Danmark gjenåpnet butikkene 1. mars 2021 og var dermed butikkåpent så mye før Norge og Sverige at det burde synes i Kompletts omsetningstall i årets 2. kvartal. I Kompletts rapport for 2. kvartal 2021 blir man opplyst om følgende:

" Growth in the second quarter of 2021 was driven by the positive response to campaigns, especially in the component and gaming categories. Norway and Sweden delivered growth of 10 per cent and 5 per cent respectively. Denmark had a decline of 15 per cent mainly due to a reduced market demand in the second quarter."

Dvs at Komplett opplevde følgende omsetningsendring (B2C) fra 2. kvartal 2020 til 2. kvartal 2021:

Norge: + 10 %
Sverige: + 5 %
Danmark: - 15 %

Danmark åpnet først etterfulgt av Sverige og Norge. Danmarks butikker var åpne i hele 2. kvartal 2021 som medførte et fall i netthandelsaktøren Kompletts salg til private på 15 % fra 2. kvartal i fjor. Norske og Svenske butikker som ikke var åpne i hele 2. kvartal 2021 opplevde fortsatt vekst i netthandelsomsetningen til Komplett så lenge de stengte butikkene fortsatt stimulerte netthandelen.

Man trenger ikke å være analytiker, eller synsk, for å prediktere at netthandelen til Komplett i Norge og Sverige vil oppføre seg som i Danmark når butikkene er åpne i hele kvartalet. Omsetningsfallet i Danmark i 2. kvartal 2021 er svaret på hva som vil skje med omsetningen i Norge og Sverige i 3. kvartal 2021.

DnBs analytiker Ole Martin Westgaard skriver på side 61 i sin 90 kroners anbefaling av Komplett:

"The growth was driven by Norway and Sweden, which reported 10% and 5% growth YOY, respectively, while Denmark was soft, down 15% YOY."

DnB-analytikeren, som Hagen bør plassere høyt på gavelisten til jul, har fått med seg omsetningsfallet i Danmark uten at det har gjort noe som helst med forventningen hans om eksponensiell omsetningsvekst etter covid.

OLTs rapport for 2. kvartal 2021 ble offentliggjort kl 07:30 i dag med web-presentasjon av Arne Sperre fra kl 10:00.

Klokken 10:30 begynte Sperre på en e-handelsrefleksjon som han ikke hadde skrevet ned på side 39 i presentasjonen som han kl 10:30 hadde kommet til. En refleksjon som hadde større virkning på Kompletts aksjekurs enn på OLTs. Etter refleksjonen falt Kompletts aksjekurs 3,6 %. Refleksjonen fra Norges største kjøpesenteraktør om Norges største netthandelsaktør rettet opp noe av kursskaden analytikerne i DnB og ABG Sundal Collier har skapt. Mon tro om Hagen fikk det med seg. Isåfall har trolig Sperre ødelagt alle muligheter for julegaver fra den kanten.

Sperres refleksjon:
"E-handelen fortsetter å vokse, men .... avtagende vekstfaktor. Det er interessant å se på. Det er vel litt ulike tall for e-handel. Men hvis man ser på Komplett, den nye flotte aksjen på Oslo Børs. De hadde en nedgang i e-handelen i Danmark på 15 % i 2. kvartal. Og det må jo forklares med økning av butikkene som ble åpnet før i Danmark enn i Skandinavia. Så det kan jo være at det treet ikke vokser inn i himmelen når den fysiske handelen ordentlig kommer igang igjen."

https://www.olt.no/investor/Rapporter/

OLTs rapport for 2. kvartal skuffet på 2 punkter i form av negativ nettoinvestering for første gang i selskapets historie og unnlatt oppskrivning av kjøpesenterverdiene i henhold til det langt bedre investormarkedet for kjøpesentre man har fått. Sperre nevnte det bedrede investormarkedet og presenterte 4 fremtidige investeringsprosjekter som motvekt til de 2 skuffelsene.

OLTs aksjekurs steg 3,6 % i dag, dvs like mye som Komplett falt etter Sperres refleksjon, hvor mer enn stigningen på 3,6 % var tatt ut før Sperres refleksjon gjorde Hagens dag som superselger litt dårligere.

Butikkomsetning i OLTs kjøpesentre (i millioner kroner), måned: 2021/2019 : endring fra 2019 til 2021

april: 3.322/ 3.728 : - 10,9 %
mai: 4.322/4.015 : + 7,6 %
juni: 5,122/4.258 : + 20,3 %

juli: 5.064/4.146 : + 22,1 %

Butikkomsetning i OLTs kjøpesentre falt med 10,9 % fra april 2019 til april 2021. Etter april 2021 har butikkomsetningen steget mer og mer i forhold til samme måned i 2019. Butikkomsetningen i OLTs kjøpesentre nådde foreløpig topp i juli i år med 21,6 % omsetningsvekst fra juli 2019, etter 7,6 % og 20,3 % vekst i mai og juni.

Årets omsetningsutvikling i OLTs kjøpesentre er tilnærmet lik utviklingen i 2020 i forhold til 2019. I april 2020 falt omsetningen fra april 2019 med 11,6 % etterfulgt av vekst på 3,1 % i mai, 15,5 % i juni og 21,6 % i juli.

Omsetningsutviklingen til OLTs kjøpesentre har vært påvirket av tiltakene mot covid og da spesielt av hvorvidt butikkene har vært stengte. Både i fjor og i år har det vært mest stengte butikker i april, mye mindre stengte butikker i mai og åpne butikker i juni og juli.

I OLT har man gitt uttrykk for at den enorme omsetningsveksten i mai, juni og juli skyldes at omsetningen har blitt vridd fra tjenester til varer, at nordmenn har holdt seg mere i Norge og at grensehandelen har krakket. Det OLT ikke tidligere har gitt uttrykk for er netthandelen og dermed også Kompletts posisjon i dette.

Arne Sperres refleksjon i går var både overraskende og uvanlig. Et så klart negativt signal om et annet selskaps virksomhet har neppe noen gang tidligere blitt formidlet til omverdenen fra en hos Thon. At Sperre pakket det inn med "den flotte aksjen" gjør neppe refleksjonen mindre alvorlig. Den største nettaktørens 15 % omsetningsfall påpekt av den største kjøpesenteraktøren som rapporterer 20 % omsetningsvekst er spesielt når nettaktørens omsetningsfall ikke kan ha vært reflektert i aksjekursen før påpekningen. Det er langt fra sikkert at Kompletts kursfall stopper på 3,6 %.

OLTs kjøpesentre mot Kompletts nettsalg i 2020:

Butikkomsetningen i elektrobutikkene i OLTs kjøpesentre steg med 25 % fra 2019 til 2020.
Kompletts salg til private kunder (B2C) steg med 25,8 % fra 2019 til 2020.

Med overskriften "Stein Erik Hagen vurderer å børsnotere Komplett etter rekordår" ble Hagens fremtidige nedsalg i Komplett offentliggjort 1. februar i år. 3 dekorative bilder av Hagen, Olaussen og Selte prydet E24.no sin artikkel mellom skryt av Kompletts fantastiske utvikling i 2020. Hvordan det gikk med elektronikkomsetningen til private kunder på OLTs kjøpesentre i 2020, som referanse til hvor god Kompletts "heftige" vekst i 2020 egentlig hadde vært, ble glemt av E24.

https://e24.no/boers-og-finans/i/kRpgM6/stein-erik-hagen-vurderer-aa-boersnotere-komplett-etter-rekordaar

Omsetningen i elektrobutikkene i OLTs kjøpesentre led som alle andre butikker i Norge av tiltakene mot covid i 2020. Omsetningen til Komplett ble som all annen tradisjonell netthandel stimulert av tiltakene mot covid i 2020. Til tross for at covid var sterkt negativt for OLTs kjøpesenteromsetning og sterkt positivt for Kompletts netthandel steg elektroomsetningen (B2C) like mye i prosent i OLTs kjøpesentre som hos netthandleren Komplett.

Hagen visste selvfølgelig hvor elendig omsetningen til Komplett var i 2020 relatert til hvordan covid hadde stimulert elektroomsetningen og netthandelen da han slapp nyheten 1. februar i år om det fremtidige nedsalget. Hagens bakgrunn som en av de store i dagligvarer og detaljhandel i Norge har gjort han så drillet på markedsandeler og sammenlikninger mot konkurrenter at Kompletts omsetning i 2020 må ha fremstått som det dårligste Hagen har opplevd i sin langvarige karriere som superselger.

Det kom ingen sammenlikning fra OLT i retning Kompletts omsetningselendighet i forlengelsen av E24s gratisreklame 1. februar i år for Hagens fremtidige nedsalg. På fredag klarte vel ikke Arne Sperre lenger å holde helt kjeft om det utrolige som skjer i Norge. Det utrolige i form av at en av de rikeste og mest privilegerte i landet får lov til å lure seg unna Kompletts økonomiske nedtur med kjempegevinst, hvor den største delen av regningen betales av vår felles pensjonskasse Folketrygdfondet, som har kommet inn som den største nye aksjonæren i Komplett. Det som skjer med Komplett er vel mer likt hva som skjer i en bananrepublikk enn hva som burde skje i det demokratiske Norge.

OLTs butikkomsetning er hentet fra:
https://live.euronext.com/en/listview/company-press-release/41764?combine=&field_company_pr_pub_datetime_start=1970-01-01%2000%3A00%3A00&field_company_pr_pub_datetime_end=now&page=1#CompanyPressRelease-4036210

Kompletts B2C er hentet fra:
https://live.euronext.com/en/product/equities/no0011016040-xosl/komplett/kompl#CompanyPressRelease-5866979

Hvilken løgn er størst hos Komplett?

"For Komplett Group the Covid-19 virus had positive effect in total revenue driven by several factors. The impact on total revenue for Komplett Group is estimated to be in the area of MNOK 500-600.

Total Group revenues amounted to MNOK 9 865 in 2020, compared with MNOK 7 543 in 2019 an increase of MNOK 2 322 and equaling 31 per cent. The growth is driven by the covid-19 effects mentioned above, but also by improved operations in all areas, better sales campaigns, improved product offering and significant distribution agreements."

(Hentet fra første tekstside i Kompletts årsrapport for 2020)

I Kompletts årsrapport for 2020 anslås omsetningseffekten i 2020 av covid å være i størrelsesorden 500 til 600 millioner kroner. Som da medfører at omsetningen uten covid ville vært mellom 9.265 og 9.365 millioner kroner. Uten Covid anslår dermed Komplett at de ville hatt en omsetningsøkning på mellom 1.722 og 1.822 millioner kroner som representerer en økning på mellom 22,8 og 24,2 %.

Som punktestimat påstår Komplett at omsetningseffekten av covid var 5,9 % i 2020 slik at selskapet uten covid ville hatt en omsetningsøkning fra 2019 til 2020 på 23,5 %.

Komplett lyver så voldsomst at det er stor kamp om å bli den største løgnen. Min favoritt i en kåring av Kompletts største løgn er løgnen "5,9 % omsetningseffekt av covid i 2020". Konkurrenten Elkjøp økte netthandelen med 80 % i 2020 som følge av covid. OLTs kjøpesentre, som slet med stengte butikker i covid, økte omsetningen i elektrobutikkene med 25 % i 2020.

Komplett lyver om covideffekten for at den katastrofalt dårlige omsetningsveksten fra 2019 til 2020, sett i forhold til at Komplett er en nettaktør som selger elektronikk, ser ut som den helt fantastiske veksten de ville hatt på 23,5 % hvis covid ikke hadde dukket opp.

