du må logge inn for å svare
Slettet bruker
20.08.2018 kl 16:55 6114

Nu är det väl så att produktionen sjunker snabbt på vissa fält, oljan sinar. Det måste man räkna med.
Slettet bruker
20.08.2018 kl 17:16 6018

Betaling betyrr nedgang, slår aldri feil )) vil uansett aldri se 20 tallet igjen
Anywhere
20.08.2018 kl 17:19 5987

Produksjonen stiger også veldig snabbt. Jmfr Peshkabir som får 50K fat/døgn i produksjon på bare halvannet år utvikling....Tawke drilles nå for økning også i produksjon igjen....
Slettet bruker
20.08.2018 kl 17:25 5961

Nej, har det börjat sina så är det utförsbacke. Du kan pressa i lite vatten och gas för att öka utvinningen. Statoil har gjort så ibland. Men det kostar. Det slår direkt på sista raden i räkenskapet.

Det kan vara bättre att stänga fältet tidigt. Mycket olja blir kvar i backen.
Anywhere
20.08.2018 kl 19:13 5707

Mulig du ikke helt kjenner til hvordan produksjonen skjer i slike felt som i Kurdistan, Investor...?
Prewia
20.08.2018 kl 19:54 5585

kom igen norska börsen upp kraftigt, oljepriset upp, Deras systerbolag genel upp, men DNO återigen ned, trots det stora raset i två dagar, trots betalning, trots bättre resultat än väntat, hur ska det då bli när oljepris o börs backar, nja, känns spoky, o obegripligt
Slettet bruker
20.08.2018 kl 19:54 5580

Nå slipper vi disse meldingene om betaling som senker kursen hver gang, det er da positivt )) ellers så skal den ikke over 20kr, alt av meldinger senker kursen, uansett om den er positiv eller negativ.
Slettet bruker
20.08.2018 kl 21:34 5332

Kursmål 30 utover høsten. Oljepris kommer også snart. 2-5 årssikt er kursmål 50-100. Og det er riktig som pikken sier at 20 ser vi aldri igjen.
Worldwide
21.08.2018 kl 06:12 4931

Investor. Kanskje IKEA er tingen for deg? Nytt nick bare for å baisse DNO...var det gamle for belastende for deg?

Bra tråd forøvrig, selv om forum klovnene forsøker å ødelegge.
Redigert 21.08.2018 kl 07:00 Du må logge inn for å svare
NotNamedHurry
21.08.2018 kl 06:22 4911

SnoppSteve , hur mycket har DNO stigit sen du började baissa dem i början av detta århundrande ?
Slettet bruker
21.08.2018 kl 07:07 4830

Idag borde aktien få en reaktion upp. Annars är det nåt allvarligt fel. Jag tycker vi varit för dåliga på att koppla ihop kursnedgång och att faraoe petroleum inte vill ha med dno att göra.

Tror det visar att styrelsen inte är kompetent. De har gett sig in i något de inte undersökt ordentligt. Det kan skada det största och bästa bolag.

Se på när Electrolux skulle köpa GEs vitvaror. Eller när Volvo skulle köpa Scania, Telia Telenor.

Sådana misslyckanden skadar företaget för lång tid, både ekonomiskt och mentalt. Man blir ängslig och vågar inte ta beslut.
Slettet bruker
21.08.2018 kl 09:17 4564

Utrolig billig i dag tidlig med kurs rundt 17 blank og bunnfisken biter som bare rakker'n. Omsetningen øker raskt med flere små og store poster til salgs.
Spørsmålet er bare NÅR og HVA skal til for at kursen skal stige til aktuelle kursmål, dvs 20,-, 30,- ...osv?
K
Worldwide
21.08.2018 kl 09:39 4451

Kursen kommer den. Økende produksjon og inntekter vil selvsagt gi utslag, og signal om utbytte viser at økonomien er solid. Alle vet at selskapet fremdeles er lavt priset, så det vil forundre meg om vi er under 25 ved nyttår.
Redigert 21.08.2018 kl 09:39 Du må logge inn for å svare
abroker
21.08.2018 kl 10:07 4358

