Satser på finansgiganter

Tre av Skagen-forvalteren Knut Gezelius sine fem favorittaksjer er godt kjente navn i den globale finanssektoren – men ingen er banker.

HAR ENDRET STRATEGI: Nasdaq-børsen fokuserer nå på utvikling av skybasert programvare og andre høyteknologiske løsninger. Bildet er fra Times Square i New York. Foto: Bloomberg
Børsintervju

Knut Gezelius har siden 2014 vært hovedforvalter av Skagen Global, som i de seneste fem årene har en 9,9 prosent annualisert avkastning. 

For tiden er den amerikanske børsoperatøren Nasdaq blant hans favorittaksjer.

– Etter at adm. direktør Adena Friedman begynte i 2017, har selskapet styrt bort fra tradisjonell børshandel og i stedet satset på å utvikle skybasert programvare og andre høyteknologiske løsninger for digitale markedsplasser, forteller han.

– Dette strategiske skiftet har bidratt til bedre vekst, høyere marginer og en mer attraktiv avkastningsprofil, og vi tror denne trenden vil fortsette.

Har 30 prosents oppside

Også Moody's befinner seg i Skagen Globals portefølje.

Gezelius påpeker at ratingbyrået har en svært sterk markedsposisjon og er sentralt i obligasjonsmarkedets økosystem, tross anklager om dårlig håndverk under finanskrisen i 2008–2009.

– Forretningsmodellen er ekstremt lønnsom, og vår analyse viser at aksjen har over 30 prosents oppside på to–tre år og trolig betydelig mer, med en investeringshorisont på fem–ti år, sier forvalteren.

FORVALTER SKAGEN GLOBAL: Knut Gezelius i Skagen Fondene. Foto: Skagen Fondene
Forretningsmodellen er ekstremt lønnsom...
Knut Gezelius, Skagen Fondene

Tjener på normalisering

Gezelius trekker dessuten frem en tredje ikke-bankaktør i finanssektoren; kortgiganten MasterCard.

– Pandemien har kraftig redusert den globale reiseaktiviteten, konstaterer han.

– Dette har rammet MasterCard, som normalt tjener svært godt på reisendes internasjonale kortbetalinger.

Et resultat er at aksjekursen «bare» er opp med 13 prosent hittil i år, selv om trenden med redusert kontantbruk har akselerert.

– Før eller senere vil reiseaktiviteten normaliseres, så dette er et godt kjøpstidspunkt, mener Gezelius.

– På et par års sikt burde oppsiden være rundt 40 prosent.

Gode vekstmuligheter

Det danske logistikkselskapet DSV er et annet «normaliseringscase».

Aksjen har steget mye i de seneste årene, men Gezelius mener den likevel er en attraktiv langsiktig investering.

– Forretningsmodellen genererer sterke kontantstrømmer, binder lite kapital og gir store skalafordeler, forklarer han.

– At DSVs globale markedsandel bare er 3–4 prosent innebærer at vekstmulighetene ennå er gode, og i tillegg er ledelsen suveren og aksjonærvennlig.

Fransk luksusprodusent

Til slutt nevner Gezelius den franske luksusprodusenten Hermès. 

Han viser til at konsernet siden starten i 1837 har overlevd en rekke kriser og bygget opp et av verdens sterkeste varemerker. 

På toppen av dette er balansen solid, marginene over 60 prosent, og kapitalavkastningen drøye 30 prosent.

– Dette er én av de få aksjene man kan kjøpe og legge i skuffen i det kommende året, trygt vitende om at det familieeide konglomeratet med høy sannsynlighet kommer til å fortsette å blomstre, erklærer Gezelius.

Anbefalinger

+ Nasdaq

+ Moody's Investors Service

+ MasterCard

+ DSV

+ Hermès

børsintervju
knut gezelius
skagen global
skagen fondene
dsv panalpina
moody's
nasdaq
mastercard
euler hermes
Nyheter
Børs
Børsintervju
Aksjeanalyse