Salesforce shopping index - Electronics & Accessories (the year-over-year (YoY) change in revenue):

Q2-20: + 40 %
Q3-20: + 112 %
Q4-20: + 102 %

Q1-21: + 81 %
Q2-21: - 4 %

https://public.tableau.com/app/profile/salesforcecommercecloud/viz/SalesforceShoppingIndex/SalesforceShoppingIndex

Den globale netthandelen av elektronikk steg 40 % fra 2. kvartal 2019 til 2. kvartal 2020. Veksten gikk i taket med over 100 % vekst fra året før i 3. og 4. kvartal 2020. Med 0 % vekst i 1. kvartal 2020 var den globale veksten fra 2019 til 2020 i salg av elektronikk på mellom 60 og 70 %. Dvs mer enn 10 ganger veksten på 5,9 % som Komplett påstår skyldes Covid.

Den globale veksten i år gir fornuft til Arne Sperres (- 4 % i Q2-21 er ingen skrivefeil):

"Så det kan jo være at det treet ikke vokser inn i himmelen når den fysiske handelen ordentlig kommer igang igjen."

OLT tar opp et usikret obligasjonslån 1. september i år med følgende vilkår:

Lånebeløp: 250 millioner kroner
Løpetid: 5 år
Rentesats: 3 mnd Nibor + 0,83 %

https://www.olt.no/investor/Borsmeldinger/melding?mid=https://newsweb.oslobors.no/message/539980

I går sluttet 3 mnd Nibor på 0,37 % og 5 år swaprente på 1,42 som gir følgende lånerenter:

- 1,20 % lånerente hvis lånet forblir "flytende" rentemessig
- 2,25 % lånerente hvis lånet omgjøres til 5 års rentebinding

Det beste lånetilbudet noen norsk bank ga i 2. kvartal i år på et 5 års lån var med et rentepåslag på 1,2 %.
https://union.no/analyse/bankundersokelsen/union-bankundersokelse-q2-2021

Dvs at bankenes beste utlån var med et rentepåslag 0,37 prosentpoeng høyere enn hva OLT må betale på sitt nye usikrede obligasjonslån. Det beste banklånet åpenbart gitt med ekstremt god sikkerhet i motsetning til OLTs obligasjonslån uten sikkerhet. OLT har gode lånebetingelser.

Per 30.06.21 rapporterte OLT at de hadde en gjennomsnittlig lånerente på 3,43 % i norske kroner. Den langt høyere rapporterte lånerenten enn hva OLT kan låne til i dag skyldes gamle rentekontrakter med langt høyere rentesatser enn dagens. De norske swaprentekontraktene ser slik ut:

Løpetid : beløp i millioner : avtalt rentesats : markedsrente 17.08.21: merrente per år i millioner

2024 : 400 : 3,86 : 1,30 : 10,24
2025 : 3.325 : 3,88 : 1,36 : 83,79
2026 : 3.200 : 3,60 : 1,42 : 69,76

2027 : 1.400 : 3,19 : 1,45 : 24,36
2028 : 700 : 3,51 : 1,47 : 14,28
2030 : 1.300 : 3,99 : 1,50 : 32,37

Total : 10.325 : ... : ... : 234,8

OLT har en renteavtale som løper til 2024 med et beløp på 400 millioner kroner hvor avtalt rentesats er 3,86 % mot 3-års swaprente i dag på 1,30 %. Forskjellen mellom avtalt rente og dagens markedsrente gir en årlig merrente for OLT på 10,24 millioner kroner. Totalt betaler OLT 234,8 millioner kroner mer i renter som følge av tidligere inngåtte renteavtaler i norske kroner enn hva OLT måtte ha betalt hvis renteavtalene hadde blitt inngåtte i dag.

OLT har kostnadsført alle fremtidige merrenter på disse renteavtalene. Den fremtidige høyere rentebelastningen enn det dagens rentenivå ville gitt, er kostnadsført og står som gjeld i balansen med tilsammen 1.330 millioner kroner per 30.06.21.

OLT har muligheten til å gjøre opp alle gamle renteavtaler og inngå nye med dagens rentenivå. Det vil ikke medføre noen kostnader i regnskapet å gjøre opp avtalene så lenge kostnadene allerede er regnskapsførte. Det vil derimot medføre at fremtidig rentekostnader vil reduseres med 234,8 millioner kroner per år, og dermed at resultat før skattekostnad, verdiendringer og valuta øker med 234,8 millioner kroner per år. Dvs at størrelsen som er utgangspunktet for beregningen av utbyttet, øker med drøyt 2 kroner per aksje som gir et økt utbytte på ca 0,6 kroner per aksje.

Gjøres alle gamle renteavtaler opp vil OLTs totale gjennomsnittsrente (i norske og svenske kroner tilsammen) reduseres fra siste rapporterte gjennomsnittsrente på 3,12 % til den nye rentesatsen på 1,96 % (gitt 2 % rente på de 1,33 milliardene som må finansieres for å avslutte de gamle rentekontraktene). Gjøres i tillegg opp to svenske rentekontrakter på tilsammen 1 milliard svenske kroner så faller rentekostnaden med ytterligere drøyt 10 millioner kroner per år, som gir en gjennomsnittsrente på 1,91 %.

Arne Sperre har muligheten til å ha noe å skryte av som alle forstår. Han har muligheten til å gjøre opp alle gamle renteavtaler og få OLTs gjennomsnittsrente under 2 % fra dagens nivå over 3 %. OLT vil da ha den laveste gjennomsnittlige lånerenten av samtlige norske eiendomsselskaper. Det er skryt det blir aksjonærvennlige overskrifter av.

Entra har gjort opp gamle renteavtaler og har derfor per 30.06.21 en gjennomsnittlig lånerente på 2,12 %.

I ukesoppdateringene fra DnB om det nordiske eiendomsmarkedet ("Nordic Real Estate Weekly") presenteres selskapenes lånekostnader i figur 14. Av de 19 nordiske eiendomsselskapene hadde OLT nest høyest lånerente i siste ukesoppdatering med en anslått lånerente på slutten av 2021 på 3,65 %. Entra hadde til sammenlikning en anslått lånerente på slutten av 2021 på 2,26 %.

De to store børsnoterte norske eiendomsselskapene, som finansierer seg tilnærmet like billig (OLT litt billigere pga at deler av låneporteføljen er i SEK mot Entras utelukkende lån i NOK), blir av norges største bank og meglerhus oppfattet å finansiere seg totalt forskjellig i form av at OLT må betale 1,39 prosentpoeng høyere rente på sin finansiering enn hva Entra må.

Dvs at OLT blir oppfattet å ha 61,5 % høyere lånekostnad enn Entra på samme lånebeløp. En oppfattelse som DnBs analytiker sender videre inn i sine beregninger som ender ut i kursmål og anbefaling.

Lånekostnad er alle børsnoterte eiendomsselskapers desidert største kostnad. OLTs desidert største kostnad blir overvurdert med over 60 %. Årsak: OLT har ikke sørget for å fornye rentekontraktene etterhvert som rentenivået har falt.

Arne Sperre må ta på seg mye av skylden for den ekstreme overvurderingen av OLTs desidert største kostnad. Til figur 15 i Q2-21-presentasjonen, hvor OLTs gjennomsnittsrente nærmest ligger vannrett de siste 5 årene, sier Sperre at gjennomsnittsrenten har vært "stabilt lav" uten å nevne årsaken til at OLTs gjennomsnittsrente er langt høyere enn hva alle de som ser og hører på denne presentasjonen oppfatter som lav rente. Over 3 % rente er en høy rente for lånefinansiering av eiendom uansett om eiendommen er en bolig, et kontor eller et kjøpesenter. Det vet alle som tar seg tid til kvartalspresentasjonen til et eiendomsselskap. Å bli avspist med "stabilt lav" gjør noe negativt med de som overværer seansen, i tillegg til at stort sett alle gjør som DnBs analytiker og legger den "stabilt lave" renten til Sperre, som gir minst 60 % for høy rentekostnad, inn i de beregninger som gjøres.

Fornyer OLT alle gamle renteavtaler så medfører det at rentebærende gjeld øker med 1,33 milliarder kroner og årlige rentekostnader faller med 220 millioner kroner. Legges denne gjelds- og renteendringen inn i regnskapet for 2. kvartal 2021 medfører det følgende:

- Rentekostnader reduseres med 55 millioner kroner (- 33,5 %) fra 164 til 109 millioner kroner
- Resultat før skattekostnad, verdiendringer og valuta øker med 55 millioner kroner (+ 10,5 %) fra 525 til 580 millioner kroner.
- Rentebærende gjeld øker med 1,33 milliarder kroner (+ 6,4 %)
- Rente per balansedato reduseres med 1,21 prosentpoeng fra 3,12 til 1,91 %.
- Belåningsgrad øker fra 36 til 39 %
- Rentedekningsgrad øker fra 4,0 til 6,0

Fornyer OLT alle gamle renteavtaler kan OLT øke belåningen med 11 milliarder kroner til 2 % rente (renten på opplåning i dag for et 4 års lån med fastrente) uten at årlige rentekostnader øker fra rentekostnadene på 164 millioner kroner i Q2-21. Den økte årlige rentekostnaden 11 milliarder kroner i økt lån gir på 220 millioner kroner er lik den reduserte årlige rentekostnaden av å fornye gamle renteavtaler. Investerer OLT de 11 milliarder kronene i eiendom med en årlig nettoavkastning på 5 % blir endringen på regnskapet for 2. kvartal 2021 følgende:

- Resultat før skattekostnad, verdiendringer og valuta øker med 138 millioner kroner (+ 26,3 %) fra 525 til 663 millioner kroner
- Rentebærende gjeld øker med 12,33 milliarder kroner (+ 61,1 %)
- Rente per balansedato reduseres med 1,18 prosentpoeng fra 3,12 til 1,94 %
- Belåningsgrad øker fra 36 til 50 %
- Rentedekningsgrad øker fra 4,0 til 4,8

Fornyer OLT alle gamle renteavtaler kan OLT øke belåningen med 11 milliarder kroner og bruke de 11 milliarder kronene til å kjøpe tilbake 55 % av selskapet aksjer (til dagens kurs på 193 kroner) med konsekvens for regnskapet i 2. kvartal 2021:

- Uforandret rentekostnad
- Uforandret resultat før skattekostnad, verdiendringer og valuta.
- Rentebærende gjeld øker med 12,33 milliarder kroner (+ 61,1 %)
- Rente per balansedato reduseres med 1,18 prosentpoeng fra 3,12 til 1,94 %
- Belåningsgraden øker fra 36 til 59 %
- Uforandret rentedekninsgrad

Resultat før skattekostnad, verdiendringer og valuta vil øke med 122,2 % per aksje som gir grunnlag for økning av utbyttet med 6 kroner fra dagens 5 kroner til 11 kroner. Langsiktig substansverdi per aksje vil øke med 168 kroner fra dagens 331 kroner til 499 kroner. Egenkapital per aksje vil øke med 106 kroner fra dagens 280 kroner til 386 kroner.

Total netthandel i Storbrittania, ujustert gjennomsnittlig ukentlig salg i millioner pund, vekst fra samme måned 2 år tilbake:

07.21: 2.145,8 / 1.423,8 = + 50,7 %
06.21: 2.152,4 / 1.353,8 = + 59,0 %
...
02.21: 2.389,4 / 1.243,2 = + 92,2 %
...
02.20: 1.324,1 / 1.093,9 = + 21,0 %
01.20: 1.388,6 / 1.126,9 = + 23,2 %

Netthandel i butikk Storbrittania, ujustert gjennomsnittlig ukentlig salg i millioner pund, vekst fra samme måned 2 år tilbake:

07.21: 1.132,8 / 662,8 = + 70,9 %
06.21: 1.129,1 / 658,8 = + 71,4 %
...
03.21: 1.393,8 / 620,2 = + 124,7 %
...
02.20: 619,5 / 534,4 = + 15,9 %
01.20: 647,7 / 585,8 = + 10,6 %

Tradisjonell netthandel i Storbrittania, ujustert gjennomsnittlig ukentlig salg i millioner pund, vekst fra samme måned 2 år tilbake:

07.21: 1.013,0 / 761,0 = + 33,1 %
06.21: 1.023,3 / 695,0 = + 47,2 %
...
01.21: 1.126,2 / 635,7 = + 77,2 %
...
02.20: 704,6 / 559,5 = + 25,9 %
01.20: 740,9 / 541,1 = + 36,9 %

https://www.ons.gov.uk/businessindustryandtrade/retailindustry/datasets/retailsalesindexinternetsales

Total netthandel i Storbrittania steg med 50,7 % fra juli 2019 til juli 2021. Det representerer et vekstfall på 41,5 prosentpoeng fra veksttoppen i februar 2021 da total netthandel steg med 92,2 % fra 2 år tilbake. Og det representerer en vektoppgang på 27,5 prosentpoeng fra januar 2020 da total netthandel steg med 23,2 % fra 2 år tilbake.

