Sjefstrateg spår valutasjokk

SEB tror kronen svekker seg forbi tidligere rekorder, til 10,30 mot euro før nyttår.– Vi har tatt en større revidering av kroneprognosen, og det er mye på grunn av bevegelsene i sommer, der kronen ble mye svekket. Kronen ligger allerede på et svakere nivå enn vi ventet, sier Erica Blomgren Dalstø, sjefstrateg i SEB.Der kronen til nå på det svakeste har vært notert til 10,2570 et kort øyeblikk i romjulen 2008, og til nå har holdt seg sterkere enn 10,08 på det svakeste, venter SEB nå en kronekurs på 10,30 i fjerde kvartal i år. SEB endret sine prognoser før Norges Banks rentemøte torsdag, og prognosen endres heller ikke av rentesignalene nå:– Nei, den store bevegelsen var jo den vi så i starten av august. Budskapet fra dette rentemøtet endrer ikke prognosen.SEB tror, for øvrig, at Norges Bank nøyer seg med en renteheving, og så går over i rentepause.Renter biter ikke– Norges Bank er omtrent eneste sentralbank som fortsatt er i ferd med å heve rentene, og har hevet renten to ganger allerede i år, men det har ikke noe gjennomslag på kronen.Det som gir en svakere krone er derfor risikosentimentet og uroen i markedene.– Kronen er alltid veldig sensitiv for risikosentimentet. Sterke fundamentale forhold slår ikke gjennom. Men det er ikke et særnorsk fenomen.SEB venter nesten nøyaktig like stor svekkelse for svenske kroner.– Mindre valutaer har en tendens til å handle korrelert med risiko. Det blir trolig en fortsatt opptrapping av handelskonflikten og Brexit-risikoen vil øke frem til Halloween, tror Dalstø.Resesjonsfrykt–Kanskje har markedet en litt overdreven frykt for resesjon, men det er i hvert fall priset inn en stor fare for resesjon. Da flykter man fra små og lite likvide valutaer som norske kroner til sikrere investeringer, understreker hun.– I dette bildet er det vanskelig å se hva som skal få norske kroner til å styrke seg tilbake til nivåene vi hadde for ett år siden.Hvis Norges Bank skulle overraske med mer enn en renteheving til, ville det normalt slått ut tydelig ved å utløse mer «carry trades», hvor investorer selger valutaer med lav rente og plasserer i valutaer med høyere rente.– Når Norges Bank har hevet renten og trolig fortsetter mens andre kutter renten, hopper norske krone opp i slike systematiske investeringsporteføljer. Problemet er bare at man typisk gjør slike investeringer når det er lav volatilitet, sier Dalstø.Gradvis sterkere igjenSEB tror ikke kronen blir liggende på 10.30 veldig lenge. Litt av svekkelsen mot slutten av året er den nesten typiske desembersvekkelsen for norske kroner.– Så vi venter en rekyl, men det vil ta tid.Først i andre kvartal neste år tror SEB på en krone på 9,90 igjen.Foruten et litt mer duete Norges Bank-signal enn ventet torsdag, viser SEB også til at Riksbanken trolig holder renten uendret til 2021. Pundet vil holde seg svakt, og kanskje først få et løft ved et eventuelt nyvalg.


Daglig leder

RH Raadgiverhuset Rekruttering • Statsbygd i Trøndelag

Les også