Det nytter lite å tenke standard når D gjelder DNO.
DNO kommer når den kommer i motsetning til de fleste andre.
Men sitt bare rolig inne i skyggen og bestill en ny øl, så kan du humre hele veien til banken
med øl-skum i munnvikene:
abroker
21.08.2018 kl 10:09 4347

Baissessnoppen er bare sur for at PDR henger igjen som ei gammel røkt sild?
Aventura
21.08.2018 kl 10:48 4210

Ja och mer därtill. Då pratar vi den låga analysen.
Lågt P/E, jämförelser med andra i branschen, tillväxttal, möjlig utdelning, - alla talar sitt tydliga språk. Från rent explorationsbolag till produktions + explorationsbolag (uppflyttat en division mao).
DNO har svårt och är politiskt korrekta när dom inte ger sig på reservberäkningar osv. Tyvärr är det så det blir med rådande politiska klimat i regionen. Ökat tryck på gaspedalen betr produktion (man får ju betalt, så både viljan och medel kommer in som möjliggör).
Betr Faroe så ville Faroe att DNO egentligen köper upp en majoritetspost eller allt. Det var mest det diskussionen handlade om, tycker jag mig minnas. Men bra poäng att Faroes folk blir med.
erikblooks
21.08.2018 kl 11:18 4084

Månedlig oppdatering om betaling vil må utebli. Hvilke informasjon sitter vi da igjen med? Kvartalsrapportene 4 ganger om året blir sannsynligvis alt vi får,
Slettet bruker
21.08.2018 kl 11:53 3956

Kvartal presentasjoner i DNO må da være mer enn nok?
Det kan muligens også demme opp litt rundt spekulasjoner/manipuleringer for kortvarig gevinst.
DNO strekker seg mot en mer solid liga på Oslo Børs. Riktig positivt.
Ellers får vi den informasjonen som de er pliktig til å gi.
Virgule
21.08.2018 kl 12:35 3817

Arctic Securities oppgraderer kursmål i DNO til 20, gjentar kjøp
Slettet bruker
21.08.2018 kl 12:38 3801

Bra. Ta bort all info om betalning. Som oftast har vi fått se meddelande om 500 miljoner. Sen i kvartalsrapport så är det ändå minus då.

Utom sista gången, då var det plus. Lite bättre går det allt men risken är himmelshög.
Mizzy
21.08.2018 kl 12:58 3709

Worldwide. Bare klikk på en av spxls svar og blokkere ham (3 prikker i øverste høyre hjørne), dette blokkerer alle svarene hans. Sterkt anbefalt og tråden er mye bedre
hofa
21.08.2018 kl 13:08 3665

Har solgt IOX og købt DNO, hvor jeg føler vi er mere i sikker havn og en kurs > 20 nær forestående. DNO vil stige 5 - 7 % førstedagen efter denne manipulation. DNO til under 17, det kan kun ske på OSE den slags.
Anywhere
21.08.2018 kl 13:09 3657

Nå har jeg lagt opp til et kappløp mellom DNO og NEL i porteføljen. Har begge, men har redusert i NEL, og øket utover både fast long-portis og maks trade i DNO. Tror den korte sikten gir mulighet for minst 15% bevegelse i DNO, maks 7% i NEL.
Snakker da om ca 3 ukers sikt.
Sicho
21.08.2018 kl 13:35 3577

Du bruker å treffe bra Anywhere så følger deg her, gikk inn med det meste jeg har av fri cash nå. Tror fortsatt det kan være noe nedside igjen men liten risiko for at den bunner under 16.
Slettet bruker
22.08.2018 kl 11:03 3230

Flott analyse med fornuftige estimater. TAKK til PaleRider. Vi får bare håpe at kursutviklingen blir mer riktig etter børsreglene.
K