Veksten i total netthandel i England er på vei til normalisering som følge av et stadig mer åpent samfunn på samme måte som total netthandel i Norge er på vei til det samme. Storbrittania og Norge skiller seg i liten grad fra hverandre når det gjelder total netthandels vekst og fall som følge av covid.

Statistikkproduksjonen er derimot ikke lik i England og i Norge. I Storbrittania får man statistikker hvor man kan skille ut tradisjonell netthandel fra total netthandel i motsetning til hva man får i Norge. Og da blir den engelske statistikken interessant for Norge som input til hvordan det har gått med den tradisjonelle netthandelens andel av total netthandel som trolig har utviklet seg tilnærmet likt i de to landene.

Tradisjonell netthandel i Storbrittania steg med 33,1 % fra juli 2019 til juli 2021 som er 3,8 prosentpoeng lavere vekst enn veksten fra januar 2018 til januar 2020 på 36,9 %. Tradisjonell netthandel vokste mer før covid enn hva tradisjonell netthandel har vokst over covid frem til juli i år.

Netthandel i butikk i Storbrittania (bl.a. "klikk og hent") steg med 70,9 % fra juli i 2019 til juli i 2021 som er 60,3 prosentpoeng høyere vekst enn veksten fra januar 2018 til januar 2020 på 10,6 %. Netthandel i butikk steg 7 ganger så mye over covid frem til juli i år enn før covid dukket opp.

I god tid før effekten av covid på netthandelen er borte har tradisjonell netthandel i Storbrittania kommet ned på veksttakten fra før covid, mens netthandel i butikk fortsatt vokser 7 ganger så mye som før covid. Fra en situasjon hvor tradisjonell netthandel utkonkurrerte netthandel i butikk i vekst før covid har covid provosert butikkene så voldsomt i nettforbedring at tradisjonell netthandel nå blir feid av banen vekstmessig. Dvs det samme som man kan lese ut av f.eks. Komplett sin elendige omsetningsvekst i forhold til total netthandel i Norge. Komplett er verken bedre eller dårligere enn hva man får statistikker fra i Storbrittania.

Netthandel i Storbrittania av "household goods" i butikk, ujustert gjennomsnittlig ukentlig salg i millioner pund, vekst fra samme måned 2 år tilbake ("household goods" = innbo):

07.21: 183,4 / 84,0 = + 118,3 %
06.21: 181,6 / 85,4 = + 112,6 %
...
03.21: 257,9 / 80,7 = + 219,6 %
...
02.20: 90,8 / 77,4 = + 17,3 %
01.20: 93,2 / 82,9 = + 12,4 %

Netthandel i Storbrittania av matvarer i butikk, ujustert gjennomsnittlig ukentlig salg i millioner pund, vekst fra samme måned 2 år tilbake:

07.21: 353,6 / 171,4 = + 106,3 %
06.21: 349,1 / 167,2 = + 108,8 %
...
01.21: 416,2 / 167,2 = + 148,9 %
...
02.20: 176,5 / 173,3 = + 1,8 %
01.20: 170,1 / 162,1 = + 4,9 %

Netthandel i Storbrittania av klær og sko i butikk, ujustert gjennomsnittlig ukentlig salg i millioner pund, vekst fra samme måned 2 år tilbake:

07.21: 226,7 / 172,5 = + 31,4 %
06.21: 245,6 / 180,0 = + 36,4 %
...
03.21: 266,4 / 156,4 = + 70,3 %
...
02.20: 153,8 / 118,1 = + 30,2 %
01.20: 167,5 / 150,3 = + 11,4 %

Den britiske statistikken forteller at tradisjonell netthandel har vokst mindre over covid frem til nå enn hva den vokste før covid, til tross for at covid fortsatt stimulerer netthandelen. Dvs at når covid ikke stimulerer netthandelen mer har tradisjonell netthandel ikke bare tapt litt på covid som i dag, men tapt mye.

Covid har i tillegg vært en voldsom stimulans på nyetablering av aktører innen tradisjonell netthandel. Covid har medført at flere netthandelsaktører må dele på mindre. Det er en meget dårlig kombo for en bransje som allerede før covid slet med dårlige resultater hvor mange ble finansierte av stadig tilført ny egenkapital.

Det som så ut som en gave til tradisjonell netthandel har blitt det stikk motsatte. Situasjonen er dog ikke lik i alle bransjer. Ser man på de 3 britiske bransjene innbo, matvarer og klær/sko har netthandelen utviklet seg tildels meget forskjellig.

Innbobutikker har opplevd en eventyrlig netthandelsvekst over covid knyttet til butikk fra 12,4 % vekst før covid til 118,3 % vekst i juli i år. F.eks. har de engelske variantene av Elkjøp opplevd en eventyrlig vekst i netthandel med "klikk og hent" i spissen som gjør at de fortsatt nettomsetter for langt mer enn dobbelt så mye som for 2 år siden. På motsatt side av netthandelen har de engelske variantene av den tradisjonelle nettaktøren Komplett opplevd en utrolig dårlig omsetningsutvikling slik Komplett har opplevd.

De britiske matbutikkene har også opplevd en eventyrlig netthandelsvekst over covid fra 4,9 % vekst før covid til 106,3 % vekst i juli i år. Trolig på bekostning av de tradisjonelle nettaktørene i mat som neppe har vokst like mye. Hvorvidt det samme har skjedd i Norge vet vel knapt aktørene selv. Statistikker finnes ikke som gir et godt svar. Det er naturlig å tolke den britiske statistikken i retning av at Meny og de andre butikkaktørene som har engasjert seg i netthandel av mat i Norge har vokst langt mer over covid enn de tradisjonelle nettaktørene med Oda/Kolonial i spissen.

Netthandelen av klær og sko er unntaket fra regelen om at butikkaktørene har opplevd langt bedre omsetningsvekst over covid enn de tradisjonelle nettaktørene. HM, Zara og de andre butikkjedene har ikke opplevd på langt nær samme suksess med sine netthandelsløsninger som f.eks. Elkjøp har opplevd. Veksten over covid er knapt større enn før covid og i underkant av hva de tradisjonelle nettaktørene som f.eks. Zalando og Boozt har opplevd. Tradisjonell netthandel har slått butikk over covid i klær og sko. Hvor mye av årsaken ligger hos butikkaktørenes dårlige netthandelsinnsats. F.eks. har HM bare unntaksvis etablert "klikk og hent" i sine butikker.

For kjøpesentereiere er den engelske statistikken langt bedre for de som har satset på lav andel mote enn de som har satset på høy. OLT vinner omsetningsmessig pga sin lave andel mote i motsetning til f.eks. Klepierre med sin høye andel mote. Slik det har vært i mange år allerede. Motebutikkene har blitt rammet mest av netthandelen og gjør det dårligst over covid av samtlige bransjer.

Totalt nettsalg i Norge, endring fra 1 år tilbake:
07-21: 210,6 : +18,6 %
Q2-21: 805,3 : + 36,1 %
Q1-21: 744,0 : + 59,6 %

Komplett nettsalg til private kunder (B2C), endring fra 1 år tilbake:
07-21: ???
Q2-21: 1.371 : + 3,5 %
Q1-21: 1.573 : + 27,9 %

I går fremla SSBs statistikk for detaljhandelen for juli 2021 som viste en økning på 18,6 % i netthandelen fra juli 2020. Økningen i juli var ned 17,5 prosentpoeng fra økningen i 2. kvartal i år og ned 41,0 prosentpoeng fra økningen i 1. kvartal i år. Fallet i netthandelen ble av SSB rapportert som "Det var også et fall for netthandelen denne måneden, som hadde en nedgang på 11 prosent i sesongjustert volum."

https://www.ssb.no/varehandel-og-tjenesteyting/varehandel/statistikk/varehandelsindeksen/artikler/byggevarer-drar-ned-detaljhandelen-i-juli

Kompletts nettsalg til private kunder har ligget drøyt 30 prosentpoeng under veksten i totalt nettsalg i årets 2 første kvartaler. Har denne utviklingen fortsatt så falt Kompletts nettsalg til private kunder med mellom 10 og 15 % fra juli i fjor til juli i år.

...

(Det britiske nettsalget nådde veksttoppen i februar i år mot den norske veksttoppen i april i år. Netthandelstoppen 2 måneder tidligere i Storbrittania enn i Norge skyldes knapt 2 måneder tidligere åpning av butikkene i Storbrittania enn i Norge. I Storbrittania falt netthandelen i juni og juli fra året før etter årsvekst i samtlige forutgående måneder så lenge netthandelsstatistikken har eksistert. I Norge var det fortsatt årsvekst i netthandelen i juni og juli i år. Norge ligger netthandelsmessig ca 2 måneder etter Storbrittania og man kan derfor forvente et fortsatt fall i netthandelen i Norge de neste 2 månedene slik den britiske statistikken for juni og juli i år indikerer.)

Varehandelsindeksen, ujustert verdiindeks, juli 2021 mot juli 2019:
47.1 Butikkhandel med bredt vareutvalg: + 22,1 %
47.2 Butikkhandel med nærings- og nytelsesmidler i spesialforretninger: + 20,2 %
47.4 Butikkhandel med IKT-utstyr i spesialforretninger: + 27,0 %
47.5 Butikkhandel med andre husholdningsvarer i spesialforretninger: + 16,1 %
47.6 Butikkhandel med bøker, musikkartikler og andre fritidsartikler i spesialforretninger: + 26,4 %
47.7 Annen butikkhandel i spesialforretninger: + 14,1 %
47.9 Detaljhandel utenom utsalgssted: + 47,5 %
47_ub Detaljhandel, unntatt salg av motorvogner og salg på bensinstasjoner: + 21,0 %
https://www.ssb.no/statbank/table/07129/

Omsetning i landets kjøpesentre, juli 2021 mot juli 2019: + 21,4 %
https://nyhetsrommet.no/?p=9609

Detaljhandelen, unntatt salg av motorvogner og salg på bensinstasjoner steg med 21,0 % fra juli 2019 til juli 2021, som var 0,4 prosentpoeng lavere omsetningsvekst enn omsetningsetningsveksten på landets kjøpesentre. Detaljhandelen inkluderer all netthandel i motsetning til omsetningen på landets kjøpesentre. En netthandel som steg med 47,5 %, dvs 26,5 prosentpoeng mer enn detaljhandelen, fra juli 2019 til juli 2021.

Hvordan kan detaljhandelen stige mindre enn omsetningen på kjøpesentrene når detaljhandelen har hele den enormt voksende netthandelen med på laget i motsetning til hva kjøpesentrene har?

Det mest sannsynlige svaret finner man i Kompletts omsetningsvekst drøyt 30 prosentpoeng lavere enn netthandelsveksten som SSB rapporterer. SSBs netthandel inkluderer butikkenes netthandel som "klikk og hent". "Klikk og hent" som har vært omsetningsvinneren over covid. Kjøpesentrenes omsetning inkluderer også butikkenes netthandel som "klikk og hent". Forskjellen mellom detaljhandelens netthandel og kjøpesentrenes netthandel er tradisjonell netthandel hvor Komplett er den største bidragsyteren. Har tradisjonell netthandel opplevd samme drøyt 30 prosentpoeng lavere vekst enn total netthandel har tradisjonell netthandel vokst mindre enn detaljhandelen forøvrig og dermed trukket detaljhandelen til lavere vekst enn kjøpesentrenes vekst.

