Hvordan skal vi nå motvirke sjokk i markedet?

I dagens rapport fra DNB Markets minner kredittstrateg Ole A. Kjennerud leserne om at vi nærmer oss ukens viktigste begivenhet. I dag begynner nemlig symposiet i Jackson Hole, og i sentralbankverdenen er dette blant samlingene som har lengst historie.Strategen slår fast at bakteppet er en verden der styringsrentene så vidt har kommet opp siden finanskrisen. I USA har man satt opp renten med 250 punkter, mens japanerne og europeerne fortsatt har til gode å begynne normaliseringen av pengepolitikken. Kjennerud understreker at økonomen Larry Summers, som er blant de som skal presentere på årets konferanse, har vært tydelig på hvilke utfordringer dette gir. Summers har blant annet sett på hvor mye Fed har kuttet renten i tidligere resesjoner, fra 1960-tallet og frem til i dag. - Hver gang har Fed redusert styringsrenten med minst 500 punkter, og i de fleste tilfeller ble forskjellen mellom realrenten og den naturlige renten på mer enn 400 punkter. Nå kan Fed maks kutte renten med 200-300 punkter, som ifølge Summers gir et avvik mellom realrenten og den naturlige renten på 150-250 punkter, skriver Kjennerud i sin rapport. - Det er avviket mellom disse to rentene som sier noe om hvor ekspansivt pengepolitikken virker, altså i hvilken grad pengepolitikken motvirker effektene fra negative sjokk, avslutter Kjennerud.