- Vi gir aldri råd om at folk skal gå ut av aksjemarkedet. Det er ikke null eller en, det er gradert, sier sjeføkonom Harald Magnus Andreassen til Økonominyhetene torsdag 5. september.
- Men det er veldig volatilt, opp én prosent en dag, ned to prosent neste?
- Ja, sånn er det, men det er ikke viktig. Det er to ting som er viktig: er det dyrt eller er det billig, og ser det ut som at økonomien går bra eller dårlig, sier Andreassen, og fortsetter;
- Hvis det er dyrt og det ser ut som at økonomien går dårlig, så skal du selge. Akkurat nå er et ikke veldig dyrt, men det er langt fra billig. Det har kommet innfor prisingsbåndet vårt, men det ligger i den øvre del av det, og økonomien nå ser ikke spesielt lovende ut.
Ikke blitt verre?
Sjeføkonomen peker på at konjunkturens svekkes.
- Det har kanskje ikke blitt verre siden mai. Jeg synes jeg ser noen tegn til stabilisering, på en del bedriftsbarometre og surprice-indeks, så har det blitt litt bedre. Det har hvert fall ikke blitt verre over sommeren, sier Andreassen, og fortsetter;
- Men fordi konjunkturen er moden, fordi at handelskonflikten ikke er løst og ikke blir løst med det første, fordi bedriftene har angst fordi hele det regimet de har basert seg på er i ferd med å gå opp i limingen, så vil konjunkturen kunne svekkes videre, forklarer Andreassen.
Kan ikke levere
Han mener at for Oslo Børs er problemet er veldig enkelt:
- Den veksttakten vi har hatt nå de siste ti månedene i global økonomi, den veksttakten som bedriftene fortsatt signaliserer at vi har gjennom august-måned, er ikke det nok til å holde børsen oppe. Fordi veksten er langt lavere enn det langsiktige vekstpotensialet, så kapasitetsutnyttelsen faller på selskapene på børsen. Det gir igjen svakere inntjening – og alltid svakere aksjekurser, forklarer Andreassen, og legger til;
- Samtidig viser forventningene at de ligger altfor høyt i forhold til hva bedriftene kan levere i en verden som vokser slik den gjør i dag. Og hvis veksten går videre ned, som vi tror er ganske sannsynlig, så skal inntjeningsestimatene vesentlig ned i forholde til hva de er i dag.
- Ingen klar kjøpsanbefaling?
- Nei, det er ikke det, svarer Andreassen.
Sparebank 1 Markets er moderat undervekt i aksjer akkurat nå.
