På torsdag neste uke kommer NEL med Q4-tallene. Jeg har lest Q2 og Q3 rapportene grundig, og de rapportene signaliserer langt mindre aktivitet og salg enn det som har vært forventet. Omsetningsvekst og tilstrømming av nye prosjekter og ordre er rett og slett stusselig. NEL oppgir COVID som en årsak til dette, og kanskje får man et fint oppsving i nye prosjekter og ordre når virus-situasjonen normaliserer seg. Allikevel, jeg er redd Q4-tallene som kommer på torsdag blir som i Q2 og Q3.

Jeg vet at NEL har lengre historikk, men for meg virker de som en startup med noen tidligfase forskningsprosjekter og fine powerpoint-foiler enn en overbevisende unicorn. Det er mulig de blir en vinner lagt der fremme i 2050, men jeg klarer ikke rett og slett ikke å regne hjem at de skal verdsettes til 40-50 milliarder kr.

NEL ruster opp organisasjonen nå med flere ansatte og forsker frem mer effektive produkter og produksjonslinjer. Dette kan gå bra hvis de lager de beste og mest konkurransedyktige produktene, men det er et gamble hvor ting også gå på trynet hvis de ikke blir nummer en.

Jeg vet mange forsvarer prisingen av selskapet opp mot at hydrogen er en del av det grønne skiftet og at det vil investeres tungt innen dette i mange år fremover. Allikevel, -selv om hydrogen blir en viktig del av energiløsningene i fremtiden betyr ikke det at NEL er en av vinnerne. Har andre her gjort regneøvelser som kan forsvare prisingen av selskapet? For min del går ikke regnestykket opp. #sværtskeptisk