Selskapsdödaren Hindenburg Research er kjent for å finne svakheter i selskaper som er i medvind, påpeke dem og ta shortposisjoner for å få gevinst på nedturen.
Aller mest omtale fikk Nikola-shorten da analysehuset pekte på flere store hull i el-lastebilprodusentens markedsføring, shortet aksjen og sendt den ut i fritt fall. Nikola-aksjen er ned 97 prosent fra toppen i juni 2020.
Nå har Hindenburg funnet seg et nytt offer. Adani Group, investeringsselskapet til verdens tredje rikeste mann, Gautam Adani.
Rapporten kommer bare få dager før Adanis selskap skal hente ytterligere 2,5 milliarder dollar – nær 25 milliarder kroner – i en emisjon. Selskapet trenger penger, og Hindenburg-rapporten peker på at belåningen allerede er skyhøy.
Belåning til himmels
Analysehuset mener industrimastodonten gjør unødig bruk av selskaper i skatteparadis utenfor landegrensene.
Men viktigst av alt er det høye gjeldsnivået i selskapene som gir «risikabel økonomisk forankring», ifølge rapporten.
Adani Groups totale bruttogjeld som endte 31. mars 2022 steg 40 prosent til 2.200 milliarder rupier – 267 milliarder kroner.
Data fra analyseselskapet Refinitiv viser at gjelden i Adanis syv børsnoterte selskaper overgår egenkapitalen – milevis over. Gjelden i Adani Green Energy er hele 2.000 prosent høyere enn egenkapitalen. Lånte midler overgår altså det virksomheten har skutt inn selv med 21-gangeren.
Nedsiden i Gautam Adanis selskaper ifølge Hindenburg. Kilde: FactSet & Hindenburg-analysen Skjermbilde: Hindenburg
CreditSights, som er en del av Fitch Group, beskrev i september selskapene som «overbelånt» og uttrykte bekymring. Rapporten har senere korrigert noe av utregningen som var gal i rapporten, men opprettholder bekymringen.