Konsensus blant analytikerne på Wall Street er overraskende nok at S&P 500-indeksen vil stige med 8 prosent i 2023, til tross for at Federal Reserve stadig hever rentene og at sentimentet i markedet er svakt.
Ken Laudan, porteføljeforvalter i Kornitzer Capital Management, ser for seg en resultatresesjon der inntektene vil falle rundt 10 prosent. Han spår imidlertid at det vil være bunnen.
Laudan forvalter 83 millioner dollar – 880 millioner kroner – i Buffalo Large Cap-fondet, og er medforvalter i gigantfondet Buffalo Discovery Fund. Sistnevnte forvalter verdier på 9,6 milliarder kroner.
– Det er ikke uvanlig at resultatene faller rundt 20 prosent i en beskjeden resesjon. Marginene har toppet ut, sier Laudan til Marketwatch.
Tørt krutt
Estimatene for S&Ps resultat pr. aksje ligger på 238 dollar for 2023. I 2022 ligger estimatene på 220 dollar.
– Ting vil bli veldig interessant rundt 3.200-3.300 for S&P. Når estimatene kommer ned til 205-210 dollar vil aksjene ta av. Vi har tørt krutt, sier forvalteren som selv har base-case rundt 195-200 dollar pr. aksje for 2023.
Buffalo-fondene har rundt 7 prosent kontanter klart for når aksjene bunner ut. Den ledende USA-indeksen endte i går i 3.719 poeng, ned 22 prosent hittil i år.
Defensive aksjer
Lauden sier han har forvaltet defensivt det siste året og fokuserer på stabile aksjer med sterk balanse og som betaler utbytter.
Han forventer stor vekst i vekstaksjer innenfor teknologisektoren fordi de ble truffet først.
– De ledet oss ned og vil hoppe først, sier Lauden.
Han forteller at fondet sitter med størst eksponering mot halvlederselskapet ASML, i tillegg til Apple, Microsoft, Amazon og Alphabet.
Helseselskapene UnitedHealth og Danaher, samt industrigassgigant Linde PLC og programprodusent Adobe er også i porteføljen – sistnevnte etter et voldsomt kursfall den siste tiden. Aksjen er halvert i år og ned over 25 prosent siste drøye måned.
Under er en oversikt over aksjene fra denne artikkelen og deres fremtidige P/E, sammenlignet med fremtidig P/E ved utgangen av fjoråret:
