– Støyen er ikke over. Det vil fortsatt være mye usikkerhet, selv om presidentvalget ser ut til å være avklart, sier seniorstrateg Sara Midtgaard i Nordea Markets onsdag morgen.
– Vi ser at volatilitetsindeksen VIX er bittelitt ned, men den kan fort stige igjen når man ser hvor mye av politikken Donald Trump akter å gjennomføre. Det er et stort utfallsrom som markedet ennå ikke har tatt hensyn til, mener hun.
Midtgaard peker særlig på håndteringen av innvandrere til USA.
– Vil Trump kun gjøre det vanskeligere å komme inn i USA, eller vil han også sende ulovlige immigranter ut igjen? Dette vil kunne påvirke aktiviteten i USA betydelig.
– Fed taus
Torsdag kveld (norsk tid) kommer utfallet av Feds rentemøte. Midtgaard er overbevist om at Fed ikke eksplisitt vil omtale utfallet av president- og kongress-valget.
– De vil prøve å fremstå så politisk uavhengige som mulig, men utfallene vil indirekte påvirke Feds prognoser. Trumps politikk er såpass inflasjonsdrivende, at det vil bety noe for hvor mange rentekutt Fed kan gjennomføre.
Selv om Fed skulle tie om valget, venter Midtgaard en haukete tone fra Fed torsdag:
– Payrolls var veldig svake i oktober, men Fed tar nok dette tallet med en stor klype salt. Og markedet tror ikke lenger på frykten fra i sommer, om at arbeidsledigheten kunne stige mye.
Et norsk kutt borte
– Vil Norges Bank torsdag morgen måtte kommentere valget?
– De vil måtte si noe om oppgangen i internasjonale renter etter septembermøtet, tror Midtgaard.
– Kanskje vil de også si at bettingmarkedets tro på Trump har bidratt til denne oppgangen. Men i tillegg har makronyhetene ellers bidratt på oppsiden, bortsett fra at inflasjonen fortsatt har vært lavere enn ventet.
Midtgaard er ikke i tvil om hvor summen av dette fører:
– Hvis Norges Bank torsdag hadde lagt frem en ny rentebane, ville den inneholdt et rentekutt mindre i 2025. Norges Bank ville gått fra å indikere nesten fire til bare tre rentekutt, tror hun.
– Hva bør dine kunder gjøre i aksjemarkedet i dag og denne uken?
– De bør sitte stille i båten! Det handler om å ha is i magen og å se gjennom kortsiktig støy.