Julitallene for detaljhandelen og kjøpesenteromsetningen i Norge indikerer at tradisjonell netthandel har vokst mindre enn butikkhandel (inkludert butikkenes netthandel) over covid frem til nå. Med fortsatt betydelig covidstimulering av netthandelen vil fremtiden isåfall gi langt lavere vekst i tradisjonell netthandel enn omsetningsveksten i butikk. Med redusert fremtidig varehandel som følge av økt tjenestekonsum og økt grensehandel vil høyst sannsynlig tradisjonell netthandel oppleve omsetningsfall over covid. Lavere omsetning som må deles på flere aktører så lenge covid har stimulert til nyetablering av netthandelsselskaper. Omsetningsfall som får netthandelsselskaper til å gå konkurs som følge av stopp i investorenes underskuddsfinansiering når omsetningsfallet tar fra dem troen på fremtidige overskudd. Konkurser som drar netthandelomsetningen ytterligere ned. Når f.eks. Komplett går konkurs vil butikkaktørene Elkjøp og Power overta det aller meste av kompletts omsetning og ikke en annen netthandelsaktør i elektrobransjen.

Julitallene bekrefter i stor grad antagelsen om at netthandelsboblen om ikke alt for lenge vil sprekke.

Det Klepierreeide kjøpesenterselskapet Steen & Strøm la tirsdag kveld frem regnskapet for 1. halvår av 2021. Steen & Strøm har kjøpesentre i Skandinavia med følgende fordeling på de 3 landene beregnet ut fra netto leieinntekter per 30.06.21:

Norge: 42,5 %
Sverige: 30,1 %
Danmark: 27,4 %
Sum: 100,0 %

Omsetningsendring i NORSKE kjøpesentre fra 1. halvår i 2020 til 1. halvår i 2021:

- Steen & Strøm: - 9,5 %
- OLT: + 4,8 %

Omsetningsendring i SVENSKE kjøpesentre fra 1. halvår i 2020 til 1. halvår i 2021:

- Steen & Strøm: - 3,1 %
- OLT: - 0,9 %

Omsetningsendring i DANSKE kjøpesentre fra 1. halvår i 2020 til 1. halvår i 2021:

- Steen & Strøm: - 28,8 %
- OLT: har ikke danske kjøpesentre

Omsetningendring i ALLE kjøpesentre fra 1. halvår i 2020 til 1. halvår i 2021:

- Steen & Strøm: - 10,5 %
- OLT: + 4,4 %

Netto leieinntekter fra kjøpesentre. Endring fra 1. halvår i 2020 til 1. halvår i 2021:

- Steen & Strøm: - 7,6 % (like-for-like: - 8,0 %)
- OLT: + 5,5 %

https://newsweb.oslobors.no/message/541336
https://www.olt.no/globalassets/rapporter/2021/q2/kvartalsrapport-ote-2021-q2---rapporten.pdf

Steen & Strøms endring i kjøpesenteromsetning fra H1 2020 til H1 2021 var 14,9 prosentpoeng dårligere enn OLTs. Steen & Størms endring i leieintekter fra H1 2020 til H1 2021 var 13,1 prosentpoeng dårligere enn OLTs.

Rapportert yield per 30.06.21 brukt i verdsettelsen av kjøpesentrene:

- Steen & Strøm: 4,6 %
- OLT: 5,51 %

Rapportert gjennomsnittlig lånerente per 30.06.21:

- Steen & Strøm: 1,7 %
- OLT: 3,12 %

Hadde OLT brukt samme yield som Steen & Strøm i verdsettelsen av kjøpesentrene ville kjøpesenterverdiene til OLT økt med 19,8 % som representerer drøyt 9 milliarder kroner eller ca 90 kroner per aksje. Hadde OLT fornyet alle fastrenteavtalene hadde OLT kommet ned på en gjennomsnittlig lånerente på 1,9 % mot Steen & Strøms 1,7 %. Steen & Strøm har langt høyere låneandel i lavrentelandene Sverige og Danmark enn OLT som forklarer forskjellen på 0,2 prosentpoeng.

"Tallknuserne i DNB Markets tror Komplett-aksjen kan stige nærmere 50 prosent."
"Relevant detaljhandelsstatistikk for juli kan tyde på at selskapet fikk en god start på Q3"
https://finansavisen.no/nyheter/handel/2021/09/02/7730413/dnb-markets-forventer-kraftig-kursoppgang

Finansavisen skriver at Dnb Markets mener at Komplettaksjen skal stige med nærmere 50 % og at relevant detaljhandelsstatistikk for juli kan tyde på at Komplett fikk en god start på Q3.

SSBs statistikk for 47.9 Detaljhandel utenom utsalgssted er SSBs statistikk over utviklingen til netthandelen i Norge. I juli 2021 viste statistikken:

11,0 % fall i sesongjustert volum fra juni 2021 til juli 2021.
https://www.ssb.no/varehandel-og-tjenesteyting/varehandel/statistikk/varehandelsindeksen

Hvordan kan 11 % fall fra måneden før være et tegn på en god start?

Går man lenger tilbake finner man følgende for 47.9 Detaljhandel utenom utsalgssted:

8,3 % fall fra april 2021 til mai 2021
8,8 % fall fra mai 2021 til juni 2021
11,0 % fall fra juni 2021 til juli 2021

Netthandelen i Norge falt med ca 20 % fra månedssnittet i 2. kvartal 2021 til juli 2021. Hvordan kan fall på 20 % fra snittet i kvartalet før være tegn på en god start?

Dnb Markets uttalelse fremstår så hjernedød når man sjekker tallene at man blir fristet til å tro at det er Finansavisen som har rotet.

Det som gikk bra i juli 2021, og som har noe med Komplett å gjøre, er utviklingen til 47.4 Butikkhandel med IKT-utstyr som opplevde følgende:

14,4 % vekst fra juni 2021 til juli 2021

Butikker er konkurrenter til Komplett så lenge Komplett utelukkende er en nettaktør og da blir butikkenes voldsomme suksess i juli negativt for Komplett. Kompletts konkurrenter gjorde det sjokkerende godt i juli 2021 som sammen med den sjokkerende dårlige utviklingen til netthandelen fremstår som dødelig negativt for Komplett. Uttalelsen til Dnb Markets referert i Finansavisen fremstår som sjokkerende feil.

47.91 Postordrehandel og handel via internett (ujustert verdiindeks):

juni 2021: 270,7
juli 2021: 210,6
endring fra juni til juli 2021: - 22,2 %
gjennomsnittlig endring fra juni til juli i årene 2010 til 2019: - 8,5 %

april 2021: 277,7
juli 2021: 210,6
endring fra april til juli 2021: - 24,2 %
gjennomsnittlig endring fra april til juli i årene 2010 til 2019: + 2,1 %

47.4 Butikkhandel med IKT-utstyr (ujustert verdiindeks):

juni 2021: 114,1
juli 2021: 114,2
endring fra juni til juli 2021: + 0,1 %
gjennomsnittlig endring fra juni til juli i årene 2010 til 2019: - 5,5 %

april 2021: 64,3
juli 2021: 114,2
endring fra april til juli 2021: + 77,4 %
gjennomsnittlig endring fra april til juli i årene 2010 til 2019: + 21,0 %

Netthandelen falt 22,2 % i kroner (ujustert verdiindeks) fra juni til juli i år. Det er 13,7 prosentpoeng større fall enn gjennomsnittet fra juni til juli i årene 2010 til 2019. Årets fall på 22,2 % er det største fallet fra juni til juli i årene 2010 til 2021. Tidligere største fall fra juni til juli var i år 2017 med 15,2 %. Årets fall i netthandelen fra juni til juli var 7,0 prosentpoeng større enn det største fallet forut for covid.

Netthandelen falt 24,2 % i kroner fra april til juli i år. Det er 26,3 prosentpoeng dårligere utvikling enn gjennomsnittet fra april til juli i årene 2010 til 2019. Årets fall på 24,2 % er det største fallet fra april til juli i årene 2010 til 2021. Tidligere rekordfall var i år 2020 med 12,6 % fall fra april til juli. I årene 2010 til 2019 var rekordfallet i år 2016 med 6,0 % fall fra april til juli. Årets fall fra april til juli var 11,6 prosentpoeng større fall enn i fjor og 18,2 prosentpoeng større fall enn det største fallet forut for covid.

Butikkhandelen med IKT-utstyr steg 0,1 % i kroner fra juni til juli i år. Det er 5,6 prosentpoeng bedre utvikling enn gjennomsnittet fra juni til juli i årene 2010 til 2019. Butikkhandelen med IKT-utstyr har aldri tidligere etter finanskrisen steget fra juni til juli. Tidligere beste utvikling fra juni til juli var i år 2014 med 0.9 % fall. Årets økning fra juni til juli var 1,0 % bedre enn tidligere rekord.

Butikkhandelen med IKT-utstyr steg 77,6 % fra april til juli i år. Det er 56,6 prosentpoeng større økning enn gjennomsnittet fra april til juli i årene 2010 til 2019. Årets økning er den største økningen fra april til juli i årene 2010 til 2021. Tidligere rekord var i år 2020 med 40,4 % økning fra april til juli. I år 2010 til 2019 var rekordveksten i år 2012 med 30,1 % økning fra april til juli. Årets økning fra april til juli var 37,2 prosentpoeng større økning enn i fjor og 47,5 prosentpoeng større økning enn den største økningen forut for covid.

Kompletts B2C-omsetning ("business-to-consumer") i Norge er en del av SSBs netthandel ("47.91 Postordrehandel og handel via internett"), som i tillegg til Kompletts norske omsetning inkluderer annen tradisjonell netthandel i Norge og butikkenes netthandel med "klikk og hent" i spissen.

Kompletts B2C-omsetning har utviklet seg betydelig dårligere enn SSBs netthandel frem til og med juni i år, som i størst grad skyldes at butikkenes "klikk og hent" i langt større grad har steget under covid enn hva tradisjonell netthandel har gjort. En langt dårligere utvikling for Komplett frem til juni i år som det ikke finnes tegn på at har endret seg til den neste måneden i juli i år. Alt tyder på at den meget dårlige utviklingen til SSBs netthandel i juli i år blir overgått av en enda dårligere utvikling for Kompletts norske B2C-omsetning, slik alle tidligere måneder siden mars i fjor har vist langt dårligere utvikling for Kompletts B2C-omsetning enn hva SSBs netthandel viser.

SSBs detaljhandelsstatistikk for juli i år gir beskjed om en ekstremt dårlig start for Komplett i 3. kvartal 2021. DnBs analyse av detaljhandelen med konklusjonen for Komplett "kan tyde på at selskapet fikk en god start på Q3" er så totalt feil at den som refereres i DnB må ha løyet. Det fremstår som utrolig hvis noen i DnB har klart å konkludere positivt av de katastrofalt dårlige netthandelstallene i SSBs julidetaljhandel, som det fremstår som utrolig at Finansavisen frem til i dag ikke har rettet opp feilen hvis de har oppfattet DnB feil. Sannsynligheten for løgn fra DnB fremstår som det desidert mest sannsynlige.

OLTs leietakere Elkjøp og Power sin omsetning av IKT-utstyr er en del av SSBs "47.4 Butikkhandel med IKT-utstyr" som viser rekordartet vekst i juli i år. Kompletts 2 største konkurrenter er butikkjeder med like god løsning for tradisjonell netthandel som Komplett i tillegg til landets beste "klikk og hent"-løsning. Elkjøp og Power gjør det derfor enda bedre enn hva SSBs rekordvekst viser. Det Komplett gjør det dårligere enn hva SSB viser gjør OLTs leietakere det bedre.

