Panikkanfall nummer 66 avblåst

Det har vært 65 panikkanfall i USAs aksjemarked siden finanskrisen. Faren for et 66. panikkanfall kan være over allerede.

MANGE NERVØSE DAGER FOR TRADERNE: Men periodene med fall på New York-børsen har typisk gått fort over. Foto: NTB Scanpix
Markedskommentarer

Another relief rally following another panic attack

Ed Yardeni,  mars 2016

I september i fjor ble saudiarabiske oljeraffinerier angrepet av en drone. Store deler av landets produksjon ble slått ut. Det var forventninger om at effekten på markedet ville vare i uker eller måneder, men i praksis var det hele over etter et døgn.

Det er det typiske med geopolitiske trusler: De føles fæle, men er fort glemt. Men man vet aldri.

Irans respons på USAs likvidasjon av general Qasem Soleimani er akkurat det som skal til for at ikke konflikten trappes ytterligere opp, mener Henry Rome i Eurasia Group.

«Irans angrep ser ut til å være designet for maksimal innenlands effekt med minimal risiko for opptrapping; Trump vil trolig avslå å svare militært,» argumenterer Rome.

Iran skjøt 15 raketter mot to amerikanske baser, men ingen ble drept eller skadet. Hvis spenningene mellom USA og Iran avtar, er det åpenbart en stor boost for Trump før forsøket på gjenvalg, mener Rome: 

«Han drepte mesterhjernen i antiamerikansk terrorisme og ble påført små skader til gjengjeld. Det er høyst sannsynlig den store utenrikspolitiske seieren han har håpet på.»

S&P 500-indeksen falt 0,7 prosent samme dag som Soleimani ble drept, fra all-time high dagen før. Siden er den omtrent uendret.

Selv et større fall ville ikke nødvendigvis gitt større børsfall enn det Ed Yardeni i Yardeni Research kaller for panikkanfall. Han har identifisert 65 slike siden begynnelsen av 2009. Mange har vært utløst av frykt for innstramming fra Federal Reserve, for resesjon i USA, for lavere vekst i Kina, eller for statsgjeld i eurosonen. Men noen har vært utløst av mer geopolitiske forhold, som Russlands invasjon og annektering av Krim, den kjernefysiske katastrofen i Japan, Brexit-avstemningen, eller handelskrigen mellom USA og Kina (se liste).

Mange av disse panikkanfallene har føltes alvorlige mens de pågikk, men de har stort sett vart i kort tid, og fallene har ikke vært så dype. Ingen fall har kommet opp i de 20 prosentene som skal til for å erklære bullmarkedet for å være over, skjønt det var ikke mye om å gjøre under nedturen høsten 2018.

Nå er risikoen heller på oppsiden, mener Yardeni, takket være innsprøytning av likviditet fra sentralbankene kombinert med nedtrapping av handelsspenninger mellom Kina og USA. Sentralbankene i USA og eurosonen øker sine balanser på ny, og Bank of Japan har gjort det hele tiden. Kinas sentralbank har igjen kuttet reservekravet til bankene, denne gangen til det laveste nivået siden 2007.

«Oppovertrenden i de fire viktigste sentralbankenes kombinerte aktiva vil sannsynligvis fortsette i 2020, og det vil fortsatt utgjøre en bullish faktor for globale aksjemarkeder,» skriver Yardeni.

Han advarer imidlertid om at multippeldrevne «meltups» i aksjemarkedet gjerne legger forholdene til rette for nedsmelting senere, i form av enten stygge korreksjoner eller bearmarked. Så lenge det ikke er noen kredittskvis, tror han likevel at også neste nedtur er en kjøpsmulighet. Fra bunnen i 2009 til tirsdag denne uken har S&P 500-indeksen steget fra 666 poeng til 3.237 poeng.

