PEN Back-in right Tullow


Som kjent har Tullow Oil en Back-in right på Dussafu på 10%. Det er usikkert når de må bestemme seg for hvorvidt de skal benytte seg av den, men det har vært nevnt etter first oil.

Panory sier dette om Back-in right:
Interest

Back-in right for 10%
held by Affiliate of Tullow Oil; past
costs payable if elected

Dette må¨jo bety at Tullow må betale 10% av alle historiske kostnader. Panoro hadde 33,3 % av lisensen (operatør Harvest Natural de resterende 66,7 %) da det ble boret på lisensen tilbake i 2011 (Ruche) og 2013/14 (Tortue).

Det ble boret en brønn og to sidesteg på Ruche og to brønner pluss et sidesteg på Tortue. Altså total tre brønner og tre sidesteg. Dette foregikk i en periode hvor oljeprisen lå på ca 110 USD pr.fat med tilsvarende høye offshorekostnader.

Vi kan prøve å estimere kostnadene man hatt på Dussafu i denne tiden:

Borekostnader: 50 +50+50 mUSD (tre brøner) og 35+35+35 mUSD (tre sidesteg)= totalt 255 mUSD

2D seismikk med PSTM og PSDM -prossering pluss tolking. Har lite grunnlag for fastsette dette, gjetter på 2 mUSD for Panoro sin andel.Da sitter vi igjen med 257 mBOE for Panoro før BWO sin inntreden.

Etter dette vet vi det er boret to brønner med ett sidesteg på Dussafu. Anslagsvis 35+35+25 mUSD. I tillegg kommer pågående brønn (35 mBOE). Totalt 130 mBOE. Nå har som kjent Panoro bare 8,33 % slik at det tilsvarer 10,8 mUSD.

Totalt må dette tilsvare 257 + 10,8 = 267,8 mUSD= 2244 NOK eller 4,87 NOK pr.aksje (46 807 600aksjer).

Tror jeg ikke ihvertfall har overvurdert kostnadene. Sannsynlig er de signifikant høyere.

EDIT: Rotet litt med tallene. Rettet opp.
. Kommentarer motas med takk.

Redigert 29.08.2018 kl 11:37 Du må logge inn for å svare
karlman
29.08.2018 kl 11:09 4870

Hva innebærer dette for Panoro sin andel av Dussafu(8,333%)?
Alby
29.08.2018 kl 11:14 4848


FF

Betyr dette at Pen vil få tilbakebet. ved Tullows evnt. inntreden ? Dette kan kanskje bli dyrt for Tullow ?

Karlman
Har ingen betyding for eierandelen. Har bare prøvd å estimere Panoro sin andel av kostnader som Tullow må ut med. I tilegg vil selvsagt BWO ha en del tilgode hvis Tullow benytter sin back-in right. Det betyr jo at Tullow må samlet sett ut med en god slump penger hvis de benytter denne.
'
Alby
Ja det betyr det.
Redigert 29.08.2018 kl 11:16 Du må logge inn for å svare
Spitzer
29.08.2018 kl 12:39 4682

Ikke at det betyr så mye, men kostnaden vedr. fase 1 er vel estimert til 150-160 musd og også fastholdt tidligere i vår en at lå an til å gjøre unna fase 1 innenfor kostnadsrammen. I dette ligger også mobilisering av FPSO. Her ble det gjort utvidet arbeid på verftet med tanke på fullskala-produksjon i stedet for å ta utbedring når FPSOen ligger på feltet. Dette sparer JV for kostnader på lang sikt.

Så konklusjonen blir at 10,8 musd for PEN sin andel etter BWO inntreden er nok litt lavt. er nok heller ca 12,5 musd

Spitzer

Det gjør jo ikke noe om det er mer. Jeg tror nok jeg har vært konservativ flere steder.
Spitzer
29.08.2018 kl 12:42 4655

Edit
FF - ser at du nevner tre brønner og tre sidesteg.
Er vel bare borret Ruche og Tortue hvor det er to sidesteg på Ruche og 1 sidesteg på Tortue. Blir litt lavere kostnader om en legger til grunn 2 brønner og 3 sidesteg. Likevel, en anseelig sum Tullow må ut med samlet sett. Håper de ikke benytter seg av den.
Om de kjøper seg inn får iallefall PEN litt cash. Tror PEN har større vekstplaner enn bare eksisterende assets.

Men blir ikke regnestykket feil - tas det høyde for at Tullow kun skal betale 10% samlet kostnad?
Spitzer
29.08.2018 kl 12:46 4623

:) Det har du rett i Gunnarius. Blir litt annet bildet da.
cinet
29.08.2018 kl 12:51 4595

Står d noen sted NÅR de skal betale ? Ved opsjonsutløsning ? Hvis de stabler penger på bordet( noe jeg betviler sterkt) da blir vell % av pen sine inntekter der ca 1% lavere i all fremtid?

Ikke godt å si, kanskje PEN kan kjøpe seg opp. Med buy-back blir det 7.5% andel for PEN i Dussafu, men tilsvarende lavere capex. Klart man håper på at Tullow holder fingrene av fatet. Vi får se om dette passer Tullows investeringsprofil og om dere finanser korreponderer.
Spitzer
29.08.2018 kl 12:56 4565

Ved å ta utg.pkt. i FF sitt estimat om kostnad pr brønn sitter vi med totalkostnad på ca 205 MUSD før BWO + 150 MUSD etter BWO.
Tullow må da betale ca 36 MUSD hvorav PEN er berettiget 8 MUSD. Dette utgjør ca 1,44 NOK/aksje.
cinet
29.08.2018 kl 13:04 4534

BØR vell være enn være en invisterings premie innbakt ? Kan vell ikke bare kjøpe seg i odds kupongen når premien spruter opp?