Børsen sendte Kompletts aksjekurs oppover som følge av DnBs "kan tyde på at selskapet fikk en god start på Q3" som vel var motivet for løgnen. DnBs himmelske kursmål for Komplett etter at DnB har hjulpet Hagen til å selge seg ned i Komplett til ekstrem overpris er god nok grunn for løgn fra den kanten. Har man ikke blitt lurt av DnB til å kjøpe aksjer i Komplett for ekstrem overpris så kan man forlyste seg med det som kommer. Forventningen DnB skaper om Kompletts fremtidige sterke omsetningsvekst gjør det interessant å observere reaksjonen på Kompletts fremtidige sterke omsetningsfall.

OMSETNINGSVEKST FRA TILSVARENDE PERIODE I 2019

SSBs netthandel : Kompletts B2C : forskjell mellom SSB og Komplett

1. halvår 2020: + 31,9 % : + 24,1 % : + 7,8 prosentpoeng
2. halvår 2020: + 41,8 % : + 27,0 % : + 14,8 prosentpoeng

1. halvår 2021: + 93,1 % : + 43,0 % : + 50,1 prosentpoeng

juli 2021: + 55,3 % : ????

SSBs netthandel steg med 31,9 % fra 1. halvår i 2019 til 1. halvår i 2020, som var 7,8 prosentpoeng mer vekst enn omsetningen til Kompletts B2C (Business-to-consumer = salg til private kunder). I 2. halvår 2020 var vekstforskjellen kommet opp i 14,8 prosentpoeng før vekstforskjellen gikk i taket i 1. halvår av 2021 til 50,1 prosentpoeng. Veksten SSB registrerte i netthandelen i Norge fra 1. halvår i 2019 til 1. halvår i 2021 var nesten en dobling mot Kompletts langt under 50 % vekst.

I juli i år har SSBs netthandelsvekst fra tilsvarende måned i 2019 kommet ned på 55,3 %. Dvs et fall i veksten på 37,8 prosentpoeng fra veksten i de første 6 månedene av året. Komplett har ikke rapportert omsetningen for juli i år så da må man gjette seg til hvordan det har gått ut fra f.eks. netthandelen totalt i Norge som SSB har kontroll på. Var forskjellen mellom SSB og Komplett fortsatt 50,1 prosentpoeng i juli, så var omsetningsveksten til Komplett fra juli i 2019 til juli i 2021 på 5,2 %.

SSBs netthandel : Kompletts B2C : forskjell mellom SSB og Komplett

1. kvartal 2021: + 89,4 % : + 43,7 % : + 45,7 prosentpoeng
2. kvartal 2021: + 96,6 % : + 42,2 % : + 54,4 prosentpoeng

Splitter man årets 1. halvår i 2 kvartaler så ser man den stadige større forskjellen mellom SSB og Komplett i år som i fjor. I år også i form av at Kompletts vekst faller med 1,5 prosentpoeng til tross for at SSBs vekst øker med 7,2 prosentpoeng.

DnBs Ole Martin Westgaard kom i går med en oppdatering om Komplett med overskriften "Time to play". Komplett skal begynne med en ny kategori som de kaller "Toys & Hobby" og da ble DnBs analytiker så inspirert at han leverte en 9 siders analyse som ender ut med den samme 90 kroners anbefalingen som tidligere. En anbefaling som støttes opp av omsetningsforutsetningen:

"Komplett needs to deliver only 3 % revenue growth in H2. Note that Komplett is guiding for 10 % growth per year in the medium term:"

3 % vekst er i forhold til 2. halvår i 2020 som opplevde vekst på 27,0 % fra 2. halvår 2019. Dvs at "bare 3 prosentpoeng vekst" er 30,8 % vekst fra 2. halvår 2019 til 2. halvår 2021. Hvordan skal Komplett klare over 30 % vekst i 2. halvår når man allerede i juli får signaler om at veksten er langt under 30 % i et pågående omsetningskrakk?

Svaret på utfordringen har Komplett funnet i form av å selge leker.

Hvis SSBs netthandel fortsetter å ligge 55,3 % over nivået i 2019 ut året slik som i juli i år og Kompletts omsetning utvikler seg likt SSBs fra 2. kvartal i år og ut året blir Kompletts B2C-omsetning følgende:

Q3-21: 1.185 millioner kroner
Q4-21: 1.427 millioner kroner

Kompletts B2C-omsetning i 2. halvår av 2020:

Q3-20: 1.362 millioner kroner
Q4-20: 2.224 millioner kroner

Det gir omsetningsutvikling fra i fjor:

Q3-21: - 177 millioner kroner (- 13,0 %)
Q4-21: - 797 millioner kroner (- 35,8 %)
H2-21: - 974 millioner kroner (- 27,2 %)

Gitt forutsetningene om at netthandelsfallet til SSB stopper opp og at Komplett gjør det like godt som SSB ut året så faller Kompletts omsetning til private kunder med nesten 1 milliard kroner, som representerer et fall på 27,2 %, fra 2. halvår i fjor til 2. halvår i år.

Det er naturlig å tro at netthandelsfallet til SSB fortsetter og at Komplett gjør det dårligere enn SSB. Fortsatt netthandelsfall svekker Kompletts omsetning enda mer, som Kompletts omsetning svekkes enda mer hvis selskapet gjør det dårligere enn SSB.

Sett fra Komplett er forutsetningene om stopp i netthandelsfallet og at Komplett vil gjøre det like godt som SSB i overkant optimistiske så lenge alt tyder på at netthandelsfallet ikke stopper opp og så lenge historien har vist at SSBs omsetning utvikler seg langt bedre enn Kompletts. Til tross for denne i overkant optimismen havner Kompletts omsetning mer enn 1 milliard kroner lavere, mer enn 30 % dårligere, enn hva Komplett/DnB har solgt inn i aksjemarkedet.

KVARTALSVIS OMSETNING

Komplett B2C (i millioner kroner) : kompletts endring fra forrige kvartal : SSBs netthandel - endring fra forrige kvartal

Q1-20: 1.230
Q2-20: 1.325 : + 7,7 % : + 27,0 %
Q3-20: 1.362 : + 2,8 % : - 1,1 %
Q4-20: 2.224 : + 63,3 % : + 39,2 %

Q1-21: 1.572 : - 29,3 % : - 8,7 %
Q2-21: 1.371 : - 12,8 % : + 8,2 %

Kompletts kvartalsvise omsetning i 2020 ble første gang presentert ved fremleggelsen av 2. kvartalsresultatet i juli i år. Før det har kun omsetningen i 1. kvartal 2020 vært presentert i forbindelse med nedsalget i juni i år. I denne presentasjonen ble også 1. kvartal 2021 presentert.

I forhold til SSBs netthandel utviklet Kompletts omsetning seg som følger:

Q2-20: 19,3 prosentpoeng LAVERE endring enn SSB fra forrige kvartal
Q3-20: 3,9 prosentpoeng HØYERE endring enn SSB fra forrige kvartal
Q4-20: 24,1 prosentpoeng HØYERE endring enn SSB fra forrige kvartal

Q1-21: 20,6 prosentpoeng LAVERE endring enn SSB fra forrige kvartal
Q2-21: 21,0 prosentpoeng LAVERE endring enn SSB fra forrige kvartal

Kompletts kvartalsvise omsetning kan ikke være riktig så lenge Kompletts omsetning er en del av SSBs netthandel, og så lenge andre nettaktører som fortløpende har presentert kvartalsomsetningen har presentert noe helt annet enn Komplett. F.eks.:

Omsetningsendring fra Q1-20 til Q2-20:
Zalando: + 33,5 %
Amazon International: + 18,6 %
Komplett B2C: + 7,7 %

Omsetningsendring fra Q3-20 til Q4-20:
Zalando: + 39,1 %
Amazon International: + 48,8 %
Komplett B2C: + 63,3 %

Omsetningsendring fra Q4-20 til Q1-21:
Zalando: - 13,0 %
Amazon International: - 18,2 %
Komplett B2C: - 29,3 %

Kompletts omsetning i Q2-20 og Q3-20 fremstår som for lav og Kompletts omsetning i Q4 fremstår for høy. Hvis man tar 300 millioner kroner fra Q4-20 som man gir til Q2-20 med 200 millioner kroner og til Q3-20 med 100 millioner kroner så får man:

JUSTERT KVARTALSVIS OMSETNING

Komplett B2C (i millioner kroner) : kompletts endring fra forrige kvartal : SSBs netthandel - endring fra forrige kvartal

Q1-20: 1.230
Q2-20: 1.525 : + 24,0 % : + 27,0 %
Q3-20: 1.462 : - 4,1 % : - 1,1 %
Q4-20: 1.924 : + 31,6 % : + 39,2 %

Q1-21: 1.572 : - 18,2 % : - 8,7 %
Q2-21: 1.371 : - 12,8 % : + 8,2 %

Den justerte kvartalsvise omsetningen følger SSBs netthandel med den observerte stadig dårligere utviklingen til Komplett. Med den justerte kvartalsvise omsetningen blir:

Omsetningsendring fra Q2-20 til Q2-21: 1.371 / 1.525 - 1 = - 10,1 %

Og da har man vel motivet for å flytte litt rundt på omsetningen i 2020. Å presentere 10 % omsetningsfall i første kvartalspresentasjon etter børsinntreden fristet vel langt mindre enn innbyrdes flytting av kvartalstall som ikke blir reviderte. Problemet oppstår når man kommer til Q4-21 som må sammenlignes med et kvartal som er rapportert med alt for høy omsetning.

I regnskapet for Q2-21 skriver Komplett om omsetningen til B2C bl.a. følgende:

"This was an increase of 3 per cent, on top of the strong growth of 38 per cent in the same quarter last year. The rise of e-commerce during the Covid-19 pandemic was an important driver of the strong growth in the second qu- arter of last year."

Forrige års Q2-omsetning var en vekst på 7,7 % fra omsetningen i kvartalet før. SSBs netthandel vokste 9,8 % fra 1. til 2. kvartal 2018 og 4,3 % fra 1. til 2. kvartal 2019. Kompletts vekst fra 1. til 2. kvartal 2020 ligger tilnærmet på gjennomsnittet av netthandelsveksten fra 1. til 2. kvartal i et normalår. Det er med andre ord ingen covideffekt av betydning i Kompletts omsetning for 2. kvartal 2020.

Komplett sammenligner omsetningen i Q2-20 med omsetningen i Q2-19 som begrunnelse for at Q2-20 omsetningen er covidprovosert. Kvartalsomsetningen i 2019 er aldri tidligere presentert og man må vel da anta at den også er manipulert på samme måte som kvartalsomsetningen i 2020.

Omsetningsendring fra 1. kvartal til 2. kvartal året etter:

Komplett B2C fra Q1-20 til Q2-21: + 11,5 %

SSBs netthandel fra Q1-20 til Q2-21: + 72,7 %
SSBs netthandel fra Q1-18 til Q2-19: + 11,4 %

Kompletts B2C-omsetning har steget 11,5 % over covid frem til 2. kvartal i år som er samme vekst som netthandelen i Norge opplevde før covid fra 1. kvartal i 2018 til 2. kvartal i 2019. Dvs at Kompletts omsetningsvekst som følge av covid er spist opp allerede i 2. kvartal i år. I motsetning til netthandelen i Norge som fortsatt er enormt covidprovosert i 2. kvartal i år med over 60 prosentpoeng høyere vekst enn normalt.

