Danske Bank øyner Fed-trippel i 2019

Men så kommer kanskje en dott til.

Denne ukens makrokalender toppes av onsdagens rentemøte i Federal Reserve.Investorene er spente på hvordan sentralbanksjef Jerome Powell vil kommunisere utsiktene for pengepolitikken i etterkant av den forventede renteøkningen til 2,25-2,50 prosent.Danske Bank og sjeføkonom Frank Jullum er på linje med konsensus.Fjerner guiding?2,25-2,50 prosent vil i så fall si den nedre enden av det brede estimatet for nøytralrenten (2,50-3,00 prosent).- Dette er priset inn med høy sannsynlighet, så usikkerheten dreier seg for det første om Feds syn på hvor nær den nøytrale rentene vi er, og for det andre om det vil bli nødvendig å føre en stram pengepolitikk, det vil si renter over den nøytrale renten, skriver Jullum i en kommentar Hegnar.no har fått tilgang til.- Mens vi tror at Fed ønsker å fortsette den gradvise normaliseringen av pengepolitikken, vil de sannsynligvis fjerne mer av sin «forward guiding» for å øke fleksibiliteten fordi risikoen selvsagt blir mer balansert når rentene nærmer seg det nøytrale området, legger han til.Han mener vi ikke bør bli overrasket om Fed fjerner formuleringen om at den amerikanske sentralbanken venter ytterligere gradvise økninger.- Dette fordi det er fornuftig å kvitte seg med ensidige rentesignaler, når pengepolitikken blir mer nøytral, forklarer sjeføkonomen.Øyner en trippelJullum og Danske Bank tror at Fed vil fortsette å signalisere tre renteøkninger neste år.- Samtidig ser vi risiko for at 2020- og 2021-dots senkes (se Feds såkalte «dot plot» - renteprognoser - under). Den langsiktige renten blir sannsynligvis uendret på 3,00 prosent. Med andre ord, diskusjonen vil snart bevege seg fra om pengepolitikken skal bli nøytral til om det er en god idé å gjøre den kontraktiv eller ikke, fortsetter han.Artikkelen fortsetter under grafen.

Kilde: Federal Reserve.Sjeføkonomen minner om at bare ett FOMC-medlem (Federal Open Market Committee) må senke sin «dot» for å senke medianpunktet.- Taler overtolketHan ber oss også være oppmerksomme på at det blir én dot mer denne gangen (et FOMC-medlem til som skal vurdere, red. anm.) sammenlignet med forrige gang.- Vårt Fed-call har ikke endret seg, og vi tror at noen av talene fra Powell og (visesentralbanksjef Richard, red. anm.) Clarida i det siste har blitt overtolket. Vi tror fortsatt Fed er på vei mot 3,00 prosent, ved å gå i både mars og juni. Fed kan gå én gang til i 2. halvår 2019, men dette er mindre sikkert, skriver Jullum.- Vårt Fed-call betyr at markeder priser Fed for soft for øyeblikket, avslutter han.