Dagens rapport fra Norges Banks regionale nettverk var den siste vesentlige informasjonen for sentralbanken før neste ukes spennende rentebeslutning.
Og rapporten viser at Norges Banks regionale nettverk varsler økt vekst i første kvartal, og stabil vekst i andre kvartal. Veksten i første kvartal er oppjustert fra 0,3 prosent i forrige rapport til 0,4 prosent nå.
Sentralbankens prognoser peker mot rundt 0,3 prosent BNP-vekst på kvartalsbasis i første kvartal, og videre oppgang til nærmere 0,4 prosent i andre kvartal.
«Oppbygging av forsvar og høy oppdragsmengde i maritime næringer løfter vekstutsiktene. I tillegg venter bedriftene i varehandelen og tjenesteyting at husholdningene vil få bedre råd. Kronekursen har styrket konkurransekraften for norske bedrifter, og mange tror det vil bidra til videre oppgang frem mot sommeren», heter det.
Sysselsetting opp, lønnsvekst ned
Samtidig peker en del bedrifter på at internasjonale handelskonflikter gir økt usikkerhet, men få bedrifter tror altså at det vil føre til lavere aktivitet i første halvår.
Andelen bedrifter med full kapasitetsutnyttelse er opp fra 34 prosent i forrige runde til 35 prosent nå, mens andelen bedrifter som sliter med å få tak i arbeidskraft er uendret. Videre planlegger kontraktbedriftene å øke sysselsettingen i både første og andre kvartal.
Bedriftene anslår en lønnsvekst på 4,4 prosent i 2025, noe som er litt ned fra 4,5 prosent i forrige runde. 2026-veksten blir anslått til 3,9 prosent.
Tror Norges Bank dropper rentekutt
– Dette var på den sterke siden, og vår umiddelbare konklusjon er at Norges Bank holder renten i ro på neste ukes møte. Det er ingen done deal, men vi heller mot at sentralbanken nå ikke følger planen, sier sjeføkonom Marius Gonsholt Hov i Handelsbanken Capital Markets til Finansavisen.
Dermed har Handelsbankens makroteam ombestemt seg, ettersom de i forkant holdt en knapp på at Norges Bank ville gjennomføre sitt planlagte kutt.
– Hva tror dere vipper beslutningen?
– Totaliteten i rapporten. Veksten ventes opp, og vil i første halvår være rimelig i tråd med hva sentralbanken har sett for seg. Kapasitetsutnyttelsen er litt opp, men nokså uendret med tanke på knappheten på arbeidskraft. Utslagene i realøkonomien er ikke store, og veksten holder seg godt oppe, svarer Gonsholt Hov.
– Samtidig er vi langt fra inflasjonsmålet, etter avvikene særlig i februar, men også i januar. Det er ingen tvil om at Norges Bank har undervurdert prispresset i norsk økonomi. Lønnsveksten er gradvis på vei nedover, men høyere enn sentralbankens prognoser. Videre viser jo lønnsomheten i bedriftene at de klarer å velte økte kostnader over på prisene, fortsetter han.
Ser en kraftig oppjustert rentebane
Handelsbankens makroøkonom Karine Alsvik poengterer at feilvurderingen Norges Bank gjorde i desember var nedjusteringen av synet på prispresset, med en påfølgende ganske forsiktig oppjustering av rentebanen.
– Det vet vi nå er feil. Spørsmålet er bare om sentralbanken nå tar en såpass stor revurdering av prispresset i norsk økonomi at den ender med å avlyse det planlagte rentekuttet i neste uke, sier hun.
Gonsholt Hov og Alsvik tror nå Norges Bank vil oppjustere rentebanen kraftig i den pengepolitiske rapporten som slippes samtidig med neste ukes rentebeslutning.
Optimismen stiger i varehandelen
På forhånd vurderte Handelsbanken forventningene i de mest rentesensitive næringene – som varehandel og bygg/anlegg – som «spesielt interessante.»
Og av disse bidrar varehandelen positivt med en markant høyere optimisme. I forrige runde ventet bedriftene 0,2 prosent negativ vekst i første kvartal. Nå er dette snudd til 0,6 prosent positiv vekst.
«Varehandelsbedriftene venter vekst i omsetningen frem mot sommeren. En stor andel av bedriftene tror økt kjøpekraft hos husholdningene vil løfte salget», går det frem av torsdagens rapport, og vekstforventningene er også bredt basert.
Det er særlig bedriftene som selger kapitalvarer som biler, elektro og møbler som trekker opp forventningene.
Pessimismen faller i bygg og anlegg
Bygg og anlegg har fremdeles de svakeste forventningene, og bedriftene venter videre fall i produksjonen i første halvår. Fallet er likevel nedjustert fra 1,1 prosent i forrige runde til 0,8 prosent nå.
«Samtidig venter bedriftene at nedgangen vil avta frem mot sommeren. Mange forventer at renten vil bli satt ned, og viser til at det løfter utsiktene. Enkelte bedrifter melder allerede om vekst i salget av nye boliger, men påpeker at det vil ta tid før prosjektene blir satt i gang. De fleste tror nybyggingen tidligst vil øke mot slutten av 2025», heter det.
– Jeg tror vi nærmer oss bunnen i bygg og anlegg, sier sjeføkonom Kyrre M. Knudsen i SpareBank 1 Sør-Norge.
Står på rentekutt – med knapp margin
Han tror i motsetning til Handelsbanken at Norges Bank holder fast ved planen om å kutte renten i neste uke.
– Når det går ganske bra i norske bedrifter, arbeidsledigheten er lav og lønnsveksten er fortsatt god – er det da behov for å stimulere økonomien enda mer? Det spørsmålet stiller mange seg nå. Jeg havner fortsatt med knapp margin på at det blir rentekutt, sier han i en kommentar.
– Det er gledelig at den norske økonomien klarer seg så bra at folk opplever jobbtrygghet og økt kjøpekraft. Medaljens bakside er at det ikke gir oss like mange rentekutt. Noen med mye lån vil nok ønske flere rentekutt enn dagens takt og utvikling tilsier, fortsetter Knudsen.