SSBs netthandel i beløp (ujustert verdiindeks av 47.91 Postordrehandel og handel via internett):

Q2-19: 409,6
Hele 2019: 1.790,4
Q2-19 i prosent av hele 2019: 409,6 / 1.790,4 = 22,9 %

Q2-21: 805,3
Q2-21 i prosent av hele 2019: 805,3 / 1.790,4 = 45,0 %


Zalandos omsetning:

Q2-19: 1.597,3 millioner euro
Hele 2019: 6.482,5 millioner euro
Q2-19 i prosent av hele 2019: 1.597,3 / 6.482,5 = 24,6 %

Q2-21: 2.733,1 millioner euro
Q2-21 i prosent av hele 2019: 2.733,1 / 6.482,5 = 42,2 %


Amazon International omsetning:

Q2-19: 16.370 millioner dollar
Hele 2019: 74.723 millioner dollar
Q2-19 i prosent av hele 2019: 16.370 / 74.723 = 21,9 %

Q2-21: 30.721 millioner dollar
Q2-21 i prosent av hele 2019: 30.721 / 74.723 = 41,1 %

Kompletts B2C-omsetning:

Q2-19: 0,229 x 4.882 millioner kroner = 1.118 millioner kroner
Hele 2019: 4.882 millioner kroner
Q2-19 i prosent av hele 2019: 22,9 % (22,9 % er SSBs Q2-19/hele 2019)

Q2-21: 1.371 millioner kroner
Q2-21 i prosent av hele 2019: 1.371 / 4.882 = 28,1 %

.....

Vekst fra Q2-19 til Q2-21:

SSBs netthandel: 805,3 / 409,6 - 1 = + 96,6 %
Zalando: 2.733,1 / 1.597,3 -1 = + 71,1 %
Amazon Interntional: 30.721 / 16.370 -1 = + 87,7 %

Kompletts B2C: 1.371 / 1.118 -1 = + 22,6 %

Kompletts omsetning i 2. kvartal i år var 28,1 % av omsetningen i hele 2019. Tilsvarende var omsetningen i 2. kvartal i år 45,0 % for norsk netthandel, 42,2 % for Zalando og 41,1 % for Amazon International av omsetningen i hele 2019.

Norsk netthandel inkluderer Kompletts norske omsetning, annen tradisjonell netthandel i Norge og norske butikkers netthandel inkludert "klikk og hent". Norsk netthandels omsetning i årets 2. kvartal i prosent av omsetningen i hele 2019 trekkes ned av Kompletts svake utvikling og trekkes opp av norske butikkers "klikk og hent" som har vært den største suksessen over covid. At norsk netthandel har vokst mer fra 2019 til 2. kvartal i år enn Zalando og Amazon tyder på at "klikk og hent" har trukket norsk netthandel mer oppover enn hva Kompletts omsetning har trukket norsk netthandel nedover.

Hvis Komplett hadde rapportert 60,1 % høyere omsetning i 2. kvartal i år hadde veksten til Komplett fra 2019 til 2. kvartal i år vært like høy som den beregnede veksten i norsk netthandel inkludert den dårlige veksten til Komplett. Uten Komplett har norsk netthandel vokst langt mer enn den beregnede inkludert Komplett. Kompletts omsetning i 2. kvartal i år måtte anslagsvis vært 80 % høyere for å ha gitt like høy vekst fra 2019 som norsk netthandel uten Komplett.

Kompletts omsetningen for hele 2019 er høyst sannsynlig ikke manipulert og da blir sammenlikningen av omsetningen i årets 2. kvartal mot omsetningen i hele 2019 en sammenlikning mot noe som ikke er endret av Komplett for å gi et bedre sammenlikningsresultat enn det faktiske. Årets 2. kvartalsomsetning er katastrofalt dårlig når man sammenlikner med 2019 som årets 2. kvartalsomsetning er katastrofalt dårlig når man sammenligner med 1. kvartal i år.

All handel uansett om det er butikkhandel eller netthandel stiger normalt fra 1. kvartal til 2. kvartal. Kompletts omsetningsfall på 12,8 % fra 1. til 2. kvartal i år er så ekstremt dårlig at man blir i tvil om at det kan være riktig. Man blir fristet til å tro at Komplett ikke bare har flyttet på kvartalsomsetningene i 2019 og 2020, men også har fremskyndet omsetning de siste kvartalene.

Har de fremskyndet omsetning de 3 siste kvartalene er 2020-omsetningen for høy, Q1-21 omsetningen for høy og Q2-21 omsetningen for lav. Q1-21 gir til 2020 av årets januar og tar fra årets april. Så lenge årets april hadde langt høyere netthandel enn årets januar blir fremskynding netto positivt for omsetningen i Q1-21. Q2-21 gir til Q1-21 av årets april og tar fra årets juli. Så lenge årets april hadde langt høyere netthandel enn årets juli så blir fremskynding netto negativt for omsetningen i Q2-21. Er omsetningen fremskyndet en drøy uke de siste 3 kvartalene så er fremskyndingen årsak til hele omsetningsfallet fra 1. til 2. kvartal i år.

Kompletts langt dårligere omsetningsutvikling enn norsk netthandel kan forklares med butikkenes netthandelssuksess med "klikk og hent" som den viktigste bidragsyteren. Men, hvorfor gjør den tradisjonelle netthandelsaktøren Komplett det også langt dårligere enn andre tradisjonelle netthandelsaktører som f.eks. Zalando og Amazon?

OLTs fremtidige suksess avhenger av hvordan det går med norsk tradisjonell netthandel hvor Komplett er den dominerende aktøren. Det går dårlig med Komplett og da går det bra med OLT. OLTs suksess er avhengig av Kompletts nedtur. Kompletts nedtur er igjen avhengig av andre aktører. Kompletts nedtur skyldes i stor grad konkurrentenes gedigne suksess. Konkurrenter som er OLTs leietakere og som via deres suksess hjelper OLT. For OLT er den fremtidige suksessen derfor avhengig av både Kompletts nedtur og oppturen til Kompletts konkurrenter.

Komplett gjør det langt dårligere enn Zalando fordi Komplett har konkurrenter som er langt bedre netthandelsaktører enn Zalandos konkurrenter.

Kompletts største konkurrent i Norge er Elkjøp som har "klikk og hent" i samtlige butikker og som garanterer at varene kan hentes etter 30 minutter.

Zalandos største konkurrent i Norge er Hennes & Mauritz som bare unntaksvis har "klikk og hent" i sine butikker og som lover at varene kan hentes etter 2 til 4 dager. Kunden må vente på at varene sendes fra hovedlager til butikk før de kan hentes.

Kompletts hovedkonkurrent i Norge Elkjøp har minst like god tradisjonell netthandelsløsning som Komplett og norges raskeste "klikk og hent"-løsning. Elkjøp har minst like godt vareutvalg som Komplett.

Zalandos største konkurrent i Norge Hennes & Mautitz har dårligere tradisjonell netthandelsløsning enn Zalando og norges tregeste og minst utbygde "klikk og hent"-løsning. Hennes & Mauritz har dårligere vareutvalg enn Zalando.

Det er neppe noen verre konkurrent for tradisjonell netthandel i Norge enn Kompletts største konkurrent Elkjøp. Det er neppe noen mindre farlig konkurrent til tradisjonell netthandel i Norge enn Zalandos største konkurrent Hennes & Mauritz.

Elkjøp kjører også på med kampanjer som går i strupen der Komplett har vært best. F.eks. hadde Elkjøp første helgen i september "Gaming Weekend" med 30 til 40 % rabatter.

Kompletts nest største konkurrent Power er nesten like god nettaktør som Elkjøp og gjør konkurransesituasjonen for Komplett nærmest umulig. Elkjøp og Power har begge hatt enorm suksess over covid og tar fra Komplett så store markedsandeler at Kompletts omsetning vil krakke videre fra den allerede ekstremt dårlige utviklingen. Elkjøp og Power har sikkert forstått at de endelig kan bli kvitt netthandelsaktørene Komplett. Komplett som rakk å vokse seg imponerende stor før butikkaktørene Elkjøp og Power tok trusselen fra netthandelen alvorlig og ble så gode i netthandel at netthandel uten butikk ikke lenger er liv laga.

Kanskje bedre å legge ut statistisk årbok i sin helhet

Netthandel 1. halvår 2021 mot 1. halvår 2020:

-Komplett B2C: 2.944 / 2.555 - 1 = + 15,2 %
-SSB ujust.: 1.549,3 / 1.058,1 -1 = + 46,4 %

---

Netthandel 01.11.20 - 30.04.21 mot 01.11.19 - 30.04.20 (Elkjøp har avvikende regnskapsår):

-Elkjøp (i m. pund): 785 / 421 - 1 = + 86,5 %
-SSB ujust.: 1.627,0 / 1.056,4 - 1 = + 54,0 %

---

Kompletts omsetning til private kunder steg med 15,2 % fra 1. halvår i 2020 til 1. halvår i 2021, som var 31,2 prosentpoeng lavere vekst enn netthandelen i Norge.

Elkjøps netthandel steg med 86,5 % fra 01.11.19-30.04.20 til 01.11.20-30.04.21, som var 32,5 prosentpoeng høyere vekst enn netthandelen i Norge.

I siste rapporterte halvår gjorde Komplett det omsetningsmessig 31,2 prosentpoeng dårligere enn norsk netthandel, samtidig som Elkjøps netthandel gjorde det 32,5 prosentpoeng bedre. Var Elkjøp og Komplett like store ved rapportslutt i 2020 var Elkjøp nesten dobbelt så stor som Komplett ved rapportslutt i 2021.

Elkjøps eier Dixons Carphone skriver i siste årsregnskap under avsnittet "Omnichannel" bl.a. følgende:

"In the Nordics, where customers in Norway benefit from a 30-minute order & collect promise, 41% of online sales were through order & collect, up from 39% in the previous year despite store restrictions. This encourages us to keep working to reduce the order & collect time in all markets to a target of 15 minutes, which will drive further growth."

Elkjøp planlegger å redusere den rekordraske plukktiden på 30 minutter som Elkjøp i dag kun har i Norge til 15 minutter i hele Norden. Elkjøp fortsetter å utvikle omnichannelsuksessen "klikk og hent" til egen omsetningsglede og Kompletts omsetningssorg.

https://www.dixonscarphone.com/investors/results-and-presentations/year/2021

Netthandel 2. halvår 2020 mot 2. halvår 2019:

-Komplett B2C: 3.586 / 2.823 - 1 = + 27,0 %
-SSB ujust.: 1.400,7 / 987,9 - 1 = + 41,8 %

---

Netthandel 01.05.20 - 31.10.20 mot 01.05.19 - 31.10.19:

-Elkjøp (i m. pund): 429 / 277 - 1 = + 55,0 %
-SSB ujust.: 1.184,2 / 881,6 - 1 = + 34,3 %

---

I nest siste rapporterte halvår gjorde Komplett det omsetningsmessig 14,8 prosentpoeng dårligere enn norsk netthandel, samtidig som Elkjøps netthandel gjorde det 20,7 prosentpoeng bedre. De to siste halvårene har de to største nordiske nettaktørene i elektronikk hatt følgende utvikling i forhold til norsk netthandel:

-Komplett har gått fra å være 14,8 prosentpoeng dårligere til å være 31,2 prosentpoeng dårligere.
-Elkjøp har gått fra å være 20,7 prosentpoeng bedre til å være 32,5 prosentpoeng bedre.

Legges den justerte kvartalsvise omsetningen (i mitt innlegg 11.09.2021 kl 11:59) til grunn reduseres Kompletts H2-20 omsetning med 200 millioner kroner som gir:

-Komplett har gått fra å være 21,8 prosentpoeng dårligere til å være 31,2 prosentpoeng dårligere.
-Elkjøp har gått fra å være 20,7 prosentpoeng bedre til å være 32,5 prosentpoeng bedre.

Den justerte kvartalsvise omsetningen fremstår som mer riktig enn den presenterte også når man sammenlikner Komplett og Elkjøp mot norsk netthandel. Mistanken om at Komplett har flyttet på omsetningen i 2020 styrkes av disse tallene.

