– DNB Systematic Active Equitys forvaltningsteam analyserer markedspreferanser, forteller Ole Jakob Wold.
– Vi forsøker å finne hvilke investeringsstiler, eller hvilke karakteristika ved aksjer, som markedet liker.
Ifølge forvalteren beveger slike preferanser seg i trender, slik at aksjefond kan posisjonere seg til å dra nytte av dem.
Verdi er mindre viktig
Wolds analyse viser at markedet i år har økt fokuset på rapportert inntjening og vekst, noe som i sin tur har påvirket aksjenes prising.
Femtedelen av selskapene i MSCIs verdensindeks som hadde høyest inntjening har frem til utgangen av november levert rundt 10 prosentpoeng bedre avkastning enn femdelen med lavest inntjening.
Meravkastningen er nesten like høy, dersom man i stedet ser på topp- og bunnlinjeveksten.
– Momentet i og kvaliteten av selskapenes underliggende verdi har samtidig fått mindre å si, tilføyer forvalteren.
Lite fokus på risiko
– Risiko er heller ikke blitt særlig viktig i år, i motsetning til hva som skjedde på slutten av fjoråret og i begynnelsen av 2019, fortsetter Wold.
Han påpeker at børsene har gjort det bra, til tross for både Brexit og en eskalering av handelskrigen mellom USA og Kina.
– Prisene på aksjer har sklidd opp til verdinivåer som er godt over historiske snitt, konstaterer DNB-forvalteren.
– Rekordhøye store aksjemarkeder og lave globale renter gjør imidlertid at dagens høye multipler trolig må regnes som naturlige – ikke nødvendigvis som faretegn.
Dagens høye multipler trolig må regnes som naturlige – ikke nødvendigvis som faretegnOle Jakob Wold, DNB Asset Management
Lanserer stabilt fond
Wold innrømmer likevel at børsenes nedsiderisiko nå er større enn vanlig.
– I så måte passer vår lansering av DNB Global Minimum Volatility-fondet godt, sier han.
– Det gir full eksponering mot globale aksjer, men med så lav risiko som vi overhodet kan lage.
Ifølge Wold har slike fond over tid gitt høyere avkastning enn markedet over en hel økonomisk sykel. I tillegg svinger deres verdi mindre enn MSCIs verdensindeks.
Fire amerikanske aksjer
Wolds fond investerer i en svært stor gruppe aksjer fra hele verden.
Samtlige av hans favoritter er imidlertid fra USA.
Republic Services er landets nest største leverandør av avfallshåndtering, mens Fidelity National Information Services driver med betalingstjenester for banker og finansinstitusjoner. Tredjemann, UnitedHealth Group, er en leder innenfor helsetjenester.
– Til slutt kommer en FANG-aksje, Facebook, sier forvalteren.
– På den andre siden unngår vi helst selskaper med høy risiko og eksponering mot handelskrig.
Anbefalinger
Republic Services
Fidelity National Information Services
UnitedHealth Group
