Så på et par andre forum at noen har forsøkt seg på utregning av P/E på Softox. Videreutvikler og poster utregningen her:

La oss først begynne med det vi vet om selskapet og dets inntekter. I desember opplyste selskapet i prospektet i forbindelse med emisjon at ved produksjon av 5000 flasker safedes ville dette gi selskapet en inntekt på 1,2 millioner per uke. På webcast sammen med arctic for kort tid siden ble det opplyst fra CEO Geir Almås at bruttomarginen på Safedes er over 80%. Nøyaktig hvor god ville han av konkurransehensyn ikke opplyse. Videre vet vi at selskapet fra 1. juni vil produsere ikke 5k flasker for dag, men 45k. Om det er korrelasjon mellom inntekt og produksjon vil det si 10,8 millioner kroner per uke ved produksjon av 45k flasker.

Videre vet vi at cashburn var rundt 20 millioner kroner i 2019. Det er gjort nye ansettelser og innleid nye kapasiteter, samt satt i gang større produksjon siden den gang. La oss derfor konservativt doble cashburn til 40 millioner kroner for 2020.

Da det er noe uklart om produksjonen per dags dato er på 5k eller 15k flasker safedes per dag kan vi legge til grunn at regnestykket for inntektsåret 2020 starter 1. juni. Fra 1.6. - 31.12. Er det 28 uker. La oss konservativt si at det produseres i 24 av dem, med fratrekk for ferier og høytider. Da får vi følgende regnestykke:

24 uker * 10,8 millioner ukesbasert inntekt = 259,2 millioner kroner.

Ved 80% sikkerhetsmargin: 259,2 * 0,8 = 207,36 millioner kroner etter utgifter ved produksjon - igjen dette er konservativt da selskapet ikke opplyser nøyaktig margin.

Hva selskapet vil skatte på sine inntekter er noe usikkert med tanke på "Skattefunn" som de er gitt. Igjen la oss konservativt regne med en skatteprosent på 30.

Vi får altså regnestykket (207,36 mill - 40 mill cashburn) * 0,7 = 117,15 millioner kroner i overskudd etter skatt.

117,15 mill kroner / 7,75 mill aksjer gir et resultat per aksje på 15,11 kroner.

Gårsdagens sluttkurs på 91,5 gir en P/E på 6,05 (91,5 / 15,11).

Gitt at en P/E for fornuftig prising ligger i intervallet 14-20 så forteller det oss at P/E 6 indikerer at selskapet er kraftig underpriset - og det ved konservative anslag over hele regnestykket.

Ved P/E 14 får selskapet en aksjekurs på 14 * 15,11kr = 211,5 kr. og med det en MCAP på 1,64 milliarder kroner.

Når dette er sagt så ryktes det at Effectdes vil nå markedet innen veldig kort tid. Vi vet at selskapets sårsalve for dyr kommer i salg ila H2. Dette vil etter alle solemerker øke inntektene videre.

Konklusjonen er altså: Softox er per i dag kraftig underpriset, og fremtidig inntjening er ikke priset inn i caset. Ei heller forskningen og det inntektspotensialet den medfører.

Ha en lovely helg, og lykke til neste uke!