Omsetningsvekst fra Q2-20 til Q4-20:
- Komplett B2C: + 67,8 %
- SSBs netthandel: + 37,7 %
- Komplett vokste 30,1 prosentpoeng mer enn SSBs netthandel

(Fra Q1-20 til Q2-20 vokste Komplett 19,3 prosentpoeng mindre enn SSBs netthandel. Fra Q4-20 til Q1-21 vokste Komplett 20,6 prosentpoeng mindre enn SSBs netthandel.)

Omsetningsvekst fra nov/des 2019 til nov/des 2020:
- Elkjøps netthandel: + 97 %
- SSBs netthandel: + 56,4 %
- Elkjøp vokste 40,6 prosentpoeng mer enn SSBs netthandel

Det sterkeste beviset for at Komplett har flyttet omsetning fra 2. til 4. kvartal i 2020 får man når man sammenlikner med den andre store netthandelsaktørene i Norge. Komplett og Elkjøp er de 2 største og de 2 dominerende netthandelsaktørene i Norge som er så store at deres omsetningsutvikling dominerer SSBs omsetningsvekst. SSB viser gjennomsnittet av veksten og da kan ikke begge de dominerende store samtidig vokse ekstremt mye mer enn gjennomsnittet.

Komplett har garantert rapportert omsetningen i Q2-20 alt for lav og omsetningen i Q4-20 alt for høy. Komplett vokste selvfølgelig ikke mer enn gjennomsnittet det siste halve året av 2020 når Komplett både i kvartalet før og kvartalet etter vokste langt mindre enn gjennomsnittet. Komplett vokste garantert ikke langt mer enn gjennomsnittet det siste halve året av 2020 når Elkjøp også vokste langt mer enn gjennomsnittet.

I mindre korrupte omgivelser enn det Komplett lever i hadde Kompletts regnskapsmanipulering ikke vært mulig. Meglerhusene er kjøpte og betalte av Hagen og lukker øynene for det som enhver normalt utrustet analytiker klarer å se hvis han ikke vil være, eller blir påvirket til å være, blind.

Vår unnskyldning helt øverst mot nordpolen er at selv de beste på den andre siden av Atlanterhavet ble lurt i årevis av rapporteringer som enhver normalt utrustet analytiker måtte forstå var manipulerte. Madoff klarte å lure nesten alle de beste i årevis mot Hagens tilsvarende bedrift i noen måneder.

Håpet er at vi lengst mot nordpolen klarer å vise at vi er litt bedre enn de beste over Atlanteren til å avdekke regnskapsmanipulering med mål om å tjene noen hundretalls millioner mer for en som allerede har så mange milliarder at gevinsten av manipuleringen knapt gjør noen forskjell.

Hvis vi lengst mot nordpolen ikke klarer å avdekke Hagen før året er omme så dukker regnskapet for 4. kvartal 2021 opp i begynnelsen av neste år. Et kvartalsregnskap som vil vise et større omsetningsfall for et stort netthandelsselskap enn verden frem til i dag har opplevd.

Andel netthandel av total varehandel i Norge:

01.21: 15 %, opp fra 11 % i 01.20 (+ 36 %)
02.21: 15 %, opp fra 9 % i 02.20 (+ 67 %)
03.21: 18 %, opp fra 12 % i 03.20 (+ 50 %)
Q1-21: 16,0 %. opp fra 10,7 % i Q1-20 (+ 50 %)

04.21: 20 %, opp fra 13 % i 04.20 (+ 54 %)
05.21: 14 %, opp fra 11 % i 05.20 (+ 27 %)
06.21: 14 %, opp fra 11 % i 06.20 (+ 27 %)
Q2-21: 16,0 %, opp fra 11,7 % i Q2-20 (+ 37 %)

07.21: 12 %, opp fra 10 % i 07.20 (+ 20 %)
08.21: 14 %, opp fra 12 % i 08.20 (+ 17 %)
09.21: 13 %, opp fra 12 % i 09.20 (+ 8 %)
Q3-21: 13,0 %, opp fra 11,3 % i Q3-20 (+ 15 %)

https://www.dnb.no/portalfront/nedlast/no/om-oss/Kortdata_uke_37.pdf


Kompletts B2C-omsetning:

Q1-21: 1.573 millioner kroner, opp fra 1.230 millioner kroner i Q1-20 (+ 28 %)
Q2-21: 1.371 millioner kroner, opp fra 1.325 millioner kroner i Q1-20 (+ 3 %)
Q3-21: ???

https://newsweb.oslobors.no/message/538463

Ifølge DnB Innsikt sin ukentlige statistikk steg netthandelens andel av total varehandel i Norge med 50 % fra 1. kvartal i fjor til 1. kvartal i år. Fra 2. kvartal i fjor til 2. kvartal i år steg netthandelsandelen med 37 % og fra 3. kvartal i fjor til 3. kvartal i år steg netthandelsandelen med 15 %. (de siste 11 dagene i september i år mangler i tallene uten at det fremstår å ha noen effekt på resultatet)

Netthandelen i Norge består av tradisjonell netthandel fra aktører om bare driver på nett og butikkenes netthandel som i stor grad er "klikk og hent". Tradisjonell netthandel har utviklet seg betydelig dårligere enn butikkenes netthandel som har medført at tradisjonell netthandel også har utviklet seg dårligere enn total netthandel.

Kompletts B2C, som er tradisjonell netthandel, steg med 28 % fra 1. kvartal i fjor til 1. kvartal i år som var 22 prosentpoeng dårligere utvikling enn total netthandel i Norge. Kompletts B2C steg med 3 % fra 2. kvartal i fjor til 2. kvartal i år som var 34 prosentpoeng dårligere utvikling enn total netthandel i Norge.

Netthandelens andel av total varehandel faller og Kompletts B2C faller enda mer. Fra 2. til 3. kvartal i år har netthandelsandelen falt med 22 prosentpoeng fra 37 til 15 %. Hva da med Kompletts B2C-omsetning i 3. kvartal i år når de kommer fra bare 3 % vekst i 2. kvartal? Faller Kompletts B2C-omsetning minst like mye som total netthandel så vil Komplett i 3. kvartal i år måtte rapportere et fall i omsetningen fra i fjor på minst 20 %.

-Omsetningen på norske kjøpesentre var 1 % høyere i juli i år enn i juli i fjor.
-Total varehandel i Norge var 1 % lavere i juli i år enn i juli i fjor
-Netthandelen var 12 % av total varehandel i juli i år mot 10 % i juli i fjor

https://nyhetsrommet.no/?p=9609
https://www.dnb.no/portalfront/nedlast/no/om-oss/Kortdata_uke_32.pdf

Med 2 prosentpoeng høyere netthandelsandel og 1 prosent lavere total varehandel i juli i år mot i juli i fjor burde omsetningen på norske kjøpesentre vært 3 % lavere i juli i år enn i juli i fjor. Når omsetningen på norske kjøpesentre er 1 % høyere og ikke 3 % lavere sier det at noe har steget omsetningsmessig på kjøpesentrene med 4 %. Det noe er i stor grad butikkenes netthandel med "klikk og hent" som den største bidragsyteren.

Julitallene tyder på at butikkenes netthandel, som går inn i kjøpesentrenes omsetning, har økt mer enn økningen i total netthandel. Dvs at tradisjonell netthandel har falt fra juli i fjor til juli i år, til tross for at netthandelsandelen har økt fra 10 til 12 %. Et fall i tradisjonell netthandel i juli som Kompletts B2C-omsetning også tyder på. Kompletts 3 % vekst i 2. kvartal gir signal om fall i juli.

Det er intet som tyder på at utviklingen har snudd etter juli. Tradisjonell netthandel taper så stor andel av netthandelen til butikkene at tradisjonell netthandel allerede i dag trolig ligger betydelig under hva tradisjonell netthandel ville vært hvis covid ikke hadde dukket opp. Når covid har provosert til økt total varehandel, og tradisjonell netthandel har tapt på covid, har det medført at butikkene har vunnet dobbelt. Butikkene har tatt omsetning fra tradisjonell netthandel og fått økt omsetning via økt total varehandel.

Covid har blitt omsetningsmessig vinn og vinn for både norske butikker og norske kjøpesentre.

-Omsetningen på norske kjøpesentre var 4 % høyere i august i år enn i august i fjor.
-Total varehandel i Norge var uforandret fra august i fjor til august i år.
-Netthandelen var 14 % av total varehandel i august i år mot 12 % i august i fjor.

https://www.ohf.no/s/siste-saker/siste-nyhetssaker/NaN-MC2MJ25HDEVJC5RIC2VB34627XHI?language=no
https://www.dnb.no/portalfront/nedlast/no/om-oss/Kortdata_uke_36.pdf

Med 2 prosentpoeng høyere netthandelsandel og uforandret varehandel i august i år mot i august i fjor burde omsetningen på norske kjøpesentre vært 2 % lavere i august i år enn i august i fjor. Når omsetningen på norske kjøpesentre er 4 % høyere og ikke 2 % lavere sier det at noe har steget omsetningsmessig på kjøpesentrene med 6 %. Det noe er i stor grad butikkenes netthandel med "klikk og hent" som den største bidragsyteren.

Det man kan lese ut av julitallene er endra mer åpenbart i augusttallene. Tradisjonell netthandel taper mer og mer til butikkene.

-Omsetningen på norske kjøpesentre var 21 % høyere i juli i år enn i juli i 2019
-Total varehandel i Norge var 21 % høyere i juli i år enn i juli i 2019
-SSBs netthandel var 55 % høyere i juli i år enn i juli i 2019

https://www.ohf.no/s/siste-saker/siste-nyhetssaker/NaN-MCBVRNK5O3WRGOZFCAXOKBUGJR3A?language=no
https://www.dnb.no/portalfront/nedlast/no/om-oss/Kortdata_uke_32.pdf
https://www.ssb.no/statbank/table/07129/tableViewLayout1/

Når både total varehandel og kjøpesenteromsetningen steg med 21 %, steg varehandel som ikke var på kjøpesentre også med 21 %. Dvs at omsetning i butikker som ikke ligger på kjøpesentre og tradisjonell netthandel steg med 21 %. Med antagelsen om at butikkomsetningen steg mer eller mindre likt uavhengig av om butikken ligger på et kjøpesenter eller ei, steg tradisjonell netthandel også med 21 % fra juli i 2019 til juli i 2021.

SSBs netthandel består av tradisjonell netthandel og butikkenes netthandel. Med 55 % vekst for tradisjonell netthandel og butikkenes netthandel samlet, og 21 % vekst for tradisjonell netthandel, må butikkenes netthandel ha steget langt mer enn 55 %. Med forutsetningen om like stor tradisjonell netthandel og butikkenes netthandel for 2 år siden, steg butikkenes netthandel med 89 % fra juli 2019 til juli 2021.

Fra juli i 2019 til juli i 2021 steg kjøpsenteromsetningen og tradisjonell netthandel tilnærmet like mye i %. Det er et helt nytt fenomen som aldri tidligere har skjedd. Fra tradisjonell netthandel dukket opp til juli 2021 har tradisjonell netthandel alltid steget mer enn kjøpesenteromsetningen. Lik utvikling for kjøpesenteromsetning og tradisjonell netthandel fremstår som helt ukjent for både børsen og nyhetsbildet.

Netthandel i Norge:
07/08-19 -> 07/08-21: + 56,8 %
Q2-19 -> Q2-21: + 96,6 %
Q1-19 -> Q1-21: + 89,4 %
07/08-17 -> 07/08-19: + 22,0 %

Netthandel i Storbritannia:
07/08-19 -> 07/08-21: + 46,2 %
Q2-19 -> Q2-21: + 66,9 %
Q1-19 -> Q1-21: + 93,3 %
07/08-17 -> 07/08-19: + 29,9 %

Netthandelen i Norge steg med 56,8 % fra juli og august i 2019 til juli og august 2021. Fra juli og august 2017 til juli og august 2019 steg netthandelen i Norge med 22,0 %. Netthandelen i Norge steg 34,8 prosentpoeng mer i de 2 siste årene over covid enn de 2 foregående årene før covid. Per august i år er covideffekten i Norge fortsatt 34,8 prosentpoeng ekstra vekst.