Panikkanfallene siden 2009, ifølge Ed Yardeni

PanikkanfallStartdatoUtløst av
66? (kanskje)3. jan. 2020Iran-general Qasem Soleimani drept i amerikansk angrep
6514. aug. 2019Yieldkurven inverterer
641. aug. 2019Trump truer med ny Kina-toll
636. mai 2019Opptrapping i handelskrigen mellom USA og Kina
623. okt. 2018Hawkish intervju med Jerome Powell
611. mar. 2018Snakk om handelskrig
602. feb. 2018Frykt for høy lønnsvekst og inflasjon
599. aug. 2017Nord-Korea-krise
5817. mai 2017Frykt for riksrettsak mot Donald Trump
5728. okt. 2016FBI flagger Hillary Rodham Clinton
569. sep. 2016Frykt for Fed-innstramminger
5523. jun. 2016Folkeavstemningen om Brexit
5411. feb. 2016Prisen på West Texas Intermediate-olje bunner ut
5329. jan. 2016Japan iverksetter NIRP (near-zero interest rate policy)
5220. jan. 2016Brent-olje bunner ut på 27,88 dollar
5114. jan. 2016Frykt for endgame, slutten på oppgangssyklusen
5011. des. 2015Kollaps i junkfondet Third Avenue
4924. aug. 2015Flash crash i ETF-er
4822. aug. 2015Kinesiske yuan devalueres
4720. jul. 2015Kinesiske aksjer synker på ny
4627. jun. 2015Hellas fastsetter folkesvatemning om redningspakke til 5. juli
4511. mar. 2015Oljeprisen faller, dollar stiger
4426. jan. 2015Fornyet Grexit-frykt
4315. jan. 2015Taket for sveitserfranc mot euro fjernes
4212. jan. 2015Brent-olje faller under 50 dollar fatet
413. des. 2014Brent-olje faller under 70 dollar fatet
4030. sep. 2014Frykt for global vekst og Ebola-virus
3929. jul. 2014Sanksjoner av Russland
3817. jul. 2014Malaysisk flykrise
3710. jul. 2014Bankpanikk i Portugal
3610. jun. 2014ISIS invaderer Irak
353. apr. 2014Nedsmeltning i moment-aksjer
3419. mar. 2014Janet Yellen skremmer rentemarkedet
3328. feb. 2014Invasjonen av Krim
3223. jan. 2014Minikrise i fremvoksende markeder
3114. des. 2013Frykt for at Fed trapper ned QE
3028. sep. 2013Truende budsjettdeadline & gjeldstak
2917. aug. 2013Spekulasjoner om Fed & svak detaljhandel
2821. mai 2013Ben Bernanke snakker om å avslutte lettelser i pengepolitikken
2716. apr. 2013Bekymring for nedbremsing i Kina / råvarepriser stuper
2623. feb. 2013Fed hinter om å avslutte QE
2529. des. 2012Manglende avtale om fiscal cliff
2410. nov. 2012Gjenvalg av Obama / frykt for "fiscal cliff" (budsjettkutt og stans i skatteletter)
2313. okt. 2012IMF nedjusterer vekstprognosene
2229. sep. 2012Svake nøkkeltall fra USA / stresstest av spanske banker
2121. jul. 2012Spanske obligasjonsrenter skyter i været
207. jul. 2012Libor-skandalen
1930. jun. 2012Negative nyheter om Operation Twist (Fed)
182. jun. 2012Gjeldskrise i eurosonen
175. mai 2012Gjeldskrise i eurosonen
1614. apr. 2012Gjeldskrise i eurosonen
157. apr. 2012Fed øker frykten for at det er slutt på lettelser
1424. mar. 2012Tregere Kina-vekst
1310. mar. 2012Restrukturering av gresk gjeld
121. aug. 2011Gjeldskrise i eurosonen
111. mai 2011Gresk gjeldskrise
1011. mar. 2011Reaktorkatastrofe i Japan
922. feb. 2011Libysk oljekrise
812. nov. 2010Resultatvarsel fra Cisco / frykt for nedbremsing i Kina
713. aug. 2010Forvirrende budskap fra Ben Bernanke
62. jul. 2010Investorfrykt for amerikansk resesjon
57. mai 2010Gresk gjeldskrise / flash crash i Dow Jones
422. jan. 2010Begrensninger på kinesiske utlån / Obama foreslår tak på bankrisiko
37. feb. 2009Svake jobbtall
210. feb. 2009Frykt for nasjonalisering av USA-banker / manglende tillit til staten
19. jan. 2009Verste sysselsetting og julehandel noensinne

Kilde: Yardeni Research

ed yardeni
eurasia group
henry rome
qasem soleimani
federal reserve
esb
bank of japan
s&p 500
peoples bank of china
resesjon
Nyheter
Markedskommentarer