– Jeg er nok like skeptisk nå, som jeg var ved inngangen til april, svarer forvalter i Blueberry Capital, Marius Borthen, når Finansavisen spør han om hans markedssyn.
– Det som har skjedd i mellomtiden er at børsene har steget ganske mye, samtidig som man har fått litt mer klarhet rundt coronaviruset, men det er fortsatt veldig usikkert hvordan dette vil slå inn på inntjeningen - særlig til høsten og inn i 2021.
Forvalteren forteller at de oppdaterte månedstallene fra april tidligere denne uken, og ligger med ca. 40 prosent eksponering mot aksjemarkedet inn i mai. Det er likt fra måneden i forveien.
– Jeg er fortsatt usikker, og føler man kanskje vil få mer klarhet på retningen i løpet av mai. Markedet har vært forferdelig sterkt nå i april, sier Borthen.
Dumpet tank
Han forteller at de ikke har gjort de største endringene siden forrige måned, med noen få unntak.
– Vi har gjort en del trading for «å catche» litt kortsiktige muligheter. Det meste av det har gått ganske bra, selv om det ikke er noen langsiktige posisjoner man ønsker å ha, sier Borthen, og legger til:
– Vi har vært i tank. Det tror jeg flere har vært. Det har vært ekstremt volatilt, men vi har kommet ganske greit ut av det.
Han forteller de blant annet var inne i Okeanis, ADS Crude Carriers og Hunter.
– Men vi har solgt alt nå, da.
– Betyr det at du tror oljeprisen er på vei tilbake?
– Jeg noterte meg hvert fall at oljeprisen gikk over 30 dollar fatet, og det viser litt underliggende styrke, og da følte jeg meg ikke komfortabel med å sitte i tankaksjer lenger, sier Borthen, og fortsetter:
– Personlig så tror jeg ikke dette (journ.anm: oljemarkedet) er løst i løpet av mai/juni, og at man kan få en ny runde ned igjen. Da er det bedre å heller hoppe på igjen når det skjer.
Øker short
Blueberry Capital var short i Equinor ved inngangen til april. Til tross for at en høyere oljepris driver kursen videre opp, har de beholdt denne posisjonen inn i mai.
– Vi er fortsatt short Equinor, og har faktisk økt posten. Det er fordi Equinor har steget såpass mye, selv om oljeprisen har vært veldig lav, og de måtte kutte utbytte sier Borthen.
Han forklarer at short-posten er en hedge mot andre poster i porteføljen, som de føler er mye mer robuste og har bedre utsikter i løpet av de neste 12 månedene.
– Vi tror de aksjene skal outperforme Equinor-posten signifikant, og fordi vi er usikre på markedet har vi valgt en mer long-short tilnærming.
Forvalteren forteller at mot Equinor-posten sitter de «long» i Telenor, Gjensidige, Bank Norwegian, Sbanken, Entra og Eiendomsspar.
– Generelt, aksjer med en veldig robust balanse, som enten er i god utbytteposisjon, har en grei inntjening, gode eiere, god corporate governance og ikke altfor sensitiv inntjening, sier Borthen.
Se hele intervjuet øverst i artikkelen.