Kikket lynkjapt på res. Tullow synes ha cash i bøtter og spann. Ikke derned sikkert at opsjon utløses.

Enig. Det ble mye tull fra min side her. Beklager.
29.08.2018 kl 15:36 4317

Blir PEN sin eierandel redusert om Tullow kommer inn - hvor mye? Det er vel ikke rent netto til PEN? Hvordan med BWO sin andel?
Spitzer
29.08.2018 kl 16:51 4210

Om estimatet vedr. kostnad pr brønn og sidesteg er som skissert ovenfor vil PEN motta ca 8MUSD i cash og eierandelen reduseres fra 8,33% til 7,50%.
Dette om Tullow benytter seg av sin back-in right.
Imprex
20.11.2018 kl 08:29 3200

Tullow vil benytte sin back-in right. Får Spitzer rett i sin kalkyle? Se over.

Imprex

Har noe gått meg hus forbi! Ble det meldt via BWO idag? Det hadde ihvertfall vært fornufig å melde all den tid fristen vel akkurat har gått ut.
Spitzer
20.11.2018 kl 11:16 2992

Fra TDN i dag: Videre har Tullow bekreftet deres intensjon om å utøve retten til å ta en eierandel på 10 prosent i Dussafu-lisensen.
Imprex
20.11.2018 kl 11:20 2977

Bare slik jeg tolker denne setningen fra dagens BWO-rapport side 4. "Tullow has confirmed their intent to exercise the 10% back-in right into the Dussafu license as stipulated in the production sharing contract (PSC)".
Redigert 20.11.2018 kl 11:20 Du må logge inn for å svare

Tror ikke man utelukkende må se på eierandelen til PEN ifm. Tullows back-in right, men snarere vri holdningen til å spørre seg selv: Hva kan dette kunne skape av muligheter for PEN eller finnes disse, dvs. det forstås fra min side at det er en rimelig ullen avtale som skal sluttforhandles - kan det bli brakt inn nye forhold til å legge på bordet etc.?
Redigert 20.11.2018 kl 11:34 Du må logge inn for å svare

Sannelig om jeg vet. Det kan ihvertfall ikke deles likt mellom PEN og BWO etter dagens eierandeler. Panoro har hatt store kostnader da de hadde 33%. Blant annet flere boringer. Dette har ikke BWO hatt. Og selvsagt heller ikke Tullow.
Svindel2
30.11.2018 kl 09:06 2477

Ikke relatert til PEN men her er hvertfall Tullow i gang:

Tullow farms in to licenses in the Comoros

Tullow Oil PLC has reached an agreement with Discover Exploration Ltd. to farm in to Blocks 35, 36, and 37 offshore the Union of the Comoros in the Indian Ocean. Simultaneously, Discover agreed to acquire the entire issued share capital of Bahari Resources Ltd., its 40% joint venture partner in the Comoros PSC.

https://www.ogj.com/articles/2018/11/tullow-farms-in-to-licenses-in-the-comoros.html

Redigert 30.11.2018 kl 09:07 Du må logge inn for å svare
Idar1
03.12.2018 kl 20:18 2215

Ikke noe nytt Tullows back in ? det bør vel snart komme noe nå som den første lasten er solgt.

Innlegget er slettet av Fluefiskeren

Idar

Det kom en bekreftelse ved BWO sin Q3 presentasjon at Tullow vil benytte seg av retten sin

“The negotiations related to the farm-in of a 10% stake by Gabon Oil Company (GOC) in the Dussafu license is ongoing. Pending a formalisation of the farm-in, BW Offshore has through its partnership with BW Group recognised third-quarter revenue on the basis of present working interest in the field even though it is assumed GOC will farm-in with effect from first oil. Tullow has confirmed their intent to exercise the 10% back-in right into the Dussafu license as stipulated in the production sharing contract (PSC).”

Så, ja vi må regne med at vi har bare 7,5 % igjen i lisensen nå.
Spitzer
12.12.2018 kl 12:39 1754

Men PEN skal og ha noen MUSD for sin 0,833% andel som de må gi fra seg. Tror dette blir i størrelsesorden 5 - 8 MUSD i og med at PEN skal ha 10 % av sin 33%-andel av historiske kostnader før BWO kom inn i bildet.
Alby
12.12.2018 kl 12:43 1735


Betyr det at de nå er i forhandling oppgjøret ?
Spitzer
12.12.2018 kl 12:55 1702

Det vet vi vel ikke Alby, men rimelig å anta det. Melding kan komme når tid som helst...eller det kan drøye en stund til. Vanskelig å si hvor lang tid det tar. Tulip hadde 2 mnd frist med å gjøre bruk av rettigheten sin. Det har de tydeligvis gjort. I og med at melding ikke har kommet ennå så er det rimelig å anta at de ikke er i helt i mål med forhandlinger rundt dette. Gunnarius har vært inne på det tidligere - ikke nødvendigvis bare en rett-frem-deal denne rettigheten som Tulip har.
Idar1
12.12.2018 kl 15:48 1553

Håper de får greit betalt, det kan vel være greit med litt penger til all planlagt aktivitet.
piff
12.12.2018 kl 21:50 1434

Pen har eller skal betale BWO kostnadene på Dussafu og sitter pr i dag med gjeld til BWO som er avregnet med eierandel på 8.33%.
Regner med gjelden til BWO blir tilsvarende redusert etter av Tullow har gjort krav på sin andel.
vibro
13.12.2018 kl 00:18 1327

Tunisia blir overtatt per 1.1.2018 med salg fra denne dato+ produksjonsintekter fra Dussafu og Aje fra oljesalg i 2018. Hva blir inntekt og overskudd i året 2018? Noen som kan estimere disse tallene?