– den rettede emisjonen 25.6.2020 fremstår litt "grisete"…

Garderobemannen
INSR 28.06.2020 kl 15:54 64211

Den siste rettede emisjonen i INSR på 14,8 millioner aksjer til NOK 3,75,- er etter mitt syn ikke et eksempel på god og transparent behandling av aksjonærene i tråd med likebehandlingsprinsippet i NUES. Jeg lar det ligge om dette er i tråd med verdipapirhandellovens regler mot misbruk av innsideinformasjon (kapittel 3).

Vi så en rekke primærinnsidere tegne seg for en betydelig del, for eksempel styreleder Engebretsen (60 000 aksjer), styremedlem Querner (53 333 aksjer), CEO: Husstad (133 333 aksjer), EVP Sales: Christiansen (53 333 aksjer) og EVP Customers: Gråberg (53 333 aksjer).

Ingen av disse er primærinnsidere har lov til å handle på innsideinformasjon, dvs presis informasjon om aksjene eller andre forhold som er egnet til å påvirke kursen merkbart, og som ikke er offentlig tilgjengelig eller allment kjent i markedet. Videre er jo Öresund Investment AB i primærinnsidefunksjon, via å være arbeidsgiver for styreleder Engebretsen og for Andreas Hofmann i valgkomitéen i INSR. (Wiborg sitter i styret både i Kistefos AS samtidig som hun sitter i INSR, uten at det direkte gjør Kistefos AS til primærinnsider, som også deltok i emisjonen.) Hvem som har rolle som primærinnsidere fremgår av OSEs primærinnsiderregister (tast inn INSR på følgende side og sjekk selv):

https://www.oslobors.no/Oslo-Boers/Handel/Markedsovervaaking/Primaerinnsiderregister

Markedet fikk sist kommunisert tall fra INSR den 14.5.2020, da 1Q 2020-tallene ble publisert. Dette var tall pr 31.3.2020.

INSR styrebehandler, og leverer regnskapet til Finanstilsynet månedlig, innen en frist på den 15. i hver måned. På tidspunktet denne emisjonen ble satt (25.6.2020), hadde altså INSR levert både regnskapstallene for april måned (levert 15.5.2020) og mai måned (levert 16.5.2020). Det er offentlig tilgjengelig at de har levert informasjon, men ikke tallene som er levert. Forut for dette hadde de levert årsrapporten for sent i forhold til lovsatt frist (publisert søndag kveld 3.5.2020 kl 22:23), og da med forbehold i revisors beretning.

De fleste av primærinnsiderne må etter mitt syn ha kjent til disse tallene, som altså utgjør 2/3 av den finansielle informasjonen om 2Q 2020-perioden. I tillegg hadde nesten 4/5 av siste måned i kvartalet utløpt da emisjonen ble satt. Det er derfor liten tvil om at de fleste av disse primærinnsiderne også må ha kjent til større deler av den vesentligste del av inputen i det resultatet INSR med høy sannsynlighet vil vise for 2Q 2020, selv om tallene ikke var revidert ennå.

Ved forrige rettede emisjon den 10.10.2019 publiserte INSR informasjon om kjente resultater for juli og august 2019, selv om tallene ennå ikke var publisert i markedet. (https://newsweb.oslobors.no/message/486879). Dette var heller ikke reviderte tall, med ga en presis indikasjon på hvordan selve forretningen har utviklet seg i nevnte periode.

Det kan derfor stilles spørsmål ved hvordan disse primærinnsiderne lovlig kunne ta del i denne siste rettede emisjonen uten at markedet samtidig ble gitt hovedtrekkene i den regnskapsinformasjonen primærinnsiderne satt på, dvs resultatet for april og mai måned, og evt hovedinnholdet i hva de visste for juni måned. De investorene de inviterte inn til å vurdere å delta, måtte altså foreta vurderingen basert på vesentlig dårligere kursrelevant informasjon enn primærinnsiderne. Dette synes heller ikke å være i tråd med den norske anbefalingen for eierstyring og selskapsledelses (NUES - www.nues.no) krav til likebehandling av aksjeeiere.

Det var bare 5,32 % av aksjene i denne emisjonen som ble tilbudt eksterne å ta del i, dvs 787 591 aksjer, mens 94,68 % allerede var forhåndskommitert. Dette kan jo tyde på at primærinnsiderne var svært interessert i å delta på emisjonen, uten at det etter mitt syn gjør saken for de øvrige aksjonærene noe bedre...
Redigert 21.01.2021 kl 09:34 Du må logge inn for å svare
Garderobemannen
01.07.2020 kl 14:46 21119

Og der røk også Tide Forsikring, en av de største forsikringsformidlingsforetakene, som fremgikk av agentregisteret til INSR Insurance, på en tvungen tegningsstopp/avvikling:

https://www.finanstilsynet.no/contentassets/29124759349c43afb317fb76e4f7c515/tilsynsrapport_vedtak_sletting_registrering.pdf
Redigert 21.01.2021 kl 07:01 Du må logge inn for å svare
Slettet bruker
01.07.2020 kl 12:49 21146

Tør du si noe om prisingen da ? Og tanker rundt alle insidekjøpene i de siste ?
Redigert 21.01.2021 kl 07:01 Du må logge inn for å svare
Garderobemannen
01.07.2020 kl 12:23 21174

INSR valgte å gi mer informasjon om april- og mai-tallene i børsmeldingen på mandag, hvor de måtte melde at Finanstilsynet vurderer å inndra konsesjonen for den norske virksomheten. Her fremkommer det at INSR gikk med overskudd på driften i både april og mai måned. Dette er etter mitt syn informasjon INSR burde ha oppgitt da de gikk ut og foretok den rettede emisjonen torsdag i forrige uke, slik at også andre enn primærinnsiderne hadde kjennskap til dette. Det jeg betegnet som litt grisete er derfor bekreftet.

