Norges Bank leverte en overraskende haukete rentebane på forrige ukes rentemøte. Den nye rentebanen peker mot to renteøkninger i år, og to til i første og andre kvartal neste år.
DNB Markets ser nå for seg fem renteøkninger innen utgangen av 2023, og mener dette lover bra for verdsettelsene i sparebanksektoren.
«Med våre forventninger om en første renteøkning fra Norges Bank i september mener vi sektoren bør ha muligheter for en reprising gjennom de neste månedene. (...) I kombinasjon med gradvis forventede lettelser også i utbytterestriksjonene vil renteøkningene kunne gi videre oppdrift for verdsettelsene», skriver meglerhuset i onsdagens aksjerapport.
Når rentene kommer opp fra et historisk lavt nivå, letter det marginpresset som har vært på norske banker. En pengemarkedsrente nær null har gjort det vanskelig for bankene å øke innskuddsmarginen, siden det i praksis er vanskelig å tilby kunder negativ innskuddsrente.
Tre favoritter
DNBs foretrukne kjøpskandidater i sparebanksektoren er SpareBank 1 SR-Bank med kursmål 128 kroner (pr. aksje), SpareBank 1 SMN med kursmål 135 kroner og Sparebanken Møre med kursmål 410 kroner (de to sistnevnte pr. egenkapitalbevis).
«Basert på gårsdagens sluttkurser ser vi noe større oppside i SpareBank 1 SMN enn de to øvrige, mens Sparebanken Møre imidlertid er lavest verdsatt basert på vår estimerte pris/bok for 2022», heter det videre.
SpareBank 1 SMN og SpareBank 1 SR-Bank stiger marginalt til henholdsvis 122,20 og 119,30 kroner på Oslo Børs onsdag formiddag, mens Sparebanken Møre er uendret på 373 kroner.
Fra dagens nivåer ser DNB Markets dermed oppsider på drøyt 10 prosent i SpareBank 1 SMN, knappe 10 prosent i Sparebanken Møre og drøyt 7 prosent i SR-Bank.