Utviklingen i Storbritannia ligger ca 2 måneder før Norge som følge av tidligere gjenåpning av samfunnet. Veksten falt allerede fra 1. til 2. kvartal i Storbritannia mot at veksten ikke falt før etter 2. kvartal i Norge. Covideffekten har per august i år kommet ned på 16,3 prosentpoeng i Storbritannia mot 34,8 prosentpoeng per august i år i Norge.

Statistikken fra Storbritannia viser vei for hva som vil skje de neste 2 månedene i Norge. Veksten i netthandelen vil fortsette å falle i Norge. Anslagsvis med 15 til 20 prosentpoeng de neste 2 månedene.

Netthandel i butikk i Storbritannia:
07/08-19 -> 07/08-21: + 69,3 %
Q2-19 -> Q2-21: + 86,2 %
Q1-19 -> Q1-21: + 120,7 %
07/08-17 -> 07/08-19: + 23,6 %

Tradisjonell netthandel i Storbritannia:
07/08-19 -> 07/08-21: + 26,2 %
Q2-19 -> Q2-21: + 49,4 %
Q1-19 -> Q1-21: + 67,9 %
07/08-17 -> 07/08-19: + 35,9 %

I Storbritannia er det butikkenes netthandel som gjør at netthandelsveksten over covid er høyere enn før covid med en covideffekt per august i år på 45,7 prosentpoeng. Tradisjonell netthandel vokste bare 26,2 % fra juli/august 2019 til juli/august 2021 mot en vekst på 35,9 % i de 2 forutgående årene. Covideffekten for tradisjonell netthandel var minus 9,7 % i Storbritannia per august i år. Tradisjonell netthandel i Storbritannia vokste 9,7 prosentpoeng mindre over covid frem til august enn før covid.

I Norge skiller ikke SSB mellom butikkenes netthandel og tradisjonell netthandel. Man har i Norge derfor bare aktørenes rapporteringer å støtte seg på. Slik som Elkjøp som den største nettaktøren i butikk og Komplett som den største tradisjonelle nettaktøren. Rapporter som viser at butikkaktøren Elkjøp har opplevd langt større vekst over covid enn den tradisjonelle nettaktøren Komplett. Faktisk langt større forskjell mellom Elkjøp og Komplett enn hva man kan lese ut av Storbritannias statistikk over netthandel i butikk og tradisjonell netthandel. En langt større forskjell man også finner i Storbritannia hvis man går til statistikken butikkaktører som Elkjøp tilhører.

Netthandel i "house hold goods" butikker i Storbritannia:
07/08-19 -> 07/08-21: + 99,6 %
Q2-19 -> Q2-21: + 146,1 %
Q1-19 -> Q1-21: + 187,1 %
07/08-17 -> 07/08-19: + 29,6 %

Covideffekten er 70 prosentpoeng per august i år for netthandelen i butikkategorien som Elkjøps søsterselskaper i Storbritannia tilhører. En covideffekt 24,3 prosentpoeng høyere enn netthandel i butikker totalt. En langt høyere covideffekt i elektrobutikker enn butikker generelt slik som i Norge. Med en langt mer negativ covideffekt hos tradisjonelle nettaktører som selger elektronikk enn hos andre tradisjonelle nettaktører. I Storbritannia har elektronikkaktørene i tradisjonell netthandel tapt så mye til butikkenes netthandel at veksten fra før covid ikke bare har falt til lavere vekst enn hva man opplevde før covid dukket opp, men også trolig ned til negativ vekst fra før covid. Tradisjonell netthandel i elektronikk har trolig falt over covid i Storbritannia som viser hva som om ikke lenge vil skje også i Norge.

Til tross for statistikker i Storbritannia som viser at tradisjonell netthandel opplever dårligere vekst over covid enn før covid så blir det ikke kommentert. Verken statistikkprodusenten eller pressen har kommentert vekstfallet til tradisjonell netthandel i Storbritannia. Og da lever vel både børsen og verden forøvrig i forvillelsen om en netthandel i vekst over covid i Storbritannia som i Norge. Lever i forvillelsen inntil selskapenes fremtidige rapporter må vise det statistikkene allerede viser.

Netthandel i kles- og skobutikker i Storbritannia:
07/08-19 -> 07/08-21: + 33,6 %
Q2-19 -> Q2-21: + 41,6 %
Q1-19 -> Q1-21: + 59,3 %
07/08-17 -> 07/08-19: + 26,2 %

Hennes & Mauritz er like dårlige i netthandel i Storbritannia som i Norge som medfører like dårlig utvikling for netthandelen i kles- og skobutikker i Storbritannia som i Norge. Covideffekten er bare 7,4 prosentpoeng i klær og sko som er 38,3 prosentpoeng lavere covideffekt enn for butikker totalt. Der Elkjøp og andre butikkaktører i elektronikk drar netthandelen i butikk opp med flere 10-talls prosentpoeng drar Hennes & Mauritz og andre kles- og skobutikker netthandelen ned med flere 10-talls prosentpoeng. Kles- og skobutikkene har vært minst like dårligere på nett under covid som elektronikkbutikkene har vært gode.

Tradisjonell netthandel i klær og sko, f.eks. Zalando, har opplevd langt bedre vekst over covid enn tradisjonell netthandel totalt i Storbritannia som i Norge. Klær og sko drar tradisjonell netthandel opp med flere 10-talls prosentpoeng samtidig som elektronikk drar tradisjonell netthandel ned med flere 10-talls prosentpoeng.

Det bør ikke komme som en overraskelse når det dukker opp kles- og skobutikker uten prøvemulighet og priser verken Hennes & Mauritz eller Zalando kan konkurrere med. Og da gjerne butikker hvor varebeholdningen ligger ute på nett med mulighet for både "klikk og hent" og reservering på nett for betaling i butikk. Man har allerede supermarkeder i Europa som selger klær og sko uten prøvemulighet til så lave priser at kles- og skobutikkene vegg i vegg neppe liker konkurransen. Dog er det nok tradisjonell netthandel som blir den største taperen når billigbutikker i klær og sko uten prøvemulighet blir det nye for de som i dag henter på posten.

Forstår ennå ikke hva hensikten er å sammenligne "epler og pærer" i en slik statistikk. Mixen av produkter i netthandel er jo noe annerledes i et kjøpesenter.

Jeg forstår ikke frukten i ditt innlegg semu, så da bommer kanskje svaret mitt som svar på ditt spørsmål.

Statistikkene viser at veksten i netthandelen, som covid har fremprovosert, reverseres når samfunnet åpnes opp igjen. Samtidig viser statistikkene at covid har flyttet netthandel fra tradisjonell netthandel til netthandel i butikk, og at tradisjonell netthandel derfor vil oppleve vekstfall over covid slik som man allerede ser i Storbritannia.

Tradisjonell netthandel har i stor grad gått med underskudd, finansiert av investorer stimulert av at omsetningsveksten en dag vil gi overskudd. Det mest typiske eksempelet i Norge er Oda/Kolonial, som til tross for underskudd i alle år har blitt verdsatt høyere og høyere av investorene, stimulert av selskapets omsetningsvekst. Tradisjonelle netthandelsselskaper er verdsatte mer ut fra omsetningens størrelse og graden av omsetningsvekst enn ut fra hvor store overskudd selskapene genererer. Større omsetning og større omsetningsvekst gir økt verdsettelse av netthandelselskaper, nærmest uavhengig av om selskapene går med over- eller underskudd.

Covid har medført langt høyere omsetning og langt høyere omsetningsvekst for tradisjonelle netthandelsselskaper, med tilhørende langt høyere verdsettelser av tradisjonelle netthandelselskaper. Som igjen har medført at det har vært langt lettere for tradisjonelle netthandelsselskaper å få investorene med på ytterligere finansiering av selskapenes underskudd.

Med åpning av samfunnet har pilen snudd fra omsetningsvekst til omsetningsnedgang for tradisjonelle netthandelsselskaper. En omsetningsnedgang som er større enn den forutgående oppgangen, som følge av at butikkene har tatt betydelige markedsandeler av netthandelen. Tradisjonell netthandel blir rammet av reversering av den oppgangen covid har fremprovosert, og rammet av butikkenes bedrede netthandelsløsninger.

Det blir et dobbelt omsetningsfall for tradisjonelle netthandelsselskaper, som har vært avhengige av omsetningsvekst for de høye selskapsverdsettelsene og for investorfinansieringen av virksomheten. Det vil medføre ekstremt store verdifall og en konkursbølge hos selskaper, som ikke klarer seg uten investorenes tilførsel av ny egenkapital for å dekke løpende underskudd.

Oda/Kolonial merker omsetningsfallet så dramatisk at selskapet setter ned prisene til lavpriskjedenivå. Godt kamuflert fra sjefen Karl Munthe-Kaas:

"Gründeren beskriver lavpris-satsingen som en drøm han har hatt siden Kolonial.no ble stiftet."

https://shifter.no/nyheter/oda-utfordrer-billigkjedene-kutter-prisene-og-sender-ut-pris-spioner/221560

Kamuflert som en drøm så lenge han ikke vil innrømme at omsetningen har krakket etter at Norge har begynt å åpne opp igjen. Krakk i omsetningen, lavere salgspriser, kostnader til ekspansjon i Finland og Tyskland og kostnader til et nytt stort lager i Norge vil gi så store underskudd at milliarden selskapet i år har fått tilført raskt blir brukt opp. Med omsetningsfall og rekordunderskudd blir det neppe lett å få en ny milliard kroner inn for å finansiere underskuddsforetaket videre.

De fysiske butikkene har omsetningsmessig opplevd det omvendte av tradisjonell netthandel. Butikkene tapte omsetning da covid dukket opp som følge av stengte butikker. Et omsetningstap som reverseres til omsetningsvekst etterhvert som samfunnet åpnes opp igjen, i tillegg til at butikkene vinner markedsandeler av netthandelen som følge av bedrede netthandelsløsninger. De fysiske butikkene vil oppleve omsetningsvekst over covid, og dermed vil også kjøpesentrene oppleve omsetningsvekst. En omsetningsvekst som vil stimulere til etablering av nye butikker og til økte husleier. For OLT vil både ledigheten i kjøpesentrene gå ned og leien i kjøpesentrene gå opp.

Det er ikke økt omsetning og økt leie i kjøpesentrene som er OLTs største fremtidige gevinst av det som skjer med tradisjonell netthandel over covid. Verdsettelsen av kjøpesentre og kjøpesenterselskaper har blitt holdt nede av frykten for konsekvensene av netthandelens vekst. Kjøpesentrene er verdsatt lavere enn noen gang tidligere i historien i forhold til andre typer eiendommer, og kursrabatten på børs er rett under historisk topp. Når omsetningstapet til tradisjonell netthandel siger inn i investorene, og tradisjonelle netthandelsselskaper går konkurs, vil den negative investorholdningen til kjøpesentre og kjøpesenterselskaper svekkes som vil både øke kjøpesenterverdiene og redusere kursrabatten på børs. Som for OLTs aksjekurs vil medføre en dobbelt positiv kurseffekt i tillegg til kurseffekten av OLTs alltid tilstedeværende verdiskapning. OLTs aksjekurs vil stige som følge av høyere kjøpesenterverdier, lavere kursrabatt og selskapets verdiskapning.

Den største og viktigste fremtidige konkursen i Norge er Kompletts. Når Komplett går konkurs, provosert av det enorme omsetnings- og resultatfallet selskapet vil oppleve, vil selv de mest kjøpesenternegative måtte ta inn over seg at netthandelen ikke vil medføre butikkdøden investorene priser inn i de norske kjøpesentrene og børskursen til OLT.