Dagen etterpå, dvs fredag etter børsslutt, kom Finanstilsynet på banen og varslet at de vurderte å benytte det sterkeste kortet de har i stokken - tilbakekall av konsesjonen til å drive virksomhet også i Norge. Finanstilsynet forstår nok at de med dette vil tvinge dagens eiere til å selge selskapet til en større aktør. INSR er Norges klart minste forsikringsselskap, men skaper nok uforholdsmessig mye tilsynsarbeid for Finanstilsynet.

For de av dere som vil ha mer kjøtt på benet i forhold til hva som egentlig er problemet i INSR, vil jeg tro at det sterkt kritiske brevet til INSR revisor PWC den 21.1.2020 gir visse antydninger om hvor skoen trykker. Dette brevet er publisert på Finanstilsynets hjemmesider, og ble også omtalt i DN:

https://www.finanstilsynet.no/contentassets/88ad39ff8fd549cd9ea2954d6cbe3879/endelige-merknader.pdf

Her gis en nærmere orientering om de underlige feilføringene og regnskapsmessige korreksjonene som INSR har vært rammet av de siste årene.

Dette varselet kommer heller ikke så lenge etter at de som var med å etablere INSR - Hudya - måtte melde fra om at de hadde begjært seg selv konkurs. Hudya var notert på Stockholm First North og gikk konkurs for få dager siden, etter mindre enn 1 år på børsen.

Mitt stalltips er at INSR ikke overlever dette - og at en annen større norsk forsikringsaktør slår til på "fire sale". Jeg tror en aktør som Fremtind Forsikring er blant de mest aktuelle. Det ligger et fremførbart underskudd i bunnen som setter et visst gulv.

Det vil være vesentlig bedre enn om selskapet blir tvunget inn i run-off. Finanstilsynet har nok i realiteten bestemt seg, og vil ha INSR over på en vesentlig mer solid balanse.
Redigert 21.01.2021 kl 07:01 Du må logge inn for å svare
Garderobemannen
29.06.2020 kl 10:56 21378

Der kom en melding som bekreftet at forholdene var ennå mer "grisete" internt i INSR.

For et forsikringsselskap er en slik nyhet veldig ødeleggende for den nødvendige tilliten i markedet, overfor blant annet salgsarbeid, kundeprospekter etc. Dette i tillegg til den manglende tilliten fra Finanstilsynet. Det er dramatisk når tilsynet melder dette, og vitner om at INSR har meget lav tillit hos den sentrale tilsynsmyndigheten. Dette kommer som kjent på toppen av tidligere kriser, med fire sale av svensk virksomhet, pålegg om stans av dansk virksomhet, og nå trussel om pålegg om stans av norsk virksomhet.

Jeg antar INSR fort vil oppleve at denne tragiske nyheten anvendes av deres konkurrenter. Ikke lett å bedrive normal salgsaktivitet i slike omgivelser. Den nedgangen vi har sett INSR har opplevd i sitt salg de siste månedene, vil nok derfor aksellerere nå.

INSR har dårlig tid - dette er krise!
Redigert 21.01.2021 kl 07:01 Du må logge inn for å svare
Slettet bruker
29.06.2020 kl 09:58 21449

Det vil si at det som kjøpte til 3.75 på torsdag visste om disse utfordringene.....
Redigert 21.01.2021 kl 07:01 Du må logge inn for å svare
Slettet bruker
29.06.2020 kl 09:54 21458

"Selskapet har hyret Carnegie som finansiell rådgiver og Advokatfirmaet Wiersholm som juridisk rådgiver i forbindelse med den strategiske gjennomgåelsen, inkludert å etablere kontakt med potensielle kjøpere. "

På Torsdag tok det 2 timer å få på plass 55 milioner. De mister ikke konsesjonen, og dette er penger på gata nå :)

Redigert 21.01.2021 kl 07:01 Du må logge inn for å svare
Slettet bruker
29.06.2020 kl 08:49 21544

Det later til at flere er enige med deg Garderobemannen:

Denne kom just nu: http://www.newsweb.no/newsweb/search.do?messageId=508848
Redigert 21.01.2021 kl 07:01 Du må logge inn for å svare
Shifu
29.06.2020 kl 07:42 21574

Ikke uenig i det du sier, jeg synes hele selskapet har tapt seg de siste årene. Og det har det vel strengt tatt gjort også... ref kursen.

Jeg satte 10 000kr i dette selskapet uten å kunne noe om forsikring den gang det het Vardia. Etter det har jeg vel et papirtap på 80%. Absolutt ingen krise for min del, pengene var bare ment som lekepenger en dag og jeg tenkte det kunne vært moro med en aksje som hoppet og spratt litt noe den gjorde den gangen. I ettertid har dette uten tvil vært den kjedeligste aksjen jeg har hatt noensinne.. Har du noe formening om hva som skal til for at dette selskapet skal komme tilbake på 15 tallet? Jeg har tenkt som så at disse aksjene bare blir stående til man kommer opp igjen eller til den dagen selskapet er konkurs.
Redigert 21.01.2021 kl 07:01 Du må logge inn for å svare